Итак, акции Kratos Defense упали на 5% вчера, несмотря на то, что KeyBanc повысил их целевую цену до $130. Честно говоря, это тот самый разрыв, который заставляет задуматься, что же на самом деле происходит за кулисами.

Не поймите меня неправильно — позитивные тенденции в области космических и оборонных расходов реальны, и Kratos достаточно неплохо росла по выручке, с менее чем $750 миллиона пять лет назад до примерно $1,3 миллиарда недавно. Аналитик правильно отмечает, что макроэкономическая среда выглядит устойчивой до 2026 года. Но вот где начинаются сомнения: компания едва ли прибыльна. В прошлом году они получили всего $20 миллионов чистой прибыли. Это действительно меньше, чем $79,6 миллиона в 2020 году, что… не очень хорошо. А их свободный денежный поток? Отрицательные $93 миллиона за последние 12 месяцев. Они сжигают деньги, растя выручку, что кажется наоборот логичным.

Я понимаю, что аналитики прогнозируют прибыль в $60 миллионов к 2026 году, но даже при этом уровне, акции торгуются по цене 333 раза по будущей прибыли при рыночной капитализации в $20 миллиардов. Это просто дикая оценка. Рынок, возможно, закладывает серьезный оптимизм по поводу оборонных контрактов, но фундаментальные показатели пока не соответствуют хайпу. Могут ли дела измениться? Возможно. Но я предпочел бы дождаться реальной прибыльности, прежде чем входить на этих уровнях.