Вниз по кроличьей норе: Насколько глубоким является медвежий рынок Bitcoin?

Bitcoin находится в опасной зоне — сейчас торгуется примерно по $65,46K с падением за последние 24 часа на 2,81%, — однако под этой кажущейся стабильностью скрывается вопрос, который отделяет осторожных оптимистов от искренне обеспокоенных: насколько дальше может опуститься этот медвежий рынок? Хотя диапазон $60K–$70K кажется прочной опорой, всё больше аналитиков предупреждают, что внешность может обмануть.

Поверхностный уровень: стабильность или иллюзия?

На протяжении последних 12 дней Bitcoin держится в диапазоне $60 000–$70 000 после резкого распродажа в начале февраля. Для случайных наблюдателей такое поведение в диапазоне говорит о стабилизации — возможно, даже о формировании дна цикла. Но при более внимательном рассмотрении обнаруживается ловушка: путать боковое движение цены с настоящей поддержкой. Настоящий вопрос не в том, держится ли Bitcoin выше $60K, а в том, сможет ли эта поддержка выдержать то, что грядёт.

Волатильность: первый тревожный сигнал в кроличьей норе

Вилли Ву, один из самых уважаемых аналитиков в области on-chain данных, раскрывает то, что многие упускают из виду. Его внимание сосредоточено не на цене — а на волатильности, метрике, которую институциональные инвесторы отслеживают с религиозной точностью. Bitcoin официально вошёл в медвежью зону, когда волатильность резко вырос, что сигнализирует о начале смены тренда. И тут кроличья нора становится глубже: с тех пор, как начался этот скачок, волатильность продолжает расти.

Исторически медвежьи рынки не достигают дна при первом пике волатильности. Обычно истинное макро-дно формируется на втором или третьем скачке — процесс, который может растянуться на многие месяцы. Ву рисует тревожную картину возможного развития событий. Если глобальные фондовые рынки продолжат ухудшаться, Bitcoin может запустить второй медвежий цикл. А финальная стадия? Максимальные оттоки капитала из криптовалют. Иными словами, $60K — это не дно, а лишь первый шаг в глубь кроличьей норы.

Что на самом деле показывают on-chain данные об аккумуляции

Индекс тренда аккумуляции Glassnode дает следующий уровень понимания. Этот показатель отслеживает, покупают ли крупные участники рынка или продают в совокупности. Значения около 1 (отображаются более тёмными оттенками) сигнализируют о активной аккумуляции крупными игроками — что исторически было признаком дна рынка. Помните ситуации после LUNA и FTX? Тогда активные покупки в итоге остановили падение.

Однако сегодняшний показатель остается неопределённым. Чтобы диапазон $60K–$70K стал настоящим дном, он должен привлекать такую же агрессивную институциональную покупку, как и в прошлых восстановительных периодах. Без этого доверия со стороны крупных участников нельзя исключать возможность дальнейшего снижения. On-chain сигналы пока не кричат «дно достигнуто» — скорее шепчут «подождём и посмотрим».

Контртрендовые сигналы рынка опционов

Не все участники рынка ожидают дальнейших падений. По словам Орели Бартере, ведущего аналитика Nansen, рынок опционов рассказывает другую историю — по крайней мере, на данный момент. Покупка колл-опционов превысила покупку пут-опционов за последнюю неделю, особенно в блок-трейдах, обычно осуществляемых профессиональными инвесторами. Самое интересное? Самая популярная цена страйка — $75 000, значительно выше текущего диапазона консолидации.

Это говорит о том, что часть рынка настроена на пробой вверх, а не на падение. Но есть нюанс: реализуется ли эта бычья позиция в реальную ценовую динамику, полностью зависит от того, смогут ли покупатели решительно войти, если Bitcoin протестирует нижнюю границу текущего диапазона. Одно решительное покупательское сопротивление; одна упущенная возможность — и траектория рынка резко изменится.

Макроэкономические риски: глубже в кроличьей норе

Помимо графиков и деривативов, существует более широкий макроэкономический фон — пожалуй, самый глубокий уровень кроличьей норы. Бартере выделила несколько ключевых факторов, которые должны совпасть для устойчивого восстановления: конкретный прогресс по закону США CLARITY для регулирования криптовалют, результаты предстоящих политических событий и более широкий сдвиг в настроениях рынка в сторону риска.

Пока эти факторы не прояснятся, даже краткосрочный рост до $75K может не перерасти в устойчивое изменение тренда. Макрообстановка остается неопределенной, а неопределенность обычно негативно влияет на спекулятивные активы, такие как Bitcoin.

Как выбраться: важные уровни для наблюдения

Ключевым уровнем остается $60 000. Агрессивные покупки по этой цене — подтвержденные улучшением on-chain показателей аккумуляции — подтвердят бычий сценарий. Неудача в защите этого уровня откроет дверь для второго медвежьего цикла, о котором говорил Ву, и может привести Bitcoin еще глубже в кроличью нору.

На данный момент рынок стоит на настоящем распутье. Трейдеры по опционам настроены осторожно оптимистично, их ставки на $75K отражают уверенность в скором отскоке. Однако структурные индикаторы — паттерны волатильности, неопределённые on-chain данные, макроэкономические риски — подсказывают, что терпение и скептицизм могут оказаться более полезными, чем слепая вера в рост. Глубина кроличьей норы остается неизвестной, но признаки дальнейшего падения трудно игнорировать.