Интересная перспектива Сейлора о том, где сейчас находится Биткойн. Он утверждает, что в начале февраля мы, вероятно, достигли дна около 60 000 долларов, когда вынужденные продавцы наконец истощились. Не столько вопрос оценки, сколько чисто вопрос ликвидности — когда продавцов больше нет, цена не может продолжать падать.

Что сейчас заметно: давление продаж значительно снизилось. Потоки ETF поглощают ежедневное предложение, и компании активно переводят свои казначейские средства в Биткойн. Это подтверждает тезис о том, что мы стоим на более прочной основе, чем в прошлом году.

Следующая фаза, по его мнению, определяется появлением банковского и цифрового кредита поверх Биткойна. Это уже не просто buy-and-hold, а настоящая финансовая активность. Сейлор уже видит это через привилегированные акции MicroStrategy, которые сейчас дают доходность 11,5%. Но здесь интересно: эти привилегированные акции всё ещё показывают результаты ниже того, что MicroStrategy ожидает от Биткойна в долгосрочной перспективе. Компания превращает Биткойн из убыточного актива в настоящий двигатель капиталового рынка.

Эта модель с привилегированными акциями фактически является предвестником того, что грядёт. Как только можно будет строить кредитование и заимствование на базе Биткойна, появится совсем другой тип спроса. Не спекулятивный, а структурный.

Что касается квантовой темы: Сейлор считает, что это сильно преувеличено. Угрозы теоретические, вероятно, станут актуальными только через десятилетия, и даже тогда их можно будет решить. Поэтому нет причин сейчас по этому поводу волноваться.

Mizuho остаётся бычьим, целевая цена $320 для MicroStrategy, что означало бы доходность около 150% от текущих уровней. Учитывая текущую цену Биткойна — около 71 650 долларов — и импульс в привилегированных акциях, это кажется не нереалистичным в ближайшие годы.