#Gate广场四月发帖挑战 Повышение и понижение ставок одновременно на повестке дня

В ночь с 9 апреля Федеральная резервная система опубликовала протоколы мартовского заседания по денежно-кредитной политике, на которых наблюдались явные разногласия среди чиновников относительно того, окажет ли конфликт между Ираном и США влияние на рынок труда в США или же приведет к росту инфляции.

Сторонники повышения ставок: считают, что необходимо повысить ставки для борьбы с инфляцией, которая остается выше целевого уровня в 2%.
Сторонники понижения ставок: выражают опасения по поводу перспектив занятости и считают, что следующим шагом в политике будет снижение ставок.

Обзор мартовского заседания ФРС показывает, что в точечной диаграмме было указано, что к середине 2026 года ожидается одно снижение ставки, а в 2027 году — еще одно. Эта перспектива совпадала с прогнозами декабря прошлого года, но проблема в том, что число членов, поддерживающих одно снижение, увеличилось по сравнению с прошлым годом, а сторонников более чем одного снижения стало меньше.
В целом, из 19 членов ФРС, 7 считают, что к 2026 году уже не останется пространства для снижения ставок, 7 — что еще одно снижение возможно, и только 5 — что их будет два и более.

Порог для снижения ставок сужается.
Рынок также отреагировал. Данные фьючерсов на ставки показывают, что трейдеры значительно отложили первый возможный момент снижения ставок Федеральной резервной системой до декабря. После публикации протоколов вероятность повышения ставок в течение этого года снова выросла с менее 15% до примерно 30%. На самом деле, до начала конфликта между Ираном и США инфляция в США снижалась к целевому уровню, и ФРС находилась на пути постепенного снижения ставок. Но после начала конфликта цены на бензин резко выросли, что может нарушить этот план.
На данный момент экономика США уже демонстрирует признаки замедления, и такие крупные институты, как Goldman Sachs, повысили прогнозы рецессии. В четвертом квартале 2025 года ВВП США вырос всего на 0,7% по сравнению с предыдущим кварталом, а в первом квартале 2026 года ожидается рост всего 1,3%, что ниже устойчивого уровня в 1,8%. После того, как на прошлой неделе правительство США опубликовало данные о создании 178 тысяч новых рабочих мест в марте, опасения по поводу рынка труда немного снизились. Но как только появился намек на мирное урегулирование конфликта между Ираном и США, вчера в 20:00 Иран снова закрыл Ормузский пролив. Если конфликт в Ближневосточном регионе продолжится, это может привести к высоким ценам на энергоносители, увеличению затрат и, как следствие, росту инфляции и снижению занятости как в США, так и во всем мире.
В целом, протоколы этого заседания выявили ключевое изменение: путь политики ФРС переходит от «определенности в снижении ставок» к «высокой неопределенности». Геополитические риски стали основным фактором, влияющим на направление политики. ФРС находится в состоянии борьбы между «борьбой с инфляцией» и «поддержанием занятости».
В краткосрочной перспективе, скорее всего, сохранится осторожная позиция, а к середине года может появиться более ясное направление.

Что это значит для инвесторов?
Окно для снижения ставок в ФРС значительно отодвинулось, и более длительное удержание высоких ставок стало неизбежным. Ажитация глобальной ликвидности продолжит оказывать влияние на цены активов. В этой ситуации, когда неопределенность растет, наличные деньги — это лучшее решение, а осторожность — превыше всего.
И самое важное — не спешите покупать по дну. Подождите, пока ФРС «прояснит ситуацию», и мы войдем в игру, когда будет самое время.