Законопроект о прозрачности остается неподписанным, доходы от стейблкоинов становятся главным предметом спора

Написано: Крипто-рыцари

В качестве ключового законодательства для создания всеобъемлющей федеральной системы регулирования цифровых активов в США, законопроект «CLARITY» с большой вероятностью будет отложен до мая для рассмотрения.

Изначально ожидаемый прорыв в конце апреля теперь стал критическим испытанием для Конгресса в вопросе утверждения правил регулирования криптовалют в предвыборном году.

Этот законопроект направлен на решение спора о юрисдикции регулирования в криптовалютной сфере, уточнение разделения полномочий SEC и CFTC. В июле 2025 года он был одобрен Палатой представителей с двухпартийным большинством 294 против 134 голосов, однако в Сенате застопорился из-за спора о доходности стейблкоинов.

Истоки спора лежат в уязвимостях, оставшихся после закона «Genius Act». Вступивший в силу в июле 2025 года, этот закон устанавливает 1:1 резервную систему для стейблкоинов, обеспеченных фиатными валютами, но не уточняет, могут ли третьи стороны или связанные платформы предоставлять держателям стейблкоинов доходные вознаграждения.

Эта неопределенность стала узким местом для продвижения законопроекта, поскольку законодатели должны решить, считать ли стейблкоины бездоходными платежными инструментами или разрешить создание доходных финансовых продуктов на их базе.

Данные Белого дома усугубили разногласия, поскольку отчет CEA от 8 апреля показал, что полный запрет доходов по стейблкоинам увеличит банковские кредиты всего на 21 миллиард долларов (рост на 0,02%), при этом нанесет потребителям чистый ущерб в 800 миллионов долларов, а из новых кредитов только 500 миллионов долларов пойдут в местные банки, что напрямую подрывает основной аргумент банков против доходных стейблкоинов.

Тем не менее, Американская банковская ассоциация продолжает совместно с региональными группами активно лоббировать за полный запрет доходов, связанных со стейблкоинами (включая эмитентов, связанные стороны и третьих лиц), опасаясь их оттока депозитов. Они даже организовали рекламные кампании и подписали письмо 3200 банкиров, утверждая, что мягкие условия могут привести к переносу депозитов на сумму 6,6 триллионов долларов.

Криптоиндустрия же решительно выступает против запрета, считая, что это закрепит монополию традиционных банков на доходы. Такие организации, как Paradigm, обвиняют банки в намеренном затягивании процесса для уничтожения законопроекта.

Застой в обеих сторонах напоминает тупик, достигнутый на саммите в Белом доме в феврале, когда компромисс так и не был достигнут.

Плотный график Сената еще больше усугубляет неопределенность с принятием закона. Под давлением банковского сектора сенаторы требуют от Сенатского банковского комитета отложить рассмотрение, а с мая в Сенате начнутся работы по штатным делам, отпускам и каникулам, а после августа основное внимание переключится на промежуточные выборы, оставляя мало времени для обсуждения и согласования версии закона в Палате представителей.

На данный момент платформа децентрализованных прогнозов Polymarket показывает, что вероятность принятия законопроекта в этом году снизилась с 82% в феврале до 48%.

Будущее законопроекта зависит от двух факторов: во-первых, удастся ли достичь компромисса по доходности стейблкоинов, чтобы закрыть «дыру» для банков и одновременно оставить пространство для развития криптоиндустрии; во-вторых, смогут ли законодатели найти время для рассмотрения до начала избирательного сезона.

Если споры продолжатся, законопроект может стать недостижимой задачей в предвыборном году; если же удастся быстро договориться, даже отложенное на май рассмотрение все равно может привести к его принятию.

В настоящее время усиление лоббистской деятельности банков, возражения Белого дома и молчание Сената указывают на один ключевой момент: окончательное решение по доходности стейблкоинов определит судьбу этого важного крипто-закона.