Инфляция "раскол" — рост цен на нефть поднимает инфляцию, но базовый CPI дает умеренные сигналы

Данные по CPI за март в США выявили "раскол" в картине инфляции. Общий CPI в годовом выражении вырос с 2,4% до 3,3% (ниже ожидаемых 3,4%), по сравнению с предыдущим месяцем увеличился на 0,9%, что является максимальным месячным ростом с июня 2022 года. Базовый CPI в годовом выражении вырос с 2,5% до 2,6% (ниже ожидаемых 2,7%), месячный рост остался на уровне 0,2%, сохраняя умеренность.

Цены на бензин после сезонной корректировки в марте выросли на 21,2% по сравнению с предыдущим месяцем, достигнув самого высокого уровня с 1967 года, что почти на три четверти объясняет месячный рост общего CPI. Цены на авиабилеты, чувствительные к изменениям цен на нефть, выросли на 14,9% в годовом выражении, что является максимальным показателем с марта 2023 года. Однако цены на продукты питания остались без изменений по сравнению с предыдущим месяцем, цены на подержанные автомобили снизились на 0,4%, а годовой рост стоимости жилья стабилен уже три месяца на умеренном уровне 3,0%.

Исследование CITIC Securities считает, что риск повторной инфляции в США невелик, и если цены на нефть будут медленно снижаться, то годовой CPI в США может оставаться выше 3% в оставшуюся часть года. Федеральная резервная система (ФРС) в течение года все еще может снизить ставку на 25 базисных пунктов, при условии, что цены на нефть не продолжат резко расти. Протокол мартовского заседания по денежно-кредитной политике ФРС показывает, что большинство участников считают, что риски повышения инфляции и снижения занятости уже увеличились, и если инфляция останется выше целевого уровня, то повышение целевого диапазона федеральных фондовых ставок будет оправданным.