JPMorgan CFO предупреждает: стабильные монеты могут стать «теневыми банками», опасаясь превращения их в инструмент регуляторной арбитража

Моргана Джей Пи Морган (JPMorgan) финансовый директор Джереми Барнум в ходе отчётной конференции резко предупредил о стабильных монетах, считая, что они развиваются как «параллельная банковская система без надзорных гарантий».

Моргана Джей Пи Морган (JPMorgan) финансовый директор Джереми Барнум в последней квартальной телефонной конференции резко предупредил о быстром развитии стабильных монет, сообщает CoinDesk, он прямо заявил, что стабильные монеты могут стать инструментом «регуляторной арбитража» и способствовать созданию параллельной банковской системы без механизмов безопасности.

Основная озабоченность Барнума: теневые банки без строгого регулирования

Барнум ясно заявил во время конференции: «Создание параллельной банковской системы — обладающей всеми функциями банка, включая что-то похожее на депозиты с выплатой процентов, но без надзорных гарантий, выработанных за сотни лет, — очевидно опасно и нежелательно.» (оригинал: “the creation of a parallel banking system that has all the features of banking, including something that looks like a deposit that pays interest, without prudential safeguards developed over hundreds of years, is obviously dangerous and undesirable.”)

Эти слова прямо указывают на ключевую противоречивость индустрии стабильных монет: эмитенты стабильных монет фактически выполняют роль, похожую на роль банка — привлекают средства, управляют резервами, даже предоставляют доход — при этом не подчиняются такому же уровню регулирования, как традиционные банки.

Споры о доходности стабильных монет и законодательные инициативы в Конгрессе

Предупреждение Барнума не лишено оснований. В настоящее время в Конгрессе США рассматривается законопроект «CLARITY», в котором одним из самых спорных пунктов является разрешение стабильным монетам выплачивать проценты держателям. Некоторые депутаты настаивают на том, чтобы явно запретить эмитентам стабильных монет платить проценты пользователям, аргументируя это тем, что такие выплаты приравнивают стабильные монеты к банковским депозитам, обходя требования по страхованию вкладов и нормативам по капиталу.

Сторонники выплаты дохода по стабильным монетам считают, что запрет на выплату процентов снизит конкурентоспособность долларовых стабильных монет на мировом рынке, особенно по сравнению с аналогичными продуктами, появляющимися в Европе и Азии. Итог этого дебата существенно повлияет на будущее индустрии стабильных монет.

Стратегия JPMorgan в области криптовалют

Интересно, что сама JPMorgan активно участвует в области блокчейна и цифровых активов. Подразделения компании, такие как JPM Coin и платформа Onyx, уже заняли заметные позиции на рынке межбанковских расчетов. Поэтому предупреждение Барнума некоторые аналитики интерпретируют как то, что JPMorgan не против самих стабильных монет, а против неконтролируемых стабильных монет, конкурирующих с традиционными банками на неравных условиях.

Генеральный директор JPMorgan Джейми Димон недавно также высказался о перспективах инфляции и процентных ставок, что свидетельствует о высокой осторожности этого крупного игрока Уолл-стрит в отношении текущей макроэкономической и финансовой регуляторной ситуации.

Системный риск регуляторного арбитража

Под «регуляторным арбитражем», по словам Барнума, подразумевается ситуация, когда эмитенты стабильных монет могут предоставлять функции, аналогичные банковским вкладам (сохранение стоимости, платежное средство, даже доход), при этом не соблюдая требования по капиталу, ликвидности и стресс-тестам, обязательные для банков. Если такая диспропорция сохранится, средства могут перетекать из регулируемых банков в менее регулируемую экосистему стабильных монет, создавая системный риск.

По мере роста рыночной капитализации стабильных монет и увеличения интереса со стороны традиционных финансовых институтов, балансировка между стимулированием инноваций и поддержанием финансовой стабильности станет одной из главных задач регуляторов.

• Статья опубликована с разрешения: «Цепочка новостей»
• Оригинальный заголовок: «Финансовый директор JPMorgan предупреждает: стабильные монеты могут стать инструментом регуляторного арбитража, формируется параллельная банковская система»
• Автор оригинала: Elponcrab