Семь ведущих компаний ведут американские акции к новым максимумам, а после переоценки стоимости коэффициент P/E уже вернулся к разумному уровню?

На днях американский фондовый рынок снова обновил исторические максимумы, в основном благодаря сильному отскоку крупных технологических акций. Несмотря на то, что в настоящее время глобальная макроэкономическая обстановка сталкивается с геополитической напряженностью на Ближнем Востоке и давлением инфляции, индекс S&P 500 демонстрирует устойчивость при поддержке технологических гигантов. С конца марта 2026 года общая рыночная капитализация «семерки» заметно восстановилась, компенсировав часть ранее понесенных потерь, а мультипликатор P/E после распродажи этой волны также вернулся к более разумному уровню.

«Семерка» ведет рынок к новым максимумам

С момента достижения индексом S&P 500 дна в конце марта 2026 года технологический сектор стал лидером рынка. Индекс, отслеживающий «семь крупнейших технологических компаний», за период вырос на 20%, развернув траекторию снижения на 17% от максимума прошлого октября. По данным Bloomberg, эти семь компаний за несколько недель добавили рынку примерно 4 трлн долларов рыночной капитализации. Профессиональные институциональные участники отмечают, что часть роста в этой волне связана со сделками «догоняющего отложенного спроса» на фоне изменения позиций: институциональные инвесторы пересматривают размещение капитала в соответствии с движениями рынка, что подталкивает общие показатели индекса. Сильное возвращение крупных технологических акций способствует тому, что индекс S&P 500 и Nasdaq на прошлой неделе обновили максимумы.

Макроэкономические встречные ветры и оборонительное распределение

Хотя технологические акции показывают выдающуюся динамику, фундаментальные показатели компаний за короткий период не претерпели существенных изменений. Геополитическая ситуация на Ближнем Востоке остается напряженной и продолжает создавать потенциальные угрозы для развития мировой экономики. Кроме того, высокие цены на энергоносители делают инфляционное давление «вязким», испытывая на прочность политику центральных банков разных стран. В условиях общей неопределенности в экономике технологические гиганты за счет больших денежных потоков и доминирующей позиции, напротив, становятся оборонительными активами, к которым стремится капитал ради стабильной отдачи.

Переоценка стоимости и ожидания будущих прибылей компаний

После предыдущей волны распродаж оценка крупных технологических акций вернулась к более разумному уровню. За исключением экстремальных значений Tesla, прогнозный P/E у семи технологических гигантов сейчас составляет примерно 24х — ниже, чем 29х в конце прошлого октября, и лишь немного выше текущего P/E индекса S&P 500, равного 21х. Например, у Microsoft прогнозный P/E снизился до 23х, что ниже среднего значения за последние десять лет. Рынок ожидает, что темпы роста прибыли «семерки» в этом году могут достигнуть 19%, что лучше, чем 17% у остальных компонентов индекса S&P 500, демонстрируя наличие поддержки у долгосрочной прибыльности.

Давление расходов на ИИ (CapEx) и подтверждение инвестиционной отдачи

Главная текущая обеспокоенность рынка связана с масштабными капитальными затратами (CapEx) в сфере искусственного интеллекта (AI). Ожидается, что суммарный CapEx четырех крупнейших технологических компаний — Amazon, Microsoft, Alphabet и Meta — в 2026 году вырастет до 6,180 млрд долларов, что выше 3,760 млрд долларов в 2025 году. Инвесторы продолжают следить за тем, когда высокая стоимость инвестиций (ROI) сможет проявиться на практике. Однако, по мере того как компании внедряют AI-технологии и получают первичную верификацию роста внутренней эффективности, часть участников рынка считает, что такие расходы являются обоснованными, а уже имеющаяся прибыль от действующего бизнеса обеспечивает достаточный «запас прочности».

Эта статья «Семерка» ведет американские акции к новым максимумам: после переоценки оценка (P/E) уже вернулась к разумным уровням?» впервые появилась на «Линк Ньюс ABMedia».