Итак, я внимательно следил за рынком золота, и есть кое-что, на что стоит обратить внимание. В прошлом году рынок драгоценных металлов был по-настоящему диким — мы увидели рост золота на 67% за 2025 год, при этом центральные банки практически поглощали предложение, а приток средств в ETF достиг серьезных цифр. Такой импульс обычно сохраняется, даже если он не повторяется с той же скоростью.

Интересно, что большинство аналитиков по-прежнему довольно позитивно настроены по поводу золота в 2026 году. Goldman Sachs прогнозирует $4,900, State Street видит $4,000-$4,500, а сценарии Всемирного совета по золоту в основном склоняются к бычьему сценарию. Фундаментальные показатели особо не изменились — скорее, они стали еще более интересными.

История с понижением ставки ФРС, вероятно, является самым важным фактором. Если действительно произойдут три повышения ставки на три четверти пункта, как ожидают некоторые экономисты в начале 2026 года, это ослабит доллар, а золото обычно выигрывает от такой динамики. Более низкие ставки делают владение бездоходными активами, такими как золото, более привлекательным по сравнению с облигациями. Кроме того, геополитическая неопределенность все еще висит над рынками, что поддерживает спрос на активы-убежища.

Я считаю, что на самом деле происходит перераспределение средств из технологически насыщенных активов, которые ранее двигали портфели. Беспокойство по поводу пузыря в области искусственного интеллекта не исчезло — оценки все еще завышены — поэтому фонды, торгующиеся на бирже, по золоту становятся естественной защитой. Не то чтобы технологии умирают, просто нужно что-то, что ведет себя иначе при росте волатильности.

Говоря о волатильности — индекс CBOE вырос почти на 10% с конца декабря, и именно в такой среде золото обычно показывает хорошие результаты. Поэтому я бы использовал любой откат цен на золото как возможность, а не сигнал к выходу.

Если вы рассматриваете возможность увеличения экспозиции в золото, то рынок ETF предлагает хорошие варианты. GLD — самый ликвидный с огромным объемом торгов, но если вы планируете держать долгосрочно, то лучше обратить внимание на GLDM и IAUM — у них ниже комиссии, что более разумно. IAU — еще один надежный выбор, если хотите что-то простое.

Также есть вариант с золотыми майнерами, если хотите получить рычаг на цену золота. GDX — самый ликвидный в этой категории, хотя такие фонды обычно увеличивают как прибыль, так и убытки. SGDM и SGDJ имеют конкурентные структуры комиссий.

На мой взгляд, фонды, торгующиеся на бирже по золоту, по-прежнему остаются разумным базовым активом, особенно если вы ожидаете продолжения снижения ставок и геополитической напряженности. Недавний откат был просто фиксацией прибыли — базовая картина не изменилась. Фундаментальные показатели, указывающие на дальнейший рост, все еще присутствуют, поэтому это хорошая возможность докупить при падениях, а не сомневаться в своей позиции.