เขียนโดย Joel John, Decentralised.co, รวบรวมโดย Yangz, Techub News
เงินควบคุมทุกอย่างรอบตัวของเรา โดยที่เมื่อผู้คนเริ่มพูดถึงพื้นฐานใหม่ ตลาดก็อาจอยู่ในสถานการณ์ที่ไม่ดี
บทความนี้提出คำถามที่ง่ายมากคือ ว่าโทเค็นควรทำรายได้หรือไม่ ถ้าใช่ ทีมควรจะทำการซื้อคืนโทเค็นของตัวเองหรือไม่ คล้ายกับสิ่งมากมาย คำถามนี้ไม่มีคำตอบที่ชัดเจน ทางที่จะเดินต่อต้องมีการสร้างพื้นที่สำหรับการสนทนาอย่างซื่อสัตย์
แรงบันดาลใจของบทความนี้มาจากการสนทนาชุมชนร่วมกับผู้ก่อตั้งร่วมของ Covalent แพลตฟอร์มการค้นหาและดัชนีข้อมูลบล็อกเชน Ganesh Swami ซึ่งเกี่ยวข้องกับรายได้ของโปรโตคอลที่มีลักษณะฤดูกาล รูปแบบธุรกิจที่เปลี่ยนไปอย่างต่อเนื่อง และว่าการซื้อคืนโทเค็นเป็นวิธีการใช้ทุนของโปรโตคอลที่ดีที่สุดหรือไม่ นอกจากนี้ยังเป็นเพิ่มเติมของบทความที่เขียนในวันอังคารที่ผ่านมาเกี่ยวกับสถานะการณ์ขั้นตอนในอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลในปัจจุบัน
ตลาดเงินทุนเชิงเอกชนเช่นเงินทุนเสี่ยงสูงมักจะเป็นไปในการสลับระหว่างมีเงินทุนจนเกินกับมีเงินทุนจนขาดแคลนเสมอ เมื่อสินทรัพย์เหล่านี้กลายเป็นสินทรัพย์ที่สามารถหมุนเวียนได้ และมีการนำเงินทุนจากภายนอกเข้ามาอย่างต่อเนื่อง อารมณ์ของอุตสาหกรรมมักจะส่งเสริมราคาที่สูงขึ้น คิดถึง IPO ใหม่ ๆ และการเผยแพร่ตัวตัวเหรียญ การหมุนเงินทุนใหม่นี้จะทำให้นักลงทุนต้องรับภาระความเสี่ยงมากขึ้น แต่อย่างกลับกันก็ส่งเสริมให้บริษัทรุ่นใหม่เกิดขึ้น เมื่อราคาของสินทรัพย์ขึ้น นักลงทุนจะย้ายเงินไปสู่แอปพลิเคชันในช่วงเริ่มต้น หวังว่าจะได้รับผลตอบแทนที่สูงกว่ามาตรฐานเช่น Ethereum และ SOL
ปรากฏการณ์นี้เป็นลักษณะของตลาด ไม่ใช่ปัญหา
!
ที่มา: นักวิจัยหลักของ Equidam Dan Gray
สภาพคล่องในอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลเป็นไปตามวัฏจักรวัฏจักรที่ทําเครื่องหมายโดย Bitcoin block reward ลดลงครึ่งหนึ่ง ในอดีตการชุมนุมของตลาดมักเกิดขึ้นภายในหกเดือนหลังจากลดลงครึ่งหนึ่ง ในปี 2024 การไหลเข้าของ Bitcoin spot ETF และการซื้อจํานวนมากของ Michael Saylor ซึ่งมีราคา Bitcoin 22.1 พันล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว กลายเป็นแหล่งกักเก็บ Bitcoin อย่างไรก็ตามการเพิ่มขึ้นของราคาของ Bitcoin ไม่ได้นําไปสู่การเพิ่มขึ้นโดยรวมใน altcoins ขนาดเล็ก
ณ ปัจจุบันเรากำลังอยู่ในช่วงเวลาที่เงินทุนสามารถหายากได้ การจัดสรรเงินทุนถูกกระจายออกไปในหลายพันสินทรัพย์ และผู้ก่อตั้งที่มุ่งมั่นในการพัฒนาสกุลเงินมีความพยายามที่จะหาความหมายของสิ่งเหล่านี้อย่างไม่หยุดท้าย "หากการเปิดตัวสินทรัพย์เช่น meme สามารถนำมาซึ่งรายได้เศรษฐกิจมากขึ้น ทำไมยังต้องใช้ความพยายามในการสร้างแอปพลิเคชันที่แท้จริง呢"
ในรอบก่อนหน้านี้ ด้วยการเข้ารหัสและการสนับสนุนการลงทุนของตลาดเงินทุน L2 มีราคาพิเศษเนื่องจากถูกพิจารณาว่ามีคุณค่าที่ซ่อนอยู่ อย่างไรก็ตามเมื่อผู้มีส่วนเกี่ยวข้องมากขึ้นกับตลาด การเข้าใจและการกำหนดราคาเหล่านี้กำลังถูกลดลง ผลลัพธ์คือ มูลค่าของตัวแทน L2 ลดลง ซึ่งจำกัดความสามารถในการสนับสนุนผลิตภัณฑ์ขนาดเล็กด้วยการบริจาคหรือรายได้จากตัวแทน ยิ่งไปกว่านั้น การกำหนดราคาเกินไปก็ดันผู้ก่อตั้งต้องเผชิญกับปัญหาเก่าแก่ที่ก่อให้เกิดกองทุนทั้งหมด แล้วรายได้มาจากไหนล่ะ?
ในภาพด้านบนอธิบายวิธีการทำงานทั่วไปของรายได้จากโครงการเงินดิจิตอลอย่างดี สำหรับผลิตภัณฑ์ส่วนใหญ่ Aave และ Uniswap ไม่ผิดหวังเป็นแม่แบบที่ดี ๆ โครงการทั้งสองมีรายได้คงที่มาตรฐานเนื่องจากการเข้าสู่ตลาดในช่วงแรกและ"ปรากฏการณ์ลินดี" มาหลายปี และ Uniswap ยังสามารถสร้างรายได้โดยเพิ่มค่าธรรมเนียมด้านหน้า การยืนยันถึงความชอบของผู้บริโภค ยิ่ง Uniswap เป็นที่เรียบร้อยในตลาดการซื้อขายแบบกระจาย เช่นเดียวกับ Google ที่เป็นที่รู้จักในการค้นหา
ในทางกลับกัน, รายได้ของโครงการ Friend.tech และ OpenSea นั้นมีลักษณะฤดูกาล ตัวอย่างเช่น, "NFT ซัมเมอร์" ต่อเนื่องมาเป็นเวลาสองไตรมาส, ในขณะที่ความฮอตของ Social-Fi ในการลงทุนเพียงเพียงสองเดือนเท่านั้น สำหรับบางผลิตภัณฑ์, รายได้จากการลงทุนเป็นสิ่งที่เข้าใจได้, ก็ต่อเมื่อมีขนาดรายได้ที่เพียงพอและสอดคล้องกับวัตถุประสงค์ของผลิตภัณฑ์ ปัจจุบัน, หลายแพลตฟอร์มการซื้อขาย meme ได้เข้าร่วมสโมสรรายได้เกิน 1 พันล้านดอลลาร์ ขนาดรายได้นี้สำหรับส่วนใหญ่ของผู้ก่อตั้ง, ที่สามารถทำได้แค่ผ่านการขายโทเคนหรือการถูกซื้อไป สำหรับผู้ก่อตั้งส่วนใหญ่ที่ใจดีกับการพัฒนาพื้นฐานแทนการใช้ในการประยุกต์ใช้ของผู้บริโภค ความสำเร็จในระดับนี้ไม่ได้เป็นเรื่องที่พบบ่อย, และศักยภาพรายได้ของพื้นฐานก็แตกต่างกัน
ในช่วงระหว่างปี 2018 ถึง 2021 บริษัทลงทุนเสี่ยงได้ให้เงินทุนมากมายสำหรับเครื่องมือสำหรับนักพัฒนา คาดหวังว่านักพัฒนาจะได้รับผู้ใช้มากมาย แต่ถึงปี 2024 มีการเปลี่ยนแปลงสองประการสำคัญในนิเวศของสกุลเงินดิจิตอล:
ใน Web2 โดยใช้โมเดลการสมัครสมาชิกที่ใช้ API มีประสิทธิภาพเนื่องจากมีจำนวนผู้ใช้ออนไลน์มากมาย อย่างไรก็ตาม Web3 เป็นตลาดไนช์ขนาดเล็กซึ่งมีแอพลิเคชันเพียงเล็กน้อยที่สามารถขยายตัวไปสู่ผู้ใช้ที่นับล้าน ข้อได้เปรียบของเราอยู่ที่รายได้ของผู้ใช้แต่ละคนมีมูลค่าสูง โดยการใช้งานที่มีลักษณะการเคลื่อนเงินโดยใช้บล็อกเชน ผู้ใช้ทั่วไปในวงการสกุลเงินดิจิตอลมักจะใช้เงินมากขึ้นที่อัตราสูงขึ้น ดังนั้นในอีก 18 เดือนข้างหน้า บริษัทส่วนใหญ่จะต้องทำการออกแบบโมเดลธุรกิจใหม่เพื่อทำรายได้โดยตรงจากผู้ใช้ในรูปแบบค่าธุรกรรม
แน่นอนว่านี้ไม่ใช่แนวคิดใหม่ เริ่มต้น Stripe คิดค่าบริการตามการเรียกใช้ API ในขณะที่ Shopify คิดค่าสมาชิกตามอัตราค่าบริการเดียว แต่ภายหลังทั้งสองแพลตฟอร์มเปลี่ยนเป็นคิดค่าตามร้อยละของรายได้ สำหรับผู้ให้บริการพื้นฐาน วิธีคิดค่าบริการ API ของ Web3 มีความเรียบง่ายและตรงจุด พวกเขาจะเลื่อนราคาแข่งขันเข้าสู่ตลาด API และแม้กระทั้งให้สินค้าฟรี จนกระทั่งมีปริมาณการซื้อขายในระดับหนึ่ง จึงเริ่มต่อรองแบ่งรายได้ แน่นอนว่านี่เป็นสถานการณ์ที่เป็นที่ปรารถนา
เกี่ยวกับสถานการณ์จริง ๆ สิ่งที่ Polymarket ทำเป็นตัวอย่างหนึ่ง ณ ปัจจุบัน โทเคนของ UMA Protocol จะถูกผูกขาดกับกรณีที่ขัดแย้งและถูกใช้ในการแก้ไขข้อขัดแย้ง จำนวนตลาดทำนายมากขึ้น โอกาสในการเกิดข้อขัดแย้งก็ยิ่งเพิ่มขึ้น ซึ่งจะกระตุ้นความต้องการของโทเคน UMA โดยตรง ในโหมดการซื้อขาย ยอดเงินประกันที่ต้องใช้อาจจะเป็นเพียงเปอร์เซ็นต์เล็ก ๆ เช่น 0.10% ของยอดเดิมพัน สมมติว่ามีการเดิมพันผลการเลือกตั้งประธานาธิบายไปที่ 10 พันล้านดอลลาร์ UMA ก็สามารถได้รับรายได้ 1 ล้านดอลลาร์ ในสถานการณ์ที่มีการสมมติ UMA สามารถใช้รายได้นี้ในการซื้อและทำลายโทเคนของตัวเอง โมเดลนี้มีข้อดีและจะเผชิญกับความท้าทายบ certain (เราจะสนทนาเพิ่มเติมในภายหลัง)
นอกจาก Polymarket แล้วยังมีตัวอย่างอีกอันที่ใช้รูปแบบที่คล้ายกันคือ MetaMask ผ่านฟังก์ชันการแลกเปลี่ยนที่ฝังอยู่ในกระเป๋าเงินนี้ ปัจจุบันมีประมาณ 360 พันล้านดอลลาร์ของปริมาณการซื้อขาย รายได้จากธุรกรรมแลกเปลี่ยนเท่ากับ 3 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ รูปแบบที่คล้ายกันยังเหมาะสำหรับผู้ให้บริการเสนอทุนเช่น Luganode ซึ่งเรียกเก็บค่าธรรมเนียมตามจำนวนสินทรัพย์ที่ถูกเสนอทุน
อย่างไรก็ตามในตลาดที่รายได้จากการเรียกใช้ API ลดลงเรื่อย ๆ นักพัฒนาทำไมต้องเลือกผู้ให้บริการพื้นฐานใดๆ แทนอีกอันหนึ่ง? หากต้องการแบ่งปันรายได้ทำไมต้องเลือกบริการ Oracle ที่นี่แทนบริการอื่น? คำตอบอยู่ที่ประสิทธิภาพของเครือข่าย ผู้ให้บริการข้อมูลที่รองรับบล็อกเชนหลายแหล่ง มีความละเอียดของข้อมูลที่ไม่เหมือนใครและสามารถดัชนีข้อมูลของเชนใหม่ได้เร็วขึ้นจะกลายเป็นตัวเลือกหลักสำหรับผลิตภัณฑ์ใหม่ หลักการเดียวกันยังใช้กับหมวดหมู่การแลกเปลี่ยนเช่นเครื่องมือแลกเปลี่ยนโดยไม่มี Gas ความพร้อมที่รองรับจำนวนบล็อกเชนมากขึ้น ต้นทุนที่ให้บริการมากขึ้น ความเร็วสูงขึ้น จะมีโอกาสดึงดูดผลิตภัณฑ์ใหม่มากขึ้น เพราะประสิทธิภาพระดับขอบจะช่วยในการครองผู้ใช้
การผูกค่าเหรียญกับรายได้จากโปรโตคอลไม่ใช่เรื่องใหม่ ในสัปดาห์หลังสุด มีทีมบางทีมประกาศเครื่องหมายการซื้อคืนหรือการเผาไหม้เหรียญเกิดขึ้นตามอัตราส่วนรายได้ โดยบางทีมที่น่าสนใจมี Sky Ronin Jito Kaito และ Gearbox
การซื้อกลับโทเค็นเหมือนกับการซื้อกลับหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา โดยรวมมีความหมายว่าเป็นวิธีหนึ่งที่จะส่งค่ากลับไปยังผู้ถือหุ้น (เจ้าของโทเค้น) โดยไม่ละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์
ในปี 2024 เงินทุนที่ใช้สำหรับการซื้อหุ้นในตลาดของสหรัฐอเมริกาเท่ากับประมาณ 7900 พันล้านเหรียญสหรัฐ ในขณะที่ในปี 2000 จำนวนนี้เพียง 1700 พันล้านเหรียญสหรัฐเท่านั้น และก่อนปี 1982 การซื้อหุ้นในกลุ่มเสี่ยงต่อการถูกตรวจสอบอยู่เสมอ ในช่วงสิบปีที่ผ่านมาบริษัท Apple เพียงองค์กรเดียวใช้งบกว่า 8000 พันล้านเหรียญสหรัฐในการซื้อคืนหุ้นของตนเอง แม้ว่าวิธีนี้จะยังคงอยู่ไม่แน่นอน แต่เราเห็นได้ว่าในตลาดมีการแบ่งแยกที่ชัดเจนระหว่างสัญญาที่มีกระแสเงินสดและสนับสนุนความคุ้มค่าของตนเองและสัญญาที่ไม่มีทั้งสอง
ที่มา: บลูมเบิร์ก
สำหรับโปรโตคอลหรือ dApp ในช่วงเริ่มต้นโดยทั่วไปการใช้รายได้ในการซื้อคืนตัวเองเหรียญโทเค็นอาจไม่ใช่วิธีการใช้ทุนที่ดีที่สุด วิธีการทำงานที่เป็นไปได้คือการจัดสรรเงินเพียงพอเพื่อเอาตัวเองมาต้านผลกระทบการกำเนิดเหรียญโทเค็นใหม่ ซึ่งเป็นเพียงการอธิบายวิธีการซื้อคืนเหรียญโทเค็นล่าสุดของผู้ก่อตั้ง Kaito เท่านั้น Kaito เป็นบริษัทที่มีลักษณะที่เฉพาะเจาะจงในการใช้เหรียญโทเค็นเป็นเครื่องกระตุ้นผู้ใช้ บริษัทนี้ได้รับรายได้จากลูกค้าธุรกิจแบบพร้อมและใช้รายได้บางส่วนผ่านตัวแทนจำหน่ายในการซื้อคืนเหรียญโทเค็น จำนวนเหรียญโทเค็นที่ซื้อคืนคือสองเท่าของจำนวนเหรียญโทเค็นที่เพิ่มขึ้น ซึ่งทำให้เครือข่ายเข้าสู่สถานะการกระจายลดลง
ไม่เหมือนกับ Kaito ที่ใช้วิธีอื่น ๆ Ronin ใช้วิธีอื่น ๆ โดยที่ค่าธรรมเนียมจะถูกปรับตามจำนวนการซื้อขายในบล็อกแต่ละบล็อก ในช่วงเวลาที่ต้นแบบบรรทัดฐานบางส่วนของค่าธรรมเนียมเครือข่ายจะไหลเข้าสู่คลังเงิน Ronin นี่เป็นวิธีหนึ่งในการควบคุมการจัดหาสินทรัพย์โดยไม่ต้องทำการซื้อคืนโทเค็น ในทั้งสองกรณีผู้ก่อตั้งได้ออกแบบกลไกที่ผูกพันค่าความคุ้มค่ากับกิจกรรมเศรษฐกิจบนเครือข่าย
ในบทความในอนาคตเราจะสำรวจอย่างละเอียดถึงผลกระทบของการดำเนินการเหล่านี้ต่อราคาของโทเค็นที่มีส่วนร่วมในกิจกรรมประเภทนี้และพฤติกรรมบนเชื่อมโยงโซ่ แต่ในขณะนี้ ที่เป็นที่เห็นคือ การแข่งขันเพิ่มมากขึ้นว่าทีมมากขึ้นจะต้องแยกรายการเข้าสู่ระบบนิเวศที่มีอยู่ของเรา
เมื่อพิจารณาถึงคุณสมบัติหลักของ "รางวัลเงินดิจิตอล" บางทีทีมจะไปใช้โมเดลรายได้จากปริมาณการซื้อขายแทน ในกรณีนี้เมื่อทีมโครงการได้เปิดตัวเหรียญฟรีแล้ว พวกเขาจะมีเหตุผลในการนำโมเดล "ซื้อคืนและทำลาย" มาใช้ ทีมที่สามารถดำเนินการยังได้จะกลายเป็นผู้ชนะในตลาดเคลื่อนไหวหรืออาจจะซื้อเหรียญของตนเองในมูลค่าสูงมาก ผลลัพธ์ทั้งหมดจะไม่ทราบจนกว่าจะเกินไป
แน่นอนว่ามีวันหนึ่งทุกการอภิปรายเกี่ยวกับราคา กำไร และรายได้จะกลายเป็นไร้สาระ เราจะกลับไปลงทุนในเหรียญ Memecoin ของหลากหลายและซื้อ NFT ของลิง แต่ขอดูสถานการณ์ตลาดบ้าง ผู้ก่อตั้งส่วนใหญ่ที่กังวลถึงการอยู่รอดได้เริ่มเปิดเรื่องสรรพากรและการทำลายโทเคนให้มีการอภิปรายอย่างลึกซึ้ง
192k โพสต์
120k โพสต์
94k โพสต์
76k โพสต์
64k โพสต์
59k โพสต์
56k โพสต์
53k โพสต์
52k โพสต์
51k โพสต์
สภาพคล่องซึ่งโต้ะโต้อยู่ในสภาพแหลมทราย โปรโตคอลมาจากไหน? การซื้อคืนและทำลายโทเค็นเป็นคำตอบหรือ
เขียนโดย Joel John, Decentralised.co, รวบรวมโดย Yangz, Techub News
เงินควบคุมทุกอย่างรอบตัวของเรา โดยที่เมื่อผู้คนเริ่มพูดถึงพื้นฐานใหม่ ตลาดก็อาจอยู่ในสถานการณ์ที่ไม่ดี
บทความนี้提出คำถามที่ง่ายมากคือ ว่าโทเค็นควรทำรายได้หรือไม่ ถ้าใช่ ทีมควรจะทำการซื้อคืนโทเค็นของตัวเองหรือไม่ คล้ายกับสิ่งมากมาย คำถามนี้ไม่มีคำตอบที่ชัดเจน ทางที่จะเดินต่อต้องมีการสร้างพื้นที่สำหรับการสนทนาอย่างซื่อสัตย์
ชีวิตมนุษย์ไม่เป็นอะไรมากนอกจากการเป็นเกมที่เรียกว่าโครงสร้างทุน
แรงบันดาลใจของบทความนี้มาจากการสนทนาชุมชนร่วมกับผู้ก่อตั้งร่วมของ Covalent แพลตฟอร์มการค้นหาและดัชนีข้อมูลบล็อกเชน Ganesh Swami ซึ่งเกี่ยวข้องกับรายได้ของโปรโตคอลที่มีลักษณะฤดูกาล รูปแบบธุรกิจที่เปลี่ยนไปอย่างต่อเนื่อง และว่าการซื้อคืนโทเค็นเป็นวิธีการใช้ทุนของโปรโตคอลที่ดีที่สุดหรือไม่ นอกจากนี้ยังเป็นเพิ่มเติมของบทความที่เขียนในวันอังคารที่ผ่านมาเกี่ยวกับสถานะการณ์ขั้นตอนในอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลในปัจจุบัน
ตลาดเงินทุนเชิงเอกชนเช่นเงินทุนเสี่ยงสูงมักจะเป็นไปในการสลับระหว่างมีเงินทุนจนเกินกับมีเงินทุนจนขาดแคลนเสมอ เมื่อสินทรัพย์เหล่านี้กลายเป็นสินทรัพย์ที่สามารถหมุนเวียนได้ และมีการนำเงินทุนจากภายนอกเข้ามาอย่างต่อเนื่อง อารมณ์ของอุตสาหกรรมมักจะส่งเสริมราคาที่สูงขึ้น คิดถึง IPO ใหม่ ๆ และการเผยแพร่ตัวตัวเหรียญ การหมุนเงินทุนใหม่นี้จะทำให้นักลงทุนต้องรับภาระความเสี่ยงมากขึ้น แต่อย่างกลับกันก็ส่งเสริมให้บริษัทรุ่นใหม่เกิดขึ้น เมื่อราคาของสินทรัพย์ขึ้น นักลงทุนจะย้ายเงินไปสู่แอปพลิเคชันในช่วงเริ่มต้น หวังว่าจะได้รับผลตอบแทนที่สูงกว่ามาตรฐานเช่น Ethereum และ SOL
ปรากฏการณ์นี้เป็นลักษณะของตลาด ไม่ใช่ปัญหา
!
ที่มา: นักวิจัยหลักของ Equidam Dan Gray
สภาพคล่องในอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลเป็นไปตามวัฏจักรวัฏจักรที่ทําเครื่องหมายโดย Bitcoin block reward ลดลงครึ่งหนึ่ง ในอดีตการชุมนุมของตลาดมักเกิดขึ้นภายในหกเดือนหลังจากลดลงครึ่งหนึ่ง ในปี 2024 การไหลเข้าของ Bitcoin spot ETF และการซื้อจํานวนมากของ Michael Saylor ซึ่งมีราคา Bitcoin 22.1 พันล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว กลายเป็นแหล่งกักเก็บ Bitcoin อย่างไรก็ตามการเพิ่มขึ้นของราคาของ Bitcoin ไม่ได้นําไปสู่การเพิ่มขึ้นโดยรวมใน altcoins ขนาดเล็ก
ณ ปัจจุบันเรากำลังอยู่ในช่วงเวลาที่เงินทุนสามารถหายากได้ การจัดสรรเงินทุนถูกกระจายออกไปในหลายพันสินทรัพย์ และผู้ก่อตั้งที่มุ่งมั่นในการพัฒนาสกุลเงินมีความพยายามที่จะหาความหมายของสิ่งเหล่านี้อย่างไม่หยุดท้าย "หากการเปิดตัวสินทรัพย์เช่น meme สามารถนำมาซึ่งรายได้เศรษฐกิจมากขึ้น ทำไมยังต้องใช้ความพยายามในการสร้างแอปพลิเคชันที่แท้จริง呢"
ในรอบก่อนหน้านี้ ด้วยการเข้ารหัสและการสนับสนุนการลงทุนของตลาดเงินทุน L2 มีราคาพิเศษเนื่องจากถูกพิจารณาว่ามีคุณค่าที่ซ่อนอยู่ อย่างไรก็ตามเมื่อผู้มีส่วนเกี่ยวข้องมากขึ้นกับตลาด การเข้าใจและการกำหนดราคาเหล่านี้กำลังถูกลดลง ผลลัพธ์คือ มูลค่าของตัวแทน L2 ลดลง ซึ่งจำกัดความสามารถในการสนับสนุนผลิตภัณฑ์ขนาดเล็กด้วยการบริจาคหรือรายได้จากตัวแทน ยิ่งไปกว่านั้น การกำหนดราคาเกินไปก็ดันผู้ก่อตั้งต้องเผชิญกับปัญหาเก่าแก่ที่ก่อให้เกิดกองทุนทั้งหมด แล้วรายได้มาจากไหนล่ะ?
โครงการรายได้จากเหรียญดิจิตอลทำงานอย่างไร
!
ในภาพด้านบนอธิบายวิธีการทำงานทั่วไปของรายได้จากโครงการเงินดิจิตอลอย่างดี สำหรับผลิตภัณฑ์ส่วนใหญ่ Aave และ Uniswap ไม่ผิดหวังเป็นแม่แบบที่ดี ๆ โครงการทั้งสองมีรายได้คงที่มาตรฐานเนื่องจากการเข้าสู่ตลาดในช่วงแรกและ"ปรากฏการณ์ลินดี" มาหลายปี และ Uniswap ยังสามารถสร้างรายได้โดยเพิ่มค่าธรรมเนียมด้านหน้า การยืนยันถึงความชอบของผู้บริโภค ยิ่ง Uniswap เป็นที่เรียบร้อยในตลาดการซื้อขายแบบกระจาย เช่นเดียวกับ Google ที่เป็นที่รู้จักในการค้นหา
ในทางกลับกัน, รายได้ของโครงการ Friend.tech และ OpenSea นั้นมีลักษณะฤดูกาล ตัวอย่างเช่น, "NFT ซัมเมอร์" ต่อเนื่องมาเป็นเวลาสองไตรมาส, ในขณะที่ความฮอตของ Social-Fi ในการลงทุนเพียงเพียงสองเดือนเท่านั้น สำหรับบางผลิตภัณฑ์, รายได้จากการลงทุนเป็นสิ่งที่เข้าใจได้, ก็ต่อเมื่อมีขนาดรายได้ที่เพียงพอและสอดคล้องกับวัตถุประสงค์ของผลิตภัณฑ์ ปัจจุบัน, หลายแพลตฟอร์มการซื้อขาย meme ได้เข้าร่วมสโมสรรายได้เกิน 1 พันล้านดอลลาร์ ขนาดรายได้นี้สำหรับส่วนใหญ่ของผู้ก่อตั้ง, ที่สามารถทำได้แค่ผ่านการขายโทเคนหรือการถูกซื้อไป สำหรับผู้ก่อตั้งส่วนใหญ่ที่ใจดีกับการพัฒนาพื้นฐานแทนการใช้ในการประยุกต์ใช้ของผู้บริโภค ความสำเร็จในระดับนี้ไม่ได้เป็นเรื่องที่พบบ่อย, และศักยภาพรายได้ของพื้นฐานก็แตกต่างกัน
ในช่วงระหว่างปี 2018 ถึง 2021 บริษัทลงทุนเสี่ยงได้ให้เงินทุนมากมายสำหรับเครื่องมือสำหรับนักพัฒนา คาดหวังว่านักพัฒนาจะได้รับผู้ใช้มากมาย แต่ถึงปี 2024 มีการเปลี่ยนแปลงสองประการสำคัญในนิเวศของสกุลเงินดิจิตอล:
ใน Web2 โดยใช้โมเดลการสมัครสมาชิกที่ใช้ API มีประสิทธิภาพเนื่องจากมีจำนวนผู้ใช้ออนไลน์มากมาย อย่างไรก็ตาม Web3 เป็นตลาดไนช์ขนาดเล็กซึ่งมีแอพลิเคชันเพียงเล็กน้อยที่สามารถขยายตัวไปสู่ผู้ใช้ที่นับล้าน ข้อได้เปรียบของเราอยู่ที่รายได้ของผู้ใช้แต่ละคนมีมูลค่าสูง โดยการใช้งานที่มีลักษณะการเคลื่อนเงินโดยใช้บล็อกเชน ผู้ใช้ทั่วไปในวงการสกุลเงินดิจิตอลมักจะใช้เงินมากขึ้นที่อัตราสูงขึ้น ดังนั้นในอีก 18 เดือนข้างหน้า บริษัทส่วนใหญ่จะต้องทำการออกแบบโมเดลธุรกิจใหม่เพื่อทำรายได้โดยตรงจากผู้ใช้ในรูปแบบค่าธุรกรรม
!
แน่นอนว่านี้ไม่ใช่แนวคิดใหม่ เริ่มต้น Stripe คิดค่าบริการตามการเรียกใช้ API ในขณะที่ Shopify คิดค่าสมาชิกตามอัตราค่าบริการเดียว แต่ภายหลังทั้งสองแพลตฟอร์มเปลี่ยนเป็นคิดค่าตามร้อยละของรายได้ สำหรับผู้ให้บริการพื้นฐาน วิธีคิดค่าบริการ API ของ Web3 มีความเรียบง่ายและตรงจุด พวกเขาจะเลื่อนราคาแข่งขันเข้าสู่ตลาด API และแม้กระทั้งให้สินค้าฟรี จนกระทั่งมีปริมาณการซื้อขายในระดับหนึ่ง จึงเริ่มต่อรองแบ่งรายได้ แน่นอนว่านี่เป็นสถานการณ์ที่เป็นที่ปรารถนา
เกี่ยวกับสถานการณ์จริง ๆ สิ่งที่ Polymarket ทำเป็นตัวอย่างหนึ่ง ณ ปัจจุบัน โทเคนของ UMA Protocol จะถูกผูกขาดกับกรณีที่ขัดแย้งและถูกใช้ในการแก้ไขข้อขัดแย้ง จำนวนตลาดทำนายมากขึ้น โอกาสในการเกิดข้อขัดแย้งก็ยิ่งเพิ่มขึ้น ซึ่งจะกระตุ้นความต้องการของโทเคน UMA โดยตรง ในโหมดการซื้อขาย ยอดเงินประกันที่ต้องใช้อาจจะเป็นเพียงเปอร์เซ็นต์เล็ก ๆ เช่น 0.10% ของยอดเดิมพัน สมมติว่ามีการเดิมพันผลการเลือกตั้งประธานาธิบายไปที่ 10 พันล้านดอลลาร์ UMA ก็สามารถได้รับรายได้ 1 ล้านดอลลาร์ ในสถานการณ์ที่มีการสมมติ UMA สามารถใช้รายได้นี้ในการซื้อและทำลายโทเคนของตัวเอง โมเดลนี้มีข้อดีและจะเผชิญกับความท้าทายบ certain (เราจะสนทนาเพิ่มเติมในภายหลัง)
นอกจาก Polymarket แล้วยังมีตัวอย่างอีกอันที่ใช้รูปแบบที่คล้ายกันคือ MetaMask ผ่านฟังก์ชันการแลกเปลี่ยนที่ฝังอยู่ในกระเป๋าเงินนี้ ปัจจุบันมีประมาณ 360 พันล้านดอลลาร์ของปริมาณการซื้อขาย รายได้จากธุรกรรมแลกเปลี่ยนเท่ากับ 3 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ รูปแบบที่คล้ายกันยังเหมาะสำหรับผู้ให้บริการเสนอทุนเช่น Luganode ซึ่งเรียกเก็บค่าธรรมเนียมตามจำนวนสินทรัพย์ที่ถูกเสนอทุน
อย่างไรก็ตามในตลาดที่รายได้จากการเรียกใช้ API ลดลงเรื่อย ๆ นักพัฒนาทำไมต้องเลือกผู้ให้บริการพื้นฐานใดๆ แทนอีกอันหนึ่ง? หากต้องการแบ่งปันรายได้ทำไมต้องเลือกบริการ Oracle ที่นี่แทนบริการอื่น? คำตอบอยู่ที่ประสิทธิภาพของเครือข่าย ผู้ให้บริการข้อมูลที่รองรับบล็อกเชนหลายแหล่ง มีความละเอียดของข้อมูลที่ไม่เหมือนใครและสามารถดัชนีข้อมูลของเชนใหม่ได้เร็วขึ้นจะกลายเป็นตัวเลือกหลักสำหรับผลิตภัณฑ์ใหม่ หลักการเดียวกันยังใช้กับหมวดหมู่การแลกเปลี่ยนเช่นเครื่องมือแลกเปลี่ยนโดยไม่มี Gas ความพร้อมที่รองรับจำนวนบล็อกเชนมากขึ้น ต้นทุนที่ให้บริการมากขึ้น ความเร็วสูงขึ้น จะมีโอกาสดึงดูดผลิตภัณฑ์ใหม่มากขึ้น เพราะประสิทธิภาพระดับขอบจะช่วยในการครองผู้ใช้
การซื้อคืนและทำลายโทเคน
การผูกค่าเหรียญกับรายได้จากโปรโตคอลไม่ใช่เรื่องใหม่ ในสัปดาห์หลังสุด มีทีมบางทีมประกาศเครื่องหมายการซื้อคืนหรือการเผาไหม้เหรียญเกิดขึ้นตามอัตราส่วนรายได้ โดยบางทีมที่น่าสนใจมี Sky Ronin Jito Kaito และ Gearbox
การซื้อกลับโทเค็นเหมือนกับการซื้อกลับหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา โดยรวมมีความหมายว่าเป็นวิธีหนึ่งที่จะส่งค่ากลับไปยังผู้ถือหุ้น (เจ้าของโทเค้น) โดยไม่ละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์
ในปี 2024 เงินทุนที่ใช้สำหรับการซื้อหุ้นในตลาดของสหรัฐอเมริกาเท่ากับประมาณ 7900 พันล้านเหรียญสหรัฐ ในขณะที่ในปี 2000 จำนวนนี้เพียง 1700 พันล้านเหรียญสหรัฐเท่านั้น และก่อนปี 1982 การซื้อหุ้นในกลุ่มเสี่ยงต่อการถูกตรวจสอบอยู่เสมอ ในช่วงสิบปีที่ผ่านมาบริษัท Apple เพียงองค์กรเดียวใช้งบกว่า 8000 พันล้านเหรียญสหรัฐในการซื้อคืนหุ้นของตนเอง แม้ว่าวิธีนี้จะยังคงอยู่ไม่แน่นอน แต่เราเห็นได้ว่าในตลาดมีการแบ่งแยกที่ชัดเจนระหว่างสัญญาที่มีกระแสเงินสดและสนับสนุนความคุ้มค่าของตนเองและสัญญาที่ไม่มีทั้งสอง
!
ที่มา: บลูมเบิร์ก
สำหรับโปรโตคอลหรือ dApp ในช่วงเริ่มต้นโดยทั่วไปการใช้รายได้ในการซื้อคืนตัวเองเหรียญโทเค็นอาจไม่ใช่วิธีการใช้ทุนที่ดีที่สุด วิธีการทำงานที่เป็นไปได้คือการจัดสรรเงินเพียงพอเพื่อเอาตัวเองมาต้านผลกระทบการกำเนิดเหรียญโทเค็นใหม่ ซึ่งเป็นเพียงการอธิบายวิธีการซื้อคืนเหรียญโทเค็นล่าสุดของผู้ก่อตั้ง Kaito เท่านั้น Kaito เป็นบริษัทที่มีลักษณะที่เฉพาะเจาะจงในการใช้เหรียญโทเค็นเป็นเครื่องกระตุ้นผู้ใช้ บริษัทนี้ได้รับรายได้จากลูกค้าธุรกิจแบบพร้อมและใช้รายได้บางส่วนผ่านตัวแทนจำหน่ายในการซื้อคืนเหรียญโทเค็น จำนวนเหรียญโทเค็นที่ซื้อคืนคือสองเท่าของจำนวนเหรียญโทเค็นที่เพิ่มขึ้น ซึ่งทำให้เครือข่ายเข้าสู่สถานะการกระจายลดลง
ไม่เหมือนกับ Kaito ที่ใช้วิธีอื่น ๆ Ronin ใช้วิธีอื่น ๆ โดยที่ค่าธรรมเนียมจะถูกปรับตามจำนวนการซื้อขายในบล็อกแต่ละบล็อก ในช่วงเวลาที่ต้นแบบบรรทัดฐานบางส่วนของค่าธรรมเนียมเครือข่ายจะไหลเข้าสู่คลังเงิน Ronin นี่เป็นวิธีหนึ่งในการควบคุมการจัดหาสินทรัพย์โดยไม่ต้องทำการซื้อคืนโทเค็น ในทั้งสองกรณีผู้ก่อตั้งได้ออกแบบกลไกที่ผูกพันค่าความคุ้มค่ากับกิจกรรมเศรษฐกิจบนเครือข่าย
ในบทความในอนาคตเราจะสำรวจอย่างละเอียดถึงผลกระทบของการดำเนินการเหล่านี้ต่อราคาของโทเค็นที่มีส่วนร่วมในกิจกรรมประเภทนี้และพฤติกรรมบนเชื่อมโยงโซ่ แต่ในขณะนี้ ที่เป็นที่เห็นคือ การแข่งขันเพิ่มมากขึ้นว่าทีมมากขึ้นจะต้องแยกรายการเข้าสู่ระบบนิเวศที่มีอยู่ของเรา
เมื่อพิจารณาถึงคุณสมบัติหลักของ "รางวัลเงินดิจิตอล" บางทีทีมจะไปใช้โมเดลรายได้จากปริมาณการซื้อขายแทน ในกรณีนี้เมื่อทีมโครงการได้เปิดตัวเหรียญฟรีแล้ว พวกเขาจะมีเหตุผลในการนำโมเดล "ซื้อคืนและทำลาย" มาใช้ ทีมที่สามารถดำเนินการยังได้จะกลายเป็นผู้ชนะในตลาดเคลื่อนไหวหรืออาจจะซื้อเหรียญของตนเองในมูลค่าสูงมาก ผลลัพธ์ทั้งหมดจะไม่ทราบจนกว่าจะเกินไป
แน่นอนว่ามีวันหนึ่งทุกการอภิปรายเกี่ยวกับราคา กำไร และรายได้จะกลายเป็นไร้สาระ เราจะกลับไปลงทุนในเหรียญ Memecoin ของหลากหลายและซื้อ NFT ของลิง แต่ขอดูสถานการณ์ตลาดบ้าง ผู้ก่อตั้งส่วนใหญ่ที่กังวลถึงการอยู่รอดได้เริ่มเปิดเรื่องสรรพากรและการทำลายโทเคนให้มีการอภิปรายอย่างลึกซึ้ง