На этой неделе я только что наблюдал за рынками энергии, и движение нефти было довольно бурным. Мы видим, что April WTI вырос почти на 10 долларов к закрытию в пятницу, а бензин тоже подскочил почти на 3%. Оба показателя здесь достигли многолетних максимумов: нефть — на 2,5-летнем пике для ближайших фьючерсов.

Ситуация на Ближнем Востоке явно является главным драйвером. День седьмой конфликта, а Ормузский пролив по-прежнему закрыт, что по сути перекрывает пятую часть мировых поставок нефти. Министр энергетики Катара сделал резкие заявления для Financial Times, сказав, что это может «потопить экономики всего мира», и допустил, что ближневосточные производители могут остановить всю добычу в течение нескольких недель. Подобные разговоры обычно довольно быстро толкают цены на нефть вверх.

Комментарии Трампа в пятницу тоже не помогли: он по сути заявил, что переговоров с Ираном не будет, и потребовал безусловной капитуляции. Рынок воспринял это как риск затяжного конфликта, что, очевидно, поддерживает более высокие цены на нефть.

Со стороны предложения закрытие пролива заставило Ирак и Саудовскую Аравию накапливать нефть, поскольку они не могут ее экспортировать. Goldman Sachs закладывает премию за риск в $18 за баррель — только из‑за потенциальной шестинедельной остановки движения танкеров. Было также то нападение дрона на Фуджейру в ОАЭ, из-за которого начался крупный пожар, плюс Саудовской Аравии пришлось остановить свой крупнейший нефтеперерабатывающий завод.

Но дело в том, что есть и встречные ветра. OPEC+ наращивает добычу на 206,000 bpd в апреле, пытаясь восстановить те сокращения на 2.2 million bpd, которые были введены в начале 2024 года. А объемы плавающего хранения растут — особенно российская и иранская нефть стоит на танкерах из‑за санкций и блокад. Венесуэла тоже наращивает экспорт, что добавляет на рынок еще больше баррелей.

Ситуация Россия — Украина, однако, на самом деле поддерживает цены на нефть. Украинские атаки на российские нефтеперерабатывающие заводы и танкеры продолжают ограничивать экспортные возможности Москвы, а новые санкции ситуацию тоже не улучшают. Такое нарушение поставок остается бычьим фактором для нефти.

Со стороны США картина выглядит относительно сбалансированной: запасы нефти примерно на 2.7% ниже среднего уровня за пять лет, хотя запасы бензина на 4.4% выше. Количество буровых установок на нефть выросло до 411 на прошлой неделе, но все равно значительно ниже 627, которые мы видели в декабре 2022 года.

Так что у нас есть сочетание факторов: перебои в поставках подталкивают нефть вверх, но растущие запасы и увеличение добычи OPEC+ пытаются сдержать потенциал роста. Однако геополитическая премия прямо сейчас, похоже, является доминирующим фактором.