Последние несколько недель я внимательно следил за ситуацией с ценами на дизельное топливо, и явно происходит что-то новое на рынке. После двух месяцев стабильных снижений цены наконец начали восстанавливаться. Бенчмарк DOE/EIA на этой неделе достиг $3.53 за галлон — на 7.1 цента выше, чем было ранее, и, честно говоря, это первый реальный рост с середины ноября.

Что привлекло мое внимание, так это временные рамки. Фьючерсы на ULSD на CME растут уже около двух недель, и в этом неделе движение стало довольно агрессивным. Цены выросли более чем на 10 центов только во вторник, закрывшись примерно на уровне $2.34 за галлон — это самый высокий показатель с начала декабря. К среде утром ситуация продолжила расти — мы смотрели на $2.42 за галлон, еще на 8 центов выше. Кажется, что импульс цен на дизель набирает силу.

Основной драйвер? Производственные проблемы в Казахстане оказывают большее влияние, чем изначально думали. Им пришлось остановить работу на Tengiz и Korolev из-за проблем с электроснабжением, и ожидается, что это нарушение продлится еще одну-две недели. Кроме того, их добыча в декабре уже снизилась до примерно 1.52 миллиона баррелей в сутки с 1.75 миллиона в ноябре, в основном из-за задержек с танкерами. Даже небольшие перебои в поставках в странах OPEC+ быстро отражаются на рынке.

Также есть более широкие геополитические новости — опасения по поводу поставок из Ирана, неопределенность вокруг Гренландии — все это создает дополнительное давление на рост цен. Brent за прошедшую неделю отскочила с минимумов около $60 за баррель до уровня в середине $60s . Интересно, что последний отчет IEA все еще прогнозирует, что предложение будет превышать спрос до 2026 года, так что можно было бы ожидать, что цены останутся под давлением. Но краткосрочные шоки в поставках обычно перевешивают долгосрочные фундаментальные показатели, по крайней мере, временно.

IEA теперь прогнозирует рост мирового спроса на 930 000 баррелей в сутки в этом году и увеличение предложения на 3 миллиона баррелей в сутки в 2025 году, а также еще 2.5 миллиона в 2026 году. Если эти цифры сохранятся, у нас будет огромный избыток предложения — более 3.5 миллиона баррелей в сутки разницы за два года. Это, как ожидается, проявится в накоплении запасов, а не в ценовых скачках, но пока что динамика цен на дизель и более широкие движения по нефти указывают на то, что трейдеры больше сосредоточены на краткосрочных перебоях в поставках, чем на долгосрочной избыточности.