Только что читал интересные макроэкономические данные, и это заставило меня задуматься о том, где мы находимся в этом цикле прямо сейчас.

Индекс PMI в сфере производства ISM достиг 52,7 и оставался выше 50 три подряд месяца — это территория расширения после почти трех лет сокращения. Самая длинная серия таких показателей за более чем столетие, согласно записям. Что привлекает внимание людей, так это то, как это совпадает с прошлыми ралли криптовалют. Предыдущие бычьи рынки в 2013, 2017 и 2021 годах все совпадали с подобными восстановлением производства и улучшением условий ликвидности.

Рауль Пал высказал интересную мысль по этому поводу — он в основном говорит, что криптовалюты следуют за бизнес-циклом. Биткойн очень точно отслеживает индекс ISM. Но тут есть отличие от традиционного четырехлетнего цикла, основанного на халвингах, к которому мы привыкли. Этот цикл выглядит как пятилетний, что предполагает, что пик по индексу ISM должен наступить примерно в 2026 году.

Есть два основных подхода к тому, когда следующая крипто-бычья волна начнется. Первый — традиционная модель халвинга — после халвинга в апреле 2024 года мы увидели консолидацию и новые максимумы в 2025 году, следуя той же схеме, что и в 2020. Эта модель предполагает, что основной пик может растянуться до 2026 года или позже. Второй — макроэкономическая перспектива — с возвращением PMI выше 50, мы наблюдаем улучшение экономических условий, и исторически это означает приток ликвидности в рисковые активы, такие как криптовалюты.

Интересно то, как позиционируются институциональные инвесторы. Опрос Coinbase показал, что 74 процента институциональных инвесторов ожидают рост цен на криптовалюты в течение следующих 12 месяцев, а 73 процента планируют увеличить свою экспозицию в цифровых активах в 2026 году. Это довольно значительная уверенность со стороны институциональных игроков.

Условия ликвидности меняются, и это может ускорить развитие событий, особенно если мы увидим снижение процентных ставок. Но остаются геополитический шум и регуляторные изменения, за которыми нужно следить. Эти внешние факторы не исчезли. В любом случае, вопрос о том, когда наступит следующая крипто-бычья волна, кажется, больше не о том, «если», а о том, «стоит ли нам идти по макроэкономической волне или придерживаться цикла халвингов» — вероятно, оба фактора здесь играют роль.