Только что я наткнулся на интересный случай: попытки поглощения в Commerzbank. Это напомнило мне, как на практике действительно проходят враждебные поглощения. Многие думают, что это происходит только в голливудских фильмах, но это очень реальная бизнес-стратегия.

Когда компания хочет купить конкурента, а совет директоров отказывается, начинается игра. Это и есть враждебное поглощение. Покупатель просто обходит руководство и пытается получить контроль иными способами. Это может происходить несколькими способами.

Самый распространённый метод — предложение о поглощении, также называемое Tender Offer. Покупатель предлагает акционерам цену выше рыночной стоимости и пытается захватить контроль над большинством акций. Другой способ — так называемый Creeping Take-over: покупают акции тихо и незаметно на свободном рынке, постепенно, до тех пор, пока не наберут достаточное количество. Затем выходят на публику и пытаются повлиять на управление. Интересен также Proxy-Fight, когда атакующий напрямую ведёт переговоры с советом директоров и акционерами и пытается на следующем собрании снять руководство.

Меня поражает, как целевые компании защищаются. У руководства есть разные хитрости. Например, знаменитые "ядовитые пилюли", делающие покупку слишком дорогой или сложной, чтобы атакующий сдался. Иногда они продают свои самые ценные активы, чтобы снизить интерес. Или ищут "Белого рыцаря" — другого покупателя, который подходит руководству.

В случае с Commerzbank мы видим именно это: итальянский крупный банк UniCredit пытается осуществить враждебное поглощение, в то время как Commerzbank сопротивляется. Кто в итоге победит, пока неизвестно, но при широкой разбросанности акций кажется, что у UniCredit есть преимущество.

Интересно, что подобное происходит и в криптоиндустрии, особенно когда майнеры Bitcoin пытаются захватить конкурентов. Новые монеты, такие как Sponge V2, сталкиваются с этим реже, потому что они в основном сосредоточены на привлечении инвесторов. Но механизмы похожи: речь идёт о доле рынка, синергии и захвате недооценённых активов.