Длительная война в Иране вызывает предупреждение о проявлении риска неплатежеспособных кредитов на рынке частных кредитов

Некоторые аналитики указывают, что по мере затяжки конфликта в Иране, на фоне высоких процентных ставок и экономической неопределенности, вероятность превращения потенциальных проблем с непогашенными кредитами на рынке частных займов в реальность возрастает. Хотя на первый взгляд объем просроченных кредитов кажется небольшим, на самом деле долговая нагрузка заемных компаний постоянно накапливается, и риски могут распространиться на весь финансовый сектор.

По сообщениям финансовых кругов 21 числа, ответственный исследователь Института финансовых исследований NH, Шэнь Цзаньцзан, Хань Цзюньси и член исследовательского комитета Хуан Сыгуй в опубликованном 20 числа отчете диагностировали, что затяжка конфликта в регионе Ближнего Востока усиливает опасения по поводу инфляции и увеличения вероятности дальнейшего повышения ставок. Частные займы — это кредиты, предоставляемые вне банковского кредитного рынка или рынка публичных облигаций компаний, которые в последние годы быстро росли за счет низких процентных ставок. Проблема в том, что значительная часть таких кредитов, выданных во время пандемии COVID-19 в условиях низких ставок, имела плавающую процентную ставку, и по мере повышения ставок нагрузка по выплатам и давление на рефинансирование одновременно увеличиваются. Исследовательская команда объясняет, что текущие затраты на заимствование примерно на 55% выше, чем в 2021 году.

Особое внимание в исследовании уделяется тому, что реструктуризация отраслей, связанных с искусственным интеллектом, может стимулировать ухудшение качества частных кредитов. К концу прошлого года 19% таких кредитов приходилось на сервисное программное обеспечение, то есть SaaS-компании. В то же время на рынке формируется понимание, что искусственный интеллект сегодня не только дополняет существующие программные продукты, но в некоторых областях может стать их заменой. В такой ситуации перспективы прибыльности соответствующих компаний ухудшаются, а стоимость активов, выступающих в качестве залога по кредитам, может снизиться. В итоге формируется структура, при которой технологические изменения одновременно приводят к ухудшению финансовых показателей компаний и снижению стоимости залогов.

Исследование также отмечает, что только по внешним показателям трудно полностью выявить риски. Это связано с тем, что при невозможности выплаты процентов наличными заемные компании все чаще используют механизм физической выплаты процентов (PIK), при котором проценты добавляются к основному долгу и погашаются вместе с ним по окончании срока. В такой структуре, хотя проблема не проявляется сразу в виде просрочек, внешняя финансовая устойчивость кажется сохраненной, но на самом деле проблемы с неплатежами могут быть отложены или скрыты. В случае, если дополнительно на фоне спада рынка слияний и поглощений, вызванного снижением стоимости чистых активов, возникнут требования о дополнительном залоге, а также давление на досрочное погашение, финансовое положение компаний и фондов может ухудшиться еще быстрее.

Институт подчеркивает, что такие проблемы с непогашенными кредитами не ограничиваются отдельными компаниями, а могут вызвать цепную реакцию, включая резкий рост требований о выкупе фондов, дополнительные залоговые требования со стороны банков, нехватку ликвидности фондов и другие последствия. Международный валютный фонд в своем отчете о финансовой стабильности, опубликованном 15 числа, назвал частные займы одним из шести основных путей усиления рисков на финансовых рынках. МВФ отмечает, что после обострения конфликта в Ближнем Востоке глобальные финансовые рынки все еще проходят упорядоченную корректировку, но испытывают постепенное давление, и что ситуация с компаниями, у которых не проявляются признаки просрочек по физической оплате, фактически переходит в состояние дефолта. Если эта тенденция сохранится — при продолжении высоких ставок и постоянных геополитических потрясениях — проблемы на рынке частных займов могут усугубиться, их влияние может распространиться за пределы внебанковского сектора, затронув банковский сектор и реальную экономику.