Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл выступит с выступлением на экономической конференции в Нью-Йорке в пятницу, представив замечания, которые могут предоставить важное понимание направления денежно-кредитной политики Центрального банка. Пытаясь направить Федеральную резервную систему на мягкую посадку от инфляции, Пауэлл сталкивается с растущими рисками, включая возможность увеличения цен из-за нарастания международных торговых напряжений и изменения общественных ожиданий относительно инфляции.
Воздействие торговой политики и экономические изменения
Выступление Пауэлла проходит в ключевой момент, непосредственно перед тем, как Федеральная резервная система вступает в период медийной паузы перед заседанием по денежно-кредитной политике 18-19 марта. Экономический контекст переформатируется рядом факторов, включая жесткую таможенную политику президента Дональда Трампа в отношении крупных торговых партнеров США, таких как Канада, Мексика и Китай. Кроме того, действия правительства по сокращению деятельности федерального правительства и сокращению расходов лишь увеличивают нестабильность экономических перспектив.
Хотя эти изменения в политике еще не отразились полностью в экономических данных, ежедневные колебания на рынке акций, облигаций и валют сигнализируют о скрытой нестабильности. Призрак «стагфляции» — сочетание замедления экономического роста и длительной инфляции — снова появился как тревожная тема среди прогнозистов. Некоторые политики Федерального резерва предупредили, что центральный банк скоро может столкнуться с трудными решениями между приоритетом контроля инфляции и поддержанием экономического роста через потенциальное сокращение процентных ставок.
Таможенные пошлины и инфляционные риски
Сначала Федеральная резервная система снизила инфляционное воздействие таможенных пошлин, рассматривая их как краткосрочное нарушение. Однако широкий охват новых таможенных пошлин, предложенных Трампом, увеличит вероятность того, что предприятия и семьи изменят свое поведение, увеличив давление инфляции. Возмездие со стороны торговых партнеров усложняет ситуацию, делая ее все более сложной для Федеральной резервной системы в сохранении своей предыдущей позиции.
Адам Позен, председатель Института международной экономики Питерсона, подчеркивает, что хотя Федеральная резервная система не устанавливает торговую или налоговую политику, она должна признать возможные последствия инфляции от таможенных пошлин. «Федерал Резерв не здесь для установления торговой политики или налоговой политики. Правительство может делать что угодно», - сказал Позен. «Но в настоящее время Федерал Резерв должен намного яснее заявить, на основе всех доступных официальных доказательств, что таможенные пошлины вероятно приведут к инфляции».
Пауэлл планирует выступить в 12:30 дня по восточному времени США (17:30 GMT) на ежегодном денежно-кредитном форуме Школы бизнеса Бут при Чикагском университете.
Данные о занятости и психология рынка
Добавив к сложности сообщения Пауэлла, доклад о занятости в США за февраль будет опубликован всего за несколько часов до его выступления. Этот доклад даст общее представление о том, будет ли экономика продолжать находиться в "сладкой точке" с низкой безработицей и снижением инфляции, или же начнут проявляться уязвимые моменты.
Последние данные показывают увеличение нестабильности. Отчет от Challenger, Gray & Christmas раскрывает, что количество объявленных сокращений рабочих мест достигло максимального уровня за последние почти пять лет, причем увольнения сотрудников федерального правительства лидируют в этой тенденции. В то же время количество новых заявлений на пособие по безработице от бывших сотрудников федерального правительства достигло максимального уровня за четыре года, что вызывает опасения относительно более широких последствий для подрядчиков правительства и связанных отраслей.
Реакция рынка и ожидания инфляции
Финансовые рынки сильно отреагировали на последние экономические события. Фондовый рынок, достигший рекордных уровней в феврале, существенно снизился после объявления о таможенных пошлинах Трампа. Резко снизился и потребительский спрос в январе, и крупные розничные компании США предупредили о сложных перспективах к 2025 году.
Ожидания инфляции, некоторые важные показатели, наблюдаемые Федеральным резервным банком, показывают противоречивые сигналы. Некоторые опросы потребительских настроений свидетельствуют о росте ожиданий, в то время как рыночные меры, такие как защита ценных бумаг от инфляции Финансовым департаментом, снизились, отражая тревоги инвесторов относительно замедления экономического роста.
Инвесторы в настоящее время прогнозируют экономическое замедление, которое может снизить рост цен из-за таможенных пошлин, контроля инфляции и стимулирования ФРС проведения трех снижений ставок на 0,25 процентных пункта в этом году — больше чем два снижения, которые планировались политиками в декабре. Однако изменяющиеся экономические условия могут сделать эти прогнозы неопределенными.
Двойственная природа шагов ФРС: баланс между инфляцией и экономической стабильностью
Если таможенные пошлины Трампа начнут действовать полностью, их влияние на цены может стать полностью очевидным только через несколько месяцев. Федеральная резервная система может применить осторожный подход, сдерживая изменения в политике до тех пор, пока ожидания инфляции останутся стабильными. Однако если публичные ожидания инфляции начнут значительно расти, политические решения могут потребовать решительных действий.
Исторические ссылки на жесткую политику борьбы с инфляцией бывшего председателя ФРС Пола Волкера в начале 1980-х годов снова появились в недавних дискуссиях. Это свидетельствует о том, что в случае всплеска инфляции ФРС может уделять приоритет контролю ценового давления, а не поддержанию уровня занятости.
Тани Фукуи, высокопоставленный директор по стратегии экономики и мирового рынка в MetLife Investment Management, подчеркнул важность точки зрения Пауэлла на инфляционные ожидания. "До сих пор я довольно оптимистично настроен по этому вопросу, а именно - к потребителю. Потребитель смотрит на цену яиц и злится", - сказал Фукуи. "Но с недавними опросами и разговорами о повышении цен на нефтепродукты, а также новостями о тарифных планах Трампа, я хочу лучше понять его мысли".
Когда Пауэлл появляется на сцене, рынок и политики будут внимательно анализировать его высказывания, чтобы найти любые признаки того, как ФРС планирует направлять этот сложный экономический контекст.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Пауэлл сталкивается с сложными экономическими вызовами в условиях инфляции
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл выступит с выступлением на экономической конференции в Нью-Йорке в пятницу, представив замечания, которые могут предоставить важное понимание направления денежно-кредитной политики Центрального банка. Пытаясь направить Федеральную резервную систему на мягкую посадку от инфляции, Пауэлл сталкивается с растущими рисками, включая возможность увеличения цен из-за нарастания международных торговых напряжений и изменения общественных ожиданий относительно инфляции. Воздействие торговой политики и экономические изменения Выступление Пауэлла проходит в ключевой момент, непосредственно перед тем, как Федеральная резервная система вступает в период медийной паузы перед заседанием по денежно-кредитной политике 18-19 марта. Экономический контекст переформатируется рядом факторов, включая жесткую таможенную политику президента Дональда Трампа в отношении крупных торговых партнеров США, таких как Канада, Мексика и Китай. Кроме того, действия правительства по сокращению деятельности федерального правительства и сокращению расходов лишь увеличивают нестабильность экономических перспектив. Хотя эти изменения в политике еще не отразились полностью в экономических данных, ежедневные колебания на рынке акций, облигаций и валют сигнализируют о скрытой нестабильности. Призрак «стагфляции» — сочетание замедления экономического роста и длительной инфляции — снова появился как тревожная тема среди прогнозистов. Некоторые политики Федерального резерва предупредили, что центральный банк скоро может столкнуться с трудными решениями между приоритетом контроля инфляции и поддержанием экономического роста через потенциальное сокращение процентных ставок. Таможенные пошлины и инфляционные риски Сначала Федеральная резервная система снизила инфляционное воздействие таможенных пошлин, рассматривая их как краткосрочное нарушение. Однако широкий охват новых таможенных пошлин, предложенных Трампом, увеличит вероятность того, что предприятия и семьи изменят свое поведение, увеличив давление инфляции. Возмездие со стороны торговых партнеров усложняет ситуацию, делая ее все более сложной для Федеральной резервной системы в сохранении своей предыдущей позиции. Адам Позен, председатель Института международной экономики Питерсона, подчеркивает, что хотя Федеральная резервная система не устанавливает торговую или налоговую политику, она должна признать возможные последствия инфляции от таможенных пошлин. «Федерал Резерв не здесь для установления торговой политики или налоговой политики. Правительство может делать что угодно», - сказал Позен. «Но в настоящее время Федерал Резерв должен намного яснее заявить, на основе всех доступных официальных доказательств, что таможенные пошлины вероятно приведут к инфляции». Пауэлл планирует выступить в 12:30 дня по восточному времени США (17:30 GMT) на ежегодном денежно-кредитном форуме Школы бизнеса Бут при Чикагском университете. Данные о занятости и психология рынка Добавив к сложности сообщения Пауэлла, доклад о занятости в США за февраль будет опубликован всего за несколько часов до его выступления. Этот доклад даст общее представление о том, будет ли экономика продолжать находиться в "сладкой точке" с низкой безработицей и снижением инфляции, или же начнут проявляться уязвимые моменты. Последние данные показывают увеличение нестабильности. Отчет от Challenger, Gray & Christmas раскрывает, что количество объявленных сокращений рабочих мест достигло максимального уровня за последние почти пять лет, причем увольнения сотрудников федерального правительства лидируют в этой тенденции. В то же время количество новых заявлений на пособие по безработице от бывших сотрудников федерального правительства достигло максимального уровня за четыре года, что вызывает опасения относительно более широких последствий для подрядчиков правительства и связанных отраслей. Реакция рынка и ожидания инфляции Финансовые рынки сильно отреагировали на последние экономические события. Фондовый рынок, достигший рекордных уровней в феврале, существенно снизился после объявления о таможенных пошлинах Трампа. Резко снизился и потребительский спрос в январе, и крупные розничные компании США предупредили о сложных перспективах к 2025 году. Ожидания инфляции, некоторые важные показатели, наблюдаемые Федеральным резервным банком, показывают противоречивые сигналы. Некоторые опросы потребительских настроений свидетельствуют о росте ожиданий, в то время как рыночные меры, такие как защита ценных бумаг от инфляции Финансовым департаментом, снизились, отражая тревоги инвесторов относительно замедления экономического роста. Инвесторы в настоящее время прогнозируют экономическое замедление, которое может снизить рост цен из-за таможенных пошлин, контроля инфляции и стимулирования ФРС проведения трех снижений ставок на 0,25 процентных пункта в этом году — больше чем два снижения, которые планировались политиками в декабре. Однако изменяющиеся экономические условия могут сделать эти прогнозы неопределенными. Двойственная природа шагов ФРС: баланс между инфляцией и экономической стабильностью Если таможенные пошлины Трампа начнут действовать полностью, их влияние на цены может стать полностью очевидным только через несколько месяцев. Федеральная резервная система может применить осторожный подход, сдерживая изменения в политике до тех пор, пока ожидания инфляции останутся стабильными. Однако если публичные ожидания инфляции начнут значительно расти, политические решения могут потребовать решительных действий. Исторические ссылки на жесткую политику борьбы с инфляцией бывшего председателя ФРС Пола Волкера в начале 1980-х годов снова появились в недавних дискуссиях. Это свидетельствует о том, что в случае всплеска инфляции ФРС может уделять приоритет контролю ценового давления, а не поддержанию уровня занятости. Тани Фукуи, высокопоставленный директор по стратегии экономики и мирового рынка в MetLife Investment Management, подчеркнул важность точки зрения Пауэлла на инфляционные ожидания. "До сих пор я довольно оптимистично настроен по этому вопросу, а именно - к потребителю. Потребитель смотрит на цену яиц и злится", - сказал Фукуи. "Но с недавними опросами и разговорами о повышении цен на нефтепродукты, а также новостями о тарифных планах Трампа, я хочу лучше понять его мысли". Когда Пауэлл появляется на сцене, рынок и политики будут внимательно анализировать его высказывания, чтобы найти любые признаки того, как ФРС планирует направлять этот сложный экономический контекст.