Nvidia публикует маржу 75,2% на фоне того, что надвигаются $650 миллиардов AI Capex

Кхак Фу Нгуен

Пт, 27 февраля 2026 г., в 3:32 по GMT+9 2 min read

В этой статье:

•                                       StockStory Top Pick 
  

  NVDA

  -5.03%

Эта статья впервые появилась на GuruFocus.

Nvidia (NASDAQ:NVDA) вошла в этот отчет о прибылях и убытках с одним главным вопросом, который уже был решен ее собственными клиентами: спрос в 2026 году, похоже, не является проблемой. Крупные AI-гипермасштабные компании в целом прогнозируют в этом году примерно $650 миллиардов капитальных затрат (capital expenditures), что примерно на 60% больше, чем в 2025 году, и Nvidia позиционируется так, чтобы получить существенную долю этого объема. На фоне того, что в значительной степени уже было заранее понятно, компании требовался другой рычаг, чтобы впечатлить инвесторов. Она сделала упор на маржу. Скорректированная валовая маржа достигла 75,2% в период ноябрь—январь — это самый высокий показатель с второй половины 2024 года, и руководство ориентировалось на примерно сопоставимые уровни в текущем квартале. Теперь дискуссия сводится к тому, как долго этот профиль прибыльности сможет сохраняться по мере взросления AI-экосистемы.

Внимание! GuruFocus обнаружил 5 признаков предупреждения для NVDA.

Оценена ли NVDA справедливо? Проверьте свою гипотезу с помощью нашего бесплатного калькулятора DCF.

Поставки и затраты на входящие компоненты остаются частью уравнения. Финансовый директор Коллетт Кресс заявила, что Nvidia стратегически обеспечила запасы и мощности, чтобы удовлетворять спрос, выходящий за рамки следующих нескольких кварталов, хотя она признала, что дефицит поставок, как ожидается, сохранится. Затраты на память растут, а ведущие производители компонентов предупреждали, что дефицит может продлиться до 2027 года и, возможно, дольше, подчеркивая, что спрос на AI-оборудование продолжает опережать инфраструктуру, необходимую для его производства. При этом конкурентные альтернативы становятся заметнее. Согласно Bloomberg Intelligence, тензорные процессорные устройства (Tensor Processing Units) Google (NASDAQ:GOOG) имеют среднюю цену продажи $8,000—$10,000 за единицу, тогда как для Nvidia H100 это $23,000 или более, а для ее более нового Blackwell-системного решения — $27,000 и выше; этот разрыв может сделать диверсификацию более привлекательной для некоторых клиентов.

Этот конкурентный сдвиг уже начинает проявляться в реальных контрактах. Alphabet подчеркнула растущее использование своих TPU внутри компании и в облаке, Amazon (NASDAQ:AMZN) получила Anthropic для своих собственных AI-чипов, а на этой неделе Meta Platforms (NASDAQ:META) и Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) объявили соглашение на десятки миллиардов с двузначным ростом цифр, чтобы поставлять процессоры для дата-центров — после похожей договоренности, которую OpenAI заключила в прошлом октябре и которая также включала акции. Генеральный директор Дженсен Хуанг ответил, подчеркнув более широкие возможности Nvidia: он утверждал, что ее GPU способны справляться с более широким спектром AI-нагрузок, помимо обучения или инференса, а также что достигаются выгоды по энергоэффективности, когда доступность энергии ограничена. Поскольку чуть более половины выручки Nvidia в $62.3 миллиарда по направлению дата-центров приходится на AI-гипермасштабные компании (AI hyperscalers), сохранение этих технологических достижений следующего поколения может стать ключевым для поддержания премиального ценообразования — особенно пока индустрия ждет, подтвердится ли в конечном итоге, что возврат от агентного AI (agentic AI) масштабируется вровень с инвестициями.

Условия и Политика конфиденциальности

Панель конфиденциальности

Подробнее