Три дня после праздника курс юаня к доллару США вырос на 600 пунктов, у некоторых предприятий усилилось желание проводить валютные операции. Концентрация валютных операций не наблюдается.

Сразу после праздника Весеннего фестиваля курс юаня вызвал сильный рыночный раунд. Всего за три торговых дня онлайн- и офшорные курсы юаня по отношению к доллару США быстро выросли, с поэтапным укреплением почти на 600 базисных пунктов, оба курса преодолели отметки 6,87, 6,85 и даже 6,83, достигнув нового максимума с апреля 2023 года.

«На самом деле, юань сохраняет хорошую динамику роста с начала этого года, и это стало особенно заметно за последние два дня.» Валютный трейдер из инвестиционного банка в Гонконге в интервью Financial Associated Press заявил, что, с одной стороны, общая слабость доллара США; С другой стороны, после усиления ожидаемого укрепления предприятия, владевшие валютой на ранних этапах, ускорили расчёты по иностранной валюте, сформировав проциклическую силу.

Глава финансового отдела крупного китайского предприятия в Гонконге отметил, что тенденция роста юаня изменила недавние привычки в финансовых операциях. Во второй половине прошлого года он начал сознательно сокращать долю долга в долларе США и брать юань в долг для хеджирования. В конце прошлого года было ускорено урегулирование валютных обязательств в долларе США для снижения рисков валютного курса и погашения долга в юанях. Валютная экспозиция компании контролируется примерно на уровне 40%.

Ряд интервьюируемых считают, что текущее повышение цен поддерживается фундаментальными показателями и реальным спросом предприятий, и это всё ещё разумный диапазон, при этом ожидается, что вероятность внешнего вмешательства регулирующих органов невелика.

Волна валютных расчетов вызвала резкий рост почти на 600 базисных пунктов за три дня

С точки зрения времени, признание за последние три дня — не единичный случай.

Согласно данным, с тех пор как курс юаня поднялся выше отметки 7,0 в конце декабря прошлого года, курс юаня будет продолжать расти в начале 2026 года, а юань по отношению к доллару США находится ниже 7, при этом максимальная цена FOB в этом году составляет 6,9957. С февраля центральный паритет юаня по отношению к доллару США вырос более чем на 300 базисных пунктов, а онлайн- и офшорные курсы юаня по отношению к доллару США выросли более чем на 2% в этом году.

«Фактически, юань сохраняет хорошую тенденцию к росту с начала этого года, и это стало особенно заметно за последние два дня», — далее проанализировал вышеупомянутый гонконгский трейдер, отметив, что за последние несколько лет профицит был значительным, экспортные предприятия накопили больше активов в долларе США, а стоимость удержания валютных средств сосредоточена в диапазоне 7,0-7,2. Текущий валютный курс значительно ниже диапазона затрат, и многие позиции находятся в «плавающем состоянии убытков», и если валютные объёмы не будут своевременно урегулированы, балансовые убытки приведут к снижению прибыли, особенно публичных компаний и крупных институтов. В контексте усиления ожиданий по росту «паническое урегулирование» объективно усиливает колебания валютного курса.

Упомянутый выше финансовый специалист также отметил, что хотя многие компании могут заключать форвардные контракты для предотвращения рисков, с точки зрения оценки предприятий текущий валютный расчет может более своевременно использовать показатели выручки и прибыли.

Соответствующий бизнесмен из гуандунского филиала крупного банка сообщил Financial Associated Press, что за последние три дня не наблюдалось концентрации расчёта по иностранной валюте среди предприятий, однако количество предприятий, рассчитывающих по иностранной валюте, с начала этого года росло по сравнению с прошлым годом. В случае ожиданий повышения юаня и процентных ставок ниже доллара США многие трансграничные компании проводят валютный хеджинг арбитража, чтобы в определённой степени увеличить спрос на валютные расчёты.

По данным GF Securities, с 2022 года китайские предприятия по-прежнему имеют около 0,725–1,14 триллиона долларов США для расчетов по иностранной валюте, со средней суммой около 932,2 миллиарда долларов США.

Тенденция к росту всё ещё разумна, но «палка о двух концах» должна быть сбалансирована

Профицит торговли товарами Китая достигнет 1,19 триллиона долларов США в 2025 году — это рекордный максимум, а тенденция роста юаня имеет прочную рыночную основу.

Согласно данным Государственного управления по валютным операциям, в январе 2026 года банки рассчитаются на сумму 286,3 миллиарда долларов США и продадут 206,5 миллиарда долларов США, при этом профицит составит 79,8 миллиарда долларов; Профицит зарубежных доходов и расходов банков от имени клиентов составил 82,1 миллиарда долларов США, а трансграничные фонды сохраняли чистый приток.

Однако упомянутый выше финансовый деятель отметил, что рост юаня для содействия валютному расчету выгоден для бухгалтерской прибыли предприятий, но чрезмерное укрепление повлияет на прибыль экспортных предприятий, и считается, что курс валюты будет колебаться в диапазоне после достижения определённого равновесного значения.

Упомянутые выше респонденты также считают, что если темпы роста будут слишком быстрыми, не исключено, что центральный банк будет проводить «контрциклическое хеджирование» через среднеценовое руководство и корректировку ликвидности за рубежом, однако текущий рост по-прежнему находится в разумном диапазоне по фундаментальным показателям, и вероятность внешнего вмешательства ожидается небольшой.

Репортёр Financial Associated Press также отметил, что 25 февраля центральный банк выпустил два транша офшорных центральных банкнот на общую сумму 50 миллиардов юаней через платформу торг CMU Денежного управления Гонконга, что рыночные институты интерпретировали как умеренную поддержку курса юаня и способствовало улучшению кривой доходности облигаций в юанях.

Прогнозы рынка: укрепление при двусторонних колебаниях

Смотря в будущее, рыночные институты обычно считают, что юань может столкнуться с сезонными нарушениями в краткосрочной перспективе, но среднесрочный тренд остаётся сильным.

Команда Го Лэя, главного экономиста GF Securities, считает, что с февраля по март часто наблюдается сезонное ослабевающее давление на курс юаня, и доллар США также сильен в этот период. Однако текущая поддержка расчетов по иностранной валюте пока не полностью опубликована. Согласно текущему обменному курсу, около 79,8% валютных активов находятся в плавающем убытке, и этот раунд валютного расчета может быть не краткосрочным импульсом, но может быть связан с «отложенным циклом расчёта по иностранной валюте».

Согласно предположению сценария, учреждения ожидают, что юань сохранит сильную динамику двусторонних колебаний с марта по второй квартал 2026 года и может стабилизироваться в диапазоне 6,85-6,87 к концу года.

(Источник статьи: Financial Associated Press)