Я задумался о том, что говорил Дэн Мурхед из Pantera Capital на панели в Нью-Йорке на этой неделе. В основном, он считает, что биткойн похоронит золото в ближайшие 10 лет. Типа, очень сильно.

Его аргумент очень прост: фиатные валюты теряют 3% стоимости в год, что означает, что за всю жизнь вы теряете около 90% покупательной способности. Поэтому полностью логично инвестировать в что-то с фиксированным предложением, например, золото или биткойн. Но у биткойна есть другие преимущества, которых у золота нет, да.

Что я нашёл интересным, так это то, что Том Ли, который был на той же панели, поставил под сомнение ту теорию о 4-летнем цикле, которую все постоянно повторяют. Ли из Fundstrat заявил, что рынок криптовалют изменился. Он указал на такие вещи, как растущая активность Ethereum и тот крупный крах, который произошёл в октябре 2025 года, — он был хуже, чем в ноябре 2022. То есть циклы уже не такие предсказуемые, как раньше.

Но что действительно привлекло моё внимание, так это момент о институциональной экспозиции. Мурхед сказал, что практически ни одна из крупных компаний с капиталом в 100 миллиардов долларов не держит биткойны или крипту. Если задуматься, то видно, что мы всё ещё в начале. Невозможно назвать это пузырём, когда среднее участие институциональных инвесторов — буквально ноль.

Причины, которые раньше отталкивали крупных игроков, исчезают. Улучшилась хранение, регуляция стала яснее. Мурхед отметил, что блокчейн за 12 лет дал ежегодную доходность 80% при низкой корреляции с акциями. Типа, такого класса активов в истории ещё не было.

Ли добавил, что криптовалюты тихо становятся невидимыми в финансовой системе. Стейблкоины, токенизированные активы, нео-банки, поддерживаемые криптой. Люди будут использовать крипту, даже не подозревая об этом.

Что касается регулирования, оба согласны, что США находятся на переломном этапе. Они вышли из полностью негативного сценария в более нейтральный. Мурхед всё ещё видит возможную глобальную гонку за биткойном, когда страны поймут, что безумно держать целые экономики в активах, которые могут быть отменены политическим решением. В этом контексте биткойн гораздо более логичен.

BTC сейчас около 71,65 тысяч долларов, XRP упала до 1,33. Но если вы думаете о долгосрочной перспективе, как эти парни, то краткосрочные колебания — это всего лишь шум.