Увидев, как цена акций Microsoft резко упала на 12% 29 января, я был действительно удивлен. Потеря в 430 миллиардов долларов за один день — это самое большое снижение с момента пандемии. Хотя, по идее, прибыльные показатели должны были превзойти ожидания, почему же случилось такое?

Когда я начал разбираться, оказалось, что замедление роста Azure — это главная причина. Даже 39% роста не оправдало ожиданий рынка. В дополнение к этому, капиталовложения выросли до 375 миллиардов долларов. Несмотря на вложения в инфраструктуру ИИ, рентабельность снизилась с 72% до 67%. Инвесторы, похоже, уже не удовлетворяются только словом «ИИ».

Еще одна тревожная тема — зависимость от OpenAI. 45% коммерческих остатков на сумму 62,5 миллиарда долларов связаны с OpenAI, разве это не слишком сосредоточено? Рынок, похоже, уже начал это замечать.

Эта волна падения цен на акции Microsoft влияет на весь технологический сектор. Активы с высоким бета-коэффициентом тоже снижаются, и криптовалютные компании испытывают давление. В такие моменты важно следить за глобальными движениями спроса на риски, иначе можно ошибиться в оценке ситуации.

Будущая ключевая задача — сможет ли Azure преодолеть ограничения в поставках. Если да, то падение может оказаться временной коррекцией, или же началом существенного пересмотра оценки технологических компаний. Причина падения акций Microsoft сложна и многогранна, но в конечном итоге, тревога инвесторов связана с тем, что крупные инвестиции в ИИ могут не принести ожидаемой прибыли.