Пузырь на финансовых рынках не возник случайно, это результат пересечения технологических инноваций, движения капитала, человеческой жадности и отставания в регулировании. Развитие таких отраслей, как криптовалюты, искусственный интеллект, интернет, удивительно похоже: новые технологии приносят с собой воображение, капитал способствует их распространению, информационная асимметрия создает возможности для арбитража, в то время как отставание в регулировании позволяет сохранить пыл рынка.
Сама по себе технология не является пузырем, но предварительная оценка рынка технологий часто приводит к иррациональному процветанию. Пузырь может длиться пять лет, десять лет или даже дольше из-за геополитики и капиталистического игры, что делает рынок еще более непредсказуемым. Но история говорит нам, что в конечном итоге все придет к здравому смыслу.
В таком цикле особенно важны ясность и выбор индивида. "Все пьяны, я один трезв" не всегда приводит к лучшим результатам, иррациональность рынка часто может превысить терпение большинства. Понимание законов рынка, распознавание пузырных периодов - вот ключи к сохранению рациональности и избежанию вовлечения во время азарта.
В декабре прошлого года колонка Alphaville британской финансовой газеты Financial Times, которая в основном ориентирована на выявление проблем, опубликовала довольно ироничную статью, в которой она «извинилась» за свои долгосрочные высказывания о мошенничестве и манипулировании на рынке криптовалют под фон биткоина, превысившего 100000 долларов. Это также вызвало мое любопытство: как традиционные финансовые рынки и ведущие финансово-экономические СМИ относятся к криптовалютам? Через все эти годы изменилось ли их восприятие криптовалют?
Для этого мы взяли интервью у главного редактора китайского сайта Financial Times, Уан Фэн, чтобы узнать, как он видит криптовалюты.
Techub News: Что такое канал Alphaville от Financial Times? Я специально посмотрел и обнаружил, что содержание очень прямое и критичное. По какой причине создан этот канал? Почему такой смелый стиль написания?
王丰：это один из многих колонок FT. По моим воспоминаниям, его автор не является полноценным журналистом или редактором FT. В колонках FT существуют два типа: одни пишутся сотрудниками FT, другие предоставляются внешними профессионалами. Alphaville относится к последнему типу, и его авторы обычно являются профессионалами в финансовой сфере, имеющими регулярные отношения по предоставлению материалов FT. Это колонка, работающая в команде, а не отдельный автор, ответственный за нее.
Стиль письма Alphaville отличается от других колонок FT. Другие колонки FT более официальные, следуют формату новостного анализа или комментариев, независимо от того, в первом или третьем лице, они поддерживают определенную объективность. Alphaville больше похож на блог, где много ссылок на аналитические отчеты финансовой отрасли и годовые отчеты компаний, а также напрямую публикует комментарии. Языковой стиль более свободный и свободный, ближе к устному, иногда высказывает точки зрения прямо, резко, иногда даже с определенной долей юмора или сарказма.
При переводе таких статей мы также обнаруживаем, что стиль довольно специфический, и иногда мы не выбираем ее содержимое. Тем не менее, ее тематика следует за рыночной динамикой, она написана профессионалами отрасли и быстро предоставляет анализ инсайдеров отрасли, поэтому она пользуется популярностью среди инвесторов. Основное внимание в колонке уделяется рынку и инвестициям, «Alpha» означает абсолютную доходность (Absolute Return), и по названию колонки видно, что ее основная цель - предоставить руководство по инвестициям.
Techub News: Вы только что упомянули, что точка зрения Alphaville** не представляет официальной позиции Financial Times. Например, в статье о преодолении барьера в 100 тысяч долларов США для биткоина они опубликовали ироничную 'извиняющуюся' статью. Раз статья была опубликована на сайте FT, это означает, что она прошла проверку? Или же контент Alphaville**** может быть опубликован свободно?
Уан Фэн: Окончательное решение о публикации статей принимают редакторы FT. Хотя авторы могут быть не сотрудниками FT, между авторами и редакторами существует определенное взаимодействие, темы статей могут обсуждаться с редакторами заранее или авторы могут сразу представить свои работы на рассмотрение, и окончательное решение о публикации принимает редактор.
Что касается того, представляет ли это общую позицию FT, это сложный вопрос. В западных СМИ колонки, комментарии и аналитические статьи обычно не считаются представляющими точку зрения всей газеты. Газеты, сайты, блоги и другие мультимедийные контенты в целом предоставляют читателям разнообразную информацию, а не выражают единую позицию.
Только в очень редких случаях, например, во время президентских выборов в США, газета может открыто поддерживать определенного кандидата. В этом случае газета выступает официально. Но в большинстве случаев, особенно в британской прессе, редакция не будет слишком задумываться о том, представляет ли определенная колонка весь взгляд газеты.
FT не будет выражать свою позицию одним голосом, а предоставит множество информации, комментариев, анализов и данных, чтобы в целом служить читателям. В СМИ официальную позицию газеты представляют редакционные статьи (Editorial), различные газеты могут иметь различные названия, такие как "Лидер" или другие специальные названия.
Написание редакционной статьи обычно возлагается на «Editorial Board» (редакционный совет), и такие статьи должны быть утверждены главным редактором, особенно когда речь идет о важных вопросах, зачастую проходят обсуждение и проверку в команде. Поэтому редакционную статью можно считать официальным отражением позиции СМИ.
Однако как FT, так и многие другие медиа имеют различные колонки и комментарии, которые могут быть написаны внутренними журналистами или предоставлены внешними лицами. Нельзя ожидать, что анализ и точки зрения каждой колонки отражают общую позицию газеты. В большинстве случаев СМИ также не стремятся сохранять единый голос по всем вопросам. Основная обязанность СМИ - предоставлять объективное освещение, факты и данные, выражение точек зрения является второстепенной функцией.
Особенно в западной медиа-среде, если не сталкиваются с важными политическими вопросами, такими как выборы президента США, газеты обычно не выражают единого мнения. Большинство времени обсуждение того, представляет ли статья позицию газеты, имеет незначительное значение, потому что задача СМИ - предоставлять информацию, а не формировать общественное мнение.
Кроме того, журналисты и редакторы в основном не являются экспертами в отрасли, их обязанностью является нахождение настоящих экспертов-инсайдеров и систематизация информации для ее передачи читателям.
Новости Techub: Написанный с иронией Альфавиллом в конце упоминается, что их критика применима не только к биткойну, но и к традиционной финансовой системе. Это показывает, что они не просто против криптовалют, но в целом критически относятся к финансовой отрасли**. Почему финансовое издание делает такое заявление?**
Ван Фен : Стиль Альфавиля всегда был таким: если они замечают на рынке несправедливость, информационный разрыв или другие недобросовестные действия, они немедленно высказывают критику. Будь то криптовалюта или традиционная финансовая сфера, если им попадается монополия, непрозрачность информации или злоупотребление информационным разрывом в целях незаконного обогащения, они раскрывают это.
Многие опытные журналисты и редакторы FT относятся к рыночным явлениям с некоторым скепсисом и критикой. Наблюдая за традиционными финансовыми рынками в течение длительного времени, они считают, что здесь существует множество ситуаций, когда прибыль получается за счет непрозрачной информации, и именно это является основной прибыльной моделью финансовой отрасли. Поэтому они осторожно относятся к хаосу в отрасли и склонны раскрывать потенциальные неразумные явления.
С точки зрения ценностной системы, они будут оценивать, соответствует ли прибыль финансовых учреждений затратам и считать их разумными. Поэтому традиционная финансовая отрасль уже заставила их 'смотреть сквозь пальцы' на многие вещи, а криптовалюта, по их мнению, имеет еще больше проблем, таких как недостаток прозрачности информации, несправедливость, даже подозрения в мошенничестве. Поэтому критика Alphaville криптовалютного рынка выглядит еще более острой.
Однако читатели, знакомые с этим разделом, обычно могут понять его стиль. Они критикуют любое несправедливое поведение на рынке, не ограничиваясь определенной отраслью или продуктом, но надеются на улучшение прозрачности информации на рынке в определенной степени.
Techub News: как вы относитесь к криптовалютам с точки зрения вас и китайского сайта FT?
王丰：в последние годы мы создали много соответствующего контента и также следим за публикациями FT на английском языке в области криптовалют. На данный момент FT на своем веб-сайте создал специальный раздел о виртуальных активах и криптовалютах, который ежедневно обновляется множеством материалов, в основном переведенных с английской версии, а также имеется некоторое количество оригинальных материалов и сторонних колонок.
Английская версия FT говорит: криптовалюта - это рынок, который следует наблюдать, потому что он существует объективно и на нем происходит много сделок. Пока существует рынок и инвесторы, есть основания для освещения. Несмотря на глубокие сомнения и критическое отношение колонок, таких как Alphaville, к непрозрачности криптовалютного рынка, информационной асимметрии и даже подозрениях в мошенничестве, как медиа, FT всё равно должен освещать этот рынок, чтобы удовлетворить потребности читателей и предоставить объективную информацию.
Направление репортажей FT на китайском языке в основном совпадает с английской версией FT. В китайском языковом сообществе криптовалюты и сфера Web3 занимают важное место, они однажды даже доминировали в отрасли, поэтому у нас есть все основания следить за соответствующей информацией. В последние годы мы относились к этой области с осторожностью, но при этом необходимо быть в курсе событий, надеемся предоставить разнообразные точки зрения, но не будем излишне выражать личное мнение редакции.
Наш способ репортажа в основном основан на объективных новостях, а не на личных взглядах. Например, когда мы берем интервью у аналитиков отрасли, предпринимателей, лидеров отрасли, мы стараемся представить разные точки зрения, а не направлять читателя к формированию какой-либо конкретной точки зрения. Поскольку на этом рынке существует очень высокий уровень риска, полный интересов и соблазнов, мы очень осторожны, избегаем произвольного выражения субъективного мнения, чтобы впоследствии не оказаться недостоверными или односторонними.
Хотя большинство нашего контента все еще переводится на английский язык, но благодаря активной экосистеме стартапов Web3 в китайском сообществе у нас также есть независимые источники информации, иногда даже быстрее, чем английский FT, мы следим за динамикой отрасли. Например, наши интервью и отчеты могут показать тенденции криптовалютного рынка в азиатских странах, таких как Гонконг, Сингапур, а также внимательно относятся к новым рынкам Юго-Восточной Азии, Ближнего Востока и т. д.
Мои личные взгляды не представляют никого, кроме меня. Исходя из моего опыта и отчетов за эти годы, я считаю, что криптовалюта действительно обладает потенциалом с технической точки зрения, особенно когда она сочетается с Web3 и искусственным интеллектом, что может стать точкой взрыва следующей интернет-революции. Сама технология имеет свою ценность, особенно в области децентрализации блокчейна, смарт-контрактов, безопасности данных и т. д.
Но в то же время рынок криптовалют характеризуется недостаточной информацией, недостаточным регулированием, существует множество спекуляций, манипуляций и даже мошенничества, что является причиной осторожности со стороны СМИ, регуляторов и традиционной финансовой отрасли. Традиционная финансовая отрасль долгое время зависела от получения прибыли за счет информационной асимметрии, а проблемы на рынке криптовалют более серьезны, прозрачность ниже, что способствует образованию пузыря. Поэтому многие опытные журналисты и наблюдатели рынка относятся к криптовалютам с недоверием и готовы раскрывать хаос в этой области.
В течение последних нескольких лет правительство Гонконга активно поддерживало отрасль Web3 и криптовалют, одновременно подчеркивая необходимость регулирования и упорядоченного развития. Гонконг и Сингапур стали двумя основными ядрами виртуальных активов в Азии, их отдельные политики и тенденции рынка также конкурируют между собой, и наши отчеты будут следить за развитием в этих регионах, расширяясь на новые рынки, такие как Юго-Восточная Азия и Ближний Восток.
**Techub News:**Как вы относитесь к текущему состоянию рынка криптовалют?
Уан Фэн: С технической точки зрения блокчейн и связанные с ним технологии имеют большой потенциал, особенно когда эти технологии объединяются вместе, что может стимулировать развитие новых технологий. Действительно, многие профессионалы серьезно занимаются исследованиями и разработкой, что заслуживает внимания.
Но, с другой стороны, рынок слишком соблазнителен, способы заработка слишком грубы и дикие, даже выходят за рамки традиционной финансовой индустрии. От лидера свободного мира до смелого инноватора-предпринимателя, многие люди способны создать огромное состояние в кратчайшие сроки. Это явление приводит к чрезмерной рыночной перепродаже, особенно среди обычных инвесторов, большинство из которых не обращают внимания на базовые технологические инновации, а думают о том, как «быстро заработать деньги» или «подстричь траву».
Событие с выпуском монет Трампа только усилило атмосферу на рынке, где преобладает лозунг "выпустить монету - не преступление". Его действия дали непрецедентную поддержку этой рыночной логике, что дальше лишь усилит потерю нормальности на рынке. Как традиционный журналист, я остаюсь бдительным по отношению к этому явлению.
Но с точки зрения новостей в этой отрасли каждый день происходят неожиданные события, которые всегда полны горячих обсуждений и тем, что заставляет журналистов «не расслабляться». Для всей отрасли такая ситуация несет в себе как риски, так и означает, что определенная часть средств будет инвестирована в разработку базовых технологий, построение команды и развитие персонала. Это сложное положение, которое имеет как положительные, так и отрицательные стороны.
Устойчивое развитие отрасли все еще осложнено неопределенностью, и опыт любой традиционной отрасли не может быть использован для точного прогнозирования будущего криптовалютного рынка. Однако можно утверждать, что эта отрасль обладает долгосрочным потенциалом, и базовые технологии все еще имеют огромные возможности для развития. В настоящее время большинство участников рынка все еще сосредоточены на краткосрочной спекуляции, а не на реальном развитии отрасли.
Techub News: Как вы относитесь к выпуску Memecoin Трампом?
王丰：Трамп выпускает монету, скорее всего, это вызов для традиционного политического порядка, чем удар по порядку в мире криптовалют.
В мире криптовалют подобное уже давно не удивляет, многие люди, обретя влияние, начинают выпускать свои монеты, используя вентиляторскую экономику и рыночные спекуляции для заработка огромного состояния. Суть криптосферы в том, что это "мир джунглей", где действует правило выживания сильнейшего, и если кто-то готов оплатить счет, можно законно получить прибыль. С этой точки зрения поведение Трампа не является неуместным.
Однако для традиционной политической системы это является серьезным ударом, что бывший президент, обладающий огромной политической мощью и потенциальный будущий лидер, выпускает монеты накануне выборов. Это вызывает проблемы, связанные с конфликтом интересов, прозрачностью государственного управления и представляет собой вызов для системы управления государством.
В теории, если он установит прозрачные и нормативные стандарты в процессе выпуска токенов, например, предоставив подробную информацию, это может оказать положительное руководство для отрасли. Однако на практике его способ выпуска монет крайне произвольный, просто объявляется в Twitter и социальных медиа и создается грубый сайт для завершения выпуска. Такая произвольность только усиливает беспорядочное состояние рынка, а не направляет отрасль к нормализации.
Techub Новости: Возможно ли наличие "Национального резерва биткойнов"?
Уан Фэн: Трамп может предложить любую политику, но вопрос в том, готовы ли другие страны идти на поводу. Биткойн, как национальный резервный актив, теоретически может существовать в рамках диверсификации активов, но ему трудно стать основным резервным активом, по моему мнению, по трем причинам:
Рынок легко манипулировать: ликвидность и волатильность рынка биткойнов слишком велики, превышают традиционные активы, не отвечают требованиям стабильности национальных резервных активов.
Отсутствие регулирования: децентрализованная природа биткойна делает его сложным для эффективного контроля или регулирования со стороны правительства.
Традиционная финансовая система не признает: хотя некоторые учреждения пытаются инвестировать в биткойны, но как национальный резерв все еще требуется более высокая кредитная поддержка.
Под руководством Трампа Америка может делать что угодно, но если другие страны захотят следовать его примеру, им придется тщательно взвесить потенциальные риски. Выбор резервных активов страны влияет на финансовую стабильность, и крупные страны не будут легко принимать биткойн в качестве основного резервного актива. Предложение Трампа больше похоже на предвыборную пропаганду, а не на действительно жизнеспособную политику. (Примечание автора: Это интервью было взято до Китайского Нового Года, к тому времени Трамп еще не подписал указ об использовании биткойна в качестве национального резервного актива.)
Новости Techub: в качестве главного редактора китайского сайта Financial Times, как вы понимаете слово "финансы"? Кажется, что переизбыток спекуляций на криптовалютном рынке сильно отличается от нашего понимания "финансов".
王丰: это очень серьезная проблема, на самом деле, я немного не знаю, с чего начать. По рынку, суть рынка заключается в асимметрии информации, разрыв информации всегда существует, а тот, кто умеет действовать оперативно, всегда может извлекать выгоду из этого. В ранние этапы традиционной финансовой системы также проходили через хаос, беспорядок и развитие в стиле джунглей, тогда также было много спекуляций, манипуляций и логики выживания сильнейшего.
Многие вещи, происходящие сегодня в мире криптовалют, такие как обрубание лука, спекуляции, манипуляции рынком, на самом деле не чужды и традиционной финансовой отрасли. В конечном итоге, это всё человеческая природа. Способ функционирования рынка в основе не изменился, просто сменился технический носитель, а именно с акций, облигаций, производных финансовых инструментов на криптовалюту и DeFi, но основная логика по-прежнему заключается в том, что пионеры используют информационные разрывы для извлечения выгоды.
Суть пирамидальной схемы та же. Пока пузырь продолжает надуваться, все могут получить прибыль в короткосрочной перспективе, и эту игру можно продолжать. История финансовых рынков постоянно разрушает представления людей о продолжительности и масштабе пирамидальной схемы, явления, казавшиеся невероятными в прошлом, часто повторяются в новых рыночных условиях в более крупном масштабе и на более длительном периоде.
Одним из основных законов финансов является то, что в конечном итоге всему богатству надо будет кто-то заплатить. Пока кто-то зарабатывает деньги, кто-то теряет. Это верно в долгосрочной перспективе, но в краткосрочном периоде, особенно на стадии быстрого расширения новых рынков, когда регулирование еще не успело наверстать, ажиотаж и пузыри на рынке часто могут продолжаться дольше.
В настоящее время мы находимся в эпоху, где темпы технического развития значительно превышают скорость регулирования и осведомленность общественности. Время, необходимое для саморегулирования и коррекции рынка, стало длиннее, поэтому мы постоянно сталкиваемся с новыми пузырями, разрушающими исторические рекорды, такими как текущий пузырь криптовалют и пузырь искусственного интеллекта.
Продолжительность пузыря невозможно предсказать. Интернет-пузырь лопнул в начале 2000-х годов, но текущий пузырь искусственного интеллекта или криптовалюты может длиться пять лет, десять лет, а может быть, и дольше. Кроме того, геополитические факторы также могут повлиять на продолжительность пузыря, например, правительство Трампа уже глубоко связало судьбу США с промышленностью искусственного интеллекта, что может дополнительно способствовать расширению пузыря.
Технология сама по себе не является пузырем, но когда капитал, спекуляции, человеческая жадность и прочие факторы насильно наслаиваются на развитие технологий, это может привести к длительному иррациональному процветанию рынка. В такой среде люди могут даже начать сомневаться, будет ли пузырь существовать навсегда. Однако история человечества показывает, что все пузыри в конечном итоге лопаются, рынок в конечном итоге возвращается к рациональности, к основанному на реальных потребностях и устойчивому росту состоянию.
Накопление богатства и процветание промышленности на современном рынке уже превысили традиционное представление о рыночном пузыре. Однако это в основном связано с тем, что мы слишком короткий временной интервал рассматриваем на рынке.
Финансовые пузыри в истории могут лопнуть и вернуться к рациональности через десятки, а то и сотни лет. С этой точки зрения обсуждение того, когда рынок рухнет, может быть слишком ранним. На временном масштабе в несколько сотен лет основные законы рынка не изменятся, но на коротком сроке истерия на рынке может продолжаться еще много лет.
Поэтому любые рыночные суждения, которые мы делаем сегодня, могут показаться слишком краткосрочными на более длительной временной шкале. Финансовые рынки не контролируются индивидуальными желаниями; они следуют своим собственным законам развития. Самое важное - сохранять ясность ума и нести ответственность за свои решения.
В периоды рыночного безумия очень распространено явление, когда 'все пьяны, а я трезв'. Однако быть трезвым не обязательно означает получение лучшего результата. В краткосрочной перспективе те, кто ведет себя самым безумно, безответственно, даже эгоистично, могут получить наибольшую выгоду, в то время как те, кто старается оставаться рациональными и принимать долгосрочно правильные решения, не обязательно смогут дождаться разрыва пузыря и получить выгоду.
Как в фильме "The Big Short", который описывает финансовый кризис 2008 года, некоторые люди, рано распознавшие риски на рынке, сделали правильные решения на рынке и сделали долгосрочные ставки на страхование, но многие не смогли удержаться до конца и не смогли заработать деньги. Иногда люди, сделавшие правильное решение слишком рано, могут быть исключены из процесса функционирования рынка.
Важно, что каждый должен нести ответственность за свой выбор. Тенденции на рынке не поддаются контролю, а то, что может сделать каждый человек, - это оставаться трезвым, понимать свою инвестиционную логику и способность переносить риски, не поддаваясь панике на рынке.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Интервью с главным редактором китайского издания Financial Times: как вы относитесь к Crypto?
Интервью: Эрик, Techub News
Организатор: J1N, Techub News
Пузырь на финансовых рынках не возник случайно, это результат пересечения технологических инноваций, движения капитала, человеческой жадности и отставания в регулировании. Развитие таких отраслей, как криптовалюты, искусственный интеллект, интернет, удивительно похоже: новые технологии приносят с собой воображение, капитал способствует их распространению, информационная асимметрия создает возможности для арбитража, в то время как отставание в регулировании позволяет сохранить пыл рынка.
Сама по себе технология не является пузырем, но предварительная оценка рынка технологий часто приводит к иррациональному процветанию. Пузырь может длиться пять лет, десять лет или даже дольше из-за геополитики и капиталистического игры, что делает рынок еще более непредсказуемым. Но история говорит нам, что в конечном итоге все придет к здравому смыслу.
В таком цикле особенно важны ясность и выбор индивида. "Все пьяны, я один трезв" не всегда приводит к лучшим результатам, иррациональность рынка часто может превысить терпение большинства. Понимание законов рынка, распознавание пузырных периодов - вот ключи к сохранению рациональности и избежанию вовлечения во время азарта.
В декабре прошлого года колонка Alphaville британской финансовой газеты Financial Times, которая в основном ориентирована на выявление проблем, опубликовала довольно ироничную статью, в которой она «извинилась» за свои долгосрочные высказывания о мошенничестве и манипулировании на рынке криптовалют под фон биткоина, превысившего 100000 долларов. Это также вызвало мое любопытство: как традиционные финансовые рынки и ведущие финансово-экономические СМИ относятся к криптовалютам? Через все эти годы изменилось ли их восприятие криптовалют?
Для этого мы взяли интервью у главного редактора китайского сайта Financial Times, Уан Фэн, чтобы узнать, как он видит криптовалюты.
Techub News: Что такое канал Alphaville от Financial Times? Я специально посмотрел и обнаружил, что содержание очень прямое и критичное. По какой причине создан этот канал? Почему такой смелый стиль написания?
王丰：это один из многих колонок FT. По моим воспоминаниям, его автор не является полноценным журналистом или редактором FT. В колонках FT существуют два типа: одни пишутся сотрудниками FT, другие предоставляются внешними профессионалами. Alphaville относится к последнему типу, и его авторы обычно являются профессионалами в финансовой сфере, имеющими регулярные отношения по предоставлению материалов FT. Это колонка, работающая в команде, а не отдельный автор, ответственный за нее.
Стиль письма Alphaville отличается от других колонок FT. Другие колонки FT более официальные, следуют формату новостного анализа или комментариев, независимо от того, в первом или третьем лице, они поддерживают определенную объективность. Alphaville больше похож на блог, где много ссылок на аналитические отчеты финансовой отрасли и годовые отчеты компаний, а также напрямую публикует комментарии. Языковой стиль более свободный и свободный, ближе к устному, иногда высказывает точки зрения прямо, резко, иногда даже с определенной долей юмора или сарказма.
При переводе таких статей мы также обнаруживаем, что стиль довольно специфический, и иногда мы не выбираем ее содержимое. Тем не менее, ее тематика следует за рыночной динамикой, она написана профессионалами отрасли и быстро предоставляет анализ инсайдеров отрасли, поэтому она пользуется популярностью среди инвесторов. Основное внимание в колонке уделяется рынку и инвестициям, «Alpha» означает абсолютную доходность (Absolute Return), и по названию колонки видно, что ее основная цель - предоставить руководство по инвестициям.
Techub News: Вы только что упомянули, что точка зрения Alphaville** не представляет официальной позиции Financial Times. Например, в статье о преодолении барьера в 100 тысяч долларов США для биткоина они опубликовали ироничную 'извиняющуюся' статью. Раз статья была опубликована на сайте FT, это означает, что она прошла проверку? Или же контент Alphaville**** может быть опубликован свободно?
Уан Фэн: Окончательное решение о публикации статей принимают редакторы FT. Хотя авторы могут быть не сотрудниками FT, между авторами и редакторами существует определенное взаимодействие, темы статей могут обсуждаться с редакторами заранее или авторы могут сразу представить свои работы на рассмотрение, и окончательное решение о публикации принимает редактор.
Что касается того, представляет ли это общую позицию FT, это сложный вопрос. В западных СМИ колонки, комментарии и аналитические статьи обычно не считаются представляющими точку зрения всей газеты. Газеты, сайты, блоги и другие мультимедийные контенты в целом предоставляют читателям разнообразную информацию, а не выражают единую позицию.
Только в очень редких случаях, например, во время президентских выборов в США, газета может открыто поддерживать определенного кандидата. В этом случае газета выступает официально. Но в большинстве случаев, особенно в британской прессе, редакция не будет слишком задумываться о том, представляет ли определенная колонка весь взгляд газеты.
FT не будет выражать свою позицию одним голосом, а предоставит множество информации, комментариев, анализов и данных, чтобы в целом служить читателям. В СМИ официальную позицию газеты представляют редакционные статьи (Editorial), различные газеты могут иметь различные названия, такие как "Лидер" или другие специальные названия.
Написание редакционной статьи обычно возлагается на «Editorial Board» (редакционный совет), и такие статьи должны быть утверждены главным редактором, особенно когда речь идет о важных вопросах, зачастую проходят обсуждение и проверку в команде. Поэтому редакционную статью можно считать официальным отражением позиции СМИ.
Однако как FT, так и многие другие медиа имеют различные колонки и комментарии, которые могут быть написаны внутренними журналистами или предоставлены внешними лицами. Нельзя ожидать, что анализ и точки зрения каждой колонки отражают общую позицию газеты. В большинстве случаев СМИ также не стремятся сохранять единый голос по всем вопросам. Основная обязанность СМИ - предоставлять объективное освещение, факты и данные, выражение точек зрения является второстепенной функцией.
Особенно в западной медиа-среде, если не сталкиваются с важными политическими вопросами, такими как выборы президента США, газеты обычно не выражают единого мнения. Большинство времени обсуждение того, представляет ли статья позицию газеты, имеет незначительное значение, потому что задача СМИ - предоставлять информацию, а не формировать общественное мнение.
Кроме того, журналисты и редакторы в основном не являются экспертами в отрасли, их обязанностью является нахождение настоящих экспертов-инсайдеров и систематизация информации для ее передачи читателям.
Новости Techub: Написанный с иронией Альфавиллом в конце упоминается, что их критика применима не только к биткойну, но и к традиционной финансовой системе. Это показывает, что они не просто против криптовалют, но в целом критически относятся к финансовой отрасли**. Почему финансовое издание делает такое заявление?**
Ван Фен : Стиль Альфавиля всегда был таким: если они замечают на рынке несправедливость, информационный разрыв или другие недобросовестные действия, они немедленно высказывают критику. Будь то криптовалюта или традиционная финансовая сфера, если им попадается монополия, непрозрачность информации или злоупотребление информационным разрывом в целях незаконного обогащения, они раскрывают это.
Многие опытные журналисты и редакторы FT относятся к рыночным явлениям с некоторым скепсисом и критикой. Наблюдая за традиционными финансовыми рынками в течение длительного времени, они считают, что здесь существует множество ситуаций, когда прибыль получается за счет непрозрачной информации, и именно это является основной прибыльной моделью финансовой отрасли. Поэтому они осторожно относятся к хаосу в отрасли и склонны раскрывать потенциальные неразумные явления.
С точки зрения ценностной системы, они будут оценивать, соответствует ли прибыль финансовых учреждений затратам и считать их разумными. Поэтому традиционная финансовая отрасль уже заставила их 'смотреть сквозь пальцы' на многие вещи, а криптовалюта, по их мнению, имеет еще больше проблем, таких как недостаток прозрачности информации, несправедливость, даже подозрения в мошенничестве. Поэтому критика Alphaville криптовалютного рынка выглядит еще более острой.
Однако читатели, знакомые с этим разделом, обычно могут понять его стиль. Они критикуют любое несправедливое поведение на рынке, не ограничиваясь определенной отраслью или продуктом, но надеются на улучшение прозрачности информации на рынке в определенной степени.
Techub News: как вы относитесь к криптовалютам с точки зрения вас и китайского сайта FT?
王丰：в последние годы мы создали много соответствующего контента и также следим за публикациями FT на английском языке в области криптовалют. На данный момент FT на своем веб-сайте создал специальный раздел о виртуальных активах и криптовалютах, который ежедневно обновляется множеством материалов, в основном переведенных с английской версии, а также имеется некоторое количество оригинальных материалов и сторонних колонок.
Английская версия FT говорит: криптовалюта - это рынок, который следует наблюдать, потому что он существует объективно и на нем происходит много сделок. Пока существует рынок и инвесторы, есть основания для освещения. Несмотря на глубокие сомнения и критическое отношение колонок, таких как Alphaville, к непрозрачности криптовалютного рынка, информационной асимметрии и даже подозрениях в мошенничестве, как медиа, FT всё равно должен освещать этот рынок, чтобы удовлетворить потребности читателей и предоставить объективную информацию.
Направление репортажей FT на китайском языке в основном совпадает с английской версией FT. В китайском языковом сообществе криптовалюты и сфера Web3 занимают важное место, они однажды даже доминировали в отрасли, поэтому у нас есть все основания следить за соответствующей информацией. В последние годы мы относились к этой области с осторожностью, но при этом необходимо быть в курсе событий, надеемся предоставить разнообразные точки зрения, но не будем излишне выражать личное мнение редакции.
Наш способ репортажа в основном основан на объективных новостях, а не на личных взглядах. Например, когда мы берем интервью у аналитиков отрасли, предпринимателей, лидеров отрасли, мы стараемся представить разные точки зрения, а не направлять читателя к формированию какой-либо конкретной точки зрения. Поскольку на этом рынке существует очень высокий уровень риска, полный интересов и соблазнов, мы очень осторожны, избегаем произвольного выражения субъективного мнения, чтобы впоследствии не оказаться недостоверными или односторонними.
Хотя большинство нашего контента все еще переводится на английский язык, но благодаря активной экосистеме стартапов Web3 в китайском сообществе у нас также есть независимые источники информации, иногда даже быстрее, чем английский FT, мы следим за динамикой отрасли. Например, наши интервью и отчеты могут показать тенденции криптовалютного рынка в азиатских странах, таких как Гонконг, Сингапур, а также внимательно относятся к новым рынкам Юго-Восточной Азии, Ближнего Востока и т. д.
Мои личные взгляды не представляют никого, кроме меня. Исходя из моего опыта и отчетов за эти годы, я считаю, что криптовалюта действительно обладает потенциалом с технической точки зрения, особенно когда она сочетается с Web3 и искусственным интеллектом, что может стать точкой взрыва следующей интернет-революции. Сама технология имеет свою ценность, особенно в области децентрализации блокчейна, смарт-контрактов, безопасности данных и т. д.
Но в то же время рынок криптовалют характеризуется недостаточной информацией, недостаточным регулированием, существует множество спекуляций, манипуляций и даже мошенничества, что является причиной осторожности со стороны СМИ, регуляторов и традиционной финансовой отрасли. Традиционная финансовая отрасль долгое время зависела от получения прибыли за счет информационной асимметрии, а проблемы на рынке криптовалют более серьезны, прозрачность ниже, что способствует образованию пузыря. Поэтому многие опытные журналисты и наблюдатели рынка относятся к криптовалютам с недоверием и готовы раскрывать хаос в этой области.
В течение последних нескольких лет правительство Гонконга активно поддерживало отрасль Web3 и криптовалют, одновременно подчеркивая необходимость регулирования и упорядоченного развития. Гонконг и Сингапур стали двумя основными ядрами виртуальных активов в Азии, их отдельные политики и тенденции рынка также конкурируют между собой, и наши отчеты будут следить за развитием в этих регионах, расширяясь на новые рынки, такие как Юго-Восточная Азия и Ближний Восток.
**Techub News:**Как вы относитесь к текущему состоянию рынка криптовалют?
Уан Фэн: С технической точки зрения блокчейн и связанные с ним технологии имеют большой потенциал, особенно когда эти технологии объединяются вместе, что может стимулировать развитие новых технологий. Действительно, многие профессионалы серьезно занимаются исследованиями и разработкой, что заслуживает внимания.
Но, с другой стороны, рынок слишком соблазнителен, способы заработка слишком грубы и дикие, даже выходят за рамки традиционной финансовой индустрии. От лидера свободного мира до смелого инноватора-предпринимателя, многие люди способны создать огромное состояние в кратчайшие сроки. Это явление приводит к чрезмерной рыночной перепродаже, особенно среди обычных инвесторов, большинство из которых не обращают внимания на базовые технологические инновации, а думают о том, как «быстро заработать деньги» или «подстричь траву».
Событие с выпуском монет Трампа только усилило атмосферу на рынке, где преобладает лозунг "выпустить монету - не преступление". Его действия дали непрецедентную поддержку этой рыночной логике, что дальше лишь усилит потерю нормальности на рынке. Как традиционный журналист, я остаюсь бдительным по отношению к этому явлению.
Но с точки зрения новостей в этой отрасли каждый день происходят неожиданные события, которые всегда полны горячих обсуждений и тем, что заставляет журналистов «не расслабляться». Для всей отрасли такая ситуация несет в себе как риски, так и означает, что определенная часть средств будет инвестирована в разработку базовых технологий, построение команды и развитие персонала. Это сложное положение, которое имеет как положительные, так и отрицательные стороны.
Устойчивое развитие отрасли все еще осложнено неопределенностью, и опыт любой традиционной отрасли не может быть использован для точного прогнозирования будущего криптовалютного рынка. Однако можно утверждать, что эта отрасль обладает долгосрочным потенциалом, и базовые технологии все еще имеют огромные возможности для развития. В настоящее время большинство участников рынка все еще сосредоточены на краткосрочной спекуляции, а не на реальном развитии отрасли.
Techub News: Как вы относитесь к выпуску Memecoin Трампом?
王丰：Трамп выпускает монету, скорее всего, это вызов для традиционного политического порядка, чем удар по порядку в мире криптовалют.
В мире криптовалют подобное уже давно не удивляет, многие люди, обретя влияние, начинают выпускать свои монеты, используя вентиляторскую экономику и рыночные спекуляции для заработка огромного состояния. Суть криптосферы в том, что это "мир джунглей", где действует правило выживания сильнейшего, и если кто-то готов оплатить счет, можно законно получить прибыль. С этой точки зрения поведение Трампа не является неуместным.
Однако для традиционной политической системы это является серьезным ударом, что бывший президент, обладающий огромной политической мощью и потенциальный будущий лидер, выпускает монеты накануне выборов. Это вызывает проблемы, связанные с конфликтом интересов, прозрачностью государственного управления и представляет собой вызов для системы управления государством.
В теории, если он установит прозрачные и нормативные стандарты в процессе выпуска токенов, например, предоставив подробную информацию, это может оказать положительное руководство для отрасли. Однако на практике его способ выпуска монет крайне произвольный, просто объявляется в Twitter и социальных медиа и создается грубый сайт для завершения выпуска. Такая произвольность только усиливает беспорядочное состояние рынка, а не направляет отрасль к нормализации.
Techub Новости: Возможно ли наличие "Национального резерва биткойнов"?
Уан Фэн: Трамп может предложить любую политику, но вопрос в том, готовы ли другие страны идти на поводу. Биткойн, как национальный резервный актив, теоретически может существовать в рамках диверсификации активов, но ему трудно стать основным резервным активом, по моему мнению, по трем причинам:
Под руководством Трампа Америка может делать что угодно, но если другие страны захотят следовать его примеру, им придется тщательно взвесить потенциальные риски. Выбор резервных активов страны влияет на финансовую стабильность, и крупные страны не будут легко принимать биткойн в качестве основного резервного актива. Предложение Трампа больше похоже на предвыборную пропаганду, а не на действительно жизнеспособную политику. (Примечание автора: Это интервью было взято до Китайского Нового Года, к тому времени Трамп еще не подписал указ об использовании биткойна в качестве национального резервного актива.)
Новости Techub: в качестве главного редактора китайского сайта Financial Times, как вы понимаете слово "финансы"? Кажется, что переизбыток спекуляций на криптовалютном рынке сильно отличается от нашего понимания "финансов".
王丰: это очень серьезная проблема, на самом деле, я немного не знаю, с чего начать. По рынку, суть рынка заключается в асимметрии информации, разрыв информации всегда существует, а тот, кто умеет действовать оперативно, всегда может извлекать выгоду из этого. В ранние этапы традиционной финансовой системы также проходили через хаос, беспорядок и развитие в стиле джунглей, тогда также было много спекуляций, манипуляций и логики выживания сильнейшего.
Многие вещи, происходящие сегодня в мире криптовалют, такие как обрубание лука, спекуляции, манипуляции рынком, на самом деле не чужды и традиционной финансовой отрасли. В конечном итоге, это всё человеческая природа. Способ функционирования рынка в основе не изменился, просто сменился технический носитель, а именно с акций, облигаций, производных финансовых инструментов на криптовалюту и DeFi, но основная логика по-прежнему заключается в том, что пионеры используют информационные разрывы для извлечения выгоды.
Суть пирамидальной схемы та же. Пока пузырь продолжает надуваться, все могут получить прибыль в короткосрочной перспективе, и эту игру можно продолжать. История финансовых рынков постоянно разрушает представления людей о продолжительности и масштабе пирамидальной схемы, явления, казавшиеся невероятными в прошлом, часто повторяются в новых рыночных условиях в более крупном масштабе и на более длительном периоде.
Одним из основных законов финансов является то, что в конечном итоге всему богатству надо будет кто-то заплатить. Пока кто-то зарабатывает деньги, кто-то теряет. Это верно в долгосрочной перспективе, но в краткосрочном периоде, особенно на стадии быстрого расширения новых рынков, когда регулирование еще не успело наверстать, ажиотаж и пузыри на рынке часто могут продолжаться дольше.
В настоящее время мы находимся в эпоху, где темпы технического развития значительно превышают скорость регулирования и осведомленность общественности. Время, необходимое для саморегулирования и коррекции рынка, стало длиннее, поэтому мы постоянно сталкиваемся с новыми пузырями, разрушающими исторические рекорды, такими как текущий пузырь криптовалют и пузырь искусственного интеллекта.
Продолжительность пузыря невозможно предсказать. Интернет-пузырь лопнул в начале 2000-х годов, но текущий пузырь искусственного интеллекта или криптовалюты может длиться пять лет, десять лет, а может быть, и дольше. Кроме того, геополитические факторы также могут повлиять на продолжительность пузыря, например, правительство Трампа уже глубоко связало судьбу США с промышленностью искусственного интеллекта, что может дополнительно способствовать расширению пузыря.
Технология сама по себе не является пузырем, но когда капитал, спекуляции, человеческая жадность и прочие факторы насильно наслаиваются на развитие технологий, это может привести к длительному иррациональному процветанию рынка. В такой среде люди могут даже начать сомневаться, будет ли пузырь существовать навсегда. Однако история человечества показывает, что все пузыри в конечном итоге лопаются, рынок в конечном итоге возвращается к рациональности, к основанному на реальных потребностях и устойчивому росту состоянию.
Накопление богатства и процветание промышленности на современном рынке уже превысили традиционное представление о рыночном пузыре. Однако это в основном связано с тем, что мы слишком короткий временной интервал рассматриваем на рынке.
Финансовые пузыри в истории могут лопнуть и вернуться к рациональности через десятки, а то и сотни лет. С этой точки зрения обсуждение того, когда рынок рухнет, может быть слишком ранним. На временном масштабе в несколько сотен лет основные законы рынка не изменятся, но на коротком сроке истерия на рынке может продолжаться еще много лет.
Поэтому любые рыночные суждения, которые мы делаем сегодня, могут показаться слишком краткосрочными на более длительной временной шкале. Финансовые рынки не контролируются индивидуальными желаниями; они следуют своим собственным законам развития. Самое важное - сохранять ясность ума и нести ответственность за свои решения.
В периоды рыночного безумия очень распространено явление, когда 'все пьяны, а я трезв'. Однако быть трезвым не обязательно означает получение лучшего результата. В краткосрочной перспективе те, кто ведет себя самым безумно, безответственно, даже эгоистично, могут получить наибольшую выгоду, в то время как те, кто старается оставаться рациональными и принимать долгосрочно правильные решения, не обязательно смогут дождаться разрыва пузыря и получить выгоду.
Как в фильме "The Big Short", который описывает финансовый кризис 2008 года, некоторые люди, рано распознавшие риски на рынке, сделали правильные решения на рынке и сделали долгосрочные ставки на страхование, но многие не смогли удержаться до конца и не смогли заработать деньги. Иногда люди, сделавшие правильное решение слишком рано, могут быть исключены из процесса функционирования рынка.
Важно, что каждый должен нести ответственность за свой выбор. Тенденции на рынке не поддаются контролю, а то, что может сделать каждый человек, - это оставаться трезвым, понимать свою инвестиционную логику и способность переносить риски, не поддаваясь панике на рынке.