# Реальность меди: почему Goldman пересмотрел прогноз на 2026 год

Если вы следили за историей о "суперцикле меди", то знаете, что в последнее время настроение было довольно взрывным. Мы видели рекордные пики, разговоры о масштабных дефицитах и менталитет "покупайте всё", вызванный переходом на зеленую энергию.

Но Goldman Sachs только что нажали на тормоза. В своем последнем обновлении они пересмотрели свой прогноз на 2026 год, и это классический пример того, как высокие цены сами по себе являются лучшим лечением.
Вот разбор того, что меняется и почему "пробел в поставках" не ударяет так сильно, как мы ожидали.

1. Цифры: от дефицита к избытку

Ранее в этом году основная идея была о дефицитах. Теперь Goldman пересмотрели свой прогноз по глобальному избытку меди на 2026 год до 300 000 тонн, что значительно выше их предыдущей оценки в 160 000 тонн.
Для сравнения, они также повысили свой прогноз по избытку на 2025 год до ошеломляющих 500 000 тонн.

Что это значит для цены?

Goldman ожидает, что мед остынет после недавних пиков, и к концу 2026 года цена составит примерно $11 000 за метрическую тонну, что примерно на 18% ниже максимумов, достигнутых ранее в этом году.

2. Почему произошел сдвиг? ("Человеческие" факторы)

Рынки — это не только таблицы; они реагируют на людей и политику. Три фактора приводят к этому избытку:

Ответ на лом: Когда цены на мед превысили $12 000, люди не просто продолжали покупать; они начали рыться в "мусорных ящиках". Высокие цены стимулировали массовую переработку и восстановление лома, что фактически действовало как "теневая шахта", увеличивая предложение на рынке больше, чем ожидалось.

"Электромобильная диета": Мы слышим уже много лет, что электромобили требуют тонны меди. Это по-прежнему так, но инженеры становятся более эффективными. Новые модели электромобилей проектируются с меньшей "медной интенсивностью", то есть используют меньше этого красного металла, чтобы снизить затраты.

Тарифный фактор: Много разговоров о возможных 15% тарифах на США на рафинированную медь. Это вызвало массовое "фронт-раннинг" или накопление запасов в конце 2025 и начале 2026 годов. Как только это накопление закончится и политика станет ясной, это искусственное спрос исчезнет, и на рынке останется много металла в складах.

3. Конец бычьего тренда?

Не совсем. Это скорее передышка, чем крах.
Goldman по-прежнему очень оптимистичен в долгосрочной перспективе. Они считают, что этот избыток 2025–2026 годов — это "временное состояние". Пока у нас есть достаточно меди *сейчас* благодаря лому и эффективности, долгосрочные структурные проблемы не исчезли.

Качество руды все еще падает (сложно найти руду высокого качества).

Новые шахты требуют 10+ лет на разрешения и строительство.

Электросеть — это новая инфраструктура для электромобилей и дата-центров (привет, ИИ), и ожидается, что она будет обеспечивать 60% роста спроса на медь до 2030 года.

Goldman фактически говорит: "Вечеринка стала слишком громкой и быстрой." К 2026 году рынок станет лучше сбалансирован, цены, вероятно, стабилизируются в более устойчивом диапазоне ($10 000–$11 000), а "премия за дефицит" исчезнет, по крайней мере, до следующей крупной волны спроса.