Интересно следить за тем, как майнеры справляются с волатильностью рынка. MARA только что опубликовала результаты за прошлый год, и картина там не очень радостная - чистый убыток 1,7 миллиарда долларов за последний квартал 2025-го. Основная причина - переоценка цифровых активов из-за падения цены биткоина, плюс выручка упала на 6% год к году до 202 миллионов.

Что интересно - компания нарастила хешрейт до 66,4 EH/s, но при этом добыла всего 2011 BTC за квартал, это на 15% меньше чем раньше. Стоимость электроэнергии на один биткоин выросла до 48,6 тысячи долларов, что серьезно давит на маржинальность. Скорректированная EBITDA в минусе на 1,49 миллиарда.

На конец года у них было 53,8 тысячи BTC в холдинге, но часть из них в залоге или кредите. Получилось, что даже при росте хешрейта профитабельность упала - вот такая математика майнинга в текущих условиях. Если ты думаешь о том, чтобы инвестировать в bitcoin miner акции, стоит понимать эти риски. За год они заработали 32 миллиона на процентах, но это капля в море убытков.