#AsiaPacificStocksTriggerCircuitBreakers

Акции Азиатско-Тихоокеанского региона активировали механизмы ограничения торгов в связи с историческим обвалом на фоне конфликта с Ираном

Кровавая распродажа на азиатских рынках беспрецедентна. Акции по всему региону резко падают, Южная Корея и Таиланд оба активировали ограничения торговых механизмов, поскольку эскалация конфликта с Ираном заставляет инвесторов спешить на выход. Это не обычная коррекция, а полноценный кризис рынка, разворачивающийся в реальном времени.

Индекс KOSPI Южной Кореи зафиксировал худший однодневный результат с момента запуска в 1980 году, упав на двенадцать целых ноль шесть процентов и закрывшись на уровне пять тысяч девяносто три целых пять четыре. Падение было настолько сильным, что торговля автоматически приостановилась на двадцать минут, поскольку сработали механизмы ограничения в первый раз с августа 2024 года. Урон ошеломляющий: за два дня было уничтожено около восемьсот семнадцати триллионов вон, примерно пятьсот пятьдесят три миллиарда долларов рыночной капитализации. Теперь индекс полностью стер все прибавки, достигнутые с февраля.

Индекс SET Таиланда показал аналогичный результат, упав на восемь процентов и активировав собственный механизм ограничения, торговля была приостановлена на тридцать минут. Биржа фьючерсов Таиланда также приостановила торговлю индексными фьючерсами, опционами и фьючерсами на отдельные акции, поскольку паника охватила все уголки рынка. Акции Таиланда потеряли почти четырнадцать процентов прибавки, зафиксированной после решительной победы премьер-министра Анутина Чарнивиракула на выборах в прошлом месяце.

Общая продажа распространилась по всему региону. Индекс Nikkei 225 в Японии упал более чем на четыре процента, пробив отметку в пятьдесят четыре тысячи и зафиксировав третью подряд дневную потерю. Индекс волатильности Nikkei вырос до самого высокого уровня с августа 2024 года, отражая крайнюю паническую настроенность трейдеров. Индекс Hang Seng в Гонконге упал более чем на семьсот пунктов, кратковременно опустившись ниже критической отметки в двадцать пять тысяч, после чего снизился на 2,5 процента. Австралийский индекс ASX 200 снизился на 1,81 процента, а бенчмарк Тайваня — более чем на четыре процента. Континентальный Китай показал относительную устойчивость, но также снизился: Shanghai Composite — на 1 процент, Shenzhen Component — на 0,73 процента.

Индекс MSCI Asia Pacific, являющийся широким бенчмарком для региональных акций, упал на 4,5 процента — самое резкое падение с апреля прошлого года. То, что началось как геополитическая тревога, превратилось в полномасштабное региональное обваливание.

Основной драйвер — ясный и ужасающий для азиатских экономик. Пролив Хормуз, через который обычно проходит около двадцати процентов мировых нефти и сжиженного природного газа, фактически закрыт после угроз Ирана поджечь корабли. Судна подвергаются атакам, страховщики отменяют покрытие, движение остановлено. Для стран-импортеров энергии по всему Азии это представляет собой экзистенциальный шок поставок.

Южная Корея, четвертый по величине покупатель нефти в мире, импортирует около семидесяти процентов сырья из Ближнего Востока. Аналитики Citibank предупреждают, что если средняя цена на нефть превысит 82 доллара за баррель в течение года, рост ВВП Южной Кореи может снизиться на 0,45 процентных пункта, а инфляция — повыситься на 0,6 пункта. Вон уже превысил отметку в 1500 за доллар впервые с глобального финансового кризиса 2009 года, добавляя давление на импортные расходы и без того уязвимой экономики.

Таиланд сталкивается с еще большей уязвимостью. Среди стран АСЕАН у Таиланда самый неблагоприятный чистый торговый баланс нефти относительно ВВП, что делает его крайне чувствительным к ценовым шокам на энергоносители. Передача этого шока на инфляцию ожидается наиболее заметной в Таиланде и Филиппинах. Повышение стоимости топлива угрожает корпоративным маржам, давит на текущие счета и может сорвать восстановление туризма, если воздушное сообщение останется нарушенным.

Япония и Тайвань, менее напрямую зависимые от энергии, страдают от общего настроения «продажи» и распродажи ранее популярных активов. Падение Nikkei стерло все прибавки с победы премьер-министра Санэ Такаичи на выборах в начале февраля, инвесторы, купившие акции после выборов, сейчас их распродают. Акции технологического сектора и производителей чипов, которые ранее стимулировали региональные ралли, лидируют в списке падений: Samsung Electronics упала на 7 процентов, SK Hynix — на 5 процентов. Торговля искусственным интеллектом, которая удвоила корейские акции за последний год, быстро разворачивается, поскольку инвесторы уменьшают риски портфелей.

Глава отдела Азии и Ближнего Востока в CMC Markets Кристофер Форбс описывает двухдневное падение KOSPI на 15% как классическую «разгон» импульса, а не структурный разрыв. Он отмечает, что когда операции США и Израиля практически закрыли пролив Хормуз, не было диверсифицированных заявок, чтобы поглотить распродажу, — книга заказов исчезла, а иностранные инвесторы за два сессии вывели более семи миллиардов долларов.

Механизмы ограничения торгов, активированные на нескольких биржах, подчеркивают серьезность давления распродаж. В Южной Корее как KOSPI, так и технологический индекс KOSDAQ активировали остановки торгов, причем последний упал более чем на 10 процентов. Тайская пауза на тридцать минут, за которой могут последовать дополнительные остановки при падении на 15 процентов, показывает, как биржи пытаются предотвратить неконтролируемую цепную реакцию. Это чрезвычайные меры, применяемые только в крайних случаях.

Комментарии аналитиков выражают глубокую озабоченность по поводу меняющейся природы этого кризиса. Шарут Чанана, главный инвестиционный стратег Saxo, описывает распродажу как становящуюся хаотичной, потому что рынки уже не воспринимают это как односторонний шок на одну неделю. Она объясняет, что цены сейчас отражают конфликт, который может затянуться, с растущим риском распространения, а не убывать. Рынок переоценивает не только геополитику, но и логистику энергетики, премии за безопасность и более длительное инфляционное давление, создавая более сложный фон для рисковых активов, чем простая паника роста.

Тони Сикамор, аналитик рынка в IG, отмечает, что в начале недели было ощущение, что конфликт будет коротким, но сейчас более пессимистичная версия предполагает, что он может напоминать российское вторжение в Украину, потенциально длящийся много недель, месяцев или даже лет. Эта смена ожиданий по длительности вызывает продолжительную распродажу.

Кеннет Го, директор по управлению частными активами в UOB Kay Hian, отличает это от глобального финансового кризиса, отмечая, что инвесторы не спешат выходить из рынка любой ценой, а делают осознанные перераспределения активов в сторону наличных и безопасных активов. Эта взвешенная, но настойчивая ротация объясняет, почему давление на продажу продолжается без панической капитуляции.

Воздействие на отдельные акции было жестким. Samsung Electronics, SK Hynix, Hyundai Motor и Korean Air Lines понесли значительные убытки. Delta Electronics Thailand стала одним из крупнейших тормозов на тайском рынке, отражая широкомасштабную распродажу по секторам. Даже ранее устойчивые компании попали под давление.

Валютные рынки показывают аналогичный стресс. Вон ослабел выше 1500 за доллар, а индийская рупия испытывает давление, при этом Invesco сохраняет осторожную позицию по региональным валютам. Сочетание сильного доллара и резкого роста цен на нефть создает токсичный коктейль для Азии, описанный одним аналитиком как «ядовитый коктейль», который рынки вынуждены проглотить.

Китай показывает смешанную картину. Shanghai Composite держится относительно лучше, ограничивая потери примерно одним процентом по сравнению с двузначными падениями в других местах. Аналитики связывают эту устойчивость с диверсифицированными источниками энергии Китая, включая российскую нефть, что создает буфер против нарушений в Ближнем Востоке. Продолжающиеся парламентские сессии «Две сессии», на которых ожидается, что премьер-министр Ли Цянь обозначит экономические цели, также сосредоточивают внутреннее внимание на политике, а не на внешних шоках. Однако снижение индекса PMI в феврале до 49, ниже порогового значения в 50, добавляет осторожности в прогнозы.

Вопрос, который стоят перед инвесторами, — является ли это возможностью для покупки или продолжением нисходящего тренда. Стратег Morgan Stanley Cameron Chui предполагает, что при условии, что конфликт с Ираном остается контролируемым, откаты представляют собой точки входа, учитывая сильное выступление Кореи в этом году. Но это очень важное условие. Аналитик Rupal Agarwal из Bernstein подчеркивает, что для нахождения дна рынкам нужны признаки деэскалации на фронте войны или статус-кво, что затем может вернуть фокус к фундаментам.

Позиции хедж-фондов создают потенциальный катализатор роста, если напряженность снизится. Согласно данным Goldman Sachs по брокерским услугам, шорты опередили лонги в начале февраля соотношением два к одному, создавая условия для сильного squeeze, если настроение изменится. Форбс отмечает, что Samsung и SK Hynix остаются здоровыми бизнесами, что говорит о наличии фундаментальной стоимости под панической распродажей.

Пока рынки остаются заложниками новостей из Ближнего Востока. Каждый запуск ракеты, атака судна или дипломатическое заявление влияют на цены. Механизмы ограничения торгов приостановили торги, но не могут остановить внутреннюю тревогу, которая движет этим распродажей. Акции Азиатско-Тихоокеанского региона активировали чрезвычайные механизмы, потому что ситуация требует экстренного реагирования.

Вопрос — как долго это продлится и насколько глубоко уйдет.