Почему большинство публичных блокчейнов не зарабатывают деньги? Вопрос, возможно, не в технологии

行业一个不愿承认的现实：很多公链没有“商业模式”

Если снять с истории эмоции и нарратив, в Web3 есть довольно неловкий факт: у подавляющего большинства публичных цепей нет по-настоящему полноценной бизнес-модели. У них есть технология, пользователи и объем транзакций, даже бывает кратковременное процветание, но если растянуть горизонт времени, обнаруживается проблема — ценность не удается закрепить и удержать. Пользователи приходят потому, что есть стимулы; транзакции происходят потому, что это арбитраж; ликвидность существует потому, что ее подпитывают субсидиями. Как только эти внешние факторы ослабевают, вся система начинает терять скорость. Это не частная проблема, а структурная.

Мы можем разложить здоровую систему на три шага: вход пользователей → возникновение использования → формирование устойчивого накопления ценности. Но во многих экосистемах публичных цепей эти три шага на самом деле разорваны. Вход пользователей обеспечивают аирдропы или доходность; поведение использования не соответствует реальным потребностям; «ценность», которая образуется, не возвращается обратно в саму систему. Другими словами, большинство публичных цепей — это лишь «перевалочный пункт для трафика», а не «механизм удержания ценности». Вот почему многие проекты выглядят шумно, но как только рынок остывает, они быстро превращаются в ноль.

Следующий этап конкуренции — не «кто сильнее», а «кто умеет зарабатывать»

Раньше в отрасли мерились тем, у кого более продвинутая технология, кто выдает больше TPS и у кого больше экосистема. Но по сути эти метрики — «показатели возможностей», а не «показатели результата». Единственная вещь, которая реально определяет долгосрочную ценность проекта, — это наличие стабильного источника ценности. Именно поэтому все больше капитала начинает уделять внимание: реальному уровню использования, устойчивому денежному потоку и реальным запросам, которые создают приложения. Рынок движется от «рассказов» к «расчету структуры».

С этой точки зрения структура IDN Network выглядит особенно интересно.

Это не одна-единственная публичная цепь, а система, где в одном контуре объединены цепочка, кошелек, кроссчейн, торговля и точки входа в приложения. Если смотреть только на функции, многое не выглядит чем-то новым, но именно это сочетание подводит к более ключевому вопросу: может ли поведение пользователей внутри системы образовать замкнутый цикл.

Например, слой кошелька — это не только хранение активов, а прямое подключение к множеству сценариев вроде платежей, торговли и использования приложений. Это означает, что каждое действие пользователя с большей вероятностью остается внутри системы, а не утекает наружу.

Когда потоки активов, данных и сценарии использования объединены в единую структуру, ценность только тогда сможет реально «остаться».

Сможет ли система существовать долго, зависит не от того, насколько она сложная, а от того, сможет ли она сама себя поддерживать. Проще говоря, три вещи должны быть выполнены: есть ли пользователи, которые постоянно входят; есть ли реальное использование; есть ли ценность, которую можно закреплять и копить. Если эти три пункта выполняются, система сможет жить в режиме самозамкнутого цикла; если нет — тогда ей придется постоянно получать подпитку извне. И рынок уже быстро отбрасывает второй вариант.

Финал: в следующем цикле больше не будут награждать проекты, которые «выглядят очень сильными»

В отрасли происходит очень реальное изменение: от «соревнования возможностей» к «соревнованию результатов». Раньше ты мог говорить о технологиях, о видении, о будущем; теперь нужно ответить на более прямой вопрос: зарабатывает ли эта система вообще деньги?

Текущий путь IDN Network по сути пытается ответить на этот вопрос. Это может и не быть самое «громкое» технологическое решение, но если оно сможет действительно связать пользователей, использование и ценность, то его смысл будет не просто «одним проектом», а эволюцией на уровне структуры.

В следующем раунде по-настоящему останутся не только те, кто обладает самыми сильными технологиями, а те системы, которые умеют превращать технологию в устойчивую ценность.