Итак, Биткойн только что сильно просел, упав более чем на 40% от своего рекордного максимума, и все задаются одним и тем же вопросом: это ли тот самый момент для покупки, или нас ждет еще более низкая цена? Позвольте мне объяснить, что я вижу.

Во-первых, цифры. Рыночная капитализация Биткойна составляет около 1,5 триллионов долларов, что по-прежнему огромно по сравнению с остальной частью криптовалют. Но вот что привлекло мое внимание: в период с 2009 года, когда Биткойн впервые запустился, по 2018 год, он абсолютно превосходил все остальные классы активов. Любой, кто покупал на спадах тогда, зарабатывал серьезные деньги. Быстро перейдя к настоящему времени, можно сказать, что люди гораздо более скептически настроены относительно того, сохраняется ли эта тенденция.

Настоящая история здесь в том, что Биткойн провалил важный тест как средство сохранения стоимости. В прошлом году США имели дефицит бюджета в 1,8 триллиона долларов, доведя государственный долг до 38,5 триллионов. Это именно та среда, в которой люди должны были бы спешить вкладывать деньги в безопасные активы, верно? Золото выросло на 64% за год. А Биткойн? Люди фактически продавали его. Вот в чем проблема. Когда инвесторы становились нервными и искали безопасное место для хранения денег, они выбирали золото вместо Биткойна. Это довольно жесткий сигнал для нарратива о Биткойне как о средстве сохранения стоимости.

Между тем, Майкл Сэйлор, похоже, не получил этого сообщения. Его компания только что приобрела еще на 204 миллиона долларов Биткойнов, доведя их общие запасы примерно до 3,6% от всего обращающегося в мире Биткойна. Так что быки не полностью отступают, но более широкий рынок явно колеблется.

Вот где становится интересно. Некоторые из крупнейших сторонников Биткойна сейчас фактически хеджируют свои ставки. Кэти Вуд из Ark Investment Management снизила свою целевую цену на Биткойн к 2030 году с 1,5 миллиона долларов до 1,2 миллиона. Почему? Теперь она считает, что стейблкоины — это настоящее будущее для замены традиционных денег. У них практически нулевая волатильность, очень низкие транзакционные издержки и мгновенное урегулирование. Согласно данным Ark, в декабре прошлого года объем стейблкоинов за последние 30 дней достиг 3,5 триллионов долларов. Это более чем в два раза больше, чем обрабатывают Visa и PayPal вместе взятые. Около половины американских потребителей заявляют, что использовали бы стейблкоины, а для поколения Z этот показатель составляет 71%.

Итак, что говорит история? У Биткойна были предыдущие крахи, когда он терял более 70% от пика до минимума, в 2017-2018 годах и снова в 2021-2022. Эти падения в конечном итоге восстанавливались, и, глядя на динамику цен Биткойна с 2009 по 2018 и далее, долгосрочный тренд был безусловно бычьим. Но это не означает, что мы не можем пойти ниже.

Мое мнение? Я не покупаю этот спад. Аргументы в пользу владения Биткойном действительно ослабли. Если вы все-таки решите купить, делайте это небольшими суммами. История может указывать на то, что Биткойн в конечном итоге восстановится, но вокруг его будущего сейчас больше скептицизма, чем когда-либо. Случай с сохранением стоимости шаток, система платежей под давлением, а стейблкоины съедают их долю рынка. Это много препятствий, которые нужно преодолеть.