За ростом на 15% стоит: Биткойн переходит от отскока к структурному доминированию

Написано: Фан Дао

За последние 30 дней биткойн вырос примерно на 15%. На первый взгляд, это технический откат; но если рассматривать ценовой тренд вместе с структурой на блокчейне, текущий рост больше похож на ребалансировку структуры держателей.

Формирование «молочной звезды» с апреля отражает процесс, когда рынок переходит от распродажи и ожидания к восстановлению покупательского интереса. Но по-настоящему важным является не сама фигура, а изменения участников, стоящих за ней.

Данные на блокчейне показывают, что доля реализованной рыночной стоимости, принадлежащая краткосрочным держателям, снизилась до менее 7%. Исторически этот уровень обычно соответствует периоду выхода краткосрочных трейдеров и снижению рыночной активности. Когда объем активных сделок уменьшается, цена перестает зависеть только от эмоций и начинает больше зависеть от структуры долгосрочного удержания.

Движение капитала также соответствует этим изменениям. Недавний чистый приток около 3 миллиардов долларов — впервые с декабря прошлого года — свидетельствует о продолжительном позитивном движении. Это говорит о том, что рынок переходит от оборонительной позиции к накоплению. В отличие от краткосрочных инвесторов, такие средства более терпимы к волатильности и легче поддерживают тренд.

Ключевая зона сейчас — около 78 000 долларов. Биткойн снова поднялся выше реальной средней рыночной цены примерно в 78 100 долларов — впервые с середины января. В более высоком диапазоне, около 80 100 долларов, находится зона стоимости для краткосрочных держателей.

Значение этого диапазона — не только техническое сопротивление, но и поведенческое давление.

Когда цена приближается к стоимости краткосрочных держателей, вложенные ранее средства начинают выходить из зоны убытка или фиксировать прибыль. Данные Glassnode показывают, что реализованная прибыль краткосрочных держателей достигла примерно 4,4 миллиона долларов в час, что значительно выше локальных максимумов около 1,5 миллиона долларов. Это означает, что рынок переживает волну фиксации прибыли на высоких уровнях.

Следовательно, главный вопрос сейчас — не завершился ли рост на 15%, а сможет ли новая притока капитала продолжать поглощать активы, освобождаемые краткосрочными держателями.

Если ETF и институциональные фонды продолжат поступать, зона поддержки выше 73 000 долларов может стать новым базовым уровнем стоимости; если приток снизится, краткосрочные прибыли могут снова давить на цену.

Это отличие текущего ралли от обычной технической коррекции.

Цена больше не движется только вокруг фигуры, а тестирует способность структуры держателей выдержать давление. Технические модели остаются важными, но за ними стоит вопрос: кто продает, а кто готов продолжать держать.

Продолжится ли рост биткойна, в конечном итоге зависит от того, сможет ли эта перераспределение активов завершиться. После выхода краткосрочных трейдеров рынку нужны новые долгосрочные покупатели для определения следующего этапа цены.

Источники

Технический анализ Benzinga

Анализ цепочек и формаций Ali Martinez CryptoQuant / Glassnode — данные о рыночной структуре