Я только что заметил нечто довольно значительное на рынке нефти, о чем, вероятно, многие не полностью задумывались. Впервые за почти четыре года WTI превзошел Brent, и это не просто изменение цифр на торговом экране.

Все началось, когда конфликт между США и Ираном обострился в конце февраля, и с тех пор фактическое закрытие Ормузского пролива полностью перестроило наше представление о безопасности энергетических поставок. То, что происходит, увлекательно с точки зрения рынка: десятилетиями Brent доминировал, потому что он отражал глобальные морские торговые потоки. Но сейчас, с реальными рисками на морских маршрутах, нефть Персидского залива, Омана и Объединенных Арабских Эмиратов несет с собой настоящую "премию за риск". Страховки для нефтяных танкеров взлетели, и часть экспортов просто остановилась.

Между тем, у WTI есть фундаментальное преимущество: он напрямую поступает на нефтеперерабатывающие заводы Мексиканского залива через зрелые наземные нефтепроводы. "Наземное преимущество" стало действительно важным. Как отметил основатель Germini Energy, рынок отреагировал с удивительной скоростью. Покупатели уже не платят премию за нефть, которая "представляет глобальный рынок", а просто за нефть, которую "можно реально получить".

Что я сейчас наблюдаю, так это экстремальную структуру рынка. Контракт на WTI на декабрь торгуется примерно по 77 долларов за баррель, тогда как майский контракт почти на 25 долларов выше. Инвесторы активно покупают на спотовом рынке, делая ставку на то, что конфликт разрешится в ближайшие месяцы. На физическом рынке некоторые цены на Brent уже превысили 140 долларов за баррель.

Но вот что тревожно. Председатель Stratas Advisors предупреждает, что при объявленном США морском блокаде иранских портов спотовая цена Brent может достичь от 160 до 190 долларов в ближайшие недели. Если это произойдет, мы будем говорить о серьезном "сокращении спроса": потребители резко снизят потребление, возможна глобальная рецессия. И, вероятно, это станет единственным стимулом, который в конечном итоге заставит обе стороны сесть за переговоры.