Только что рассматривал Cipher Mining, и здесь происходит что-то интересное, что большинство людей может упускать из виду. Компания в основном переключается с чистого майнинга криптовалют на дата-центры для ИИ, и цифры указывают на то, что это может стать настоящим поворотным моментом.

Вот что привлекло мое внимание: их доходы от майнинга криптовалют почти утроились до 71,7 миллиона долларов в годовом выражении, и они действительно значительно сократили свои операционные убытки. Но более важная история — это огромное соглашение с Amazon — 15 лет, 5,5 миллиарда долларов. Это тот тип контракта, который сигнализирует о серьезном институциональном спросе на их инфраструктуру.

Что удивительно, так это то, что у них все еще есть проект мощностью 3,4 гигаватта на восемь площадок, который еще не полностью распределен. Подумайте об этом на секунду. Они уже заключают крупные технологические сделки, даже не имея всей своей мощности в сети. Amazon получит свои 300 мегаватт не раньше конца 2026 года, но арендные платежи начинаются уже в августе. Это повторяющийся доход, который только начинает расти.

Со стороны криптовалют они держат 170 миллионов долларов в биткоинах, что дает им прямой доступ к ценовым колебаниям. Большинство майнеров сразу же сбрасывают добытое, но Cipher накапливает. Сейчас, когда биткоин торгуется около $76K , это хороший хедж. Их криптовалютные операции все еще работают над достижением прибыльности, но тренд явно улучшается.

Настоящий катализатор — это ИИ. Исследовательская компания Grandview Research прогнозирует, что рынок ИИ будет расти на 30,6% ежегодно до 2033 года. Можно понять, почему технологические гиганты готовы подписывать эти долгосрочные соглашения — им нужен надежный источник энергии для дата-центров, и Cipher позиционируется как поставщик. Компания приобрела площадку мощностью 200 мегаватт в Огайо, чтобы расшириться за пределы Техаса, и 2028 год обещает стать большим годом, когда ожидается запуск 2,5 гигаватт.

Когда задаться вопросом, что именно можно майнить в крипте и какая инфраструктура действительно ценна в будущем, становится ясно, что надежная мощность — это настоящее актив. Cipher располагает проектом, который может приносить значительный повторяющийся доход по мере расширения мощности. Бизнес майнинга криптовалют — хороший источник наличных, но бизнес дата-центров для ИИ — это настоящая история роста.

Стоит держать это в поле зрения, если вы рассматриваете инфраструктурные активы в этом цикле.