การแนะนำ

ในฐานะเป็นศูนย์การเงินนานาชาติชั้นนำของเอเชีย ฮ่องกงได้เปลี่ยนจากความสงสัยที่รอบคอบไปสนับสนุนที่เปิดเผยสำหรับการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัล บทความนี้จะเส้นทางการเดินของฮ่องกงตั้งแต่ไม่มีการควบคุมสกุลเงินดิจิทัลไปจนถึงการใช้กฎระเบียบอย่างครอบคลุม ระหว่างปี 2014 ถึง 2024 ด้วยการวิเคราะห์พัฒนาการเหล่านี้ ผู้อ่านสามารถเข้าใจโครงสร้างกฎหมายและนโยบายสำหรับสกุลเงินดิจิทัลของฮ่องกงและตำแหน่งที่เฉพาะเจาะจงในตลาดโลกได้ดีขึ้น

ภาพรวมของวงการการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลในฮ่องกงและภูมิภาคจีน (10 ปีที่ผ่านมา)

พื้นหลังและมาตรการนโยบายสำคัญของตลาดสกุลเงินดิจิทัลในฮ่องกง

ในปีหลังสำนักงานธนาคารและหลักทรัพย์ฮ่องกงได้ขยายขอบเขตการกำกับดูแลในกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัลเพื่อป้องกันนักลงทุนอย่างเหมาะสมและสร้างกรอบกำกับดูแลที่เป็นระบบอย่างมีความสอดคล้อง

ขั้นตอนของการพัฒนากฎระเบียบสกุลเงินดิจิทัลในฮ่องกง:

ฮ่องกงเป็นสะพานระหว่างประเทศจีนและโลกแสดงการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในทัศนคติและกฎระเบียบต่อสกุลเงินดิจิทัลเมื่อเปรียบเทียบกับทัศนคติอย่างอนุรักษ์ในจีนในทฤษฎีวิเคราะห์ “blockchain, not crypto” ในช่วงสิบปีตั้งแต่ 2014 ถึง 2024 การวิวัฒนาการของกฎระเบียบสามารถแบ่งออกเป็นสี่ช่วง: ช่วงการพัฒนาต้นแบบ, ช่วงการแก้ปัญหานโยบาย, ช่วงการสำรวจและกำหนดเค้าโครงกฎระเบียบ, และช่วงการเปิดเผยทั้งหมด ดังนี้เป็นจุดสำคัญในกระบวนการนี้:

2014–2015: Early Development Stage

• หลังจากเหตุการณ์ Mt. Gox เมื่อปี 2014 เมืองฮ่องกงกลายเป็นศูนย์การซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลที่สำคัญ ดึงดูดแพลตฟอร์มเช่น Bitfinex เข้ามา
• ในปี 2015 เหตุการณ์การโจมตีของ Bitstamp ทำให้สูญเสียบิทคอยน์ 19,000 รายการ โดยเน้นความกังวลเกี่ยวกับความปลอดภัยในตลาดต้นแบบ

2016–2017: ขั้นตอนการผ่อนปรนนโยบาย

• ในปี 2016 รัฐมนตรีการคลังสนับสนุนเทคโนโลยีบล็อกเชนในการบริการทางการเงิน
• ในปี 2017 สกุลเงินดิจิทัลถูกจัดอยู่ในหมวดหมู่ "สินค้าเสมือน" แทนที่จะเป็นหลักทรัพย์ ซึ่งแสดงถึงการยอมรับที่เป็นมิตรต่อการกำกับดูแล
• ปีเดียวกันเห็นตลาด ICO ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว ระดับทุนสะสมมากกว่า 5 พันล้านเหรียญ โดยมีบางตลาดทำการก่อตั้งในฮ่องกง

2018–2021: การกำหนดเขตบังคับบัญชา

• การนำเสนอห่อหุ้มทดสอบกฎระเบียบช่องทางการซื้อขายสินทรัพย์เสมือนจริง (VATPs) ทำให้สามารถดำเนินการภายใต้เงื่อนไขที่เฉพาะเจาะจงได้
• ในปี 2019 คณะกรรมการหลักทรัพย์และอนุญาตออกข้อแนะนำสำหรับแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือน กำหนดให้ปฏิบัติตามกฎหมายต่อการป้องกันการฟอกเงิน (AML) และกฎระเบียบการยืนยันตัวตน
• ในปี 2021 คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และอนุญาตให้ใช้งานแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือนแบบเสมือนจริง ซึ่งเป็นขั้นตอนกำกับที่สมบูรณ์

2022–ปัจจุบัน: ขั้นตอนการเปิดทั้งหมด

• ในปี 2022 คำแถลงนโยบายได้ประกาศให้ฮ่องกงเป็นศูนย์กลางทั่วโลกสำหรับการพัฒนาเว็บ 3
• ในปี 2023 ระบบใบอนุญาต VASP ได้รับการเสริมสร้างเพื่อครอบคลุมบริการทั้งในระบบธุรกรรมและการถือครองธนาคาร
• โครงการ “InnoTech 2030” ถูกเปิดตัวเพื่อสนับสนุนการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนและดึงดูดความสามารถและทุนทางสากล

ก่อนปี 2017 โฟกัสอยู่บนการซื้อขายบิตคอยน์และ ICOs หลักการกำกับการดูแลก็เน้นไปทางการเตือนนักลงทุนเกี่ยวกับความเสี่ยงโดยไม่มีกรอบขั้นตอนที่ครอบคลุมทั้งหมด

อย่างไรก็ตามหลังจากปี 2018 เมื่อตลาดสกุลเงินดิจิทัลขยายตัวอย่างรวดเร็วและมีการเพิ่มขึ้นของกรณีที่เกี่ยวกับการระดมทุนผิดกฎหมายและการฟอกเงิน หน่วยงานกำกับดูแลในฮ่องกงเริ่มสำรวจเฟรมเวิร์กที่ดีขึ้น หน่วยงานกำกับดูแลทุนทรัพย์เสมือนจำลอง (SFC) ได้นำเสนอแนวคิดโรงกลางให้สกุลเงินดิจิทัลที่ใช้งานภายใต้เงื่อนไขที่เฉพาะเจาะจง และให้สภาพแวดล้อมในการทดสอบเพื่อสนับสนุนการพัฒนาสกุลเงินดิจิทัลที่เป็นไปตามกฎระเบียบ ต่อมาในปี 2021 การออกใบอนุญาตให้แก่ผู้ให้บริการทรัพย์สินเสมือนจำลอง (VATPs) แสดงถึงความเจริญรุ่งเรืองของเครื่องหมายกฎหมายในฮ่องกง

หน่วยงานกํากับดูแลสกุลเงินดิจิทัลของฮ่องกง

ฮ่องกงนำรูปแบบการกำกับด้านสกุลเงินดิจิทัลที่มีการร่วมงานกันของหลายหน่วยงาน ซึ่งรวมถึงสถาบันต่อไปนี้และหน้าที่ของพวกเขา:

ดังที่แสดงในภาพแผนผังด้านบน สถาบันที่มีชื่อเสียงทั้งสี่องค์กร - SFC, HKMA, IRD และ FSTB - เป็นผู้เล่นบทสำคัญในการกำหนดกฎระเบียบสกุลเงินดิจิทัลในฮ่องกง พวกเขารับผิดชอบในการจัดทำและบังคับใช้นโยบายสำคัญและขอบเขตกฎระเบียบสำหรับตลาดสกุลเงินดิจิทัล

• คณะกรรมการหลักทรัพย์และอนุพันธ์ (SFC): ดูแลบริษัทศุลกากรดิจิทัล กองทุนเงินดิจิทัล และ ETFs
• กรมการเงินฮ่องกง (HKMA) : กำหนดกฎระเบียบสกุลเงินดิจิทัลที่เสถียรและดิจิทัลดอลลาร์ฮ่องกง (CBDC)
• กรมสรรพากร (IRD): ดูแลการทำธุรกรรมและผู้ถือสกุลเงินดิจิทัล
• กรมบริการการเงินและสำนักงานกรรมการการเงิน (FSTB): ควบคุมผู้เข้าร่วมตลาด เช่น นักลงทุนและบริษัทแลกเปลี่ยนในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล

สถาบันเหล่านี้ดำเนินงานอย่างอิสระจากกัน โดยมีการแบ่งรายละเอียดของหน้าที่แต่ละองค์กรอย่างชัดเจน SFC และ HKMA เป็นหน่วยงานกำกับดูแลหลักที่เข้าไปอย่างตรงไปโดยตรงกับอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล โดยเน้นไปที่การแลกเปลี่ยนเงิน, กองทุน และสกุลเงินเสถียร ในขณะเดียวกัน IRD และ FSTB เป็นที่สำคัญในการสนับสนุนนโยบายและการพัฒนาระบบภาษีที่เป็นที่ชื่นชม รวมกันแล้ว สี่สถาบันเหล่านี้เป็นโครงสร้างกำกับดูแลหลักสำหรับอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล

คำจำกัดความของ Cryptocurrency ในฮ่องกง

หลังจากที่เข้าใจโครงสร้างกฎหมายเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลในฮ่องกง ให้เราลองศึกษาก่อนว่าสกุลเงินดิจิทัลถูกกำหนดอย่างไรในฮ่องกงก่อนที่จะลงลึกไปยังมาตรการนโยบายเฉพาะตามกรณีเฉพาะ

ตามกฎหมายประเทศฮ่องกง สกุลเงินดิจิทัลไม่ถือว่าเป็นเงินตราที่ถูกต้องในการควบคุมโดย HKMA ซึ่งหมายความว่าไม่มีสินทรัพย์ดิจิทัลที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลฮ่องกงในปัจจุบัน

ดังนั้น ฮ่องกงนิยามสกุลเงินดิจิทัลโดยส่วนใหญ่เป็นสินทรัพย์เสมือนและจัดหมวดหมู่ตามการใช้งานและลักษณะของพวกเขาโดยยกเว้นสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDCs) สำหรับรายละเอียดเพิ่มเติมโปรดอ้างอิงที่เว็บไซต์ SFC ด้านล่างนี้เป็นสรุปของความหมายกว้างขวางและการตีความกฎหมายของสกุลเงินดิจิทัลในฮ่องกง

1. คำจำกัดความทั่วไป: ขอบเขตสินทรัพย์เสมือนจริง
   ตามข้อมูลจาก SFC และ HKMA สินทรัพย์เสมือน (VA) แทนค่าในรูปแบบดิจิทัล ซึ่งสามารถรวมอยู่ได้ดังนี้:

• สกุลเงินดิจิทัล (สกุลเงินดิจิทัลที่มีความสามารถ, สกุลเงินดิจิทัลที่มีค่าคงที่, สกุลเงินดิจิทัลที่มีความปลอดภัย, หรือสกุลเงินดิจิทัลที่มีทรัพย์สินเป็นทุน)
• รูปแบบอื่น ๆ ของสินค้าเสมือนจริง สินทรัพย์เชิงกรรมสิทธิ์หรือสินทรัพย์ที่คล้ายกัน
• การยกเว้น: สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDCs) หรือสกุลเงินฟีเจอร์ที่รองรับโดยรัฐบาลถูกยกเว้นออก

1. นิยามภายใต้พระราชบัญญัติป้องกันและปราบปรามการฟอกเงินและการเงินสนับสนุนกิจกรรมทางการก่อการร้าย (AMLO)
   ในยุค AMLO เงินสกุลเสมือนจำนวนมากถูกกำหนดให้เป็น:

• การแสดงค่าที่เก็บไว้หรือบัญชีเพื่อเชิงเศรษฐศาสตร์
• ใช้เป็นสื่อการแลกเปลี่ยนหรือเครื่องมือลงทุนรวมทั้งสำหรับการชำระเงิน การชำระหนี้ สิทธิ์ในการปกครอง หรือสิทธิ์ในการลงคะแนนเสียง
• สามารถโอนได้ ที่เก็บได้ หรือซื้อขายได้ผ่านช่องทางอิเล็กทรอนิกส์ เช่น Bitcoin และ stablecoins

ระบุการยกเว้น: สกุลเงินดิจิทัลที่ออกโดยธนาคารกลาง หลักทรัพย์หรือสัญญาซื้อขายล่วงหนังสือตามพระราชบัญญัติหลักทรัพย์และอนุสรณ์ (SFO) บริการมูลค่าเก็บเก็บและโทเค็นดิจิทัลที่ใช้จำกัด (เช่น คะแนนสะสมและสินทรัพย์ในเกม)

การกำหนดกฎระเบียบของธุรกิจสกุลเงินดิจิทัลและผู้มีส่วนร่วมในตลาดในฮ่องกง

ขั้นตอนแรกและสำคัญที่สุดคือ ระบบใบอนุญาต VASP ที่บังคับใช้. SFC ออกใบอนุญาตทางการเงิน 10 ประเภท:

• ประเภท 1 ใบอนุญาต: สำหรับการซื้อขายหลักทรัพย์รวมถึงบริการเช่นการซื้อขายหุ้น ตัวเลือกหุ้น การซื้อขายพันธบัตร และบริการโบรกเกอร์ เขายังครอบคลุมการกระจายกองทุนรวม การรับรองหน่วยลงทุนและการจัดวางหลักทรัพย์
• ใบอนุญาตประเภทที่ 1 ขนาดเล็ก: ลูกค้าไม่สามารถเปิดบัญชีฝากเงินหรือทําการซื้อขายได้โดยตรง แต่สามารถรับค่าคอมมิชชั่นได้อย่างถูกกฎหมาย
• ใบอนุญาตระดับ 1 ขนาดใหญ่: คล้ายกับบริษัทหลักทรัพย์ในภาคประเทศที่อนุญาตให้ซื้อขายหลักทรัพย์และการได้กำไรจากการค้ำประกันเงินลงทุน
• ใบอนุญาตประเภท 2: สำหรับการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า การให้บริการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าดัชนีหรือสินค้าและบริการตัวแทน
• ประเภท 3 ใบอนุญาต: สำหรับการให้บริการเทรดเงินตราต่างประเทศโดยการเลเวอเรจ
• ประเภทใบอนุญาต 4: สำหรับคำแนะนำในการลงทุนในหลักทรัพย์ รวมถึงรายงานวิจัย
• ประเภท 5 ใบอนุญาต: นี้เป็นสำหรับคำแนะนำในการลงทุนในสัญญาอนาคต รวมถึงการวิเคราะห์วิจัย
• ประเภทใบอนุญาต 6: สำหรับการให้คำปรึกษาทางการเงินสำหรับองค์กร เช่นการสปอนเซอร์ IPO และการให้คำปรึกษาเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการจดทะเบียน
• ใบอนุญาตประเภท 7: สำหรับบริการซื้อขายอัตโนมัติ การให้บริการแพลตฟอร์มการซื้อขายอิเล็กทรอนิกส์สำหรับการจับคู่คำสั่ง
• ตั้งแต่วันที่ 6 พฤศจิกายน 2019 ผู้ประกอบการ VATPs ที่ดำเนินการในฮ่องกงสามารถยื่นสมัครใบอนุญาตประเภท 1 และประเภท 7 จาก SFC อย่างไรก็ตาม ตามที่รายละเอียดในเอกสารที่แสดงตำแหน่งด้านล่าง ไม่ใช่ทุกๆ บริษัทแลกเปลี่ยนจำเป็นต้องยื่นใบสมัคร
• ใบอนุญาตประเภท 8: สำหรับบริการการจัดหาเงินทุนสำหรับการเงินอัตรามัดจำหุ้น เช่น การจัดหาเงินทุนด้วยการจำนำหุ้น
• ใบอนุญาตประเภทที่ 9: สําหรับการจัดการสินทรัพย์ รวมถึงการจัดการกองทุนตามดุลยพินิจและการลงทุนในหลักทรัพย์หรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้า
• ใบอนุญาตประเภท 9 ขนาดเล็ก (กองทุนส่วนบุคคล): ห้ามถือสินทรัพย์ของลูกค้าและต้องมีบัญชีแยกสำหรับแต่ละลูกค้า เหมาะสำหรับกองทุนเอกชน
• ใบอนุญาตประเภท 9 ขนาดใหญ่ (กองทุนสาธารณะ): อนุญาตให้ถือสินทรัพย์ของลูกค้าและรวมเข้าไว้ในบัญชีเดียวกันสำหรับโครงการลงทุนที่กว้างขึ้น
• ประเภทใบอนุญาต 10: สำหรับเรตติ้งเครดิต เช่น บริษัทเรตติ้ง พันธบัตร และเครดิตของรัฐ

ในนั้น ใบอนุญาตประเภทที่ 1 และที่ 7 เป็นสิ่งที่สำคัญสำหรับการแลกเปลี่ยนเพื่อปฏิบัติตามกฎระเบียบ นอกจากนี้ใบอนุญาตประเภทที่ 9 เป็นสิ่งจำเป็นสำหรับการดำเนินงานกองทุนส่วนตัวหรือสาธารณะเพื่อจัดการกับเงินของผู้ใช้ตามกฎหมาย

Regime การอนุญาตด้วยความสมัครใจ: "Position Paper"

ในปี 2019 คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และกองทุนรวมได้เสนอกรอบกฎหมายสำหรับแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล โดยรายละเอียดอยู่ในเอกสาร "Position Paper on the Regulation of Virtual Asset Trading Platforms" (ต่อไปนี้จะเรียกว่า "Position Paper")

Position Paper ระบุว่า SFC ไม่มีอำนาจในการอนุญาตหรือกำกับแพลตฟอร์มที่ซื้อขายสินทรัพย์ที่เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ไม่ใช่หลักทรัพย์เท่านั้น

เนื่องจากสินทรัพย์เสมือนดังกล่าวไม่อยู่ภายใต้ "หลักทรัพย์" หรือ "สัญญาซื้อขายล่วงหน้า" ที่กําหนดไว้ในกฎหมายหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (SFO) และการดําเนินงานของแพลตฟอร์มที่เกี่ยวข้องไม่ถือเป็น "กิจกรรมที่มีการควบคุม" ภายใต้กฎหมาย ดังนั้นภายใต้ "ระบอบการออกใบอนุญาตโดยสมัครใจ" แพลตฟอร์มที่มีส่วนร่วมในการทําธุรกรรมโทเค็นที่ไม่ใช่ความปลอดภัยเพียงอย่างเดียวไม่จําเป็นต้องได้รับใบอนุญาต

Position Paper ขยายท่าทางของ SFC ในการกำหนดแนวทางของกล่องทราบทางกฎหมายปี 2017 ที่เสนอในวงกลมของ SFC เกี่ยวกับกล่องทราบทางกฎหมายสำหรับนวัตกรรมเทคโนโลยีทางการเงิน โดยแสดงให้เห็นถึงการปฏิบัติที่เฉพาะเจาะจงในสาขาของการเงินดิจิทัล

ตามเอกสารตำแหน่ง แพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลที่จัดให้บริการซื้อขายสำหรับ security token อย่างน้อยหนึ่งตัว ต้องยื่นขอใบอนุญาตกิจการที่ได้รับการควบคุมประเภท 1 (การซื้อขายหลักทรัพย์) และประเภท 7 (การให้บริการซื้อขายโดยอัตโนมัติ) ให้กับ SFC โครงการกำกับดูแลนี้รวมถึงมาตรฐานที่เข้มงวดสำหรับการรักษาสินทรัพย์ ไซเบอร์เซคิวริตี้ การป้องกันการฟอกเงิน (AML) การตรวจสอบตลาด การบัญชีและการตรวจสอบ การค้นพบความเสี่ยงและการจัดการความเสี่ยงของผลิตภัณฑ์

SFC เน้นที่ระบบการกำกับกิจการของตัวเอง ถูกจำกัดไว้ที่แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือนเสมือนแบบที่ควบคุมการซื้อขาย การตกลงและการเคลียร์บัญชี และควบคุมสินทรัพย์ของนักลงทุน

SFC จะไม่ยอมรับแอปพลิเคชันใบอนุญาตสําหรับแพลตฟอร์มที่นําเสนอเฉพาะบริการซื้อขายในตลาดแบบเพียร์ทูเพียร์ที่นักลงทุนยังคงควบคุมสินทรัพย์ของตน (ไม่ว่าจะเป็นคําสั่งหรือเสมือน) กล่าวอีกนัยหนึ่งแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์เสมือนแบบกระจายอํานาจไม่อยู่ภายใต้กฎระเบียบของ SFC

นอกจากนี้ แพลตฟอร์มที่ให้บริการธุรกรรมสินทรัพย์เสมือนจริงเฉพาะสำหรับลูกค้า (รวมถึงการส่งคำสั่งซื้อขาย) แต่ไม่ให้บริการซื้อขายอัตโนมัติจะไม่มีสิทธิ์ได้รับใบอนุญาตจาก SFC

มาตรการสำคัญของกฎหมายการกำกับด้านสกุลเงินดิจิทัลในฮ่องกงปี 2024

หน่วยงานกำกับดูแลที่ประจำฮ่องกงใช้กฎหมายที่มีอยู่และสร้างกฎระเบียบใหม่เพื่อควบคุมอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล โดยการนำเทคโนโลยีที่เป็นนิวตรัลเป็นหลัก การกำกับดูแลเน้นที่ฟังก์ชันทางเศรษฐกิจของกิจกรรมทางด้านสกุลเงินดิจิทัล ไม่ได้เน้นที่เทคโนโลยีที่อยู่ภายใน

ในยุคกลยุทธ์ “Fintech 2025” ปี 2021 ธนาคารแห่งประเทศฮ่องกง (HKMA) ประกาศแนวคิดเช่น “Commercial Data Interchange (CDI)” เพื่อเสริมสร้างโครงสร้างข้อมูลและสนับสนุนผลิตภัณฑ์ทางการเงินดิจิทัล

ในช่วงปลายปี 2024 Ng Kit-chung สมาชิกสภานิติบัญญัติได้เสนอ "Digital Pass" เพื่อให้นักลงทุนแผ่นดินใหญ่สามารถซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ได้รับการยอมรับในฮ่องกง

นโยบายสำคัญสำหรับปี 2024 ประกอบด้วย:

1. Regimeการอนุญาต: ตั้งแต่มิถุนายน 2023 เป็นต้นมา ฮ่องกงได้นำแนวทางการอนุญาตให้ผู้ให้บริการบริการสินทรัพย์เสมือน (VASP) มาใช้แล้ว บริษัทซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดจำเป็นต้องได้รับใบอนุญาตจาก คณะกรรมการหลักทรัพย์และอสังหาริมทรัพย์ (SFC)
2. ความต้องการการปฏิบัติตามกฎหมาย: บริษัทที่ได้รับใบอนุญาตต้องปฏิบัติตามมาตรฐานการปฏิบัติตามกฎหมายอย่างเข้มงวด รวมถึงมาตรการป้องกันการฟอกเงินและการเงินสนับสนุนกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับการก่อการร้าย พร้อมกับเสริมสร้างการยืนยันตัวตนของลูกค้า (KYC)
3. การป้องกันผู้ลงทุน: กฎระเบียบใหม่เน้นการป้องกันผู้ลงทุน แพลตฟอร์มสินทรัพย์เสมือนจริงต้องรับรองการเปิดเผยข้อมูลอย่างโปร่งใสและตั้งมาตรการจัดการความเสี่ยงเพื่อป้องกันการสูญเสีย
4. การควบคุมตลาด OTC: กฎหมายใหม่สำหรับตลาด OTC ต้องการรายงานและการตรวจสอบความปลอดภัยเพื่อเสริมความโปร่งใสของอุตสาหกรรม
5. การกำหนดข้อกำหนดการขุดเจาะ: กำลังจะกำหนดนโยบายเพื่อความเหมาะสมในการกฎหมายและความปลอดภัยทางสิ่งแวดล้อมสำหรับกิจกรรมการขุดเจาะสกุลเงินดิจิทัล
6. การฝึกอบรมและการฝึกอบรม: แนวคิดการพัฒนาเพื่อเสริมสร้างความเข้าใจของผู้เชี่ยวชาญในวงการและนักลงทุนในสินทรัพย์เสมือนและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง

นโยบายใหม่เหล่านี้มีเป้าหมายที่จะสร้างระบบนิเวศดิจิทัลที่ปลอดภัยและมีระเบียบเรียบร้อยในฮ่องกง พร้อมส่งเสริมนวัตกรรมทางการเงินและการเติบโต หากต้องการเข้าใจกฎระเบียบเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลของฮ่องกงได้ดียิ่งขึ้น มีมาตรการเหล่านี้ถูกจัดหมวดหมู่เป็น 6 พื้นที่: การเข้าถึงตลาด นโยบายภาษี การควบคุมสเตเบิ้ลคอยน์ เทคโนโลยีและการสนับสนุนนวัตกรรม การคุ้มครองลงทุน และนโยบายพิเศษ

1.การเข้าถึงตลาด

• VASP ระบบใบอนุญาต
  ตั้งแต่วันที่ 1 มิถุนายน พ.ศ. 2566 เป็นต้นมา ฮ่องกงได้นำเข้าใช้ระบบการออกใบอนุญาตให้บริการผู้ให้บริการสินทรัพย์เสมือนจริง (Virtual Asset Service Providers - VASP) ภายใต้ระบบที่กำหนดไว้ ภายใต้ระบบนี้ บริษัทแลกเปลี่ยนสินทรัพย์เสมือนจริงทั้งหมดที่ดำเนินการในฮ่องกงจะต้องยื่นขอและได้รับใบอนุญาตจากคณะกรรมการหลักทรัพย์และอนุพันธ์ (Securities and Futures Commission - SFC) ความต้องการสำคัญรวมถึง:

  • การปฏิบัติตามกฎระเบียบต้านการฟอกเงิน (AML) และการเงินสนับสนุนก่อการร้าย (CTF)
  • การรักษาการจัดการแยกแยะของสินทรัพย์ของลูกค้า
  • สร้างการควบคุมภายในที่แข็งแกร่งและกลไกการตรวจสอบ
  • รักษาทุนจดทะเบียนขั้นต่ำ 5 ล้านดอลลาร์ฮ่องกง
  • การจัดการเข้มงวดของกุญแจส่วนตัว ในการรักษาความปลอดภัยในฮ่องกง

• จนถึงปัจจุบัน มีเพียง OSL และ HashKey เท่านั้นที่ได้รับใบอนุญาต ในขณะที่มี 22 บริษัทรวมทั้ง OKX และ Bybit กำลังยื่นใบสมัครอย่างเต็มที่

• กองทุนสินทรัพย์เสมือนจริงและ ETFs
  ฮ่องกงอนุญาตให้สร้างและดำเนินกิจการกองทุนสินทรัพย์เสมือน แต่มีข้อจำกัดสำหรับนักลงทุนมืออาชีพ ในปี 2023 ฮ่องกงยังอนุมัติ ETF สำหรับสินทรัพย์เสมือนในรูปแบบสปอตและฟิวเจอร์พร้อมกับข้อกำหนดทางกฎหมายรวมถึง:

  • คุณสมบัติผู้จัดการ: ผู้จัดการต้องถือใบอนุญาตปรับปรุงประเภท 9 และมีประสบการณ์ที่เกี่ยวข้อง
  • สินทรัพย์ใต้เบื้องหลัง: สินทรัพย์ต้องสามารถซื้อขายได้บนตลาดที่ได้รับอนุญาตในฮ่องกง
  • กลยุทธ์การลงทุน: การซื้อขายเลเวอร์เรจในระดับกองทุนถูกห้าม
  • การจัดการสิทธิ์ในการบริการ: สินทรัพย์ที่ถืออยู่ใน ETF จะต้องได้รับการบริหารจัดการโดยผู้ปกครองที่ได้รับการอนุมัติจาก ฮ่องกงมอนิเตอรี่ อสม.

2.นโยบายภาษี
นโยบายภาษีของฮ่องกงสำหรับสินทรัพย์เสมือนจริงเป็นไปอย่างชัดเจน

• ภาษีเงินได้จากการขายทรัพย์สิน
  ไม่มีภาษีกำไรจากการถือสกุลเงินดิจิทัลทำให้กำไรจากการถือสกุลเงินดิจิทัลโดยทั่วไปไม่ได้เสียภาษี อย่างไรก็ตามกิจกรรมการซื้อขายบ่อยครั้งที่ถือเป็นรายได้ธุรกิจอาจมีการเสียภาษีกำไร

• ภาษีกำไร
  กิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจ เช่นการขุดหรือการดำเนินการแลกเปลี่ยนเป็นเงินบริษัท มีอัตราภาษีองค์กร 16.5%

• ภาษีเงินได้:
  สินทรัพย์เสมือนจริงที่ให้เป็นค่าตอบแทนพนักงานจะต้องรายงานค่าตลาดและเสียภาษีตามกฎหมายที่เหมาะสม

• การเสียภาษีข้ามชาติ:
  การเก็บภาษีจะขึ้นอยู่กับแหล่งของรายได้ รายได้ที่ถือว่ามาจากฮ่องกงภายนอกจะได้รับการยกเว้นจากภาษีกำไร ซึ่งเป็นประโยชน์สำหรับธุรกิจครอสบอร์เดอร์ด้านเคริสโตเคอเรนซี

• การประเมินมูลค่าสินทรัพย์และการบันทึกบัญชี:
  กรมสรรพากรแนะนำให้เก็บบันทึกรายละเอียดของสินทรัพย์เสมือนจริง รวมถึงเวลาทำธุรกรรม มูลค่า และอัตราแลกเปลี่ยนเงินบาทที่สอดคล้อง สำหรับวัตถุประสงค์การคำนวณภาษี

นโยบายภาษีของฮ่องกงนั้นให้ความยืดหยุ่นและสร้างสภาพแวดล้อมที่มีภาษีต่ำ ดังนั้นจึงดึงดูดบริษัทบล็อกเชนและสกุลเงินดิจิทัลจำนวนมากให้ตั้งฐานการทำงานในเมืองนี้

3.การกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลที่เสถียร
สกุลเงินดิจิทัลถือว่าเป็นส่วนประกอบที่สำคัญของตลาดสกุลเงินดิจิทัล ฮ่องกงได้นำเข้ากรอบกฎหมายทางการกำกับที่เฉพาะเจาะจงสำหรับสกุลเงินดิจทัลที่มีการรับประกันจากเงินตรา (FRS)

• ผู้ออกให้รับใบอนุญาตจาก HKMA
• สินทรัพย์สำรองจะต้องตอบสนองความต้องการในเรื่องความมั่นคงและการชำระเงินตามมูลค่าใบหน้า
• เฉพาะ FRS ที่ได้รับใบอนุญาตเท่านั้นที่สามารถขายให้กับนักลงทุนส่วนบุคคลได้
• สกุลเงินดิจิทัลที่ผูกต่อดอลลาร์ฮ่องกงมีการตรวจสอบและควบคุมเพิ่มเติม

4. การสนับสนุนเทคโนโลยีและนวัตกรรม

• โปรแกรมทดลอง
  หลักฐานที่ประกอบด้วย HKMA และ SFC ได้สร้างกล่องทรายกฎหมายเพื่อให้บริษัทและสตาร์ทอัพส์ด้านสกุลเงินดิจิทัลทดสอบผลิตภัณฑ์และบริการในสภาพแวดล้อมที่ควบคุม เพื่อกระตุ้นนวัตกรรมในขณะที่จัดการกับความเสี่ยง

• สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) \
  ฮ่องกงยังคงสำรวจ CBDC ระดับร้านค้าอย่างเป็นทางการ เช่นการทดสอบสำหรับดอลลาร์ฮ่องกงดิจิทัล เพื่อส่งเสริมการเงินดิจิทัลและการประยุกต์ใช้สินทรัพย์เสมือน

5. การป้องกันสิทธิของนักลงทุน

• การป้องกันการปฏิบัติตามกฎระเบียบ: แพลตฟอร์มต้องรักษาความปลอดภัยของสินทรัพย์ของลูกค้าผ่านมาตรการแยกแยะและการประกันภัย
• ความต้องการ AML/CTF: ธุรกิจสกุลเงินดิจิทัลต้องปฏิบัติตามกฎหมาย AML และ CTF ทำการตรวจสอบลูกค้า (KYC) และยื่นรายงานการตรวจสอบเป็นประจำ
• การเปิดเผยความเสี่ยง: แพลตฟอร์มและผู้จัดการกองทุนต้องเปิดเผยความเสี่ยงอย่างครอบคลุมเพื่อให้แน่ใจว่านักลงทุนตระหนักถึงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง

6.นโยบายพิเศษ

• กองทุนสินทรัพย์เสมือนจริง กองทุนสินทรัพย์เสมือนจริงถูกจำกัดเฉพาะนักลงทุนที่มืออาชีพ ผู้จัดการกองทุนต้องถือใบอนุญาตจาก SFC และดำเนินการประเมินความเสี่ยงและเปิดเผยข้อมูลสำหรับนักลงทุน

การกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลของฮ่องกงและการวิเคราะห์ตลาดโลกในมุมมองแมโคร

ผลกระทบของนโยบายสกุลเงินดิจิทัลของฮ่องกงต่อตลาด

รัฐบาลฮ่องกงได้ควบคุมตลาดสกุลเงินดิจิทัลโดยปรับปรุงความโปร่งใสและความปลอดภัยของตลาดในขณะที่ดึงดูดแพลตฟอร์มระหว่างประเทศเช่น OKX และ Bybit นโยบายเหล่านี้เสริมสร้างการคุ้มครองนักลงทุนโดยกําหนดให้การแลกเปลี่ยนต้องปฏิบัติตามกฎระเบียบ AML และ CTF ที่เข้มงวด ซึ่งช่วยเพิ่มความมั่นใจในหมู่ชาวฮ่องกงในการลงทุนสกุลเงินดิจิทัล จากมุมมองทั่วโลกแนวทางการกํากับดูแลที่ค่อนข้างผ่อนปรนของฮ่องกงแตกต่างอย่างมากกับข้อ จํากัด ที่เข้มงวดของจีนแผ่นดินใหญ่ทําให้ฮ่องกงเป็นศูนย์กลางสกุลเงินดิจิทัลที่สําคัญของเอเชีย

เปรียบเทียบนโยบายของฮ่องกงกับตลาดอื่น ๆ

1. นโยบายเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลของฮ่องกง

• VASP Licensing Regime: บริษัทซื้อขายสินทรัพย์เสมือนจริงทั้งหมดจะต้องยื่นสมัครใบอนุญาตจาก SFC เพื่อให้มั่นใจว่าการดำเนินการเป็นไปตามข้อบังคับรวมถึง AML, การป้องกันสินทรัพย์ของลูกค้า และข้อกำหนดอื่น ๆ
• Regulation Stablecoin: โฉมให้ความสำคัญกับ stablecoins ที่สนับสนุนด้วยเงินฟีดแบ็ค โดยจำเป็นต้องขอใบอนุญาตจาก HKMA
• โปรแกรมเล่นสร้างสรรค์: ช่วยให้สตาร์ทอัพสามารถทดสอบเทคโนโลยีนวัตกรรมในสภาพแวดล้อมที่ควบคุมได้ สนับสนุนสิ่งประดิษฐ์เทคโนโลยีและการประยุกต์ใช้ในตลาด
• สภาพแวดล้อมทางภาษี: มีข้อดีที่ไม่มีภาษีกำไรจากการขายทรัพย์สิน และมีการปรับปรุงการเก็งกำไรจากกิจกรรมการซื้อขายอย่างเป็นสุดอย่างละเอียด

2. นโยบายในตลาดอื่น ๆ

• สหรัฐอเมริกา:
  เน้นกฎระเบียบที่เข้มงวด หน่วยงาน SEC จัดว่าบางสกุลเงินดิจิทัลเป็นหลักทรัพย์และต้องปฏิบัติตามกฎหมายว่าด้วยหลักทรัพย์ สหรัฐฯ ย้ำถึงการสะสมสินทรัพย์และการโปร่งใสสำหรับสเตเบิ้ลคอยน์ และส่งเสริมให้มีกรอบกฎหมายเช่นกฎหมายเฝ้าระวังสเตเบิ้ลคอยน์ อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนในด้านกฎหมายได้ส่งผลให้บางบริษัทย้ายงานไปต่างประเทศ

• สหภาพยุโรป:
  สหภาพยุโรปได้นำเสนอการระดมทุนในการควบคุมสินทรัพย์ดิจิทัล (MiCA) ซึ่งมุ่งเน้นเฟรมเวิร์กทางกฎหมายเพียงหนึ่งสำหรับสินทรัพย์เสมือน เช่น stablecoins, การเปิดตัวโทเค็น และการแลกเปลี่ยน สหภาพยุโรปจะกำหนดลำดับความสำคัญในการป้องกันผู้ลงทุนและนวัตกรรม พร้อมทั้งการแก้ไขปัญหาเรื่องสิ่งแวดล้อม เช่น การใช้พลังงานในการทำงานแบบ PoW

• สิงคโปร์:
  สำนักงานการเงินของสิงคโปร์ (MAS) บังคับใช้ พรบ.บริการการชำระเงิน โดยมอบใบอนุญาตให้แลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลสำหรับบริการการชำระเงิน ในขณะที่ต้องการความเป็นไปตามกฎระเบียบ AML และ CTF อย่างเข้มงวด นโยบายของสิงคโปร์ในเรื่องสเตเบิลคอยน์และเดอะฟายน์ซ์เป็นอย่างผ่อนคลาย ทำให้เป็นตลาดคริปโตชั้นนำในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก ร่วมกับฮ่องกง

• จีนเหนือ
  จีนได้กำหนดห้ามการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลอย่างสมบูรณ์ แต่ก็ส่งเสริมการพัฒนาและใช้สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (เหรียญดิจิทัล) อย่างมั่นใจว่าเป็นเครื่องมือสำคัญสำหรับเศรษฐกิจดิจิทัล

• ญี่ปุ่น:
  หน่วยงานบริการทางการเงิน (FSA) กำหนดให้มีใบอนุญาตสำหรับตลาดสินทรัพย์เสมือนและให้การจำแนกละเอียดของสกุลเงินดิจิทัล เช่น สกุลเงินชำระและสกุลเงินประโยชน์ สำหรับ stablecoins ผู้ออกต้องเป็นธนาคารหรือบริษัทความไว้วางใจที่ได้รับอนุญาต

3.สรุปการเปรียบเทียบนโยบาย

แผนภูมิเปรียบเทียบหกตลาดใหญ่ (ฮ่องกง, สหรัฐอเมริกา, สหภาพยุโรป, สิงคโปร์, จีน, และญี่ปุ่น) โดยใช้สี่ด้าน:

• เฟรมเวิร์กข้อบังคับ: ฮ่องกงเน้นการปฏิบัติตามกฎระเบียบและความปลอดภัยด้วยระบบใบอนุญาต VASP สหรัฐฯ ปฏิบัติกฎหมายหลักทรัพย์ สหภาพยุโรปนำเสนอกรอบ MiCA สหรัฐรัฐสิงคโปร์สนับสนุนนวัตกรรมด้วยความปลอดภัย จีนห้ามการซื้อขายอย่างสมบูรณ์แบบและญี่ปุ่นใช้ระบบใบอนุญาตชัดเจนสำหรับการแลกเปลี่ยน
• นโยบาย Stablecoin: นโยบายแตกต่างกันอย่างมาก ตั้งแต่การให้ความสำคัญกับ stablecoin ที่รองรับโดยเงินตราจากฮ่องกง จนถึงกฎระเบียบที่เข้มงวดในสหรัฐอเมริกา นโยบายที่อ่อนโยนในสิงคโปร์ ไม่มีตลาดในประเทศจีน และข้อจำกัดในญี่ปุ่นที่ต้องการผู้ออกให้เป็นธนาคารหรือบริษัทคู่ค้า
• การสนับสนุนทางเทคนิค: ฮ่องกงและสิงคโปร์สนับสนุนนวัตกรรมผ่าน sandbox และการนำเทคโนโลยีมาใช้ จีนเน้นการพัฒนา CBDC ในขณะที่ภูมิภาคอื่นๆ ก็มีลำดับความสำคัญของตัวเอง
• สภาพแวดล้อมภาษี: ทั้งฮ่องกงและสิงคโปร์ไม่เสียภาษีเงินได้จากการลงทุน. สภาพแวดล้อมภาษีในสหรัฐอเมริกาแตกต่างกันตามรัฐบาลบาดเจ็บบางประเทศในสหภาพยุโรปยังไม่เสียภาษีเงินได้ในขณะที่ญี่ปุ่นจะเสียภาษีตามรายได้จากการซื้อขาย.

การวิเคราะห์แมโคร

ผลกระทบต่อการพัฒนาตลาด

• นโยบายกฎหมายและกฎระเบียบทางการเงินในฮ่องกงจัดให้กับบริษัทคริปโตรที่มีการดำเนินงานอย่างมั่นคงให้สภาพแวดล้อมที่เหมาะสม ซึ่งดึงดูดกระแสเงินทุนเข้ามาและเสริมสร้างการนำเข้าของตลาด
• กฎระเบียบที่เข้มงวดในสหรัฐฯ และสหภาพยุโรป มีการป้องกันนักลงทุน แต่อาจขัดขวางนวัตกรรมและทำให้บริษัทย้ายที่ตั้ง
• สิงคโปร์แข่งขันกับฮ่องกง โดยทั้งสองภูมิภาครองรับนวัตกรรมเทคโนโลยีและดึงดูดบริษัทบล็อกเชน

ผลกระทบต่อภูมิทัศน์การแข่งขันระดับโลก

• บทบาทของฮ่องกงในเอเชียไม่ได้จำกัดเฉพาะในฐานะเป็นศูนย์การเงินเท่านั้น แต่ยังเป็นที่ทดสอบของกฎหมายด้านสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งอาจเป็นตัวกลางในการเชื่อมโยงจีนใหญ่และตลาดโลกได้ในอนาคต
• กรอบของ MiCA ของ EU ตั้งเป้าหมายเป็นมาตรฐานสำหรับตลาดโลกและอาจกลายเป็นแบบอย่างสำหรับภูมิภาคอื่น

โอกาสและความเสี่ยงในตลาดสกุลเงินดิจิทัลที่ได้รับการควบคุมในฮ่องกง

ด้วยการนำเสนอนโยบายกฎหมายในด้านสกุลเงินดิจิทัลของฮ่องกงอย่างลงตัว เอกลักษณ์ของตลาดกลายเป็นแบบคู่ ในด้านหนึ่ง กรอบกฎหมายที่เข้มงวดนำมาสู่ความสอดคล้องและความโปร่งใสของตลาด ดึงดูดความสนใจจากนักลงทุนสถาบันระดับโลกและผู้พัฒนาโครงการในขณะเดียวกันส่งเสริมการพัฒนาสกุลเงินคงที่และตลาดการซื้อขายสินทรัพย์เสมือน ในด้านอีกด้าน ค่าใช้จ่ายทางด้านการปฏิบัติตามกฎหมายที่สูงและการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่อาจจะกีดกันให้สตาร์ทอัพเข้าสู่ตลาดและอ่อนแอนวิวัฒนาการตลาด

ภายใต้กรอบกฏหมายของฮ่องกง ตลาดนี้มีโอกาสและความเสี่ยงที่สำคัญ ที่ถูกวิเคราะห์ดังนี้:

โอกาส: ดึงดูดนักลงทุน, ส่งเสริมนวัตกรรม, เชื่อมต่อกับตลาดในประเทศ

1. ดึงดูด บริษัทสกุลเงินดิจิทัลระดับโลก

• สภาพแวดล้อมกฎหมายที่มั่นคง: ฮ่องกงมีสภาพแวดล้อมกฎหมายที่มั่นคงและโปร่งใสสำหรับตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลและธุรกิจที่เกี่ยวข้อง ทำให้มีการดึงดูดองค์กรระดับนานาชาติในการยื่นขอใบอนุญาต VASP (เช่น OKX, Bybit)
• สถานะศูนย์การเงินภูมิภาค: เป็นศูนย์การเงินในเอเชีย ฮ่องกงเชื่อมโยงการไหลของเงินทุนและความต้องการของนักลงทุนระหว่างจีนในพื้นที่และตลาดระหว่างประเทศ ซึ่งเป็นโหนดสำคัญสำหรับธุรกิจระดับโลก

2.ส่งเสริมนวััตกรรมและการพัฒนาเทคโนโลยี

• ซัพพอร์ตทรานด์: ที่พักทางการเงินที่เป็นเทคโนโลยีของฮ่องกงช่วยให้บริษัทนวัตกรรมสามารถทดสอบผลิตภัณฑ์เพื่อให้เกิดความก้าวหน้าในเทคโนโลยีบล็อกเชน ดีไฟ และเทคโนโลยี NFT
• ดอลลาร์ฮ่องกงดิจิทัล (CBDC): ธนาคารแหลมสูงกำลังเร่งการพัฒนาดอลลาร์ฮ่องกงดิจิทัล ปรับปรุงสถานการณ์การใช้งานและประสิทธิภาพในการชำระเงินข้ามชาติ

3.ดึงดูดนักลงทุนสถาบัน

• ETF และกองทุนสินทรัพย์เสมือน: การนำเสนอ ETF ที่ดีในตลาดและในอนาคตดึงดูดเงินลงทุนจากสถาบันการเงิน เป็นช่องทางการลงทุนที่ถูกต้องและเป็นไปตามกฎหมาย
• ความมั่นใจของผู้กำกับ: นโยบายกฎหมายที่มั่นคงช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุนสถาบันในสกุลเงินดิจิทัล

4.เชื่อมต่อตลาดในประเทศและตลาดระดับโลก

• ภายใต้กรอบของ "หนึ่งประเทศสองระบบ" ฮ่องกงสามารถเชื่อมโยงเงินลงทุนในภูมิภาคกับตลาดระหว่างประเทศได้ ทำหน้าที่เป็นสะพานสำหรับนักลงทุนจีนเข้าถึงตลาดสกุลเงินดิจิทัลระดับโลกภายใต้ข้อจำกัดนโยบาย

ความเสี่ยง: การจำกัดความเคลื่อนไหวของตลาด, ส่งผลต่อการดำเนินงานข้ามพรมแดน, การ Concentrating Risk

1.ข้อกำหนดกฎหมายที่สูงส่งผลให้ความเคลื่อนไหวของตลาดถูกจำกัด

• ค่าใช้จ่ายในการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้น: ความต้องการในการขอใบอนุญาต VASP (เช่น เงินทุนจ่ายขั้นต่ำ 5 ล้าน ดอลลาร์ฮ่องกง การควบคุมภายในอย่างเข้มงวด) อาจทำให้องค์กรขนาดเล็กและกลางต้องออกจากตลาด
• ความกดดันต่อผู้ประกอบการ: กฎระเบียบที่เข้มงวดเกินไปอาจขัดขวางการเติบโตของธุรกิจเริ่มต้น ทำให้ส่งผลกระทบต่อนวัตกรรมในตลาด

2.การแข่งขันระดับสากลที่เข้มข้นขึ้น

• การแข่งขันในภูมิภาค: ตลาดเช่นสิงคโปร์และสหรัฐอาหรับมีกฎระเบียบที่ผ่อนคลายมากขึ้นและมีสิทธิประโยชน์ภาษีที่น่าสนใจ ซึ่งอาจดึงดูดธุรกิจไปยังภูมิภาคอื่น
• การล่าช้าในเทคโนโลยี: ในแง่ของเทคโนโลยี Web3 ที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว อัตราการกำหนดกฎหมายของฮ่องกงอาจทำให้เหลือเกินกับประเทศหรือภูมิภาคอื่น ๆ

3.ความไม่แน่นอนทางกฎหมายและความเสี่ยงทางนโยบาย

• ความไม่แน่นอนในนโยบาย: นโยบายกำกับการระเบียบบางครั้งอาจเปลี่ยนแปลงได้ตลอดเวลา ทำให้เกิดความไม่แน่นอนสำหรับธุรกิจและนักลงทุน
• ปัญหาข้อพิพาทข้ามพรมแดน: ความแตกต่างในการกำหนดกฎหมายระหว่างฮ่องกงและประเทศอื่น ๆ อาจขัดขวางการดำเนินงานข้ามพรมแดน

4. ความเสี่ยงจากความ concentrated ในตลาด

• ความกังวลเกี่ยวกับการมีผู้รับอนุญาตเพียงไม่กี่บริษัท เช่น OSL และ HashKey ที่อาจเอาชนะตลาดและกดขี่การแข่งขัน
• ขาดความหลากหลาย: การสนับสนุนกฎหมายที่ไม่เพียงพอสำหรับสินทรัพย์ที่ไม่ได้เป็นที่ยอมรับหรือธุรกิจนวัตกรรมอาจส่งผลให้ตลาดเข้าใจเท่ากัน

5.ความเสี่ยงด้านกฎหมายและความปลอดภัยทางไซเบอร์

• ความปลอดภัยของสินทรัพย์: ในขณะที่กฎระเบียบเน้นการจัดการกุญแจส่วนตัวและการแยกสินทรัพย์, ความเสี่ยงหรือการโจมตีจากภายนอกยังสามารถทำให้เกิดความสูญเสียได้
• การกำหนดกฎหมายที่ช้าสำหรับกลุ่มอุตสาหกรรมที่เกิดขึ้นใหม่: การตอบสนองของหน่วยงานกำกับดูแลที่ช้าในการจัดสรรสำหรับ NFTs, GameFi, และกลุ่มอุตสาหกรรมที่เกิดขึ้นใหม่อื่น ๆ อาจสร้างพื้นที่สีเทาและเพิ่มความเสี่ยง

การเปลี่ยนแปลงนโยบายที่อาจเกิดขึ้นในกฎระเบียบ Cryptocurrency ของฮ่องกง

การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบในอนาคตของฮ่องกงอาจมุ่งเน้นไปที่การเสริมสร้างการกํากับดูแล Stablecoin และการพัฒนาแอปพลิเคชันดอลลาร์ฮ่องกงดิจิทัล (CBDC) ในขณะที่ตลาดสกุลเงินดิจิทัลทั่วโลกมีการพัฒนาอย่างรวดเร็วฮ่องกงมีแนวโน้มที่จะมีส่วนร่วมกับองค์กรระหว่างประเทศ (เช่น G20) เพื่อพัฒนามาตรฐานการกํากับดูแลระดับโลกเพื่อให้มั่นใจว่าสอดคล้องกับแนวโน้มระหว่างประเทศ

ในเวลาเดียวกัน ฮ่องกงอาจเพิ่มความร่วมมือระดับภูมิภาคโดยการปรับกลไกกำกับของมันให้เข้ากันได้กับจีนใหญ่ พื้นที่เบย์มหานคร และตลาดในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เพื่อเสริมสร้างประสิทธิภาพในการทำธุรกรรมข้ามพรมแดน

การอัปเดตนโยบายอาจรวมถึงกฎระเบียบใหม่สำหรับการเงินดิจิทัลที่ไม่มีส่วนกลาง (DeFi) และ แอปพลิเคชั่น Web3 เพื่อจับโอกาสในการเติบโตจากเทคโนโลยีที่เกิดขึ้น ฮ่องกงอาจจะปรับปรุงโปรแกรมห่วงโซนทางการเงินดิจิทัลเพื่อลดอุปสรรคการปฏิบัติต่ำสำหรับธุรกิจเริ่มต้น ส่งเสริมนวัตกรรม

โดยรวมแล้ว คาดว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายของฮ่องกงจะสามารถดูแลควบคุมความเสี่ยงพร้อมทั้งเสริมสร้างความแข่งขันเพื่อกลายเป็นศูนย์กลางสกุลเงินดิจิทัลระดับโลก

การประสานงานกับประเทศอื่นๆ

ในขณะที่กฎระเบียบสกุลเงินดิจิทัลของฮ่องกงทำงานอย่างอิสระ การผสมพันธุ์เศรษฐกิจระหว่างประเทศทำให้การประสานงานระหว่างประเทศมีความสำคัญอย่างมากโดยเฉพาะอย่างยิ่งภายใต้กรอบของ G20

G20 เน้นความจำเป็นของกฎระเบียบสกุลเงินดิจิทัลระดับโลก ในฐานะเป็นศูนย์กลางทางการเงินสำคัญในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก ฮ่องกงอาจมีส่วนร่วมในการอภิปรายและนำข้อแนะนำของ G20 เพื่อเสริมสร้างกลไก AML/CTF และส่งเสริมการแบ่งปันข้อมูลข้ามพรมและความร่วมมือในเทคโนโลยีกฎหมาย

ฮ่องกงอาจเพิ่มความร่วมมือกับประเทศในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกในการสร้างระบบการชำระเงินข้ามพรมแดนที่มาตรฐานรวมถึงสกุลเงินดิจิทัลและสเตเบิลคอยน์ อีกทั้งยังสามารถเรียนรู้จากแบบจำลองที่ประสบความสำเร็จในสิงคโปร์และสวิตเซอร์แลนด์โดยนำเอานโยบายทางธุรกิจที่เป็นมิตรกับภาษีและการดำเนินการกฎหมายที่มีประสิทธิภาพสำหรับ ICO และ DeFi

ในกรอบของ "ประเทศหนึ่งระบบสอง", ฮ่องกงมีตำแหน่งที่ดีในการร่วมมือในการส่งเสริมเยวนดิจิทัล (e-CNY) และดอลลาร์ฮ่องกงดิจิทัลโดยเฉพาะในการใช้ในการชำระเงินข้ามชาติ

ฮ่องกงอาจปรับปรุงนโยบายให้สอดคล้องกับข้อแนะนำของ Financial Action Task Force (FATF) เพื่อให้กฎระเบียบในระดับท้องถิ่นตรงตามมาตรฐานสากลและเพิ่มความมั่นใจของนักลงทุน

ภาพรวมของอุตสาหกรรมสำหรับปี 2025 & ปัญหาสกุลเงินดิจิทัลของ G20

ปี 2025 ถือว่าเป็นปีที่สำคัญสำหรับอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล เป็นเวลาที่มีการเปลี่ยนแปลงไปสู่ความสมบูรณ์และการควบคุมมากขึ้น ชุดของเหตุการณ์และการพัฒนาเทคโนโลยีที่น่าจะร่วมกันกำหนดเส้นทางระยะยาวของอุตสาหกรรมในระยะเวลา 10 ปีถัดไปพร้อมกับมีผลกระทบลึกลงต่อระบบการเงินโลก

กำหนดการสกุลเงินดิจิทัล G20

ในปี 2025 คาดว่า G20 จะประสานเข้ากันเพื่อกำหนดกรอบกฎหมายที่สมดุลสำหรับสกุลเงินดิจิทัลทั่วโลก ซึ่งจะมีผลกระทบอย่างมากต่อการออกสกุลเงินดิจิทัล เงื่อนไขการสำรองเงินและการใช้งานในการชำระเงินข้ามพรมแดน ตลาดสกุลเงินดิจิทัลยังคาดการณ์ว่าจะเจริญเติบโตอย่างเป็นทางการในปี 2025 โดยมีหัวข้อหลักที่เป็นที่สนใจอาทิเช่น แนวโน้มเศรษฐกิจรวมทั่วโลก เกมบล็อกเชน นวัตกรรมที่ก่อให้เกิดความผิดปกติและการเปลี่ยนแปลงในประสบการณ์ผู้ใช้

G20 คืออะไรและสกุลเงินดิจิทัลของมันคืออะไร?

กลุ่ม G20 (กลุ่ม 20) เป็นฟอรั่มระหว่างประเทศที่ก่อตั้งขึ้นในปี 1999 เพื่อสนับสนุนความเสถียรภาพเศรษฐกิจโลกและการเติบโต ประกอบด้วย 19 ประเทศและสหภาพยุโรป แทนที่เป็นเศรษฐกิจตลาดที่เจริญรุ่งเรืองและตลาดเกิดใหม่ กลุ่ม G20 รับผิดชอบเกือบ 85% ของ GDP โลก 75% ของการค้าระหว่างประเทศ และ 60% ของประชากรโลก

เรื่องสำคัญเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลที่อยู่ในวาระการประชุม G20:

1. การประสานงานของกรอบกฎหมายระดับโลก: รู้จักความเป็นระดับโลกของสกุลเงินดิจิทัล กลุ่ม G20 เน้นถึงความจำเป็นของการประสานงานกฎหมายระหว่างประเทศเพื่อป้องกันการละเมิดกฎหมายและการฟอกเงินและอาชญากรรมทางการเงิน กลุ่ม G20 สนับสนุนมาตรการที่เป็นเอกลักษณ์โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการปฏิบัติตามกฎระเบียบด้านการป้องกันการฟอกเงินและการต่อต้านการเงินแบบกีฬาอันตราย
2. ความมั่นคงทางการเงิน: ความผันผวนและลักษณะที่กระจายอย่างเสรีของสกุลเงินดิจิทัลได้เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงต่อความมั่นคงทางการเงิน กลุ่ม G20 ให้ความสนใจกับความเสี่ยงในตลาดคริปโต โดยเฉพาะในสกุลเงินดิจิทัลที่เป็นเหรียญที่มีความมั่นคงและ DeFi และผลกระทบต่อระบบการเงินดั้งเดิม
3. ความเป็นส่วนตัวของข้อมูลและความคุ้มครองของผู้บริโภค: ซึ่งเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่กำลังเพิ่มขึ้น กลุ่ม G20 กำลังให้ความสำคัญกับการป้องกันความเป็นส่วนตัวของผู้บริโภคและป้องกันความเสี่ยงเช่นการฉ้อโกงและการโจรกรรม ลักษณะที่ไม่มีศูนย์กลางของสินทรัพย์ดิจิทัลทำให้ระบบกฎหมายที่มีอยู่เป็นที่ท้าทาย ทำให้กลุ่ม G20 สร้างแนวทางให้มีการตรวจสอบหลักทรัพย์เสมือนเสมาสารเสมือน (VASPs) เพื่อให้มั่นใจในความปลอดภัยของเงินทุนผู้ใช้
4. การชำระเงินข้ามชาติและสกุลเงินดิจิทัล: กลุ่ม G20 สำรวจศักยภาพของเทคโนโลยีบล็อกเชนในการลดต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพในการชำระเงินข้ามชาติ นอกจากนี้ ด้วยการเปิดตัวสกุลเงินดิจิทัลเช่น หยวนดิจิทัลของจีน G20 สำรวจผลกระทบของ CBDCs ต่อการค้าระหว่างประเทศและระบบการเงิน
5. การเสียภาษี: กลุ่ม G20 ได้พูดคุยเรื่องการเสียภาษีที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัลโดยเน้นที่จะมีความโปร่งใสและการแบ่งปันข้อมูลเพื่อต่อต้านการหลบภาษีและให้ความเชื่อถือในการดำเนินการทางเศรษฐกิจดิจิทัล

สรุปโดยย่อ กลุ่ม G20 เน้นที่จะตั้งความสำคัญในเรื่องกรอบกฎหมาย ความมั่นคงทางการเงิน การป้องกันผู้บริโภค การชำระเงินข้ามชาติ และภาษี เพื่อสร้างนโยบายที่เป็นระบบและมีประสิทธิภาพสำหรับตลาดสกุลเงินดิจิทัลระดับโลก

สิบเหตุการณ์สำคัญที่ควรติดตามในตลาดสกุลเงินดิจิทัลในปี 2025

1. รัฐบาลสหรัฐใหม่: รัฐบาลใหม่ภายใต้การนำของทรัมป์คาดว่าจะนำเสนอทิศทางใหม่สำหรับการกำกับดูแลทางการเงินซึ่งอาจเป็นจุดเปลี่ยนในการดูแลตลาดคริปโต เปลี่ยนแปลงใน CFTC และ SEC อาจเป็นเหตุให้มีการใช้วิธีการกำกับดูแลที่เปิดเผยและยืดหยุ่นมากขึ้น ส่งผลให้ตลาดพัฒนาขึ้น
2. อีเธอเรียมอัพเกรด: อีเธอเรียมกำลังจะนำมาให้ใช้งานหลายอย่างในปี 2025 รวมถึงการใช้งาน Danksharding อย่างเต็มรูปแบบและการอัพเดต “Pectra” ซึ่งจะช่วยปรับปรุงความสามารถในการขยายขนาดและประสบการณ์ของผู้ใช้อย่างมีนัยยะ
3. กรอบข้อกำหนดสกุลเงินดิจิทัลระดับโลก: คาดว่า G20 จะทำเสร็จกรอบข้อกำหนดสกุลเงินดิจิทัลที่รวมกันของตนเอง โดยรวมถึงการออกสกุลเงินดิจิทัล กฎกติกาเก็บเงินสำรอง และการนำไปใช้ในระหว่างประเทศ สิ่งนี้อาจกระตุ้นการเติบโตที่มีการเปลี่ยนแปลงในตลาดสกุลเงินดิจิทัล
4. การผสมผสานระหว่าง AI และบล็อกเชน: การรวมกันของ AI และบล็อกเชนจะเป็นตัวเครื่องเสริมการนวัตกรรมทางเทคโนโลยีโดยเฉพาะอย่างยิ่งในกระเป๋าเงิน AI ตัวแทน AI แบบกระจายและเครือข่ายการฝึกอบรม AI การพัฒนาเหล่านี้คาดว่าจะสร้างให้เกิดแอปพลิเคชันใหม่ๆภายในปี 2025
5. การใช้งานในวงกว้างของ ETF สกุลเงินดิจิทัล: การอนุมัติ ETF บิตคอยน์และอีเธอร์เรียมสดในสหรัฐฯ ได้ดึงดูดทุนสถาบัน โดยปี 2025 อาจมีชั้นสินทรัพย์มากขึ้นที่จะเข้าสู่ตลาด ETF
6. ทำให้เป็นโทเค็นของทรัพย์สินในโลกจริง (RWA): ในปี 2024 ทรัพย์สินที่ถูกทำเป็นโทเค็น (ยกเว้น stablecoin) เติบโตขึ้นกว่า 60% โดยบริษัทกำลังสำรวจการใช้งานของมันเป็นหลักประกันสำหรับธุรกรรมทางการเงินอื่น ๆ ในปี 2025 คาดว่าตลาด RWA จะขยายตัวไปในสินเชื่อเอกชน พันธบัตรของบริษัท อสังหาริมทรัพย์และประกันอีก

สรุป

นโยบายกำกับดูแลตลาดสกุลเงินดิจิทัลในฮ่องกงสมดุลระหว่างนวัตกรรมและควบคุมความเสี่ยง มีโอกาสทางธุรกิจที่สำคัญสำหรับตลาดโลกและตลาดในประเทศ อย่างไรก็ตาม อุปสรรค์ต่อการเข้าสู่ตลาดที่สูง และการแข่งขันระหว่างประเทศอาจลดความน่าสนใจของมัน

เพื่อประสบความสำเร็จในภาวะโอกาสและความเสี่ยง ฮ่องกงต้องปรับนโยบายเพื่อส่งเสริมนวัตกรรม รับมาตรฐานระหว่างประเทศ และเพิ่มความร่วมมือในภูมิภาคโดยเฉพาะอย่างยิ่งกับพื้นที่เมืองมหาวิทยาลัยอ่าวสาบใหญ่

อุตสาหกรรมคริปโตเคอเรนซีของฮ่องกงต้องมุ่งเน้นไปที่การรักษาความมีชีวิตชีวาของตลาดภายใต้กรอบการกํากับดูแล ซึ่งสอดคล้องกับการพัฒนาฟินเทคของ Greater Bay Area และการพัฒนาระบบการบ่มเพาะผู้มีความสามารถที่แข็งแกร่งสําหรับความเชี่ยวชาญด้านคริปโตในท้องถิ่น

เนื่องจากตลาดสกุลเงินดิจิทัลระดับโลกกำลังเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะในด้าน ETFs และ RWAs ฮ่องกงจึงต้องให้ความยืดหยุ่นในนโยบายและมีความสำรวจในอนาคต เพื่อรักษาความมั่นคงทางการเงินในขณะเดียวกันที่เหลือช่องว่างสำหรับนวัตกรรม สมดุลนี้จะกำหนดว่าฮ่องกงจะสามารถเป็นศูนย์กลางทางการเงินสกุลเงินดิจิทัลของเอเชียจริงๆหรือไม่