สารบัญ
บทนำ
สรุปผู้บริหาร
การทำให้เหรียญกองทุนเป็นเหรียญโทเค็น: แอปพลิเคชันบล็อกเชนที่มีผลต่อการให้บริการทางการเงิน
วิธีการทำให้กองทุนที่ถูกโทเค็นไร้ค่าสร้างคุณค่าสำหรับนักลงทุนและสถาบันการเงิน
โอกาสในการเข้าร่วมอุตสาหกรรมและโอกาสในการนำไปใช้ในระยะเวลา 12-18 เดือนที่จะมา
Blueprint for the New Capabilities Ecosystem
ความต้องการเร่งด่วนในการกระทำ

Executive Summary

ในคลื่นของ AI ที่สร้างสรรค์ความสนใจในเทคโนโลยีสมุดบัญชีกระจาย (DLT) ดูเหมือนจะลดลงในเดือนที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม ในอุตสาหกรรมบริการทางการเงิน โซลูชันที่ใช้ DLT ได้รับความสนใจเพิ่มขึ้น ผ่านเทคโนโลยีนวัตกรรมที่เรียกว่า การทำให้เหรียญเป็นทรัพย์สิน ซึ่งมีข้อดีอย่างมากมาย DLT กำลังค้นพบการใช้งานใหม่ในการจัดการสินทรัพย์ เพิ่มความคุ้มค่า การเพิ่มโปร่งใส และการทำรายการที่ง่ายขึ้น เมื่อ DLT รวมกับสมาร์ทคอนแทรคที่ใช้ตรรกะธุรกิจ

เนื่องจากกรณีการใช้งาน DLT ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่องธนาคารต่างๆกําลังเร่งปรับปรุงประสิทธิภาพในตลาดต่างๆตั้งแต่การชําระเงินข้ามพรมแดนไปจนถึงตราสารหนี้ อย่างไรก็ตามโทเค็นกองทุนซึ่งเราเรียกว่าการปฏิวัติครั้งที่สามในการจัดการสินทรัพย์มีศักยภาพในการสร้างมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์สําหรับสถาบันการเงินและนักลงทุนปลายทาง ภายในสิ้นปี 2024 สินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) ในกองทุนโทเค็นคาดว่าจะเกิน 2 พันล้านดอลลาร์โดยผู้จัดการกองทุนรายหนึ่งระดมทุนจํานวนมากและเรียกเก็บค่าธรรมเนียมที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยในเวลาเพียงไม่กี่เดือน สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นถึงแนวโน้มที่เพิ่มขึ้นของความต้องการของนักลงทุนโดยเฉพาะอย่างยิ่งจากผู้ถือสินทรัพย์เสมือน (เช่นรากฐานสกุลเงินดิจิทัล) ในช่วงเวลาต่อ ๆ ไปเราคาดว่าความต้องการนี้จะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องโดยเฉพาะอย่างยิ่งกับการถือกําเนิดของสกุลเงิน on-chain ที่มีการควบคุม (เช่น stablecoins ที่มีการควบคุม) เงินฝากโทเค็นและโครงการสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC)
ในรายงานนี้ เราจะให้ภาพรวมของตลาดเติบโตของการทำให้เหรียญโทเค็นสำหรับผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรม โดยเน้นที่ศักยภาพของเทคโนโลยีนี้ในการประยุกต์ใช้ในโลกของความเป็นจริง สิ่งสร้างสรรค์สำหรับนักลงทุนสุดท้ายและสถาบันการเงิน จุดกระแสที่เป็นไปได้สำหรับการนำมันมาใช้ และวิธีที่ผู้จัดการกองทุนสามารถเอาข้อกล่าวนี้มาใช้ได้
ในการเริ่มต้นโทเค็นกองทุนหมายถึงการใช้โทเค็นดิจิทัลที่ใช้บล็อกเชนเพื่อแสดงถึงความเป็นเจ้าของกองทุนซึ่งทํางานคล้ายกับวิธีการโอนบันทึกความเป็นเจ้าของของหุ้นกองทุนในปัจจุบัน ตัวอย่างแรกของโทเค็นแสดงให้เห็นว่าบาง บริษัท จัดการสินทรัพย์เช่นอสังหาริมทรัพย์ผ่านยานพาหนะวัตถุประสงค์พิเศษ (SPV) ในทํานองเดียวกัน tokenization ของกองทุนสามารถรับรู้ผ่านหน่วยลงทุนที่มีอยู่หรือหน่วยงานของ บริษัท กองทุนซึ่งหมายความว่าผู้จัดการสินทรัพย์ไม่ควรเผชิญกับการต่อต้านอย่างมีนัยสําคัญในระหว่างกระบวนการ
เมื่อเปิดใช้งานแล้วกองทุนที่ทำเป็นโทเค็นจะให้ผู้ลงทุนได้รับประโยชน์หลายอย่าง เช่น การโอนทรัพย์สินรองและความสามารถในการแลกเปลี่ยนหุ้นตลอดเวลา ขีดจำกัดการลงทุนที่ต่ำกว่า และการประกันเงินปันผลทันทีเมื่อมีกรอบกฎหมายสำหรับแล้ว หากกองทุนรวมทั่วโลกถูกทำเป็นโทเค็นทั้งหมด เราคาดว่าผู้ลงทุนกองทุนรวมอาจได้รับผลตอบแทนการลงทุนเพิ่มเติมมูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์ต่อปี ในขณะที่ผู้ลงทุนที่เติบโตแล้วอาจได้รับผลตอบแทนสูงสุดถึง 400 พันล้านดอลลาร์โดยการใช้ประโยชน์จากความผันผวนค่ามูลค่าภายในวัน
สําหรับสถาบันการเงินเช่นบริษัทบริหารสินทรัพย์และการบริหารความมั่งคั่ง Fund tokenization นําเสนอโอกาสในการพัฒนากลุ่มนักลงทุนใหม่ปกป้องกลุ่มที่มีอยู่และปรับปรุงข้อเสนอทางธุรกิจ อันที่จริงเนื่องจากสกุลเงินแบบ on-chain ที่มีการควบคุม (เช่น stablecoins, tokenized deposits และ CBDCs) แพร่หลายมากขึ้นความต้องการกองทุนโทเค็นจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก เราประเมินว่าผู้ถือสินทรัพย์เสมือนเป็นตัวแทนของความต้องการกองทุนโทเค็นที่มีศักยภาพประมาณ 290 พันล้านดอลลาร์โดยมีความต้องการอีกหลายล้านล้านมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นเมื่อสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมเพิ่มการยอมรับสกุลเงินแบบ on-chain นอกจากนี้นายหน้าซื้อขายโทเค็นรองและการลงทุนแบบฝังตัวจะสร้างโอกาสในการกระจายกองทุนที่เป็นนวัตกรรมใหม่ ผู้จัดการยังสามารถใช้ประโยชน์จากสัญญาอัจฉริยะเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพรูปแบบการจัดจําหน่ายปรับแต่งพอร์ตกองทุนและสร้างชุดการลงทุนที่เป็นส่วนตัวสูง

เรียนรู้จากการพัฒนาของกองทุนซื้อขายที่ซื้อขายได้ (ETF) ครั้งที่สองในการบริหารจัดการสินทรัพย์ สินทรัพย์ของกองทุนโทเคนได้มากถึง 1% ของกองทุนรวมโลกและ ETF ในเพียงเจ็ดปีเท่านั้น นี้หมายความว่าโดย 2030 สินทรัพย์ของกองทุนโทเคนอาจเกิน 600 ล้านดอลลาร์ หากผู้ควบคุมอนุญาตให้กองทุนรวมและ ETF ที่มีอยู่เป็นกองทุนโทเคน สินทรัพย์ของกองทุนโทเคนอาจเพิ่มขึ้นไปถึงแสนล้านดอลลาร์
เราเชื่อว่าโทเค็นกองทุนอาจถึงจุดเปลี่ยนในอีก 12 ถึง 18 เดือนข้างหน้า เนื่องจากนวัตกรรมสกุลเงินแบบ on-chain สร้างเอฟเฟกต์มู่เล่ที่ขับเคลื่อนโดยผู้ใช้รายแรก (เช่น ผู้ถือสินทรัพย์เสมือน) โดยใช้ stablecoins ต่อจากนั้นด้วยการแนะนําเงินฝากโทเค็นและ CBDC เราอาจเห็นการขยายตัวอย่างรวดเร็ว ในบรรดาผู้จัดการสินทรัพย์ บริษัท ที่ดําเนินการก่อนอาจได้รับส่วนแบ่งการตลาดที่สําคัญครอบครองช่องว่างลําดับความสําคัญในตลาดและสร้างการรับรู้แบรนด์และการประหยัดต่อขนาดผ่านผลิตภัณฑ์ที่เรียบง่าย ในทางตรงกันข้าม บริษัท ที่ตามมาอาจต้องสร้างสรรค์สิ่งใหม่ ๆ ในพื้นที่เฉพาะ

เพื่อปลดล็อกศักยภาพของโทเค็นกองทุนอย่างเต็มที่อุตสาหกรรมจะต้องสร้างรากฐานที่มั่นคงก่อนรวมถึงกรอบการกํากับดูแลที่ชัดเจนมาตรฐานการดําเนินงานระดับโลกและการทํางานร่วมกันทางเทคนิค บนรากฐานนี้สถาบันการเงินจะได้รับประโยชน์จากความสามารถหลักหกประการ: วิสัยทัศน์กองทุนโทเค็นเชิงกลยุทธ์แผนงานกรณีการใช้งานการปฏิบัติตามข้อกําหนดแบบ on-chain เทคโนโลยีบล็อกเชนและการตั้งค่าการดําเนินงานความสามารถในการจัดการการทํางานร่วมกันข้ามสายโซ่และศูนย์ความเป็นเลิศเพื่อประสานงานความพยายามของพวกเขา การดําเนินการสร้างบล็อกเหล่านี้ให้ประสบความสําเร็จจะเปิดประตูสู่การยอมรับที่มีประสิทธิภาพในระยะยาวและพลวัตการแข่งขัน

การทำเป็นโทเค็นของกองทุน

แอปพลิเคชันบล็อกเชนที่เปลี่ยนแปลงการให้บริการทางการเงิน เมื่อพิสูจน์ความสามารถสำเร็จแล้ว การนำเทคโนโลยีบล็อกเชนไปใช้ในสถาบันการเงินที่กำลังก้าวสู่การดิจิทัลเพิ่มมากขึ้น ความสามารถในการเก็บรักษาข้อมูลที่ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้จากหลายฝ่ายสร้างความเชื่อมั่นและปรับปรุงประสิทธิภาพอย่างมาก ทำให้บริษัทเชื่อมต่อกับโอกาสทางธุรกิจได้อย่างมีประสิทธิภาพและเป็นการปูพื้นที่สำหรับนวัตกรรมแบบร่วมมือ ผ่านกระบวนการทำให้เป็นเหรียญโทเคน สามารถสร้างตัวแทนการถือครองทางดิจิทัลของทรัพย์สินในโลกจริงบนบล็อกเชนได้ ทำให้การส่งมอบและการชำระเงินทันที (DVP) ง่ายกว่าเดิมที่เคย
การทำให้เป็นโทเค็นที่มีอยู่ในสภาวะตลาดต่าง ๆ ที่เพิ่มขึ้น ความสนใจในการทำโทเค็นได้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในปีหลังนี้ โดยมีสถาบันการเงินเป็นผู้นำและผู้กำกับรองรับการเปิดตัวโครงการที่มีคุณภาพในการผลิต ขณะที่ปริมาณการซื้อขายสินทรัพย์ที่ถูกทำเป็นโทเค็นเพิ่มขึ้นและประเภทของสินทรัพย์ที่หลากหลาย ทำให้เราเห็นพื้นฐานสำหรับการเปิดตัวการเงินที่ถูกทำเป็นโทเค็นกำลังเสริมสร้าง ด้วยความสามารถในการใช้สกุลเงินบนเชืองเป็นทั่วไป สาขานี้อาจเป็นจุดเปลี่ยนแปลงสำคัญ (ดูรูปที่ 1)
การทำให้เป็นที่ประสบความสำเร็จของกองทุนไม่ใช่เพียงความพยายามที่น่าสนใจของผู้จัดการสินทรัพย์บางรายเท่านั้น แต่เป็นการเคลื่อนไหวของภาคอุตสาหกรรมทั่วไปที่รวมถึงผู้จัดการสินทรัพย์ระดับโลกจำนวนมาก ฟรางค์ลิน เทมเพิลตันเปิดตัวกองทุนที่ลงทะเบียนบนบล็อกเชนครั้งแรกในสหรัฐฯ (Franklin OnChain U.S. Government Money Fund, FOBXX) เมื่อปี 2021 ในขณะที่แบล็กร็อกเปิดตัวกองทุน BlackRockUSD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) เมื่อปี 2024 และได้รับมูลค่าตลาดมากกว่า 500 ล้านดอลลาร์ในเวลาไม่กี่เดือนเท่านั้น

ความยืดหยุ่นของการทำให้เหรียญเงินดิจิทัลให้มีผลกระทบ
เรามองเห็นการทำให้เป็นที่ลงทุนเป็นกระบวนการการแปลงขั้นที่สอง ขั้นแรกเกี่ยวข้องกับการลงทะเบียนหุ้นกองทุนบนบล็อกเชนเพื่อเปิดโอกาสให้สามารถโอนสิทธิ์ทรัพย์สินได้ทันที ขั้นที่สองคือการใช้เงินทุนที่ถูกทำเป็นโทเค็นเพื่อลงทุนในสินทรัพย์ที่ถูกทำเป็นโทเค็นอื่น ๆ เช่นหุ้นที่ถูกทำเป็นโทเค็น การทำขั้นที่หนึ่งทำให้มีค่าที่สำคัญและเป็นทางสังเคราะห์สำหรับสถานการณ์ที่เงินทุนที่ถูกทำเป็นโทเค็นถือสินทรัพย์ที่ถูกทำเป็นโทเค็นโดยตรงในอนาคต
โดยทั่วไป Tokenization จะเกี่ยวข้องกับการใช้ยานพาหนะวัตถุประสงค์พิเศษ (SPV) เพื่อถือสินทรัพย์อ้างอิง (เช่น อสังหาริมทรัพย์) และออกโทเค็นที่เป็นตัวแทนของหุ้น สิ่งนี้คล้ายกับโครงสร้างและการดําเนินงานของกองทุนในปัจจุบัน ตัวอย่างเช่นผู้จัดการสินทรัพย์ใช้หน่วยลงทุนเพื่อถือครองสินทรัพย์เช่นหุ้นและพันธบัตรและตัวแทนโอนเพื่อจัดการบันทึกนักลงทุน อย่างไรก็ตามไม่เหมือนกับสินทรัพย์ประเภทอื่น ๆ โทเค็นกองทุนไม่จําเป็นต้องใช้ SPV การโอนรองสามารถทําได้ผ่านผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตและผู้ดูแลสภาพคล่องที่กําหนดราคาเพื่อให้มั่นใจว่าเป็นไปตามมาตรฐานการกํากับดูแล สิ่งนี้ทําให้กองทุนโทเค็นคล้ายกับกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF)[ดูรูปที่ 2]

เงินทุนที่ได้รับการโทเค็นสามารถแข่งขันกับกองทุนซื้อขาย (ETFs) กองทุนโทเค็นได้ศักยภาพที่จะเป็นการวิวัฒนาการครั้งที่สามในอุตสาหกรรมการจัดการทรัพย์สิน หลังจากธุรกิจกองทุนรวมมูลค่า 58 ล้านล้านดอลลาร์ที่ก่อตั้งขึ้นภายใต้กฎหมายว่าด้วยบริษัทลงทุน พ.ศ. 2483 และการปฏิวัติที่เกิดขึ้นโดย ETF
จากทั้งมุมมองของนักลงทุนและผู้จัดการ กองทุนโทเค็นได้แบ่งปันคุณลักษณะหลายอย่างกับ ETF ทั้งสองตัวเสนอความ๏่ชัดเจนในราคาสูง Likuiditas ที่ยอดเยี่ยม และการจัดการหลักทรัพย์ที่เรียบง่ายเมื่อเปรียบเทียบกับกองทุนรวม อีกทั้งยังมีข้อดีอื่น ๆ (ดูภาพที่ 3)

มีวิธีหลักสามวิธีสำหรับการทำให้เหรียญเป็นทางการ แต่ละวิธีมีข้อดีและความท้าทายที่เฉพาะตัว วิธีแรกคือการสร้างภาพลักษณ์ดิจิทัล ซึ่งสามารถทำได้ผ่าน Security Token Offerings (STOs) คล้ายกับโครงสร้าง master-feeder วิธีนี้เร็วที่จะนำมาใช้ แต่มีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมเนื่องจากการจัดการดูแลการดำเนินงานสองระบบ วิธีที่สองคือการพัฒนาเครื่องมือกองทุนที่เป็นเหรียญอย่างเป็นทางการ ในขณะที่การดำเนินการเป็นไปอย่างง่าย แต่ต้องการดึงดูดกลุ่มนักลงทุนใหม่ วิธีสุดท้ายคือการแปลงกองทุนที่มีอยู่เป็นกองทุนที่เป็นเหรียญอย่างเป็นทางการ วิธีนี้สามารถขยายได้ แต่ต้องการการจัดการอย่างรอบคอบเพื่อหลีกเลี่ยงการขัดข้องในด้านการดำเนินงาน

“ผ่านนวัสนิยมที่เรียกว่าการทำให้เหรียญทุนเป็นเหรียญโทเค็น คุณสมบัติหลาย ๆ ของเทคโนโลยีสมุดระเบิดที่กระจายได้พบการใช้งานใหม่ในฟิลด์การจัดการทรัพย์สิน โดยเพิ่มความคุ้มค่า เพิ่มความโปร่งใส และทำให้กระบวนการธุรกรรมง่ายขึ้น”

วิธีที่เงินกองทุนที่ถูกแทนที่ด้วยโทเค็นสร้างมูลค่าสำหรับนักลงทุนและสถาบันการเงิน

กองทุนโทเค็นได้ให้นักลงทุนสินทรัพย์เสมือนมีโอกาสเข้าถึงผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการจัดการโดยมืออาชีพซึ่งลงทุนในสินทรัพย์ในโลกจริงที่สามารถสร้างรายได้ที่มั่นคงและยาวนาน ในเวลาเดียวกัน กองทุนโทเค็นยังช่วยให้นักลงทุนดั้งเดิมมีประโยชน์เช่นการเข้าถึงรายได้ได้อย่างรวดเร็วกว่า บริษัทที่จัดการทรัพย์สินและทรัพย์สินคาดหวังที่จะได้รับประโยชน์จากการสร้างความเชื่อมั่นกับนักลงทุน ลดต้นทุนในการดำเนินงาน สามารถให้บริการการลงทุน 24/7 และสร้างโอกาสธุรกิจใหม่

นักลงทุนกองทุนสามารถได้รับประโยชน์จากบริการเพิ่มมูลค่า
สินทรัพย์ที่มีการบริหารจัดการของกองทุนรวมประมาณ 58 ล้านล้านดอลลาร์ โดยมีอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยรายปีในช่วง 10 ปีที่อยู่ที่ 7.1% อย่างไรก็ตามกระบวนการตลาดปัจจุบันยังไม่มีประสิทธิภาพ ด้วยระบบการชำระเงิน T+2/3 ที่ทำให้เงินทุนถูกล็อกไว้และเป็นอุปสรรคในการให้ผลิตภัณฑ์ทางการเงินนวัตกรรมให้กับนักลงทุนสุดท้าย
การประมาณการเบื้องต้นของเราชี้ให้เห็นว่าการแก้ไขปัญหาเหล่านี้ทําให้นักลงทุนกองทุนรวมได้รับผลตอบแทนต่อปีเพิ่มเติมประมาณ 17 จุดซึ่งเทียบเท่ากับ 100 พันล้านดอลลาร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเราเห็นประโยชน์หลักสี่ประการสําหรับนักลงทุน ประการแรกการตั้งถิ่นฐานทันทีจะปล่อยผลผลิตของเงินทุนที่ถูกล็อคซึ่งอาจเพิ่มประมาณ 50 พันล้านดอลลาร์ให้กับพอร์ตการลงทุนของนักลงทุนในแต่ละปี ประการที่สองค่าธรรมเนียมการซื้อขายอาจเข้าใกล้ค่าธรรมเนียม ETF เฉลี่ย 0.09% เราประเมินว่าสิ่งนี้จะช่วยนักลงทุนได้ประมาณ 33 พันล้านดอลลาร์ต่อปี เนื่องจากการสมัครสมาชิกกองทุนรวมและการไถ่ถอนบางส่วนสามารถจัดการผ่านตลาดรองได้ ประการที่สามกองทุนรวมโทเค็นให้ยืมได้ง่ายกว่า ETF และกองทุนที่คล้ายกันซึ่งสร้างรายได้ดอกเบี้ยประมาณ 12 พันล้านดอลลาร์ ในที่สุดกองทุนรวมโทเค็นช่วยให้สามารถซื้อขายระหว่างวันทําให้นักลงทุนที่เป็นผู้ใหญ่สามารถจับความผันผวนของมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) ระหว่างวันของกองทุนซึ่งเราเชื่อว่าสามารถสร้างมูลค่า 80 พันล้านดอลลาร์ถึง 400 พันล้านดอลลาร์ต่อปี

สิทธิ์สิ่งของเพิ่มเติมในการเพิ่มรายได้สำหรับผู้จัดการทรัพย์สินและทรัพยากร
ผู้จัดการทรัพย์สินและทรัพยากรมีโอกาสในการพาฝันการบริการกองทุนที่ถูกตัวโทเค็นไลซ์ใน 5 พื้นที่กิจกรรมสำคัญ เราเชื่อว่าการมีส่วนร่วมทั้งบุคคลและกลุ่มจะช่วยเพิ่มยอดขายและกำไรในการตลาด

ด้านล่างนี้เราจะพูดถึงโอกาสทางธุรกิจทั้งห้าในรายละเอียดเพิ่มเติม:

#1: การตอบสนองความต้องการการลงทุนในเครือข่ายที่มีอยู่ในระบบ 290 พันล้านดอลลาร์

ในตลาดสกุลเงินดิจิทัลทั่วโลกซึ่งมีมูลค่าประมาณ 2.5 ล้านล้านดอลลาร์เราประเมินว่ามีความต้องการการลงทุนกองทุนโทเค็นมูลค่า 290 พันล้านดอลลาร์ (ดูรูปที่ 6) พื้นที่นี้รวมถึงผู้ถือ stablecoins สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงโทเค็น (RWA) และโปรโตคอลการเงินแบบกระจายอํานาจ (DeFi) และกําลังเติบโตอย่างรวดเร็ว ขนาดของโปรโตคอล DeFi (ไม่รวม stablecoins) มีขนาดใหญ่ขึ้นโดยมีมูลค่าตลาดประมาณ 120 พันล้านดอลลาร์และอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี 56% ในช่วงสองปีที่ผ่านมา ตลาดสําหรับสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงที่เป็นโทเค็น (RWA) มีมูลค่าตลาดประมาณ 12 พันล้านดอลลาร์โดยมีอัตราการเติบโต 85% ในช่วงสองปีที่ผ่านมา

เป็นเครื่องมือการลงทุนรวมบนเชิงพันธุ์ซึ่งก็คือกองทุนโทเค็นที่สามารถตอบสนองความต้องการในการลงทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพและเติมเต็มช่องว่างที่เหลืออยู่ในผลิตภัณฑ์ออนเชนปัจจุบันที่สร้างขึ้นโดยส่วนใหญ่จากโปรโตคอล DeFi โดยใช้กลยุทธ์การลงทุนที่มีความเป็นผู้เชี่ยวชาญในการจัดการกองทุนได้เป็นเวลาหลายสิบปีเพื่อจัดการกับเงินล้านๆ ตลอดจนทำให้กองทุนเหล่านี้มีตัวเลือกการลงทุนที่ทนทานมากขึ้น และยังมีการเข้าถึงโอกาสการลงทุนในโลกจริงซึ่งช่วยให้พอร์ตการลงทุนสามารถเพิ่มความหลากหลายได้ในการตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงในตลาดได้ดียิ่งขึ้น (ดูภาพที่ 7)

#2: การปกป้องฐานลูกค้าที่มีอยู่ในยุคของสกุลเงินบนเชืองที่ได้รับการควบคุม

เงินทุนทางการเงินแบบดั้งเดิมกําลังเคลื่อนเข้าสู่บล็อกเชนอย่างรวดเร็วผ่านการพัฒนาสกุลเงิน on-chain ที่มีการควบคุม รวมถึง stablecoins ที่มีการควบคุม เงินฝากโทเค็น และสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDCs) ที่ขับเคลื่อนโดยหน่วยงานกํากับดูแลและสถาบันการเงิน (ดูรูปที่ 8) สกุลเงินแบบ On-chain แตกต่างจากสกุลเงินที่ไม่ใช่สกุลเงินจริงในสองวิธีที่สําคัญ ได้แก่ ความสามารถในการตั้งโปรแกรมและการชําระเงินด้วยอะตอมด้วยสินทรัพย์ที่เป็นโทเค็น ความสามารถในการตั้งโปรแกรมจะทําให้สามารถพัฒนาสกุลเงินที่ตั้งโปรแกรมได้และสกุลเงินเฉพาะวัตถุประสงค์ทําให้ผู้ใช้สามารถระบุการใช้สกุลเงินในสถาบันการเงินและเขตอํานาจศาลผ่านตรรกะที่ตั้งโปรแกรมได้ การชําระราคาปรมาณูด้วยสินทรัพย์โทเคนจะช่วยให้สามารถส่งมอบพร้อมกันได้จริงเทียบกับการชําระเงิน (DvP) ซึ่งหมายความว่าสินทรัพย์แบบ on-chain สามารถแลกเปลี่ยนแบบซิงโครนัสกับสกุลเงินแบบ on-chain ได้ เนื่องจากสกุลเงินแบบ on-chain ที่มีการควบคุมจะค่อยๆ ถูกนํามาใช้ การไหลเข้าของเงินทุนสุทธิจะได้รับผลกระทบในปฏิกิริยาลูกโซ่ หากมีเพียง 10% ของกองทุนที่ลงทุนได้แบบ on-chain ความต้องการกองทุนโทเค็นจะสูงถึงพันล้านดอลลาร์

#3: การเพิ่มความสามารถในการกระจายเงินผ่านการโอนทันที 24/7 และการโอนแบ่งเป็นส่วน

เมื่อกองทุนรวมเป็นโทเคนแล้ว ผู้ลงทุนจะสามารถโอนหุ้นกองทุนรวมให้แก่ผู้ลงทุนรายอื่นได้ BUIDL ของ BlackRock และ FOBXX ของ Franklin Templeton ได้เปิดใช้งานการถ่ายโอนรองภายในช่องทางการจัดจําหน่ายที่มีการจัดการแล้ว หากตลาดรองสําหรับกองทุนรวมโทเค็นพัฒนาคล้ายกับ ETF อัตราการหมุนเวียนของ ETF ในอเมริกาเหนือเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (340%) อาจส่งผลให้มีมูลค่าการซื้อขายต่อปีประมาณ 200 ล้านล้านดอลลาร์ (ดูรูปที่ 9) แม้ว่าตลาดจะบรรลุศักยภาพเพียง 10% แต่ก็คาดการณ์ได้ว่า บริษัท จัดการความมั่งคั่งจะสามารถให้บริการมูลค่าการซื้อขายประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์

กองทุนโทเคนยังสามารถเปิดใช้งานวิธีการกระจายกองทุนที่เป็นนวัตกรรมใหม่ (หรือแนวทางการลงทุนสําหรับนักลงทุน) โดยใช้ประโยชน์จากการแยกส่วนและการดําเนินการทันทีตลอด 24 ชั่วโมงทุกวันเพื่อลดเกณฑ์การลงทุนลงอย่างมาก ตัวอย่างเช่นการลงทุนขนาดเล็กเป็นพื้นที่ที่เติบโตอย่างรวดเร็วสําหรับ บริษัท ฟินเทค (ดูรูปที่ 10) เพื่อให้ทัน บริษัท จัดการความมั่งคั่งสามารถใช้กองทุนโทเค็นเพื่อปรับปรุงผลิตภัณฑ์ของตน หาก บริษัท บริหารความมั่งคั่งสามารถปรับปรุงประสบการณ์ของลูกค้าพวกเขามีศักยภาพในการดึงดูดนักลงทุนที่อายุน้อยกว่าและช่วยให้พวกเขาพัฒนานิสัยการลงทุนตั้งแต่เนิ่นๆ

#4: การให้บริการการจัดการพอร์ตโฟลิโอที่ปรับให้เหมาะกับแต่ละบุคคล ผ่านสมาร์ทคอนแทรก

พอร์ตการลงทุนแบบไฮเปอร์ส่วนบุคคลสามารถปรับปรุงประสบการณ์และการรักษาลูกค้าได้อย่างมาก ในขณะที่ระดับของการปรับเปลี่ยนในแบบของคุณมี จํากัด ในตลาดมวลชน แต่ก็ถูกมองว่าเป็นตัวเลือกที่ต้องมีมากขึ้นในหมู่นักลงทุนที่มีมูลค่าสุทธิสูง ด้วยความช่วยเหลือของสัญญาอัจฉริยะและกองทุนโทเค็นสามารถเสนอบริการส่วนบุคคลให้กับนักลงทุนทุกคน ตัวอย่างเช่นนักลงทุนสามารถติดตามการถือครองที่เปิดเผยของกองทุนโทเค็นของพวกเขาแบบเรียลไทม์และใช้การปรับสมดุลสัญญาอัจฉริยะเพื่อดําเนินการตําแหน่งยาวหรือสั้นเป็นประจําเพื่อรับความเสี่ยงที่ดีที่สุด ในขณะเดียวกันสําหรับสถาบันการเงินบริการส่วนบุคคลสามารถปลดล็อกแหล่งรายได้ที่หลากหลายและวางรากฐานสําหรับการตอบสนองความต้องการของนักลงทุนที่ดีขึ้น (ดูรูปที่ 11)

#5: การเพิ่มยูทิลิตี้สินทรัพย์และการปล่อยสภาพคล่องผ่านความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น

สินเชื่อเพื่อการจัดการที่ค้ําประกันโดยกองทุนรวมเป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีชื่อเสียงในหลายตลาดโดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาพแวดล้อมที่มีดอกเบี้ยสูง อย่างไรก็ตามเนื่องจากความซับซ้อนในการดําเนินงานและกระบวนการค้ําประกัน 3-5 วันการให้กู้ยืมที่ได้รับการสนับสนุนจากกองทุนจึงค่อนข้างซับซ้อน กระบวนการนี้สามารถทําให้ง่ายขึ้นโดยลดเวลาในการค้ําประกันให้เหลือน้อยกว่าหนึ่งวัน นอกจากนี้ยังสามารถตั้งโปรแกรมเงื่อนไขเงินกู้ล่วงหน้าช่วยให้ผู้ให้กู้สามารถลดความเสี่ยงด้านเครดิตและเสนออัตราการจัดหาเงินทุนที่เหมาะสมยิ่งขึ้น "ในอีก 12 ถึง 18 เดือนข้างหน้า เรากําลังเข้าใกล้จุดเปลี่ยนสําคัญ และผู้จัดการความมั่งคั่งและสินทรัพย์ต้องดําเนินการอย่างรวดเร็วเพื่อคว้าโอกาส แม้ว่าผู้ย้ายในช่วงต้นจะประสบความสําเร็จบ้าง แต่การกําหนดแนวทางการกํากับดูแลมาตรฐานระดับโลกและการสนับสนุนทางเทคนิคจะเป็นกุญแจสําคัญในการสร้างอุตสาหกรรมที่เชื่อมโยงกันทั่วโลก" การยอมรับและอุตสาหกรรมที่ใช้งานมากขึ้น

โอกาสในการเข้าร่วมในระยะเวลาถัดไป 12 ถึง 18 เดือน

ท่ามกลางฉากหลังของกรอบการกํากับดูแลที่พัฒนาอย่างรวดเร็วสําหรับสกุลเงินและสินทรัพย์แบบ on-chain อุตสาหกรรมบริการทางการเงินกําลังเข้าใกล้ช่วงเวลาสําคัญ ผลกระทบจากการเติบโตของกองทุนโทเค็นชี้ให้เห็นถึงศักยภาพที่สําคัญและกําลังขับเคลื่อนการพัฒนาผ่านเส้นทางการนําไปใช้ที่หลากหลาย นอกจากนี้ระบบนิเวศทางการเงินแบบโทเค็นทั้งหมดกําลังก้าวหน้าอย่างรวดเร็วและการประสานงานที่มีประสิทธิภาพสามารถลดต้นทุนการนําไปใช้ได้ จุดผันผวนทางการเงินแบบโทเค็นอาจถึงในอีก 12 ถึง 18 เดือนข้างหน้าเราคาดว่าในอีก 12 ถึง 18 เดือนข้างหน้าเนื่องจากสกุลเงินที่มีการควบคุมในห่วงโซ่ (เช่น stablecoins ที่มีการควบคุมเงินฝากโทเค็นและสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDCs)) ค่อยๆสร้างตัวเองในศูนย์กลางทางการเงินระหว่างประเทศที่สําคัญโมเมนตัมในบางตลาดจะเร่งตัวขึ้น ตัวอย่างเช่นในฮ่องกงมีการริเริ่มด้านกฎระเบียบหลายอย่างรวมถึง stablecoin sandbox โครงการ e-HKD+ และโครงการ Ensemble ในขณะเดียวกันการพัฒนาในตลาดเช่นสิงคโปร์ญี่ปุ่นไต้หวันสหราชอาณาจักรและตะวันออกกลางก็มีความคืบหน้าเช่นกันทําให้อนาคตของการเงินใกล้เข้ามากว่าเดิม (ดูรูปที่ 12)

การเร่งความเติบโตของวงล้อลูกกลมของกองทุนที่ระบบโทเค็นได้เริ่มทำงาน

เราประเมินว่าความต้องการในการลงทุนในกองทุนโทเค็นไร้สังกัดจากเจ้าของสินทรัพย์เสมือนจริงปัจจุบันมีมูลค่าประมาณ 290 พันล้านดอลลาร์ เมื่อสถาบันการเงินด้านการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) เพิ่มการใช้เหรียญโซ่ จะนำเสนอความต้องการเพิ่มเติมจากล้านดอลลาร์ในอนาคต การยอมรับที่เพิ่มขึ้นของ stablecoins และความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากเจ้าของสินทรัพย์เสมือนจริง (เช่นมูลนิธิคริปโต) จะขับเคลื่อนการทำงานของเครื่องบินในระยะสั้นและยาวไป (ดูรูปที่ 13)

ด้วยลักษณะที่คล้ายกับ ETF กองทุนโทเค็นอาจนําไปสู่การปฏิวัติครั้งต่อไปในการลงทุนทั่วโลก นับตั้งแต่เปิดตัว ETF ครั้งแรกในปี 1993 กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) มีสัดส่วนประมาณ 1% ของสินทรัพย์รวมภายใต้การจัดการ (AUM) ภายในเจ็ดปี ด้วยคุณสมบัติที่เทียบเคียงได้กับ ETF กองทุนโทเค็นสามารถเข้าถึง 1% ของ AUM ทั้งหมดภายในปี 2030 ซึ่งจะหมายถึง AUM มากกว่า 600 พันล้านดอลลาร์ หากมีเส้นทางการแปลงที่ชัดเจนและมีแรงเสียดทานต่ํา (เช่น tokenization) สําหรับกองทุนรวมและ ETF ที่มีอยู่ขนาดของกองทุนโทเค็นอาจใหญ่ขึ้น เราเห็นสองเส้นทางการเติบโตที่มีศักยภาพ ประการแรกผู้จัดการสามารถเปิดตัวเครื่องมือใหม่เพื่อเข้าถึงกลุ่มนักลงทุนใหม่ ในขณะเดียวกันหน่วยงานกํากับดูแลและผู้เข้าร่วมภาคเอกชนสามารถสํารวจเส้นทางเพื่ออัพเกรดเครื่องมือที่มีอยู่ได้ (ดูรูปที่ 14)

การพัฒนากองทุนโทเค็นได้สำเร็จอย่างสมบูรณ์จะอาศัยการประสานสิ่งที่สำคัญของระบบนิเวศ ที่ส่วนหนึ่งคือการกำหนดวิสัยทัศน์ชัดเจนสำหรับบริการทางการเงินที่สามารถเข้าถึงได้ทั่วทั้งโลก วิสัยทัศน์นี้ควรครอบคลุมความสามารถที่เป็นฐาน, สถานการณ์ประยุกต์, ปัจจัยที่ลดการเกิดความเสียหายในการเปลี่ยนแปลง, และผู้ประสานงานที่เร่งการเกิดผลลัพธ์ที่ดี (ดูภาพที่ 15) ช่วงเวลาปัจจุบันคล้ายกับการพัฒนา ETFs ในช่วงเริ่มต้น ที่ผู้เกี่ยวข้องจำเป็นต้องพัฒนาผลิตภัณฑ์ของพวกเขา, ปรับเทคโนโลยีและดำเนินงาน, และระบุพันธมิตรในนิเวศ เช่นผู้ตลาด

ความร่วมมือระหว่างประเทศเป็นสิ่งสำคัญในการให้มาตรฐานที่สอดคล้องกัน
มาตรฐานเป็นสิ่งที่สำคัญ และระบบกองทุนโทเค็นจะต้องใช้มาตรฐานที่ได้รับการยอมรับในท้องถิ่นทั่วโลกเพื่อให้มั่นใจในความถูกต้องและความสามารถในการทำงานร่วมกันข้ามโครงสร้างพื้นฐานและภูมิภาคที่แตกต่างกัน มาตรฐานยังจะส่งเสริมความร่วมมือตามสายงานค่า พื้นที่ลำดับความสำคัญรวมถึง:

1. ความชัดเจนในเรื่องกฎหมายสำหรับกองทุนโทเค็นเพื่อส่งเสริมการพัฒนาอย่างราบรื่น รวมถึงการต่อต้านการล้างเงิน (AML), การต่อต้านการทุจริตการเงิน (CFT), รู้จักลูกค้า (KYC), แนวทางความปลอดภัย/การปฏิบัติต่อทรัพย์สินดิจิทัล, ข้อกำหนดในด้านการดูแล/รักษา, ความต้องการในด้านการดำเนินงานสำหรับกองทุนโทเค็น, และกฎเกณฑ์การโอนทุนทางรอง
2. มาตรฐานการดำเนินงานร่วมกันสำหรับสินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นไว้เพื่อให้แน่ใจว่าสามารถใช้งานร่วมกันได้ รวมทั้งมาตรฐานข้อมูลสินทรัพย์ดิจิทัลสำหรับการดำเนินงานระหว่างบริษัทและกระบวนการสำหรับการจัดการบันทึกออนเชนและออฟเชน
3. การทํางานร่วมกันทางเทคโนโลยีเพื่อส่งเสริมนวัตกรรม รวมถึงการทํางานร่วมกันระหว่างฐานข้อมูล/เชน และการยอมรับที่คุ้มค่าและมีการจัดการความเสี่ยงในห่วงโซ่สาธารณะ โปรโตคอลทั่วโลกมีความสําคัญต่อการบรรลุการทํางานร่วมกันข้ามสายโซ่และข้ามพรมแดนและความสามารถในการทํางานร่วมกัน
   คีย์สำหรับการทำงานร่วมกันระดับโลก
   ความชัดเจนในด้านกฎระเบียบของกองทุนโทเค็น
4. การใช้เครื่องมือกองทุนที่มีอยู่: จำเป็นต้องติดตั้งอะไรเพื่อให้กองทุนโทเคนได้ใช้โครงสร้างกองทุนที่มีอยู่? กองทุนสามารถแปลงโดยตรงเป็นรูปแบบโทเคนได้โดยไม่ต้องสร้างโครงสร้างใหม่ ซึ่งจะลดต้นทุนและผลกระทบต่อการนำมาใช้
5. การอนุญาตให้โอนย้ายรอง: มีมาตรการป้องกันอะไรบ้างที่ควรมีเพื่อปกป้องสิทธิของนักลงทุน? วิธีการที่เป็นไปได้อาจรวมถึงกระเป๋าเงินดิจิทัลที่เป็นไปตาม KYC, การจัดการของระยะห่างราคาซื้อ-ขาย, และข้อกำหนดในการเป็นตัวแทนของโบรกเกอร์กองทุนที่เป็นโทเค็น
6. คุณสมบัติในการดำเนินกองทุนที่จัดเป็นโทเค็น: ความต้องการในการดำเนินกองทุนที่จัดเป็นโทเค็นรวมถึงการจัดการกองทุน การรักษาทรัพย์สิน ตัวแทนการโอน และผู้จัดการกองทุน สกุลเงินโทเค็นที่ควรรับ (เช่น stablecoin ที่ออกโดยหน่วยงานที่ได้รับใบอนุญาตเพื่อจัดการความเสี่ยงของผู้ออกใบอนุญาต)
   มาตรฐานปฏิบัติการแบบโทเค็นทั่วไป
7. หนังสือเดินทางกองทุนโทเค็นระดับโลก: การออกแบบกองทุนโทเค็นในรูปแบบใดจะสนับสนุนการกระจายทางกฎหมายที่เกี่ยวข้องระหว่างประเทศ รวมถึงการใช้ระเบียบการยอมรับกองทุนที่มีอยู่เดิมอย่างไร?
8. การควบคุมสากลสำหรับทุกฝ่ายที่จะปฏิบัติตาม: โปรโตคอลที่ใช้สำหรับการควบคุมอัตโนมัติควรเป็นอย่างไร? ระดับการควบคุมที่เป็นไปได้สามารถถูกกำหนดโดยผู้กำกับรักษาการใช้งาน ผู้จัดการสินทรัพย์ ผู้จัดจำหน่าย และโครงการ
9. การดำเนินการสินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นไว้: หากผู้จัดการตัดสินใจจัดการสินทรัพย์ใต้เค้าโทเค็นผ่านกองทุนโทเค็นและสมาร์ทคอนแทรค ควรมีการติดตั้งอย่างไร?
   การทํางานร่วมกันทางเทคโนโลยี
   1. ความสามารถในการเชื่อมโยงบล็อกเชน: อินเทอร์เฟซแบบการเชื่อมโยงข้ามช่องทางที่เหมือนกันควรมีอะไรเพื่อให้ฟังก์ชันที่ฝังอยู่ในเงินผ่านสัญญาอัจฉริยะ (เช่นการควบคุมการโอนย้ายรองและการจัดการหลักประกัน) ยังคงมีประสิทธิภาพในสภาพแวดล้อมหลายๆ บล็อกเชน?
10. มาตรฐานความปลอดภัยตามความเสี่ยง: ควรใช้หลักการจัดการข้อมูลและความปลอดภัยทางไซเบอร์ใดเพื่อปกป้องความเป็นส่วนตัวและความปลอดภัยของกองทุนโทเค็น

แบบแผนสำหรับสังคมความสามารถใหม่

สถาบันการเงินในโซ่ค่าสินทรัพย์และการบริหารทรัพย์สินกำลังเผชิญกับช่วงเวลาที่สำคัญ โดยบางสถาบันกำลังพร้อมที่จะประสบความสำเร็จในยุคใหม่ของกองทุนโทเค็น ในขณะที่อีกบางสถาบันอาจถูกทิ้งไว้ข้างหลัง เทคโนโลยีจะเป็นตัวเล็งสำคัญในการขับเคลื่อนการทำโทเค็น แต่จะต้องมีการอัพเกรดอย่างรวดเร็วในช่วงเริ่มต้นของการพัฒนา เช่น เช่น มีการสร้างระบบบล็อกเชนอิสระมากกว่า 1,000 ระบบและจำนวนของพวกเขากำลังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
เส้นทางที่คุ้มค่าไปข้างหน้า: สแต็คเทคโนโลยีแบบแยกส่วน
เมื่อพิจารณาถึงความซับซ้อนที่เกี่ยวข้องกับรูปแบบต่างๆของสินทรัพย์โทเค็นโซลูชันทางธุรกิจและการควบคุมการอนุญาตการพัฒนาโซลูชันสําหรับแอปพลิเคชันในชีวิตประจําวันอาจเผชิญกับความท้าทาย ในแง่ของความซับซ้อนนี้สถาบันการเงินสามารถได้รับประโยชน์จากการออกแบบสแต็คเทคโนโลยีแบบแยกส่วนที่ประกอบด้วยสี่ชั้นพื้นฐาน: ชั้นสินทรัพย์สําหรับการจัดการประเภทของสินทรัพย์โทเค็น เลเยอร์โซลูชันสําหรับความต้องการทางธุรกิจ ชั้นควบคุมการอนุญาตเพื่อให้เป็นไปตามข้อกําหนดการปฏิบัติตามข้อกําหนดต่างๆ และชั้นโครงสร้างพื้นฐานเพื่อให้มั่นใจในความปลอดภัยและความสามารถในการปรับขนาด

ด้านล่างเราศึกษาสองปัจจัยสำคัญที่แสดงถึงความจำเป็นในการสมดุลความต้องการด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบกับปัจจัยต้นทุนของธุรกิจ
การสำรวจลึกลงใน #1: การควบคุมสิทธิ์สำหรับความต้องการการปฏิบัติตามกฎหมาย
หนึ่งในภารกิจสําคัญสําหรับการริเริ่มกองทุนโทเค็นคือการจัดการกับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับความเป็นส่วนตัวของข้อมูลและข้อกําหนดด้านกฎระเบียบอื่น ๆ (เช่นความปลอดภัยทางไซเบอร์) ด้านล่างนี้คือประเด็นสําคัญบางประการที่เรามักพบในการอภิปรายในอุตสาหกรรม

เลือกปัญหาที่เฉพาะเจาะจง
ความปลอดภัยและการเข้ารหัส

1. โมเดลความปลอดภัยบล็อกเชนทนได้แค่ไหนในการแก้ปัญหาของอุปสรรคในเครือข่าย (รวมถึงการแฮกกิ้ง เจ้าหน้าที่ฉ้อโกง และการเข้าถึงที่ไม่ได้รับอนุญาต)? เราสามารถให้แน่ใจได้ว่าโทเค็น/ทรัพย์สินบนบล็อกเชนจะถูกโอนเฉพาะไปยังฝ่ายที่ได้รับอนุญาตเท่านั้น (เช่นผ่านกระเป๋าเงินที่เปิดใช้ตาม KYC)?
2. เราสามารถออกแบบระบบให้เฉพาะผู้เข้าร่วมที่ได้รับการยืนยันเท่านั้นที่จะสามารถยืนยันการทำธุรกรรม
3. กระบวนการทำการเปลี่ยนแปลงหรืออัปเดตบล็อกเชนเป็นอย่างไร? มีมาตรการรักษาความปลอดภัยเพื่อป้องกันพฤติกรรมที่เป็นอันตรายจากผู้เข้าร่วมเครือข่ายหรือไม่?
   ความเป็นส่วนตัวของข้อมูลและความลับ
4. บล็อกเชนรับประกันความเป็นส่วนตัวของข้อมูลในระดับสินทรัพย์ธุรกรรมและกระเป๋าเงินได้อย่างไรเช่นการใช้วิธีการเข้ารหัสที่แข็งแกร่งเพื่อปกป้องข้อมูลทางการเงินและธุรกรรมที่ละเอียดอ่อน
5. แพลตฟอร์มรองรับเทคโนโลยีการเข้ารหัสขั้นสูง (เช่นการพิสูจน์ความรู้เป็นศูนย์และลายเซ็นหลายลายเซ็น) เพื่อให้มั่นใจในความสมบูรณ์และความลับของข้อมูลหรือไม่?
   การกู้คืนภัยพิบัติและความต่อเนื่อง

6. มีแผนการต่อเนื่องที่ชัดเจนซึ่งตรงกับความต้องการในการให้บริการและความทนทานของการดำเนินงานขององค์กร รวมถึงระหว่างการอัพเกรดฟังก์ชันบล็อกเชน

7. แพลตฟอร์มกู้คืนจากความล้มเหลวของเครือข่ายอย่างไรโดยไม่เสี่ยงเสียความสมบูรณ์ของข้อมูลหรือบันทึกธุรกรรม?
   สถาบันการเงินหลายแห่งได้สํารวจบล็อกเชนที่นําโดยเอกชนหรือกลุ่มเพื่อบรรลุเป้าหมายการปฏิบัติตามข้อกําหนดข้างต้น แต่พบว่าต้นทุนการพัฒนาสูง ในขณะที่บล็อกเชนสาธารณะขึ้นชื่อเรื่องความคุ้มค่า แต่บางคนเชื่อว่ากลไกการอนุญาตของพวกเขาไม่เพียงพอจึงสร้างอุปสรรคในการยอมรับที่ชัดเจน อย่างไรก็ตาม เป็นที่น่าสังเกตว่าการตั้งค่า "ได้รับอนุญาต" ที่พัฒนาขึ้นภายในบล็อกเชนสาธารณะได้ช่วยให้สถาบันการเงินมีวิธีลดต้นทุนลงอย่างมากในขณะที่ยังคงควบคุมอยู่ (ดูรูปที่ 17)

ในปีสุดท้ายนี้หลายสถาบันการเงินได้ใช้ Ethereum (บล็อกเชนสาธารณะ) ในการทดลองทำโทเค็นไต้หวัน เช่น BlackRock ได้เปิดตัว BUIDL บน Ethereum เมื่อพฤษภาคม 2024 ABN AMRO ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนสาธารณะในการทำโทเค็นของหุ้นตราสารหนี้ในขณะที่ UBS เปิดตัวโทเค็นวอร์แรนท์ที่ตราสารหนี้แบบไต้หวันแรกในฮ่องกง สถาบันอื่น ๆ เช่น JPMorgan และ Franklin Templeton ก็ได้รับมาตรการในการทำโทเค็นกองทุนและสินทรัพย์ดิจิทัลบนแพลตฟอร์มเช่น Avalanche บริษัท Aptos Labs (ผู้ร่วมเขียนรายงานนี้) รองรับกิจกรรมทรัพย์สินที่ถูกทำโทเค็นในหลายๆ ครั้ง รวมถึงการเปิดตัวของกองทุนธงชื่อ Brevan Howard, Hamilton Lane's Senior Credit Opportunities Fund, BlackRock's ICS Money Market Fund และ Franklin Templeton's On-Chain Money Market Fund บนเครือข่าย Aptos
การสำรวจลึกลงในหัวข้อที่ 2: ความยืดหยุ่นของบล็อกเชน สําหรับนักลงทุนค่าธรรมเนียมการสมัครสมาชิกและการไถ่ถอนอาจต่ําเพียงประมาณ 10 คะแนนพื้นฐานทําให้มีพื้นที่น้อยสําหรับต้นทุนการทําธุรกรรมที่เพิ่มขึ้น ค่าธรรมเนียมก๊าซซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายในการดําเนินการธุรกรรมหรือสัญญาอัจฉริยะบนบล็อกเชนสาธารณะอาจมีตั้งแต่น้อยกว่า 0.001 ดอลลาร์ถึงสูงสุด 2 ดอลลาร์ต่อธุรกรรม ขึ้นอยู่กับบล็อกเชน (ดูรูปที่ 18)
การโอนเงินรองอาจเกิดขึ้นหลายรายการสำหรับกองทุนเดียว ตัวอย่างเช่น การดำเนินการเพิ่มเติมอาจเกิดขึ้นเมื่อผู้มีส่วนร่วมในตลาดดำเนินการสัญญาอัจฉริยะเพื่อตรวจสอบเงื่อนไขการใช้งานเฉพาะของกองทุน ในการรักษาความมีประสิทธิภาพทางต้นทุน ต้นทุนการทำธุรกรรมทั้งหมด (รวมถึงค่าธรรมเนียมแก๊สสำหรับการทำธุรกรรมในเชนทั้งหมด) จะต้องต่ำกว่า $0.10 ต่อการทำธุรกรรมอย่างมีนัยสำคัญ

ต้องดําเนินการอย่างเร่งด่วน**

**ด้วยการเติบโตของสกุลเงินที่ถูกทำให้เป็นโทเค็น วงการบริการทางการเงินกำลังอยู่ในช่วงสับสนของการเปลี่ยนแปลงที่เกี่ยวกับโทเค็น เราเชื่อว่ากองทุนที่ถูกทำให้เป็นโทเค็นจะเป็นตัวเปลี่ยนที่สำคัญของทรัพย์สินใต้หลักโทเค็น
ในสถานการณ์หลักของเรา กองทุนที่เป็นโทเค็นสามารถให้ผลตอบแทนการลงทุนประมาณ 100 พันล้านเหรียญสำหรับนักลงทุนสุดท้ายและเปิดโอกาสทรัพย์สินใต้หลักการเป็นโทเค็นมูลค่าประมาณ 400 พันล้านเหรียญ ในเวลาเดียวกันสิ่งที่ทำให้สถาบันการเงินสร้างค่าได้ในหลายๆ ด้านการดำเนินงาน ในสถานการณ์หลายๆ กองทุนที่เป็นโทเค็นที่บริหารจัดการ (AUM) อาจถึงล้านๆ ดอลลาร์โดยปี 2030
ในระยะเวลา 12 ถึง 18 เดือนถัดไป ในการเข้าสู่จุดสำคัญที่สำคัญ เราจะต้องปฏิบัติอย่างรวดเร็วเพื่อรับโอกาส ในขณะที่ผู้นำการใช้งานตั้งแต่เร็วๆนี้ได้รับความสำเร็จบางส่วน การกำหนดแนวปฏิบัติทางกฎหมาย มาตรฐานทั่วโลก และการสนับสนุนทางเทคโนโลยีจะเป็นสิ่งสำคัญในการสร้างอุตสาหกรรมที่ไม่มีรอยต่อรอยต่อและเชื่อมต่อทั่วโลก
ในขั้นตอนแรก บริษัท จําเป็นต้องเข้าใจวิธีใช้ประโยชน์จากความสามารถในการอนุญาตและปฏิบัติตามข้อกําหนดด้านความปลอดภัยและความเป็นส่วนตัวของข้อมูล เมื่อมองไปข้างหน้าประตูสู่ประสิทธิภาพด้านต้นทุนและความได้เปรียบในการแข่งขันที่สําคัญนั้นเปิดกว้าง
สุดท้ายเราขอเสนอคําถามสําคัญหกข้อเพื่อช่วยให้ผู้มีอํานาจตัดสินใจกําหนดกลยุทธ์และเตรียมพร้อมที่จะเป็นผู้นําในระหว่างการเปลี่ยนแปลงที่จะเกิดขึ้น (ดูรูปที่ 19) ด้วยการกล่าวถึงวิสัยทัศน์การปฏิบัติตามข้อกําหนดการทํางานร่วมกันแผนงานสถานการณ์แอปพลิเคชันศูนย์ความเป็นเลิศ (CoE) และความสามารถทางเทคนิคและการดําเนินงานขั้นพื้นฐานสถาบันการเงินสามารถเปลี่ยนพื้นที่การเติบโตที่เกิดขึ้นใหม่นี้ให้กลายเป็นโรงไฟฟ้าทางการเงินที่ตอบสนองความต้องการที่ทันสมัย

ปฏิเสธ:

1. บทความนี้ถูกพิมพ์ใหม่จาก [ กระจก)]. ลิขสิทธิ์เป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [bocaibocai.eth]. If you have any objection to the reprint, please contact ทีม Gate Learnทีมงานจะจัดการโดยเร็วที่สุดตามขั้นตอนที่เกี่ยวข้อง
2. คำโต้แย้งความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นที่ปรึกษาด้านการลงทุน
3. ทีมตรวจสอบของเกตเรียนได้แปลบทความเป็นภาษาอื่น การคัดลอก กระจายหรือลอกเลียนแบบบทความที่ถูกแปลนั้นถือเป็นการฝ่าฝืน