Понимание того, что такое ETP и различия между ETP и ETF в инвестировании в криптовалюты

Когда речь идет о криптовалютных инвестиционных продуктах, часто встречаются аббревиатуры ETP и ETF, но мало кто действительно понимает, в чем между ними разница. Оба являются способами для институциональных и частных инвесторов участвовать в рынке цифровых активов, но что такое ETP и как оно работает? В этой статье вы получите подробный анализ этих двух продуктов.

ETP и ETF: чем отличаются два инвестиционных продукта?

Прежде всего, необходимо понять, что ETF и ETP — это не одно и то же, несмотря на сходство в механизме работы. Основное различие заключается в юридической природе. ETF (Exchange Traded Funds) — это публично котируемый фонд, а ETP (Exchange Traded Products) — это структурированные кредитные продукты, торгующиеся на платформе. Это важно для инвесторов при рассмотрении юридического надзора и уровня защиты.

ETP — публичный торговый продукт на платформе

Что такое ETP по официальному определению? Это открытый инвестиционный продукт, котируемый на национальных торговых платформах, с производными ценами и торгующийся в течение дня, как акции. Он классифицируется как структурированная долговая ценная бумага, по сути связанная с ценностью других ценных бумаг, товаров или индексов.

Швейцарская фондовая биржа SIX четко определяет ETP как безпроцентные долговые ценные бумаги, обеспеченные залогом и способные копировать базовые активы (обычно товары) с использованием базового или рычажного механизма. Как и другие инвестиционные продукты, ETP торгуются в течение дня на множестве маркет-мейкерских платформ, однако с юридической точки зрения они не являются фондами, а представляют собой структурированные облигации.

Преимущество ETP в том, что он позволяет частным и институциональным инвесторам легко получить доступ к цифровым активам без необходимости использования депозитариев или сложных юридических процедур. Это делает ETP полезным инструментом для тех, кто хочет инвестировать в криптовалюты, но опасается вопросов хранения и безопасности.

Bitcoin ETF — косвенная инвестиция в криптовалюту

Что такое Bitcoin ETF? Это ETF, основанный на Bitcoin, позволяющий инвесторам косвенно вкладываться в Bitcoin через публично торгуемый фонд. Покупая Bitcoin ETF, вы не владеете напрямую Bitcoin, а получаете сертификат, представляющий долю в этом фонде. Однако прибыль полностью совпадает с движением цены Bitcoin — если Bitcoin растет, растет и ETF, и наоборот.

Самый известный ETF в мире — SPY ETF, крупнейший по объему, отслеживающий индекс S&P 500. Аналогично, Bitcoin ETF работает, отслеживая реальную цену Bitcoin. Преимущество ETF в том, что вам не нужно беспокоиться о краже своих Bitcoin, о хранении или о сложных процедурах — все управляется управляющей компанией.

Почему SEC требует ETF, но не ETP?

Юридические различия между ETF и ETP приводят к разным требованиям надзора. Чтобы SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США) одобрила Bitcoin ETF, компании должны доказать, что рынок фьючерсов на криптовалюту достаточно стабилен и безопасен для инвесторов. Поэтому SEC неоднократно отклоняла заявки на одобрение Bitcoin ETF.

В отличие от этого, ETP не подлежит такому строгому контролю со стороны SEC, поскольку классифицируется как кредитный продукт, а не фонд. По словам швейцарского финансового регулятора Finma: «Важно различать ETP и ETF, поскольку ETP не регулируется Законом о коллективных инвестиционных схемах (CISA).» Это позволяет ETP запускаться быстрее, чем ETF, на некоторых рынках.

Пример Amun ETP — первый мультииндекс крипто-продукт

Чтобы лучше понять, что такое ETP, рассмотрим конкретный пример — Amun ETP, запущенный швейцарской платформой Swiss Securities Trading Platform в ноябре 2018 года. Это первый в мире мультииндекс крипто-ETP, основанный на индексе Amun Crypto Basket Index, отслеживающем показатели пяти ведущих криптовалют по рыночной капитализации и ликвидности.

Состав индекса при запуске включал: BTC — 49,7%, XRP — 25,4%, ETH — 16,7%, LTC — 3%, BCH — 5,2%. Этот продукт позволяет признанным инвесторам получить доступ к профессионально управляемому портфелю криптовалют без необходимости использования депозитария. Другой пример — Bitcoin Investment Trust от Grayscale Investment, что подтверждает, что такие продукты уже приняты регуляторами в США.

Выбор между ETP и ETF: что важно знать

При решении инвестировать в Bitcoin или другие криптовалюты через ETP или ETF, необходимо учитывать несколько факторов. ETP обеспечивает большую гибкость и доступность, поскольку не подлежит такому строгому надзору, подходит для инвесторов, желающих войти на рынок рано. ETF же обеспечивает более высокий уровень юридической защиты и легче принимается крупными организациями при одобрении.

И ETP, и ETF снижают риски, связанные с прямым хранением криптовалют. Если вы институциональный или опытный инвестор, важно понять, что такое ETP — это мощный инструмент для участия в крипторынке без необходимости управлять приватными ключами или цифровыми кошельками.

В итоге, ETF — это фонд, который отслеживает определенный индекс, а ETP — структурированный кредитный продукт с похожим механизмом, но с иной юридической природой. Понимание, что такое ETP и чем оно отличается от ETF, поможет вам принимать более обоснованные инвестиционные решения.