Только что посмотрел на показатели Devon Energy за последние 6 месяцев, и это действительно довольно интересно. Акции выросли на 29%, в то время как более широкий сектор разведки нефти и газа вырос всего на 14%. Это солидное превосходство, особенно учитывая, что индекс S&P 500 вырос чуть менее чем на 7% за тот же период.

Меня привлекло то, как DVN позиционируется по сравнению с конкурентами в этой сфере. У компании есть стратегия мульти-базина по Делаверу, Eagle Ford, Anadarko и нескольким другим ключевым регионам. Они не просто владеют активами — они активно оптимизируют затраты на добычу и улучшают циклы на новых скважинах.

Diamondback Energy — еще одна компания, за которой стоит следить в том же секторе. FANG действительно превзошел DVN с ростом на 30,4% за 6 месяцев с сегодняшнего дня, но они больше сосредоточены на Permian Basin. Разная стратегия, похожие перспективы.

Теперь самое интересное. DVN торгуется по EV/EBITDA 5,08X по сравнению со средним по отрасли 11,88X. Это довольно значительная скидка. Для сравнения, медиана за пять лет составляет около 4,79X, так что текущая оценка не совсем дешевая с исторической точки зрения, но гораздо дешевле, чем у конкурентов.

Показатели ROE рассказывают другую историю. Рентабельность собственного капитала DVN достигла 16,28% против среднего по отрасли 16,18%. Небольшое преимущество, конечно, но оно показывает, что руководство эффективно использует капитал. OXY, торгующая в том же секторе, показывает только 9,89% ROE — ниже отраслевых стандартов.

Одно, за чем стоит следить: недавно пересмотрены оценки прибыли. Консенсус по EPS на 2026 и 2027 годы снизился на 18,18% и 16,56% соответственно за последние 60 дней. Это тревожный сигнал, который стоит учитывать. Однако у компании есть сделка слияния с Coterra Energy, запланированная на середину 2026 года, которая может принести около 1 миллиарда долларов ежегодных синергий к 2027 году, что может компенсировать часть этого снижения.

Настоящее преимущество — структура затрат. За счет продажи активов с высокими затратами и фокусировки на эффективной, более дешевой добыче DVN фактически перестроила свой профиль маржи. В сочетании с их сбалансированным портфелем по сырью — нефть, природный газ и NGL — у них больше гибкости, чем у чистых нефтяных компаний.

Так стоит ли добавлять DVN в свой портфель только потому, что он вырос на 29% за 6 месяцев? Это неправильный вопрос. Настоящий вопрос — оправдывает ли текущая оценка и стабильное операционное выполнение позицию при текущих уровнях, несмотря на снижение прогнозов прибыли. Компания торгуется с рейтингом Zacks 3 (Удерживать), что кажется вполне оправданным, учитывая смешанные сигналы.