Только что заметил, что Министерство финансов США опубликовало проект правил для закона GENIUS Act — довольно важного закона для всех, кто следит за рынком стейблкоинов. Что такое Genius? Проще говоря, GENIUS Act создает новую рамочную систему надзора за платежными стейблкоинами, позволяя им работать по двум маршрутам: на уровне штата или на федеральном уровне, в зависимости от масштаба. Проект, опубликованный 01/04, сосредоточен на определении критериев «подобного значительного» — по сути, вопрос: когда механизм регулирования штата считается эквивалентным федеральному стандарту.

На самом деле, GENIUS Act был подписан в закон в июле 2025 года, но сейчас органы начинают конкретизировать, как он будет работать. Министерство финансов установило порог в 10 миллиардов долларов — эмитенты стейблкоинов ниже этого уровня могут выбрать механизм на уровне штата, если их штат соответствует требованиям, а превышающие — подлежат федеральному надзору.

Интересно, что проект не перечисляет конкретных критериев, а лишь указывает общие принципы — требования к резервам, раскрытию информации, стандартам хранения активов. Это позволяет оценивать гибко, но также создает неопределенность для эмитентов.

Период для внесения замечаний длится 60 дней с момента публикации в Федеральном реестре, и мнения могут существенно повлиять на содержание. Регулятор банковского надзора штата может возразить против слишком жестких критериев, в то время как группа защиты прав потребителей сосредоточится на строгости требований к резервам. Напряжение между стимулированием инноваций и обеспечением защиты пользователей станет одной из главных тем.

На данный момент это только проект, он не налагает никаких обязательств по соблюдению. Министерство финансов продолжает рассматривать отзывы и подготовит окончательные правила, что займет несколько месяцев. Эмитенты стейблкоинов по механизму штата должны внимательно следить за этим, поскольку результат определит, останется ли их штат возможным маршрутом или придется перейти на федеральный уровень. Торговые платформы также должны учитывать это, поскольку критерии листинга могут измениться.