เกมเศรษฐกิจของทรัมป์: การตกต่ำเป็น"บัตรเข้า-ออก"ของการลดอัตราดอกเบี้ย?

ผู้เขียนต้นฉบับ：The Kobeissi Letter

คำแปลของข้อความ: TechFlow ของ DeepSea

รัฐบาลสหรัฐฯ หวังว่าจะเกิดการสิ้นสุดของการเศรษฐกิจหรือไม่?

ในปี 2025 สหรัฐอเมริกาจะต้องผ่อนชำระหรือทำการทดจองเงินอีกใบมูลค่า 9.2 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ โดยเผชิญหน้ากับการทดจองเงินมูลค่าใหญ่นี้ วิธีที่รวดเร็วที่สุดในการลดอัตราดอกเบี้ยอาจเป็นการสร้างการถดถอยทางเศรษฐกิจ

แต่สหรัฐอเมริกาสามารถได้รับประโยชน์จากการพังทลายของตลาดได้หรือไม่?

ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา อัตราดอกเบี้ยของตราสารหนี้ระยะ 10 ปี ลดลงประมาณ 60 พ้อยต์พื้นฐาน ส่วนหนึ่งเป็นเพราะตลาดคาดว่าจะลดการสนับสนุนของภาครัฐในส่วนแผนกประสิทธิภาพ แต่ในเวลาเดียวกันนี้ก็เกิดขึ้นพร้อมกับเพิ่มขึ้นของความไม่แน่นอน และเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการตกต่ำของเศรษฐกิจของสหรัฐ

การสิ้นสุดของเศรษฐกิจเกือบจะแน่ใจว่าดอกเบี้ยจะลดลง

แต่ทำไมการถดถอยของเศรษฐกิจแทนด้วยอัตราดอกเบี้ยลดลงหรือ?

ทุกภาวะถดถอยของสหรัฐอเมริกาตั้งแต่ยุค 80 ของศตวรรษที่ 20 เกิดขึ้นหลังจากอัตราเงินทุนของรัฐบาลกลางสูงสุด เมื่อการเติบโตทางเศรษฐกิจซบเซา เฟดจะตอบสนองด้วยการ "กระตุ้น" เศรษฐกิจ ซึ่งหมายถึงการลดต้นทุนเงินทุนและกระตุ้นการบริโภคโดยการลดอัตราดอกเบี้ย

ตั้งแต่สงครามการค้าเริ่มต้น คาดการณ์ในการเติบโตของเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ลดลงมากมาย ในเวลาเดียวกัน ราคาน้ำมันก็ตกถึงราคาต่ำสุดใน 6 เดือน สิ่งที่น่าสนใจมากคือ ประธานาธิบดีทรัมป์ได้กล่าวหาหลายครั้งว่าเขาหวังว่าจะลดราคาน้ำมันเพื่อลดความดันของการเงิน

ในวันที่ 25 มกราคม ประธานาธิบดีทรัมป์ประกาศว่าเขามีวิธีการแก้ปัญหาการต่อต้านการเงินจำนวน 3 ปีของคณะระดับบัญชีเพื่อต่อต้านการเงิน โดยเรียกร้ององค์การสหประชาชาติเพิ่มราคาน้ำมันและเรียกร้องให้ปรับอัตราดอกเบี้ยระดับโลกลง

อย่างไรก็ตาม วิธีที่ดีที่สุดในการลดราคาน้ำมันอาจจะเป็นการลดความต้องการผ่านการตกต่ำของเศรษฐกิจ

![เกมเศรษฐกิจของทรัมป์: การตกต่ำเป็น "ใบอนุญาต" ในการลดอัตราดอกเบี้ย? (https://img.gateio.im/social/moments-14b65e4de9178d239509b0f55b7aa792)

ประธานาธิบดีทรัมป์ในการสัมภาษณ์กับฟ็อกซ์นิวส์ (Fox News) ล่าสุดกล่าวถึงว่าเขาจะให้ลดอัตราดอกเบี้ยเป็นหนึ่งในลำดับความสำคัญ

เขากล่าวว่า "อัตราดอกเบี้ยกำลังลดลง...ฉันก็หวังเห็นราคาพลังงานลดลง" คำพูดนี้มาจากการรายงานของ @amitisinvesting

ต่อไปคือการดูข้อมูลการเงินเสริม

ผู้บริโภคในสหรัฐเชื่อว่าอัตราเงินเฟ้อในรอบ 12 เดือนข้างหน้าจะเพิ่มขึ้นไปสู่ +6.0% นี่เป็นระดับสูงสุดตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2023 นี้เป็นสัญลักษณ์ในการคาดการณ์เงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นติดต่อในเดือนที่สาม

การเงินกำลังเพิ่มขึ้น การลดอัตราดอกเบี้ยถูกเลื่อนตอน เพียงแต่อัตราดอกเบี้ยกำลังลดลง

ตลาดกำลังประเมินราคาสำหรับการถดถอยของเศรษฐกิจ

ในสงครามการค้าที่เพิ่มขึ้นของการสูญเสียพลังงานในระดับสูง การลดอัตราดอกเบี้ยอย่างสูงเกือบจะทำให้เกิดการเสื่อมถอยทางเศรษฐกิจ นอกจากนี้ ประธานาธิบดีทรัมป์กล่าวว่าเขาไม่สนใจตลาดหุ้นเลยในวันที่ 6 มีนาคม แต่ผลข้อถกเถียงกลับเป็นเรื่องจริง ตามที่เราเห็นในระหว่างอาณานิคมแรกของเขา ทรัมป์เสมอใส่ใจตลาด

คำแถลง 'ไม่สนใจตลาด' ของประธานาธิบดีทรัมป์ ดูเหมือนจะมีความหมาย

ในภาวะที่เขาให้ความสนใจตลาดชัดเจน นี่จริง ๆ คือสัญญาณที่เขาส่งถึงถนนวอลล์ แทนที่เขาพร้อมที่จะลดอัตราดอกเบี้ยและลดขาดดุลการค้าอย่างไม่ว่าเป็นอะไร แม้แต่อาจจะเป็นสิ่งที่ทำให้เกิดสภาวะเศรษฐกิจลดตัว

ในความ混ลังของสงครามการค้า เราเห็นว่าการเติบโตของเศรษฐกิจมีการลดลงอย่างมาก ธนาคารแห่งอลานต้า (Atlanta Fed) ได้ลดความคาดหวังในการเติบโตของ GDP ในไตรมาสแรกของปี 2025 ลงไปถึงร้อยละ -2.8% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ดังนั้นเราเห็นว่าความคาดหวังของตลาดในการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

นี่เป็นความตั้งใจหรือ

อัตราดอกเบี้ยสูงเป็นปัญหาที่ใหญ่ที่สุดของรัฐบาลสหรัฐอเมริกา

เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ค่าดอกเบี้ยของหนี้เพิ่มขึ้นอย่างมาก ณ ปัจจุบัน อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยของหนี้สหรัฐ 36.2 ล้านล้านดอลลาร์คือ 3.2% ไปถึงระดับสูงสุดตั้งแต่ปี 2010 รัฐบาลสหรัฐจำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยมากกว่าใครทั้งหมด

นอกจากนี้การลดดอกเบี้ยกำลังเป็นเรื่องที่สำคัญ

หนี้ของสหรัฐ 9.2 ล้านล้านเหรียญที่ครบกำหนดชำระหนี้เกิดขึ้นในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2025 ในช่วงเดือน 1 ถึง 6 ของปี 2025 มีหนี้ที่ต้องทำการ refinancing ใหม่ถึง 70%

อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยของหนี้สินเหล่านี้คาดว่าจะเพิ่มขึ้นประมาณ 1 จุดของเปอร์เซ็นต์

นอกจากนี้ ความพยายามของสหรัฐอเมริกาในการลดรายจ่ายที่เกินบัญชีจะไม่สำเร็จในทันที

ในปีงบประมาณ 2024 รัฐบาลของสหรัฐอเมริกาใช้จ่ายมากถึง 7.8 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ ในขณะที่รายได้เพียงประมาณ 5.0 ล้านล้านเหรียญสหรัฐเท่านั้น นั่นหมายความว่า สหรัฐอเมริกาต้องจ่ายเงิน 1.56 เหรียญสหรัฐสำหรับทุนทุนที่มีรายได้ 1 เหรียญสหรัฐ ความเป็นหนี้ของสหรัฐอเมริกาจะซ้อนเงาทิศทางนานจนกว่าจะหายไป

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญเหล่านี้ในพื้นหลังเศรษฐกิจทั่วโลกจะมีผลกระทบมากในตลาดโดยรวม และเรากำลังและจะยังคงตามติดโอกาสจากสถานการณ์นี้

คุณสนใจที่จะเรียนรู้เกี่ยวกับวิธีการซื้อขายในตลาดของเราหรือไม่? คลิกที่ลิงก์ด้านล่างเพื่อสมัครบริการการวิเคราะห์และการแจ้งเตือนของเรา

ในที่สุดนี้ทำให้เรากลับมาสู่ปี 2023 เมื่อเวลานั้น สำนักงานบรรทรัพย์แห่งสหรัฐเริ่มเรียกร้องให้มีการลดการเงินเฟ้อผ่านการตกต่ำของเศรษฐกิจ

ในเดือนกุมภาพันธ์ 2023 การศึกษาจํานวนมากแสดงให้เห็นว่าภาวะถดถอยอาจเป็นทางออกเดียว ต่อจากนั้นเฟดก็เปลี่ยนไปใช้การเล่าเรื่องแบบ "soft landing" แต่กลยุทธ์นี้ไม่ประสบความสําเร็จในการลดอัตราดอกเบี้ย

ความเป็นจริงคือว่าวิกฤตหนี้ของสหรัฐอเมริกาคือวิกฤตที่รุนแรงที่สุดแต่ได้รับการมองข้ามมากที่สุดในปัจจุบัน ถึงแม้ว่าประธานาธิบดีทรัมป์ได้รับความรู้เรื่องนี้แล้ว แต่อาจจะสายไปแล้ว การตกต่ำของเศรษฐกิจหรือ许是ทางเดียวที่จะลดอัตราดอกเบี้ย

ติดตามเราที่ @KobeissiLetter เพื่อรับข้อมูลการวิเคราะห์แบบเรียลไทม์