Заметил интересный тренд в том, как крупные трейдеры подходят к биткоину в последнее время. Вместо того чтобы просто накапливать позиции на спот это уже становится скучным для опытных игроков, они переходят на более сложные опционные структуры.

Вот свежий пример: гонконгская компания TDX Strategies предложила своим клиентам стратегию под названием «бычий риск-реверсал». Суть в том, что трейдер продает пут-опционы вне денег (по сути, страховку от падения) и получает за это премию. Эту премию он тут же вкладывает в покупку колл-опционов вне денег. Результат: почти нулевые первоначальные затраты, но полноценное участие в росте биткоина.

Когда я первый раз это прочитал, подумал: звучит как идеальная схема. И отчасти так оно и есть. Но есть нюансы. Если биткоин упадет ниже цены исполнения пута, трейдер обязан купить его по этой цене, даже если она выше текущей рыночной. А если рост не оправдает ожидания, колл-опционы просто истекут бесполезно. Получается асимметричный результат: ограниченный потенциал роста, но серьезный риск снижения.

TDX рассматривает нынешнюю волатильность на рынке как отличную точку входа для таких позиций. Они говорят о геополитических факторах, которые создают краткосрочные колебания цен, но видят в этом возможность. Стратегия нацелена на март-апрель, когда опционы истекают.

Отдельная история: Бутан в тихую распродал большую часть своих биткоинов. Еще в октябре 2024 года у королевства было примерно 13 000 BTC, а теперь осталось всего около 3 954. На текущих ценах это примерно 280 миллионов долларов. Похоже, они либо свернули майнинг на гидроэнергетике, либо просто решили зафиксировать прибыль. Интересно, что это говорит о долгосрочных намерениях государственных игроков на рынке.

В целом видно, как рынок эволюционирует. От простых покупок спота и кредитного плеча трейдеры переходят к инструментам, которые требуют реального понимания того, как работают опционы. Это не для новичков, но для тех, кто разбирается, открывает новые возможности управления рисками.