SGX Regco предлагает обязательные правила раскрытия вознаграждения CEO для компаний, котирующихся в Сингапуре

Финансовый регулятор Сингапура SGX Regulation (SGX Regco) 22 апреля предложил обязать публично торгующие компании раскрывать в своих годовых отчетах факторы, используемые для определения вознаграждения руководителей, устраняя существенный пробел в прозрачности на рынке. Согласно SGX Regco, в настоящее время более 60 процентов крупнейших публично торгуемых компаний не раскрывают публично показатели эффективности и финансовые индикаторы, которые определяют оплату труда их исполнительных директоров. Такая нехватка прозрачности создает информационный разрыв между компаниями и инвесторами, что может подорвать доверие инвесторов и помешать акционерам выносить обоснованные суждения о работе компании и менеджмента.

Обязательное раскрытие показателей эффективности

В рамках действующих норм компаниям достаточно раскрывать в годовых отчетах вознаграждение директоров и главного исполнительного директора, при этом требование, предписанное в 2023 году, распространяется на финансовые годы, оканчивающиеся 31 декабря 2024 года или после этой даты. Однако факторы, определяющие вознаграждение руководителей, напрямую влияют на поведение менеджмента и корпоративный процесс принятия решений.

Предложение SGX Regco будет требовать от компаний раскрывать факторы, используемые для определения вознаграждения руководителей, которые могут включать общий доход акционеров и рентабельность собственного капитала, а также операционные и устойчивые метрики, такие как показатели своевременной доставки, удовлетворенность клиентов и уровни выбросов. Публично торгуемые компании должны будут объяснять согласованность между выбранными ими индикаторами и целями долгосрочного создания стоимости, принимая во внимание свою стратегию и обстоятельства.

Предлагаемое требование к раскрытию информации не будет распространяться на неисполнительных директоров, которые обычно получают фиксированное вознаграждение, поскольку они не участвуют в повседневном управлении компанией и в реализации ее стратегии.

«Недостаточные раскрытия могут создавать риски как для компаний, так и для рынков капитала, поскольку они усиливают представления о риске корпоративного управления, ослабляют доверие инвесторов и усугубляют информационную асимметрию», — сказал г-н Ли Вэй Хок (Lee Wei Hock), руководитель направления assurance в Сингапуре в EY. «Когда раскрытия по вознаграждениям поясняют, как стимулы поддерживают устойчивый рост, управление рисками и финансовую дисциплину капитала, они помогают инвесторам лучше оценивать качество менеджмента и потенциальные результаты в будущем».

SGX RegCo заявила, что ее предложение появилось после того, как инвесторы выразили сильный интерес в «понимании показателей, которые будут определять такое вознаграждение, и того, как эти показатели связаны с целями компании по созданию долгосрочной стоимости».

Прозрачная дивидендная политика

Помимо раскрытия информации о вознаграждении, компании также должны будут изложить свою дивидендную политику, показывая, как они планируют использовать прибыль для создания стоимости для инвесторов. SGX Regco сообщила, что «существенная доля эмитентов» решила не раскрывать свою дивидендную политику, что может подорвать доверие инвесторов и способствовать устойчивым дисконтом к оценке.

Регулятор добавил, что предлагаемое новое правило не требует, чтобы дивиденд обязательно выплачивался, и не предписывает какой-либо конкретный подход к дивидендам, коэффициент выплат или количественно определенную целевую величину. Однако компании, которые в настоящее время не имеют фиксированной дивидендной политики, должны будут принять и раскрыть ее. Эмитенты также должны будут объяснять причины любых отклонений от своей дивидендной политики.

Г-н Дэвид Джеральд (David Gerald), президент и главный исполнительный директор Ассоциации инвесторов по ценным бумагам (Singapore), сказал, что новая норма поможет инвесторам лучше понимать, как советы директоров балансируют реинвестирование, потребности в капитале и возврат средств акционерам. «Сегодня инвесторы хотят четкой, последовательной информации, выходящей за рамки прошлых результатов, чтобы объяснить, как компании управляют рисками, реализуют стратегию и создают долгосрочную стоимость. Раскрытия высокого качества могут помочь инвесторам лучше оценивать устойчивость компании, ее способность адаптироваться и амбиции, а также сигнализируют о подотчетности со стороны руководителей организации и готовности к работе в сложной среде».

Обязательные отношения с инвесторами

Согласно предложению, публично торгующие компании должны будут раскрывать и поддерживать политику по работе с инвесторами, чтобы облегчать регулярную двустороннюю коммуникацию с инвесторами. Такие мероприятия по взаимодействию также должны быть перечислены в их годовых отчетах.

Также компаниям потребуется поддерживать веб-сайт, который будет служить легко доступной и централизованной платформой для ключевой информации и документов, ориентированных на инвесторов, таких как годовые отчеты и протоколы годовых общих собраний. Эмитентам также рекомендуется раскрывать на своих веб-сайтах значимую обратную связь от инвесторов и то, как она была учтена при принятии решений.

Г-н Он Хви Ли (Ong Hwee Li), генеральный директор SAC Capital, отметил, что текущие пробелы в сфере отношений с инвесторами придется устранить, чтобы новые нормы заработали. «В настоящее время нет требования к эмитентам привлекать фирмы по работе с инвесторами или нанимать выделенный персонал для таких ролей. Поэтому, как правило, только более крупные эмитенты имеют команды по связям с инвесторами, поскольку у них более широкая база институциональных инвесторов и более высокая потребность в последовательной коммуникации с инвесторами по сравнению с более небольшими фирмами».

Сроки внедрения и более широкие реформы

Более качественное раскрытие информации о вознаграждениях входило в набор предложений, которые SGX RegCo выдвинула для публичного обсуждения, наряду с обязательным раскрытием дивидендной политики и внедрением платформ отношений с инвесторами. Этап консультаций завершится 22 мая, а новые правила, как ожидается, будут внедряться поэтапно с 1 января 2027 года, что повлияет на годовые отчеты, подаваемые в 2028 году.

Регулятор заявил, что его предложения направлены на повышение стандартов раскрытия информации и побуждение компаний больше сосредотачиваться на создании стоимости для акционеров. Это дополнит более широкий набор мер по оживлению рынка акций Сингапура, таких как инициатива $30 million Value Unlock, предусматривающая два гранта, чтобы помочь компаниям улучшить свою корпоративную стратегию и активизировать отношения с инвесторами.

Генеральный директор SGX RegCo Тан Боон Джин (Tan Boon Gin) сказал: «Наша работа как регуляторов — продвигать прозрачность, мотивировать лучшие практики и обеспечивать дисциплину на рынке. Мы рассматриваем эти правила как способ побудить и советы директоров, и акционеров думать больше о создании стоимости и формировать основу для двустороннего взаимодействия».

Г-н Ли сказал, что эффект от предложений в конечном счете будет зависеть от качества и намерений, стоящих за этими раскрытиями. «Раскрытия компаний должны четко объяснять, как решения по управлению поддерживают долгосрочное создание стоимости, дисциплину в управлении капиталом и устойчивую результативность, а не просто соответствовать минимальным требованиям к раскрытию информации».

Г-н Он добавил, что последовательность в результатах и усилиях по отношениям с инвесторами укрепляет доверие со временем. «Когда эмитенты последовательно показывают результаты и последовательно выстраивают отношения с инвесторами, это укрепляет доверие со временем. Такая последовательность формирует доверие инвесторов, что может поддерживать более сильное доверие инвесторов. В долгосрочной перспективе эмитенты получают более высокие оценки».