อัลท์คอยน์ 季节 是否已死？BTC ETF 重写 การเข้ารหัส 投资规则

เขียนโดย Bryan Daugherty

Block ยูนิคอร์น

การซื้อขายผลิตภัณฑ์ซึ่งเป็น ETFs บน อาจเปลี่ยนแปลงมุมมองของ 'ฤดูของเหรียญสกุลเล็ก' ในตลาดเงินดิจิทัลในที่สุด

ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาตลาด crypto ได้ทําตามจังหวะที่คุ้นเคยด้วยการหมุนเวียนเงินทุนที่คาดเดาได้เกือบ Bitcoin ทะยานขึ้นดึงดูดความสนใจและสภาพคล่องกระแสหลักตามด้วยการไหลเข้าของเงินทุนเข้าสู่ altcoin เงินทุนเก็งกําไรเทลงในสินทรัพย์ที่มีฝาปิดต่ําผลักดันมูลค่าของพวกเขาซึ่งผู้ค้าเรียกอย่างตื่นเต้นว่า "ฤดู altcoin"

อย่างไรก็ตาม วงจรที่เคยถือว่าเป็นสิ่งที่เป็นไปได้ เริ่มแสดงอาการของการสลายโครงสร้าง

ตลาดซื้อขาย Bitcoin สดสำหรับกองทุนซื้อขาย (ETFs) ได้สร้างประวัติศาสตร์ในปี 2024 ด้วยเงินทุนที่มากถึง 1290 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นทางเลือกการลงทุนใน Bitcoin ที่ไม่เคยมีมาก่อนสำหรับนักลงทุนรายย่อยและองค์กร แต่ก็สร้างช่องโหว่โดยลดเงินลงทุนจากสินทรัพย์ที่มีการเสี่ยงเช่นนั้น นักลงทุนองค์กรตอนนี้สามารถเข้าถึงสกุลเงินดิจิทัลได้อย่างปลอดภัยและได้รับการควบคุมโดยไม่ต้องรับความเสี่ยงจากตลาดเหรียญที่ไม่เป็นทางการ "ทะเลตะกล" หลายนักลงทุนรายย่อยก็พบว่า ETF มีเสน่ห์มากกว่าการมองหาเหรียญที่เพิ่มขึ้นร้อยเท่า นักวิเคราะห์ Bitcoin ชื่อดัง PlanB ยังได้แลก Bitcoin จริงที่เขาถืออยู่เป็น ETF สด

การเปลี่ยนแปลงนี้กำลังเกิดขึ้นในขณะนี้ หากเงินยังคงถูกล็อคอยู่ในผลิตภัณฑ์โครงสร้าง เหรียญเสมือนจะเผชิญกับการลดความเป็นจริงและความเกี่ยวข้องของตลาด

ฤดูซิมเมอร์ของเหรียญสมบัติถูกละทิ้งไปแล้วหรือยัง? การลงทุนในสินทรัพย์ที่มีโครงสร้างกำลังเติบโต

ETF บิตคอยน์เสริมเสริมอีกทางเลือกสำหรับการลงทุนในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงและมูลค่าต่ำ ผู้ลงทุนสามารถได้รับการรับประกันเงินทุน ความสามารถในการเล่นหุ้น และความโปร่งใสของการควบคุม การลงทุนของนักลงทุนส่วนบุคคลที่เคยเป็นกำลังขับเคลื่อนสกุลเงินเสมือนหลักได้ลงทุนโดยตรงใน ETF บิตคอยน์และอีเธอเรียม มีเครื่องมือเหล่านี้กำจัดความกังวลในการจัดเก็บเอง ลดความเสี่ยงจากฝ่ายตรงข้าม และเหมาะสมกับโครงสร้างการลงทุน传统

สถาบันมีแรงผลักดันมากขึ้นในการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากเหรียญ山ซาย กองทุนป้องกันความเสี่ยงและแพลตฟอร์มการซื้อขายที่เชี่ยวชาญ曾ตามล่าผลตอบแทนที่สูงขึ้นในเหรียญ山ซายที่มี Likuiditas ต่ำ ตอนนี้สามารถใช้สินค้าอนุพันธ์ด้วยเงินกู้หรือผ่าน ETF เพื่อได้รับโอกาสในเส้นทางการเงิน传统

เนื่องจากความสามารถในการป้องกันด้วย ออปชันและ ฟิวเจอร์ ของการเพิ่มขึ้น จึงทำให้แรงจูงในการลงทุนในเหรียญสกุลที่มีความนิยมต่ำ และปริมาณการซื้อขายต่ำลงอย่างมีนัยสำคัญ แนะนำเข้ามา แนวโน้มนี้ได้รับการเสริมสร้างในโอกาสทำกำไรจากการถอนเงินและ ETF ในเดือน กุมภาพันธ์ ที่ทำให้เกิดโอกาสหลายอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน และทำให้ตลาดเงินดิจิทัลเข้าสู่ระดับของความขยันที่ไม่เคยเกิดมาก่อน

ประวัติศาสตร์ของ "วงจร" เริ่มต้นจากบิตคอยน์ แล้วเข้าสู่ฤดูซีซันของเหรียญโคลน ที่มา: Cointelegraph Research

การลงทุนเสี่ยงจะละทิ้งบริษัทเริ่มต้นด้านสแตรทั้นเหรอ?

บริษัทลงทุน risk capital (VC) เป็นเส้นชีวิตของฤดูกาลเหรียญ山寨 ให้ความเคลื่อนไหวให้กับโครงการใหม่ และทำให้เหรียญเข้าฟอกเรื่อยๆ

อย่างไรก็ตาม เมื่อการยืดหยุ่นเป็นเรื่องที่สะดวกสบายขึ้น ปัจจัยประสิทธิภาพทางการเงินกลายเป็นจุดมุ่งหลัก นักลงทุนจำกัดกำลังมองการกลับมาใหม่เพื่อปรับกลยุทธ์ของพวกเขา

VC พยายามทำให้อัตราการลงทุน (ROI) สูงที่สุดเท่าที่จะทำได้ แต่มักอยู่ในช่วง 17% ถึง 25% ในการเงิน传统 อัตราดอกเบี้ยไร้ความเสี่ยงของเงินทุนถือเป็นมาตรฐานของการลงทุนทั้งหมด โดยทั่วไปจะใช้อัตราผลตอบแทนของหนี้สหรัฐเป็นตัวแทน

ในโดเมนของสกุลเงินดิจิทัล อัตราการเติบโตของบิตคอยน์มีบทบาทเป็นอัตราผลตอบแทนที่คาดหวังได้ในขณะเดียวกัน นี่จึงเป็นอัตราดอกเบี้ยที่ปลอดภัยสำหรับอุตสาหกรรมนี้ ในช่วงสิบปีที่ผ่านมา ซีเอจีอาร์ของบิตคอยน์เฉลี่ยทุกปีเพิ่มขึ้นถึง 77% ซึ่งมีความสำคัญมากกว่าทองคำ (8%) และดัชนี Standard & Poor's 500 (11%) และสินทรัพย์传统อื่นๆ แม้กระนั้น ในระยะเวลาห้าปีที่ผ่านมา รวมถึงเงื่อนไขตลาดแบบโควบและตลาดแบบหมี ซีเอจีอาร์ของบิตคอยน์ยังคงทำได้ที่ 67%

ด้วยที่เป็นพื้นฐาน นักลงทุนเสี่ยงโชคจะลงทุนในบิตคอยน์หรือ บริษัทที่เกี่ยวข้องกับบิตคอยน์ โดยใช้อัตราการเติบโตนี้ ผลตอบแทนของรวมในระยะเวลา 5 ปีจะประมาณ 1,199% ซึ่งหมายถึงการลงทุนจะเพิ่มขึ้นเกือบ 12 เท่า

มีการเปลี่ยนแปลงบิตคอยน์อย่างไม่สม่ำเสมอ แต่ประสิทธิภาพที่ดีในระยะยาวทำให้มันเป็นเกณฑ์พื้นฐานในการประเมินผลตอบแทนที่ปรับเปลี่ยนความเสี่ยงในอุตสาหกรรมเข้ารหัส ด้วยโอกาสในการทำกำไรเพิ่มขึ้นและความเสี่ยงลดลง บริษัทจัดการเงินยุติธรรมอาจเลือกเสี่ยงที่ปลอดภัยกว่า

ในปี 2024 ปริมาณธุรกรรม VC ลดลง 46% ถึงแม้ปริมาณการลงทุนรวมในไตรมาสที่ 4 จะเพิ่มขึ้น นั้นเป็นสัญลักษณ์ที่บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงไปสู่โครงการที่มีคุณค่าสูงมากขึ้นและไม่ใช่เงินลงทุนที่มีลักษณะการเสี่ยง

บริษัทรุ่นใหม่ที่ใช้เทคโนโลยี Web3 และ AI เป็นกำลังดึงดูดความสนใจ แต่วันที่จะให้เงินทุนโดยไม่คัดเลือกสำหรับเหรียญที่มี Whitepaper อาจจะนับวันเหลือน้อยลง หากการลงทุนเสี่ยงต่ำกว่าเริ่มเปลี่ยนมุมมองไปที่การลงทุนโดยผ่าน ETF โครงสร้าง แทนที่จะลงทุนโดยตรงในบริษัทรุ่นใหม่ที่มีความเสี่ยงสูง ๆ โครงการเหรียญเถื่อนใหม่อาจจะเผชิญกับผลกระทบที่รุนแรง

ในทำเนียบเดียวกัน โครงการเหรียญเถาเล็กน้อยที่เข้าสู่ขอบเขตความสนใจของสถาบัน (เช่น Aptos ที่เพิ่งยื่นคำขอ ETF เร็centemente) เป็นกรณีพิเศษ และไม่ใช่ปกติ แม้ว่าจะเป็น ETF ดัชนีเข้าเขตปกติที่มีวัตถุประสงค์เพื่อดึงเงินไหลเข้ามามีที่มาที่ไปกว้างขวาง ก็ยากที่จะดึงดูดเงินไหลที่มีความหมาย สถานะนี้เน้นให้เห็นว่าเงินทุนถูกเฉพาะเจาะจงและไม่ได้กระจายฬ

ปัญหาการเกิดผลผลิตเกินพิกัดและสถานการณ์ตลาดใหม่

โครงสร้างตลาดได้เปลี่ยนแปลงไปแล้ว ปัญหาของการเซ็งที่เกิดจากจำนวนเหรียญยอดนิยมที่แข่งขันกันจนเกินไป ตามข้อมูลจาก Dune Analytics ปัจจุบันมีเหรียญมากกว่า 40 ล้านชนิดบนตลาด ปี 2024 มีการเปิดตัวเหรียญใหม่ประมาณ 1.2 ล้านชนิดต่อเดือน และตั้งแต่ต้นปี 2025 มีการสร้างเหรียญมากกว่า 5 ล้านชนิดแล้ว

เนื่องจากองค์กรมีแนวโน้มที่จะลงทุนในรูปแบบที่มีโครงสร้างและขาดความต้องการในการลงทุนที่เป็นการเสี่ยงโดยนักลงทุนส่วนบุคคล ความเหมาะสมในการลงทุนไม่ได้กระจายไปยังเหรียญเสมือนเดิมอีกต่อไป

นี้เป็นการเปิดเผยความจริงที่น่ากังวล: สกุลเงินดอกไม้หลายส่วนจะไม่สามารถอยู่รอดได้ ประธานบริหาร CryptoQuant คียังยองจู (Ki Young Ju) เตือนเร็วๆ นี้ว่า หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างตลาดอย่างเริ่มแรก ส่วนใหญ่ของสินทรัพย์เหล่านี้จะมีความน่าจะเป็นในการรอดต่อไป "ยุคที่ทุกอย่างเพิ่มขึ้นได้ได้สิ้นสุดลงแล้ว" Ju กล่าวในโพสต์ X ล่าสุด

ในยุคที่เงินถูกล็อคอยู่ใน ETF และสัญญาอนุสัญญาอย่างไม่มีเสรีภาพที่เป็นที่นิยม ความสมบูรณ์ของการรอให้บิตคอยน์สูงขึ้นก่อนที่จะเปลี่ยนเป็นกลยุทธ์แบบดั้งเดิมของ altcoin อาจจะไม่มีประสิทธิภาพอีกต่อไป

ตลาดสกุลเงินดิจิทัลไม่เหมือนเดิมตอนนี้ วันที่เห็นเหรียญพูดถึง เหรียญดิจิทัลที่ง่ายและมีระยะเวลาที่ง่ายขึ้นอาจถูกแทนที่ด้วยระบบนิเวศที่มีการไหลเงินทุนที่มีประสิทธิภาพทางเงินทุนโครงสร้างและความโปร่งใสของการกำกับ กองทุนนั้นกำลังเปลี่ยนวิธีการลงทุนในบิทคอยน์และเปลี่ยนแปลงความเป็นไปได้ของตลาดทั้งหมดอย่างรวดเร็ว

สำหรับคนที่สร้างบนมูลนิธิที่สกัดสกัดทุกครั้งหลังจากบิตคอยน์ขึ้นราคา ตอนนี้อาจเป็นเวลาที่จะพิจารณาใหม่แล้ว ด้วยการที่ตลาดเริ่มเจริญรุ่งมั่ง กฎของเกมอาจเปลี่ยนแปลงไปแล้ว