Центробанк продолжает увеличивать золотовалютные резервы уже 17 месяцев подряд! В марте валютные резервы стабилизировались на уровне 3,3 трлн долларов

7 апреля, опубликованные Государственным управлением по валютному контролю (далее — «Валютное управление») последние статистические данные показывают, что по состоянию на конец марта 2026 года масштабы валютных резервов Китая составили 3.34T долларов США, снизившись на 85.7B долларов США по сравнению с концом февраля, а снижение составило 2,5%.

Хотя по состоянию на конец марта масштабы валютных резервов Китая в месячном выражении (к предыдущему месяцу) снизились, они по-прежнему находятся на высоком уровне за последнее десятилетие и уже восемь месяцев подряд стабильно держатся выше 3,3 трлн долларов США.

Обновленные в тот же день официальные данные по резервным активам также показывают, что по состоянию на конец марта 2026 года официальные золотые резервы составили 33k унций, что на 74.38M унций больше, чем по состоянию на конец предыдущего месяца. Это стало первым случаем в однолетнем измерении с марта 2025 года, когда объем месячных закупок золота превысил 160k унций. В настоящее время Народный банк Китая наращивает золотые резервы уже 17-й месяц подряд.

Сокращение валютных резервов в марте в месячном выражении

Что касается снижения валютных резервов в марте в месячном выражении, то Валютное управление проанализировало, что на это повлияли глобальная макросреда, валютная политика и ожидания основных экономик и другие факторы: индекс доллара вырос, цены на основные глобальные финансовые активы снизились. На фоне комплексного влияния таких факторов, как пересчет валютных курсов и изменения цен на активы, в этом месяце валютные резервы сократились.

С начала марта обстановка вокруг Ирана вызвала резкие колебания глобальных активов: цены на нефть взлетели, а цены на глобальные активы в целом резко упали. На фоне усиления ожиданий повышения ставки Федеральной резервной системой США и возвращения средств в «убежищные» активы в марте укрепился индекс доллара США, а доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла.

«Рост цен на нефть усилил инфляционные ожидания, и на рынке даже начали закладывать дальнейшие повышения ставки ФРС США. При поддержке одновременно двух факторов — того, что высокие ставки сохранятся дольше, и возврата средств в инструменты хеджирования рисков — индекс доллара США продолжил укрепляться», — заявил главный экономист Инвестиционного банка Миншэн Вэнь Бинь корреспонденту китайского брокерского издания China Securities Journal.

С точки зрения валютного фактора: в марте индекс доллара США в месячном выражении вырос на 2,4%, в течение месяца он ненадолго пробил отметку 100. В результате в целом ослабли недолларовые валюты, что в свою очередь сдавило величину валютных резервов, выраженных в долларах США.

С точки зрения цен на активы: доходность 10-летних казначейских облигаций США в марте повысилась на 33 базисных пункта до 4,3%. Глобальные фондовые рынки испытали резкие колебания и в целом ушли вниз; цены на различные ключевые финансовые активы в общем снизились.

На фоне усиления внешних рисковых шоков в марте масштабы валютных резервов Китая продолжали оставаться выше 3,3 трлн долларов США, обеспечивая более надежную «подушку безопасности» для двусторонних колебаний обменного курса. Валютное управление отметило, что в целом экономика страны работает стабильно: наблюдается прогресс при сохранении устойчивости, и благодаря новым результатам в высококачественном развитии обеспечена поддержка сохранения валютных резервов на базово стабильном уровне.

«С учетом переключения темпов роста основных экономик, пространство для одностороннего роста индекса доллара США ограничено». Об этом указал специальный приглашенный старший научный сотрудник Государственной финансово-экономической лаборатории и Института развития Пэн Мин, отвечая на вопросы журналиста. «Как только станет определенным поворот политики ФРС США, фактор пересчета валютных курсов из „тормозящего“ превратится в „поддерживающий“, что будет способствовать восстановлению масштабов валютных резервов».

Валютные резервы Китая в основном формируются за счет торгового профицита, прямых иностранных инвестиций (FDI) и потоков капитала. В перспективе следующего этапа Вэнь Бинь считает, что экспорт продолжит выполнять функцию базового блока по международному платежному балансу: на фоне нефтяного шока, который затрагивает глобальные цепочки производства и поставок, еще больше проявятся преимущества Китая в производстве новой энергетики и преимущества во всей отраслевой цепочке. В отношении трансграничных потоков капитала, по мере дальнейшего повышения уровня удобства трансграничного инвестирования и финансирования, прямые иностранные инвестиции, как ожидается, сохранят стабильную работу. Одновременно будут более заметны преимущества стоимостной оценки активов в юанях и ценность их размещения; инвестиции в ценные бумаги, вероятно, продолжат поступать в разумных объемах.

Единовременная закупка золота Народным банком за месяц: 160 тыс. унций

По состоянию на конец марта 2026 года официальные золотые резервы Китая составили 100k унций; по сравнению с концом прошлого месяца они увеличились на 8B унций. Это впервые с марта 2025 года, когда объем месячных закупок золота Народным банком Китая превысил 33k унций. В настоящее время Народный банк Китая наращивает золотые резервы уже 17-й месяц подряд.

Золото является важной составляющей многообразного состава международных резервов стран и обладает преимуществами в части хеджирования рисков, защиты от инфляции и долгосрочного сохранения стоимости с ростом. С начала марта цены на золото претерпели резкую корректировку. Отвечая на вопрос о причинах столь существенного падения в данном месяце, главный экономист компании Yuekai Securities и директор Института Ло Чжихэн в исследовательском отчете указал, что среди основных причин — повышение инфляции, вызванное геополитической обстановкой, ожидания ужесточения денежно-кредитной политики, фиксация прибыли после роста средств на высоком уровне, а также возникшая из‑за волатильности на фондовом рынке паника ликвидности, которая привела к пассивному давлению продавцов на золото.

Компания Huatai Securities считает, что «выдавливание» ликвидности временно оторвало золото от его традиционной роли хеджирования инфляции, из-за чего цены на золото оказались под давлением. В средне- и долгосрочной перспективе глобальная «дедолларизация» и несостоятельность фискальной политики США по‑прежнему будут поддерживать ценность золота для размещения; логика ценообразования на золото сместится в сторону хеджирования кредитных рисков и перераспределения активов.

«Желание центробанков стран вне США покупать золото по‑прежнему сильное, и есть ожидания, что это продолжит поднимать ценовой „центр тяжести“ золота», — заявил Ло Чжихэн. По его словам, наращивание золотых резервов стало важным вариантом для центробанков стран вне США усиливать финансовую безопасность. Особенно активно действуют центробанки развивающихся рынков: у них еще остается значительное пространство для роста резервов.

Верстка: Ван Юньпэн

Корректура: Ян Шуcинь