Последнее время я внимательно следил за вторичным рынком криптовалют, и ставки дисконта стали просто безумными. В 2023 году токены торговались с дисконтом около 38%, что казалось вполне нормальным. Но затем что-то изменилось — к 2024 году стандартом стали дисконты в 45-50%, и честно говоря, казалось, что вся настройка инвестиций в крипту изменилась за ночь.

Интересно, насколько расширились спреды. Раньше разница между ценой покупки и продажи была довольно узкой, а сейчас между тем, что хотят заплатить покупатели, и тем, что требуют продавцы, огромный разрыв. Это расхождение говорит о всей неопределенности на рынке прямо сейчас. Когда вы рассматриваете инвестиционные возможности в крипте на вторичном рынке, вы фактически видите, как страх и скептицизм проявляются в ценах в реальном времени.

Данные от OFFX показывают, что ситуация стала еще более экстремальной к концу 2025 года. Мы начали регулярно видеть дисконты свыше 70%, а некоторые сделки достигали даже 90%+ дисконта — что довольно шокирующе, если подумать. Это уже не просто осторожность, а отчаяние. Владельцы сбрасывают позиции с огромными убытками, потому что потеряли доверие к проектам. Для участников криптоинвестиций это тревожный знак, что что-то фундаментально изменилось в том, как люди оценивают эти активы.

Что особенно заметно, так это то, что к началу 2026 года медианный дисконт снизился примерно до 40%, что говорит о некоторой стабилизации. Но настоящая история — это разрыв между тем, что люди считают, что токены стоят, и тем, что они реально готовы заплатить. Когда этот разрыв становится таким широким, это означает, что больше нет общего согласия по стоимости. Вторичный рынок фактически превратился в место, где проверяются и зачастую отвергаются инвестиционные тезисы по криптовалютам. Расхождение между рыночной капитализацией проекта и ценой, по которой он торгуется на этих рынках, стало очень очевидным.