Только что увидел интересную новость: Paradigm собирается привлечь новые инвестиции в размере 1,5 миллиарда долларов, расширяя инвестиции за пределы криптовалют, в AI и передовые технологии. Кажется, это крупное изменение направления, но на самом деле всё не так просто.

Если вернуться к цифрам, то в 2025 году венчурные инвестиции в крипту по всему миру превысили 498 миллиардов долларов. Звучит много, но проблема в том, что количество проектов сократилось почти на 60%, осталось всего 1200 изначальных 2900. Большая часть этих средств направлялась лишь на несколько крупных проектов, а не распределялась по всему рынку. Для небольших фондов это может быть не проблема, но для Paradigm, управляющего активами на сумму 12,7 миллиарда долларов, это действительно структурная проблема. У них не нехватка проектов, а нехватка крупных и на ранней стадии проектов, в которые можно было бы инвестировать эти суммы, сохраняя ожидаемую доходность.

Посмотрим на их историю: в 2021 году Paradigm привлекла 2,5 миллиарда долларов — самый крупный в истории криптофонд на тот момент. Но к 2024 году их активы сократились до 850 миллионов долларов. Этот спад не свидетельство слабости, а адаптации к меняющемуся рынку. Тем не менее, это показывает, что даже для Paradigm, сосредоточенного на крипте, было трудно найти подходящие проекты такого масштаба и стадии, чтобы инвестировать и при этом сохранять ожидаемую доходность.

Что всё изменило — это FTX в ноябре 2022 года, когда FTX обанкротилась, Paradigm потеряла 278 миллионов долларов. Это стало публичным ударом для уважаемой исследовательской компании, которая должна была объяснить LP и рынку, а также — себе. В 2023 году сообщество заметило, что сайт Paradigm тихо изменился: слова «crypto» и «Web3» исчезли, их заменили более нейтральным «технологическими инвестициями». Тогда возникли опасения, чем занимается Paradigm. Соучредитель Matt Huang выступил с разъяснениями: он твитнул, что Paradigm «никогда не чувствовала себя так взволнованной криптой», и добавил, что «AI и крипта — не конкуренты с нулевой суммой, оба направления имеют много пересекающихся интересов». Тогда это казалось защитой, но сейчас, оглядываясь назад, это было предупреждение о том, что грядёт.

Если посмотреть на действия Matt Huang за последние два года, видно, что он не просто «говорил», что инвестирует в AI — он уже «находится на стыке AI и крипты» два года. В 2024 году Paradigm инвестировала 50 миллионов долларов в Nous Research — компанию, создающую инфраструктуру AI, сосредоточенную на исследованиях больших языковых моделей с открытым исходным кодом. Это не мелкое исследование, а серьёзная ставка. В феврале этого года Paradigm совместно с OpenAI запустила EVMbench — инструмент для оценки возможностей AI в обнаружении и исправлении уязвимостей смарт-контрактов. Инфраструктура крипто и AI теперь оцениваются на одних и тех же платформах.

Мэтт Хаунг также основал Tempo — компанию по инфраструктуре платежей на базе стейблкоинов, и он является членом совета Stripe, которая в 2025 году уже запустила продукт по платежам с использованием стейблкоинов. Всё это вместе показывает, что Matt Huang не делает ставку только на AI или только на крипту, а предполагает, что эти два направления в какой-то момент сольются.

Проблема в том, что когда AI-агент должен произвести платеж, получить деньги или перевести их, он сможет использовать PayPal или банковский счёт? Эти системы созданы для человека, требуют подтверждения личности и не подходят для автоматизированных процессов. Но стейблкоины, смарт-контракты и программируемые системы денег — это уже возможно. Вот почему Matt Huang одновременно инвестирует в Tempo и Nous Research: он верит, что эти пути в конечном итоге сойдутся.

Если оглянуться на 2023 год, то слова Matt Huang о том, что «AI и крипта — не конкуренты с нулевой суммой», тогда казались защитой сообщества. Но сейчас, в новом контексте, это выглядит как предвидение. Paradigm потратила три года, чтобы выйти из последствий FTX. Они не выбрали лёгкий путь — сократить масштаб и ждать следующего бычьего рынка, а пошли по более сложному, но более широкому пути: инвестировать в объединение AI и крипты, создавая позиции в обоих направлениях одновременно.

Для LP Paradigm это история больше, чем просто цифры. В 2025 году 61% венчурных инвестиций по всему миру — около 258,7 миллиардов долларов — пойдут в AI. Это крупнейшее озеро. Привлённые 1,5 миллиарда долларов Paradigm — это попытка «вытащить воду» из этого озера, а не оставаться в сокращающемся море. Для LP это более логичная стратегия роста.

Этот фонд в 1,5 миллиарда долларов — важный знак на этом пути. Matt Huang пока не подтвердил официальные сообщения, но Tempo продолжает развивать Nous Research, и EVMbench уже запущен. Эти действия говорят яснее любых заявлений.