Что стоит за ростом рыночной капитализации XRP на 50 миллиардов долларов?

Автор: insights4vc Источник: substack Перевод: Шан Оба, Золотая экономика

За последнюю неделю цена XRP увеличилась примерно на 60,96%, поднявшись с $1,46 до $2,35, а рыночная капитализация превысила 130 миллиардов долларов. В этой статье будет кратко проанализирована история развития Ripple (компании, стоящей за XRP), экосистема, а также последние достижения в области токенизации реальных мировых активов (RWA) и участия в регулировании.

Ripple была основана в 2013 году, её предшественником была OpenCoin, затем она переименовалась в Ripple Labs. Будучи пионером технологий блокчейн, Ripple сосредотачивается на трансакциях между странами и децентрализованных финансах (DeFi). Ядром экосистемы Ripple является XRP Ledger (XRPL), этот распределенный реестр был разработан Дэвидом Шварцем, Джедом Макаелбом и Артуром Бритто в 2011 году, с целью предоставления эффективных, масштабируемых и безопасных решений для глобальных платежей, что соответствует видению Ripple о модернизации финансовой инфраструктуры.

Последние достижения XRPL

• Прорыв в токенизации RWA: 25 ноября 2024 года Ripple объявила о сотрудничестве с Archax, первой цифровой биржей активов, получившей регулирование от FCA Великобритании, с использованием XRPL для токенизации ликвидного фонда Abrdn в 3,8 миллиарда фунтов стерлингов. Это знаменует собой запуск первого токена фондов денежного рынка на XRPL, что进一步 укрепляет его лидирующие позиции в токенизации реальных активов.

• Углубление участия регуляторов: 2 декабря 2024 года WisdomTree присоединилась к Bitwise, 21Shares и Canary Capital в подаче заявки в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) на запуск биржевого инвестиционного фонда (ETF) на основе XRP. Эта тенденция отражает растущую привлекательность XRP среди институциональных инвесторов, а также свидетельствует о широком принятии токенизированных финансовых инструментов.

Статус XRP: Обзор третьего квартала 2024 года

Квартальный отчет Ripple раскрывает ключевые события XRP и более широкого криптовалютного рынка:

• Ясный юридический статус: Суд постановил, что XRP не является ценными бумагами, что позволяет ему вновь выходить на рынок в США и других международных биржах. Разделение Ripple и XRP получило широкое признание.

• Рост интереса со стороны институциональных инвесторов: Grayscale запустила продукт доверительного управления XRP, в то время как Bitwise, Canary и 21Shares подали заявки на ETF XRP. Это свидетельствует о продолжающемся росте доверия институциональных инвесторов к XRP.

• Макроэкономическое влияние: Снижение процентной ставки ФРС на 50 базисных пунктов вызвало рост рисковых активов, и рынок криптовалют также отреагировал на это восстановлением. Кроме того, запуск ETF на Ethereum в США привлек 552,2 миллиона долларов инвестиций.

• Регуляторная среда: SEC обжаловала часть решения по делу Ripple, но признала, что сам XRP не является ценными бумагами. В то же время такие страны и регионы, как Япония, Объединенные Арабские Эмираты и Гонконг, приняли более дружелюбную политику регулирования криптовалют, что резко контрастирует с действиями правоприменения в США.

• Глобальное расширение: Ripple получила регуляторное одобрение в Дубае и продвигает криптоинновации через стратегические инвестиции и адвокационные мероприятия.

С ростом рынка, который обеспечивают крипто ETF, а также в связи с приближением президентских выборов в США, ясность регулирования и зрелость отрасли станут ключевыми факторами будущего развития цифровых активов.

Члены основной команды

• Генеральный директор: Брэд Гарлингхаус

• Соучредитель и исполнительный председатель: Крис Ларсен

• Главный технологический директор XRP Ledger: Дэвид Шварц

• Соучредитель XRP Ledger: Артур Бритто

• Генеральный финансовый директор (CFO): Jon Bilich

• Главный юрисконсульт (CLO): Стюарт Олдероти

• Бывший соучредитель: Jed McCaleb (ныне соучредитель Stellar)

Ripple Labs, Inc. (XRP) Финансирование - Общая сумма финансирования: 294.5 миллионов долларов США

Этап финансирования:

1. Не раскрытый раунд

Дата: 11 апреля 2013 года

Сумма финансирования: не раскрыта

Инвесторы: Andreessen Horowitz (a16z), Lightspeed Venture Partners, Vast Ventures

2. Сидировочный раунд

Дата: 14 мая 2013 года

Сумма финансирования: Не раскрыта

Некоторые инвесторы: GV ( Google Ventures ), IDG Capital

3. Сидовый раунд

Дата: 12 ноября 2013 года

Сумма финансирования: 350 миллионов долларов США

Некоторые инвесторы: Core Innovation Capital, Camp One Ventures, IDG Capital, Hinge Capital

4. Раунд финансирования A

Дата: 3 декабря 2014 года

Сумма финансирования: 400 миллионов долларов США

Некоторые инвесторы: Santander

5. Раунд A финансирования

Дата: 19 мая 2015 года

Сумма финансирования: 28 миллионов долларов США

Некоторые инвесторы: IDG Capital, Blockchain Capital, Digital Currency Group (DCG), Core Innovation Capital, RRE Ventures, CME Ventures

6. Расширенный раунд финансирования A

Дата: 6 октября 2015 года

Сумма финансирования: 400 миллионов долларов США

Некоторые инвесторы: Santander, CME Ventures, SeaGate.io Technology

7. Раунд B финансирования

Дата: 15 сентября 2016 года

Сумма финансирования: 55 миллионов долларов США

Избранные инвесторы: SBI Investment, Accenture, Santander, CME Ventures, SeaGate.io Technology, Hinge Capital

8. Серия C финансирования

Дата: 20 декабря 2019 года

Оценка компании: 98 миллиардов долларов США

Сумма финансирования: 2 миллиарда долларов США

Некоторые инвесторы: Tetragon Financial Group Limited, SBI Investment, Bossanova Investimentos, Route 66 Venture

Токеномика

XRP является нативным активом XRP Ledger (XRPL), созданным в 2012 году, с фиксированным общим предложением в 100 миллиардов единиц, все из которых были предварительно добыты.

• Из них 80 миллиардов распределено между Ripple Labs, 20 миллиардов распределено среди участников команды-основателей.

• Для стабилизации рынка и управления объемом средств Ripple в 2017 году разместила 55 миллиардов XRP на эскроу-счету, выпуская не более 1 миллиарда XRP в месяц, ожидаемый период выпуска составляет 55 месяцев.

• Неиспользованный XRP будет повторно заблокирован, срок освобождения будет продлен. По состоянию на декабрь 2024 года, Ripple все еще удерживает около 37,24 миллиарда XRP в хранении.

Стабильная монета Ripple RLUSD

Ripple изначально планировала выпустить стейблкоин RLUSD 4 декабря 2024 года, но в настоящее время запуск отложен в ожидании одобрения регуляторов. Ripple сотрудничает с Департаментом финансовых услуг штата Нью-Йорк (NYDFS), чтобы соответствовать строгим требованиям регулирования и поддерживать высокие стандарты операционной деятельности.

Обзор RLUSD:

• Дата первого объявления: апрель 2024 года

• Поддержка активов: полностью поддерживается долларовыми депозитами, краткосрочными государственными облигациями США и денежными эквивалентами.

• Цель: RLUSD, как стабильная монета уровня предприятия с приоритетом соблюдения норм, предназначена для дополнения решений Ripple по трансакциям через границы и совместной работы с XRP.

• Рынок: Ожидается, что рынок стейблкоинов вырастет до 2,8 триллионов долларов США к 2028 году, и RLUSD считается важным участником этой быстро развивающейся области.

Ключевые показатели (5 декабря 2024 года)

! De0nQM6r1B6yzngNPYSCuLbqeqSXBOiOAAoZymES.png

! csfraF2on4yFVJibhFtEFWZzee7bqhzD2KpNKfwr.png

! YM0IKrXSCBynuqUz2xG5g3oxBNim0tbjDTskod5H.png

XRP Регистр: Подробный обзор

XRPL отличается от традиционных моделей блокчейна на основе доказательства работы (PoW) или доказательства доли (PoS), принимая модель федеративного консенсуса, которая позволяет валидаторам достигать согласия по состоянию книги учета без необходимости в майнинге или стейкинге. Консенсусный протокол нацелен на повышение эффективности, снижение задержек и уменьшение вычислительных затрат, что позволяет быстро завершать транзакции.

Сеть валидаторов и список уникальных узлов (UNL)

Сеть XRPL состоит более чем из 109 валидаторов, распределённых по всему миру. Подмножество этих валидаторов составляет уникальный список узлов (UNL), который имеет решающее значение для достижения консенсуса. UNL состоит из 31 доверенного валидатора, включая такие организации, как Arrington XRP Capital, Bifrost Wallet, Ripple Labs и XRPScan. Хотя любая организация может управлять валидатором и публиковать UNL, по умолчанию UNL находится под значительным влиянием Ripple Labs и Фонда XRP Ledger.

Проблема централизации:

Зависимость от заранее запланированного UNL, организованного влиятельными организациями, вызвала вопросы о проблеме централизации. Критики утверждают, что процесс выбора доверенных валидаторов не является полностью разрешительным и может подорвать дух децентрализации блокчейн-технологий. Тем не менее, сторонники подчеркивают, что пользователи могут самостоятельно изменять свой UNL, что позволяет добиться определенной степени децентрализации в зависимости от личных предпочтений доверия.

Процесс консенсуса

Процесс консенсуса в XRPL осуществляется через итеративные раунды, в которых валидаторы предлагают и согласуют включение набора транзакций в следующую версию реестра. Этот процесс включает в себя:

1. Этап предложений: Валидаторы представляют предложенные наборы транзакций.
2. Этап голосования: валидаторы корректируют свои предложения в зависимости от полученных от коллег по UNL предложений.
3. Достижение консенсуса: Как только будет достигнуто согласие большинства (обычно 80%), набор транзакций будет применен к реестру.
4. Верификация реестра: Верификатор публикует информацию о проверке подписи, содержащую новый хэш-значение реестра, подтверждая консенсус.

Этот механизм обеспечивает согласие всех участников относительно состояния реестра и порядка транзакций без ресурсоемкой деятельности по майнингу.

Скорость транзакций, сборы и резервные средства на счете

Скорость сделки

Существуют значительные различия в скорости и ёмкости транзакций различных блокчейн-платформ. XRP обрабатывает транзакции за 3-5 секунд, поддерживая пропускную способность около 1,500 транзакций в секунду (TPS). Solana достигает субсекундной скорости транзакций с максимальной ёмкостью до 65,000 TPS. В сравнении, Bitcoin требует более 10 минут для обработки каждой транзакции, обрабатывая 5-6 TPS, в то время как Ethereum обрабатывает транзакции со скоростью 13-15 TPS.

Комиссия за транзакцию

Торговые комиссии XRPL чрезвычайно низкие, около 0,00001 XRP за транзакцию. Эта низкая стоимость делает его экономически выгодным для пользователей, которые совершают частые транзакции и микроплатежи, в соответствии с целью реестра по содействию эффективной передаче стоимости.

Доверительные лимиты и требования к резервам

Уникальным аспектом XRPL является использование линий доверия для управления токенами. Чтобы активировать новый аккаунт XRPL, пользователи должны сохранить как минимум 10 XRP. Кроме того, для каждого уникального типа токена, хранящегося в кошельке, требуется дополнительно сохранить 2 XRP. Эти резервы служат мерой против спама, предотвращая раздувание бухгалтерской книги и блокируя злонамеренные действия.

Функция доверительной линии:

• Двустороннее соглашение: Линия доверия служит двусторонним кредитным соглашением между двумя счетами, определяя баланс каждого токена и параметры доверия.
• Получение токенов на основе согласия: они обеспечивают, что никакой аккаунт не может навязать токены другому аккаунту без согласия, таким образом сохраняя контроль пользователя над полученными активами.
• Контроль за транзакциями: Доверительная линия позволяет замораживать активы, требовать авторизацию для переводов и устанавливать отметку “без ряби”, чтобы предотвратить случайные корректировки баланса и другие функции.

Механизм ряби

Rippling в XRP Ledger (XRPL) может способствовать эффективному неттингу, регулируя баланс токенов между взаимосвязанными доверительными линиями, что позволяет обойти прямое участие эмитента. Пользователи могут контролировать эту функцию:

• Включено：очень подходит для маркет-мейкеров и других посреднических организаций для увеличения ликвидности.
• Отключено: рекомендуется использовать пользователям, стремящимся предотвратить случайную корректировку баланса.

Эта гибкость обеспечивает возможность настройки сетевого участия в зависимости от потребностей пользователей.

хуки для улучшения функций

Hooks - это легковесный код WebAssembly (WASM), который позволяет реализовать автоматизацию сделок, проверки на соответствие или модификацию платежей и другие программируемые функции. Hooks развернуты в сети Xahau (боковая цепь XRPL), что повышает программируемость при сохранении стабильности основной сети.

EVM совместимая побочная цепь

Разработка побочной цепи, совместимой с виртуальной машиной Ethereum (EVM), предназначена для:

• Привлечение разработчиков Ethereum и dApp.
• Реализация межцепочечных переводов активов через мостовые решения, такие как Axelar.

В настоящее время он находится на стадии тестирования, и этот сайдчейн использует XRP в качестве газа, позиционируя XRPL как более широкую блокчейн-совместимость.

Интеграция нативного AMM

Автоматический маркет-мейкер XRPL (AMM) может осуществлять децентрализованную торговлю токенами и предоставление ликвидности непосредственно в главной книге, поддерживает:

• Ликвидностный пул токенов.
• Участвуйте в децентрализованных финансах (DeFi) без внешних зависимостей.

Этот нативный AMM усиливает привлекательность XRPL в экосистеме DeFi.

Подробное объяснение протокола согласования XRP-реестра

! iX3wwpKj2N0rZQhub5NuHEnuW23FMVrBlYbbyrxl.png

Механизм консенсуса является опорой децентрализованных платежных систем, обеспечивая согласие всех участников относительно состояния книги учёта без централизованного контроля. Протокол консенсуса XRP акцентирует внимание на эффективности, безопасности и устойчивости к отказам.

Основные характеристики

1. Бухгалтерское соглашение: обеспечивает согласие по последнему состоянию и порядку транзакций.
2. Децентрализованный: работает без центрального авторитета, избегая единой точки отказа.
3. Стабильность: можно добиться прогресса, даже если участники меняются или ведут себя неправильно.
4. Безопасность прежде всего: приоритет отдается правильности, процесс проверки неправильных транзакций останавливается в случае сбоя.
5. Эффективность: избегайте типичных энергоемких процессов в системах доказательства работы (PoW).

предотвращение двойных расходов

Чтобы предотвратить двойные расходы, XRPL последовательно сортирует транзакции с помощью детерминированного метода. В случае конфликтующих транзакций будет подтверждена только одна, что устраняет необходимость в централизованном разрешении споров.

Структура бухгалтерской книги

Каждая версия реестра включает в себя:

• Текущий статус: Баланс счета и объект.
• Торговый набор: Применяется к транзакциям предыдущего реестра.
• Метаданные: такие как шифрованные хеши и индексы реестра.

Эта структура создает неизменяемую историю, где каждая книга учета содержит полное текущее состояние для быстрой проверки.

Доверительная проверка

Участники формируют уникальный список узлов (UNL), и доверенные валидаторы не будут действовать злонамеренно. Эта модель доверия поддерживает безопасность системы: валидаторы будут влиять только на тех, кто им доверяет.

Процесс консенсуса включает:

1. Предложение: валидатор отправляет набор транзакций.
2. Голосование: валидаторы корректируют предложения на основе отзывов коллег.
3. Консенсус: Абсолютное большинство согласия применимо к сделкам.
4. Валидация: Валидаторы подписывают и публикуют новый реестр.

Ошибки и безопасность

• Сбой валидатора: обрабатывает до 20% сбойных валидаторов; если сбой превышает 20%, но все еще ниже 80%, остановитесь, чтобы обеспечить целостность.
• Сопротивление атакам ведьм: влияние доверия и ручного выбора UNL ограничивает влияние ложных идентичностей.
• Проверка на неизменность: отклонение сделок, нарушающих правила, таких как несанкционированное создание XRP.

Адаптивный механизм затрат

Валидаторы динамически настраивают комиссии за транзакции и требования к резервам, чтобы сбалансировать доступность и защиту сети. Ключевые параметры включают базовую комиссию за транзакции, резервные средства аккаунта и резервные средства владельца, а решения принимаются путем голосования по медиане.

Увеличенная активность: отрицательный UNL

Чтобы поддерживать прогресс во время перерыва, Negative UNL временно исключает недоступных валидаторов, настраивает порог кворума и повторно интегрирует их после восстановления. Эта функция обеспечивает непрерывность без ущерба для безопасности.

Ripple: Регулирование и юридическое развитие

Ripple сталкивается с регуляторными вызовами на протяжении всей своей операционной истории, что отражает сложность навигации в постоянно меняющейся правовой среде блокчейна и цифровых активов.

Ключевые этапы:

• 5 мая 2015 года: Ripple был оштрафован на 700 000 долларов США Министерством финансов США за нарушение Закона о банковской тайне (включая работу в качестве незарегистрированной компании по предоставлению денежных услуг (MSB)). Ripple согласился внедрить меры по соблюдению норм и улучшить свой протокол.
• 13 июня 2016 года: Ripple получила BitLicense, выданную Департаментом финансовых услуг штата Нью-Йорк, став четвертой компанией, получившей эту лицензию.
• Сентябрь 2017 года: Блокчейн-компания R3 подала иск против Ripple с требованием выполнить соглашение о покупке 5 миллиардов XRP по цене 0,0085 доллара. Ripple возразила, что R3 ведет спекулятивные действия в связи с резким ростом стоимости XRP. Спор был разрешен в сентябре 2018 года на условиях, которые не были раскрыты.
• Февраль 2020 года: Финансовые новости сообщают, что основной партнер Ripple, MoneyGram, получил 50 миллионов долларов от Ripple перед тем, как начать использовать инструменты ликвидности на базе XRP. Ripple предоставила эти инструменты бесплатно и в четвертом квартале 2019 года предложила в общей сложности 8,9 миллиона долларов субсидий. Продажа XRP рассматривается как основной фактор дохода Ripple.
• 22 декабря 2020 года: Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) обвинила Ripple и ее руководителей Кристиана Ларсена и Брэда Гарлингхауса в привлечении 1,3 миллиарда долларов через выпуск незарегистрированных ценных бумаг, связанных с XRP. Ripple оспорила эти обвинения, и суд впоследствии ограничил доступ SEC к обширным банковским записям ответчиков.
• Июль 2023 года: Федеральный суд США в знаковом решении постановил, что XRP, продаваемый в рамках программной торговли на криптовалютных биржах, не является ценными бумагами по стандартам теста Хоуи. Однако институциональные продажи и финансирование, связанные с XRP, могут рассматриваться как ценные бумаги. После двух лет судебных разбирательств судья Анализа Торрес вынесла это решение.
• Октябрь 2023 года: SEC отозвала иск против руководителей Ripple Гарлингхауса и Ларсена, что ознаменовало частичное разрешение данного дела.
• Июнь 2024 года: Ripple раскрывает, что его юридическая защита против SEC превысила 100 миллионов долларов, подчеркивая финансовое давление, вызванное длительным регулирующим контролем.

Заключение

Рыночная капитализация XRP в последнее время возросла до 50 миллиардов долларов, что отражает возобновленный интерес рынка, однако у людей все еще есть сомнения по поводу долгосрочного институционального принятия и регуляторных вызовов. Прогресс Ripple (включая токенизированные финансовые программы и подачу заявок на ETF) показывает, что достижения есть, но также существуют препятствия, особенно в решении сложных юридических и глобальных вопросов. Хотя решения SEC в некоторых случаях прояснили статус XRP, неопределенность все еще присутствует, что подчеркивает необходимость осторожного оптимизма относительно его роли в постоянно развивающейся финансовой экосистеме.