Данные по индексу потребительских цен в США за февраль будут опубликованы в эту среду, рынок ожидает, что инфляция упадет незначительно.
Но даже если данные соответствуют ожиданиям (общий CPI месяц к месяцу +0.3%, основной +0.3%), годовая инфляция все еще составляет 3.9%, более чем вдвое превышает цель ФРС США и далека от оптимистичного момента.
Нам нужно увидеть, чтобы уровень инфляции снизился до 0,2 или ниже, чтобы рынок мог спокойно покупать, но необходимо быть осторожным с данными шума (например, колебания цен на энергоресурсы); если, к сожалению, фактические данные превысят ожидания, рынок может столкнуться с новой волной падения.
Следующее, что нужно учитывать, это влияние отставания по таможенным пошлинам:
В начале февраля США ввели 10% пошлину на импортные товары из Китая, касающиеся мебели (32% импорта), одежды (26%) и электроники (21%).
Приведет к тому, что инфляция ядерных товаров (за исключением подержанных автомобилей) в феврале ожидается увеличиться до 0,2% (в январе -0,1%), наиболее ярко это может проявиться на товарах категории образования, их цены могут вырасти на 2,8% (в январе всего 0,1%); некоторые предприятия могут заранее запастись товарами, вызвав краткосрочные ценовые колебания, но они не будут иметь устойчивого характера.
Будущий риск заключается в том, что данные по импорту обычно отстают на 1-2 месяца, поэтому даже если эти данные не отражают соответствующее влияние, индекс потребительских цен (CPI) в марте-апреле вероятно столкнется со вторичным ударом.
Поскольку среднее время доставки товаров из Китая в США морским транспортом составляет 25-35 дней, товары, отправленные после 1 февраля, могут поступить в порт только в начале марта; затем потребуется 1-2 недели на таможенное оформление, и дополнительные таможенные пошлины начнут учитываться в себестоимости оптовиков в конце марта - начале апреля; текущий ассортимент, продаваемый розничными торговцами в США, в основном состоит из запасов четвертого квартала 2023 года (без таможенных пошлин), и только с апреля начнут поступать в розничные продажи новые товары с дополнительной налоговой нагрузкой.
Поэтому начало CPI в марте-апреле - это настоящее испытание
Товары для дома: оптовые цены в марте увеличились, розничные цены могут быть скорректированы в апреле-мае (ожидается увеличение на +0.3%-0.5% по сравнению с предыдущим периодом);
Одежда: стоимость весенней одежды вырастет на 5%-8%, подиндекс потребительских цен на одежду в апреле может быть положительным по сравнению с предыдущим месяцем;
Потребительская электроника: цены на мобильные телефоны и комплектующие для компьютеров начнут расти с марта на 3%-5% (например, зарядные устройства Anker уже объявили о повышении цен в апреле).
Историческое справочное: уроки торговой войны 2018 года
В июле 2018 года США ввели пошлину в размере 25% на товары из Китая на сумму 340 миллиардов долларов, влияние пошлин на индекс потребительских цен обычно достигает максимума через 2 квартала после вступления в силу политики.
Индекс потребительских цен (CPI) вырос с отставанием в 3 месяца: CPI по одежде в октябре 2018 года вырос на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем (предыдущее значение 0,1%);
Пик отставания на 6 месяцев: индекс потребительских цен на товары для дома в январе 2019 года вырос до 3,2% в годовом исчислении (до введения тарифов - 1,5%).
Поэтому, если рынок сосредоточен только на данных за февраль, считая, что "худшее уже позади", это может посеять семена ошибочной оценки риска; в основном это говорит о том, что скорость снижения доходности облигаций в последнее время слишком велика, и убежищное поведение рынка акций размывает ожидания инфляции, ожидания снижения ставок все еще около 2 раз, поэтому можно сказать, что в целом рынок в некоторой степени учел в себя обычные данные об инфляции. Предположим, что в этот раз данные соответствуют ожиданиям, а ожидания по снижению ставок на рынке процентных ставок не изменятся, можно сказать, что рынок недооценил риск возврата инфляции.
Когда ядро инфляции в марте вернется к 0,4% и выше (с высокой вероятностью), это может заставить ФРС повторно оценить заключение о том, что инфляция под контролем, и ожидания снижения ставок в 2025 году могут снова исчезнуть.
Кроме того, ранее объявленный годовой прирост почасовой оплаты труда вне сельского хозяйства в январе составил +4.3%, издержки на рабочую силу в сфере услуг остаются высокими, что может привести к увеличению цен, вызвав ли риски спирали зарплата-инфляция, это также является развитием, на которое стоит обратить внимание помимо таможенных пошлин.
Данные высокой частоты, которые можно отслеживать:
Индекс цен на импорт из США (опубликован 15 марта): непосредственно отражает стоимость таможенных пошлин;
2.Телефонные конференции по финансовым отчетам розничных компаний (например, Walmart, Best Buy, представление в апреле): обращайте внимание на заявления руководства о повышении цен.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Среда, CPI 'охлаждение ≠ безопасность', пик таможенных пошлин проявится через 3-6 месяцев
Данные по индексу потребительских цен в США за февраль будут опубликованы в эту среду, рынок ожидает, что инфляция упадет незначительно.
Но даже если данные соответствуют ожиданиям (общий CPI месяц к месяцу +0.3%, основной +0.3%), годовая инфляция все еще составляет 3.9%, более чем вдвое превышает цель ФРС США и далека от оптимистичного момента.
Нам нужно увидеть, чтобы уровень инфляции снизился до 0,2 или ниже, чтобы рынок мог спокойно покупать, но необходимо быть осторожным с данными шума (например, колебания цен на энергоресурсы); если, к сожалению, фактические данные превысят ожидания, рынок может столкнуться с новой волной падения.
Следующее, что нужно учитывать, это влияние отставания по таможенным пошлинам:
В начале февраля США ввели 10% пошлину на импортные товары из Китая, касающиеся мебели (32% импорта), одежды (26%) и электроники (21%).
Приведет к тому, что инфляция ядерных товаров (за исключением подержанных автомобилей) в феврале ожидается увеличиться до 0,2% (в январе -0,1%), наиболее ярко это может проявиться на товарах категории образования, их цены могут вырасти на 2,8% (в январе всего 0,1%); некоторые предприятия могут заранее запастись товарами, вызвав краткосрочные ценовые колебания, но они не будут иметь устойчивого характера.
Будущий риск заключается в том, что данные по импорту обычно отстают на 1-2 месяца, поэтому даже если эти данные не отражают соответствующее влияние, индекс потребительских цен (CPI) в марте-апреле вероятно столкнется со вторичным ударом.
Поскольку среднее время доставки товаров из Китая в США морским транспортом составляет 25-35 дней, товары, отправленные после 1 февраля, могут поступить в порт только в начале марта; затем потребуется 1-2 недели на таможенное оформление, и дополнительные таможенные пошлины начнут учитываться в себестоимости оптовиков в конце марта - начале апреля; текущий ассортимент, продаваемый розничными торговцами в США, в основном состоит из запасов четвертого квартала 2023 года (без таможенных пошлин), и только с апреля начнут поступать в розничные продажи новые товары с дополнительной налоговой нагрузкой.
Поэтому начало CPI в марте-апреле - это настоящее испытание
Товары для дома: оптовые цены в марте увеличились, розничные цены могут быть скорректированы в апреле-мае (ожидается увеличение на +0.3%-0.5% по сравнению с предыдущим периодом);
Одежда: стоимость весенней одежды вырастет на 5%-8%, подиндекс потребительских цен на одежду в апреле может быть положительным по сравнению с предыдущим месяцем;
Потребительская электроника: цены на мобильные телефоны и комплектующие для компьютеров начнут расти с марта на 3%-5% (например, зарядные устройства Anker уже объявили о повышении цен в апреле).
Историческое справочное: уроки торговой войны 2018 года
В июле 2018 года США ввели пошлину в размере 25% на товары из Китая на сумму 340 миллиардов долларов, влияние пошлин на индекс потребительских цен обычно достигает максимума через 2 квартала после вступления в силу политики.
Индекс потребительских цен (CPI) вырос с отставанием в 3 месяца: CPI по одежде в октябре 2018 года вырос на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем (предыдущее значение 0,1%);
Пик отставания на 6 месяцев: индекс потребительских цен на товары для дома в январе 2019 года вырос до 3,2% в годовом исчислении (до введения тарифов - 1,5%).
Поэтому, если рынок сосредоточен только на данных за февраль, считая, что "худшее уже позади", это может посеять семена ошибочной оценки риска; в основном это говорит о том, что скорость снижения доходности облигаций в последнее время слишком велика, и убежищное поведение рынка акций размывает ожидания инфляции, ожидания снижения ставок все еще около 2 раз, поэтому можно сказать, что в целом рынок в некоторой степени учел в себя обычные данные об инфляции. Предположим, что в этот раз данные соответствуют ожиданиям, а ожидания по снижению ставок на рынке процентных ставок не изменятся, можно сказать, что рынок недооценил риск возврата инфляции.
Когда ядро инфляции в марте вернется к 0,4% и выше (с высокой вероятностью), это может заставить ФРС повторно оценить заключение о том, что инфляция под контролем, и ожидания снижения ставок в 2025 году могут снова исчезнуть.
Кроме того, ранее объявленный годовой прирост почасовой оплаты труда вне сельского хозяйства в январе составил +4.3%, издержки на рабочую силу в сфере услуг остаются высокими, что может привести к увеличению цен, вызвав ли риски спирали зарплата-инфляция, это также является развитием, на которое стоит обратить внимание помимо таможенных пошлин.
Данные высокой частоты, которые можно отслеживать:
2.Телефонные конференции по финансовым отчетам розничных компаний (например, Walmart, Best Buy, представление в апреле): обращайте внимание на заявления руководства о повышении цен.