Последнее время снова рассматриваю набор “дополнительных ингредиентов” в LST+ повторное залоговое обеспечение — откуда вообще берется доход? Честно говоря, это всё сводится к двум котлам: один — это изначальные награды за залог на блокчейне, медленно варятся; другой — это повторное залоговое обеспечение, которое продает вашу “гарантию безопасности” заново, а проектные команды дают субсидии/баллы/стимулы в качестве приправы. Приправы, конечно, ароматные, но самое страшное — думать, что ты получаешь проценты, а на самом деле ешь выхлоп субсидий…

Риски тоже довольно очевидны: колебания в базовом залоге, скидки на LST/задержки с выкупом, а при добавлении повторного залога появляется больше шансов на slashings, уязвимости контрактов, ликвидностные паники — “крышка взорвалась”. В последнее время ведь часто сравнивают доходность RWA, американских облигаций и подобных продуктов с блокчейн-проектами, и у меня ощущение: американские облигации — это как вареная куриная грудка без изюминки, без сюрпризов, но и без риска провала; а эти блокчейн-дела больше похожи на острый рамен — как только огонь разгорится, можно задохнуться.

В любом случае, когда я вижу слово “дополнительные ингредиенты”, я сразу стараюсь уменьшить позицию, не стоит глотать всё сразу — в конце концов, если всё рухнет, можно только винить свою жадность.