Источник: Комиссия по ценным бумагам и биржам США, Департамент корпоративных финансов; Перевод: AIMan@
Для более четкого пояснения применимости федерального законодательства о ценных бумагах к криптоактивам, отдел корпоративных финансов SEC высказывается по поводу определенных действий в сети с доказательством работоспособности (так называемое «майнинг»).
В частности, настоящее Уведомление касается майнинга криптоактивов, который неразрывно связан с программной работой общедоступных, не требующих разрешений сетей, которые используются для участия в таких сетях и/или могут быть получены в результате участия в механизмах консенсуса таких сетей, или для поддержания технической работы и безопасности таких сетей и/или для поддержания технической работы и безопасности таких сетей. В этом заявлении мы называем эти криптоактивы «Покрытыми криптоактивами», а их майнинг в сетях Proof-of-Work — «Майнингом протокола».
Сеть полагается на криптографические технологии и экономические механизмы, чтобы устранить необходимость в проверке сетевых транзакций и предоставлении пользователям гарантии расчетов от определенных доверенных посреднических организаций. Работа каждой сети контролируется базовым программным протоколом, который состоит из компьютерного кода и программно выполняет определенные сетевые правила, технические требования и распределение вознаграждений. Каждый протокол содержит «механизм согласия» или метод, позволяющий распределенной сети несвязанных компьютеров (называемых «узлами»), поддерживающей пиринговую сеть, достигать согласия по «состоянию» сети или авторитетной записи о балансе владения сетевым адресом, транзакциях, коде смарт-контрактов и других данных. Открытые, без разрешений сети позволяют любому участвовать в работе сети, включая проверку новых транзакций в сети на основе механизма согласия сети.
Proof-of-Work ( «PoW ) — это механизм консенсуса, который стимулирует проверку сетевых транзакций путем вознаграждения участников сети, известных как «майнеры», которые управляют узлами, добавляя вычислительные ресурсы в сеть. PoW предполагает проверку транзакций в сети и добавление их в распределенный реестр в виде блоков. «Работа» в PoW — это вычислительные ресурсы, которые майнеры вносят для проверки транзакций и добавления новых блоков в сеть. Майнерам не обязательно владеть криптоактивами сети, чтобы подтверждать транзакции.
Майнеры используют компьютеры для решения сложных математических уравнений в виде криптографических головоломок. Майнеры соревнуются со своими коллегами в решении этих головоломок, и первому майнеру, решившему головоломку, поручено принимать массовые транзакции от других узлов и проверять (или предлагать) новые блоки транзакций в сети. В обмен на предоставление услуг по верификации майнеры получают «вознаграждение» в виде вновь «отчеканенных» или созданных защищенных криптоактивов, которые доставляются в соответствии с условиями соглашения. Таким образом, PoW стимулирует майнеров инвестировать необходимые ресурсы для добавления валидных блоков в сеть.
Майнеры, предоставляющие услуги верификации, могут получить вознаграждение только после того, как другие узлы в сети проверят, что решение корректно и действительно по протоколу. Для этого, как только майнер находит правильное решение, он передает эту информацию другим майнерам, которые могут проверить, правильно ли майнер решил задачу для получения вознаграждения. После успешной верификации все майнеры добавляют новый блок в свои собственные копии сети. PoW предназначен для защиты сети, требуя от майнеров затрат большого количества времени и вычислительных ресурсов для верификации транзакций. Когда процесс верификации работает таким образом, это не только снижает вероятность того, что кто-то попытается подорвать сеть, но и снижает вероятность того, что майнеры включают измененные транзакции (например, те, которые позволяют проводить “двойную оплату” регулируемых криптоактивов).
Помимо самостоятельного майнинга, майнеры могут присоединиться к «майнинг-пулу». Майнинг-пул позволяет майнерам объединять свои вычислительные ресурсы, чтобы увеличить шансы на успешную валидацию транзакций и добычу новых блоков в сети. Майнинг-пулы развиваются в разных типах, каждый из которых имеет свои способы работы и распределения вознаграждений. Операторы майнинг-пулов обычно отвечают за координацию вычислительных ресурсов майнеров, обслуживание оборудования и программного обеспечения пула, мониторинг мер безопасности пула для предотвращения кражи и сетевых атак, а также за обеспечение получения вознаграждений майнерами. В качестве компенсации операторы пула взимают плату, которая вычитается из доли вознаграждения, получаемого майнерами в пуле. Размеры вознаграждений в разных пулах могут различаться, но вознаграждение обычно распределяется пропорционально количеству вычислительных ресурсов, которые каждый майнер внес в пул. Майнеры не обязаны оставаться в пуле и могут в любой момент выбрать выход из пула.
Департамент считает, что в случаях, описанных в настоящем заявлении, “майнинговая деятельность” (определяется в данном заявлении), связанная с соглашением о майнинге, не включает в себя выпуск и продажу ценных бумаг, как это определено в разделе 2(a)(1) Закона 1933 года о ценных бумагах (“Закон о ценных бумагах”) и разделе 3(a)(10) Закона 1934 года о биржах (“Закон о биржах”). Таким образом, департамент считает, что участники майнинговой деятельности не обязаны регистрировать сделки в SEC США в соответствии с Законом о ценных бумагах и не обязаны соответствовать одному из исключений из требований о регистрации в Законе о ценных бумагах в отношении данной майнинговой деятельности.
Мнение данного отдела касается следующих видов деятельности по майнингу и сделкам по протоколу (“деятельность по майнингу” и каждая “деятельность по майнингу”): (1) добыча защищенных криптоактивов в сети PoW; (2) роль пулов и операторов пулов в процессе участия в майнинге протоколов, включая их роль в заработке и распределении вознаграждений. Данное заявление касается только видов деятельности по майнингу, связанных с протоколами следующего типа.
Самостоятельный (или одиночный) майнинг, при котором майнеры используют свои вычислительные ресурсы для добычи защищенных криптоактивов. Майнеры могут самостоятельно или совместно с другими управлять узлами и добывать защищенные криптоактивы.
Пул, шахтеры объединяют свои вычислительные ресурсы с другими шахтерами, чтобы увеличить шансы на успешную верификацию транзакций и добычу новых блоков в сети. Награды могут поступать шахтерам напрямую из сети или косвенно через операторов пула.
Статья 2(a)( Закона о ценных бумагах и статья 3)a()10( Закона о торговле определяют «ценные бумаги», перечисляя различные финансовые инструменты (включая «акции», «векселя» и «облигации»). Поскольку охватываемые криптоактивы не составляют ни один из финансовых инструментов, явно указанных в определении «ценной бумаги», мы анализируем сделки с определенными охватываемыми криптоактивами в контексте договорного майнинга на основании теста «инвестиционного контракта», установленного в деле SEC против WJ Howey Co. «Тест Хоуи» используется для анализа этих юридических положений в отношении соглашений или инструментов, не перечисленных в них, на основе их «экономической реальности».
При оценке экономической реальности сделки критериями, которые необходимо проверить, являются наличие инвестиций в капитал предприятий и основаны ли эти инвестиции на разумных ожиданиях прибыли от усилий других людей по предпринимательству или управлению. С момента дела Хауи федеральный суд пояснил, что требование «усилий других» в деле Хауи подразумевает, что «усилия, приложенные людьми, не являющимися инвесторами, безусловно, важны и необходимы для управления, влияющего на успех или неудачу предприятия».
Добыча криптовалюты индивидуальными (или одиночными) майнерами не подразумевает разумного ожидания получения прибыли от усилий других в области предпринимательства или управления. Вместо этого майнеры вносят свои вычислительные ресурсы, которые могут защитить сеть и позволить им получать вознаграждения, выданные сетью в соответствии с их программным протоколом. Чтобы получить вознаграждение, деятельность майнеров должна соответствовать правилам протокола. Добавляя свои вычислительные ресурсы в сеть, майнеры занимаются организованной или вкладной деятельностью для защиты сети, подтверждения транзакций и добавления новых блоков, получая за это вознаграждения. Ожидание вознаграждения майнерами не зависит от управления или предпринимательских усилий каких-либо третьих лиц, на которых полагается успех сети. Напротив, ожидаемые экономические стимулы протокола исходят от административных или управленческих действий, связанных с майнингом по протоколу, осуществляемых майнерами. Таким образом, вознаграждение является платой за услуги, предоставляемые майнерами для сети, а не прибылью от усилий других в области предпринимательства или управления.
Точно так же, когда майнеры объединяют свои вычислительные ресурсы с другими майнерами, чтобы увеличить свои шансы на успешную добычу новых блоков в сети, майнеры не ожидают получить прибыль от предпринимательских или управленческих усилий других людей. Добавляя свои собственные вычислительные ресурсы в майнинг-пул, майнеры просто участвуют в административных или административных действиях по обеспечению безопасности сети, проверке транзакций, добавлению новых блоков и получению вознаграждений. Кроме того, любые ожидания прибыли майнеров не являются результатом усилий третьих лиц, таких как операторы майнинговых пулов. Даже участвуя в майнинговых пулах, отдельные майнеры по-прежнему выполняют реальную деятельность по майнингу, внося свои вычислительные мощности для решения криптографических головоломок, используемых для проверки новых блоков. Кроме того, ни майнинг самими майнерами (или по отдельности), ни в качестве членов майнинг-пула не меняет характер майнинга протокола для целей теста Хауи. В любом случае, интеллектуальный анализ протоколов остается организационным или вспомогательным действием, как описано в этом заявлении. Кроме того, деятельность оператора майнинг-пула по управлению майнинг-пулом с использованием объединенных вычислительных ресурсов участвующих майнеров носит в основном организационный или способствующий характер. В то время как некоторые действия оператора пула могут принести пользу сообществу майнеров, любые такие усилия будут недостаточными для удовлетворения требования OmniVision об «усилиях других», поскольку майнеры в основном полагаются на вычислительные ресурсы, которые они предоставляют пулу вместе с другими участниками для получения прибыли. По этой причине майнеры не присоединяются к пулу, основываясь на возможности пассивно получать прибыль от деятельности оператора пула.
