Заметил интересное развитие в споре между крипто-платформами и американскими регуляторами. На этот раз речь идёт о рынках предсказаний и том, кто вообще должен их контролировать — федеральные органы или штаты.

Одна крупная платформа запустила рынки прогнозов в сотрудничестве с Kalshi, но несколько штатов (Коннектикут, Иллинойс, Мичиган, Невада) начали отправлять приостановительные письма, утверждая, что это по сути незаконные азартные игры. Платформа подала иски, требуя ясности в федеральном суде.

Юридический руководитель платформы выступил с резкой критикой, назвав позицию штатов прямым газлайтингом. Его аргумент: штаты якобы утверждают, что CFTC не может эффективно контролировать такие рынки из-за ограниченных ресурсов. Но это явный газлайтинг, потому что Комиссия по торговле товарными фьючерсами уже десятилетиями надзирает над многотриллионными рынками деривативов и регулярно преследует инсайдерскую торговлю в контрактах на события.

В центре спора — вопрос юрисдикции. По Закону о товарной бирже CFTC имеет исключительную власть над свопами и деривативами, включая контракты на события. Есть даже специальное правило, которое позволяет федеральной комиссии — а не штатам — запрещать такие контракты по соображениям политики. Штаты пытаются исключить спортивные контракты из федерального определения, но, по мнению платформы, это не соответствует ни тексту закона, ни судебной практике.

Основное отличие, которое здесь подчёркивается: биржевые контракты — это не то же самое, что букмекерские ставки. На специализированной бирже типа Kalshi покупатели и продавцы сами устанавливают цены, это происходит под надзором CFTC. В традиционных букмекерских конторах операторы сами ставят коэффициенты и берут противоположную сторону. Это совсем другая структура, и никто не говорит, что CFTC должна регулировать букмекерские конторы.

По большому счёту, это отражает более широкий конфликт в крипто-сфере о фрагментированном надзоре. Штаты сохраняют права в защите потребителей и борьбе с мошенничеством, это справедливо. Но когда национальные рынки деривативов подчиняются мозаике из 50 разных регуляторов, это подрывает доверие и стабильность. Конгресс давно выбрал единую федеральную модель для деривативов, и рынки прогнозов должны работать по тому же принципу. Газлайтинг в том, что штаты делают вид, будто они защищают потребителей, но на самом деле создают нормативный хаос.