Малые инвесторы могут покупать зарубежные ETF на криптовалюты? Комиссия по финансовому регулированию: после получения отчета будет проведена оценка о возможности открытия услуги по совместному поручению

Тайвань разрешил профессиональным инвесторам «комплексное поручение» для инвестиций в зарубежные виртуальные активы и ETF-фонд уже более года. Когда дойдет очередь до розничных инвесторов? Комиссия по финансовому надзору дала ответ.

Годовой обзор деятельности по комплексному поручению, профессиональные инвесторы первыми пробуют свои силы

Финансовый рынок Тайваня приближается к новой вехе в принятии виртуальных активов (Virtual Assets). Еще в сентябре 2024 года комиссия по финансовому надзору опубликовала соответствующие распоряжения, официально разрешив внутренним брокерам через «комплексное поручение» осуществлять доверительное покупку и продажу виртуальных активов, торгующихся на зарубежных биржах, в виде ETF. Изначально политика была реализована с более строгими ограничениями, допускающими участие только профессиональных инвесторов, определенных нормативами.

Источник: Комиссия по финансовому надзору. Комиссия еще в сентябре 2024 года утвердила разрешение для внутренних брокеров через «комплексное поручение»

Это решение основано на высокой волатильности виртуальных активов и их сложной структуре продуктов. Регулятор надеется, что, открыв доступ сначала для высокоактивных групп, он сможет наблюдать за рыночными механизмами в контролируемой финансовой среде и оценить возможность дальнейшего полного открытия. По мере завершения брокерами обновления своих систем и проведения стресс-тестов, эта деятельность официально стартовала в начале 2025 года и с тех пор работает уже более года.

В рамках действующей системы, квалифицированными профессиональными инвесторами считаются профессиональные институциональные инвесторы, крупные инвестфонды, клиенты с высоким уровнем активов, юридические лица или фонды, признанные как профессиональные инвесторы, а также физические лица, соответствующие критериям финансового положения и профессиональной подготовки. Изначально комиссия исключила розничных инвесторов из списка первых участников, учитывая, что риски инвестирования в виртуальные активы значительно выше, чем в традиционные ценные бумаги, и для инвесторов с недостаточной защитой от рисков или низкой толерантностью к ним прямой вход на этот рынок может привести к существенным потерям активов.

Поэтому правительство выбрало постепенный путь расширения доступа. В настоящее время рынок виртуальных активов находится в критической фазе регулирования и инноваций, и стратегия «от точечного к широкому» помогает комиссии точнее выявлять потенциальные торговые риски и постепенно расширять диверсификацию активов при сохранении стабильности финансовой системы.

Дополнительное чтение
Тайвань теперь может покупать ETF на биткоин! Yongfeng: профессиональные инвесторы могут через комплексное поручение, какие условия?
Запрет на покупку «биткоин-ETF» через комплексное поручение! Как еще можно купить в Тайване? Два важных совета — читайте сразу

Анализ рыночных данных: стабильный рост масштаба, но доля все еще низкая

По последним статистическим данным, предоставленным отделом ценных бумаг и фьючерсов комиссии по финансовому надзору, к марту 2026 года в стране 14 брокеров официально запустили деятельность по комплексному поручению виртуальных активов ETF. В список участников входят UBS Securities, Union Securities, China Trust Securities, Pocket Securities, Mega Securities, Taishin Securities (включая объединенную Yuan Fu Securities), Kanghe Securities, E.SUN Securities, Cathay Securities, KGI Securities, Fubon Securities и Yongfeng Securities.

По операционной эффективности, с начала 2025 года по март 2026-го совокупная сумма сделок профессиональных инвесторов по комплексному поручению иностранных виртуальных активов ETF достигла 9.899 миллиарда тайваньских долларов, что свидетельствует о сильном интересе высокоактивных групп к криптовалютным активам.

Несмотря на впечатляющий объем сделок, по показателю «запасов» рынок демонстрирует более осторожное настроение. К марту этого года объем запасов инвесторов составлял около 1.204 миллиарда долларов, что всего лишь 0.06% от общего объема деятельности по комплексному поручению, очень низкий показатель. Эти данные отражают, что профессиональные инвесторы в настоящее время в основном используют краткосрочные стратегии спекулятивных операций или тактическое динамическое распределение активов, а не долгосрочное стратегическое владение.

Заместитель директора отдела ценных бумаг и фьючерсов Хуан Чжунхао отметил, что, несмотря на колебания объема сделок в зависимости от рыночной активности, текущий масштаб деятельности остается на периферии общего рынка комплексных поручений. Такой постепенный прогресс отражает осторожность традиционной финансовой системы при внедрении децентрализованных активов и служит ценным образцом для последующих решений о допуске розничных инвесторов.

Ключевые вопросы регулирования, защита инвесторов и международные тренды

Комиссия по финансовому надзору в настоящее время оценивает возможность более либерального допуска к торговле для нерегулируемых инвесторов (розничных). Регулятор уже потребовал от ассоциации брокеров провести всесторонний аудит деятельности за последний год и подготовить подробный отчет. Основные показатели оценки включают три части:

• Первая — проверка, были ли в процессе участия профессиональных инвесторов крупные споры или жалобы;
• Вторая — оценка того, насколько брокеры при выполнении процедур KYC (знай своего клиента) и оценки соответствия продуктов обеспечивали полное понимание инвесторами экстремальной волатильности виртуальных активов;
• Третья — сбор информации о нормативных изменениях в ведущих международных рынках по подобным продуктам.

На международной арене, США как мировой лидер уже успешно запустили несколько виртуальных активных ETF, что стимулировало глобальную волну интереса к цифровым активам. В то же время, финансовый центр Азии — Гонконг — проявляет активность, не только запуская соответствующие ETF, но и позволяя розничным инвесторам участвовать в торговле в рамках определенных структур. В большинстве стран Азии и Европы виртуальные активы по-прежнему считаются высокорискованными спекулятивными активами, и ограничивают круг участников.

Хуан Чжунхао отметил, что комиссия внимательно следит за последними нормативными мерами США и других стран по торговле виртуальными активами ETF. Если большинство стран достигнут прогресса в регулировании и рынок будет функционировать стабильно, Тайвань возьмет за образец их опыт и пересмотрит возможность и условия допуска розничных инвесторов к торговле зарубежными виртуальными активами ETF.

Отчет ассоциации брокеров — важный ориентир

Рынок продолжает укреплять ожидания по открытию для розничных инвесторов. Ассоциация брокеров планирует в ближайшее время представить официальный оценочный отчет, который напрямую повлияет на решение комиссии по финансовому надзору. По мере того, как цифровые активы, такие как биткоин ($BTC), все больше входят в список активов крупных институциональных инвесторов, брокеры активно собирают отзывы рынка, надеясь расширить спектр услуг при сохранении защиты инвесторов.

Для обычных инвесторов, инвестирование через легальные каналы комплексного поручения в зарубежные ETF обеспечивает более высокий уровень безопасности активов и правовую защиту по сравнению с открытием счетов на нерегулируемых зарубежных криптовалютных биржах.

Тем не менее, даже при возможном дальнейшем открытии политики, комиссия по финансовому надзору планирует установить строгие меры предосторожности. Это включает усиление требований к содержанию информационных предупреждений, установление минимальных порогов для инвестиций или ограничение типов ETF (например, только спотовые ETF без использования кредитного плеча).

В настоящее время регулятор завершает сбор данных, и после получения полного отчета ассоциации брокеров проведет окончательную межведомственную оценку. Смогут ли Тайвань и дальше идти по пути финансовой дигитализации криптовалют и позволить широкой публике легко инвестировать в цифровые активы — ответ, возможно, скоро станет ясным.