Только что снова посмотрел на бычий сценарий Nvidia, и честно говоря, потенциал роста всё ещё кажется недооцененным. Большинство аналитиков Уолл-стрит ставят цель в $265, что примерно на 47% выше текущей цены. Но если вы следите за тем, сколько гиперскейлеры действительно готовы тратить на инфраструктуру ИИ, вы знаете, что консенсус всегда ошибается.

Вот что действительно важно: Nvidia не просто производит лучшие чипы. Это поверхностное мнение. Что действительно дает им конкурентное преимущество, так это полный стек — они контролируют оборудование, сеть, и они 20 лет вкладывали в развитие CUDA в эту экосистему, которая делает переход очень дорогим для любого. Разработчики закреплены, компании закреплены, и общая стоимость владения фактически выгодна Nvidia, несмотря на жесткую начальную цену.

Финансовая картина тоже довольно ясная. В 4-м квартале рост выручки составил 73%, и они снова прогнозируют ускорение. Расширение валовой маржи. Прибыль выросла на 82%. А адресный рынок даже близко не насыщен — расходы на GPU для дата-центров должны расти на 35% ежегодно до 2033 года. Помимо этого, есть автономные автомобили, робототехника, все крупные OEM используют технологии Nvidia.

Джэнсен Хуанг довольно ясно заявил, куда движется ситуация — он говорит о ежегодных расходах на инфраструктуру ИИ в размере 3-4 триллионов долларов к 2030 году. Вот масштаб, о котором идет речь.

Если Nvidia просто сохранит текущий мультипликатор оценки и достигнет прогнозов по прибыли, к концу года цена составит около $285. Это 58% потенциала роста с $180. Честно говоря, я считаю, что это не потолок, а пол, но даже консервативный сценарий выглядит довольно убедительно на ближайшие 7 месяцев.

Как я вижу, Nvidia всё ещё единственный реальный способ играть в развитие инфраструктуры. Все пытаются найти следующую большую вещь, но конкурентное преимущество здесь просто слишком велико.