Битва за капитал и веру: максимальные убытки по ZEC превышают первоначальный вклад, куда направятся гигантские киты XMR и DASH?

По состоянию на 26 февраля 2026 года, согласно данным платформы для анализа данных в блокчейне, токены отслеживания конфиденциальности на рынке гиперликвидов подвергаются серьёзному испытанию удержания позиций. Ведущие адреса (киты) трёх основных валют приватности — ZEC, XMR и DASH — в настоящее время находятся в состоянии плавающих убытков, и ни одна из них не решила закрыть свои позиции и уйти. Среди них крупнейший длинный адрес ZEC (0xcf9) находится в самой опасной ситуации: плавающая сумма убытков длинного ордера, удерживаемого этим адресом с 10x кредитным плечем, превысила основную сумму позиции, став самой репрезентативной выборкой «стресс-теста» в этом раунде коррекции цены монет на приватность.

Обзор событий, связанных с потерей по плаванию китов

Эта динамика капитала, выявленная инструментами мониторинга данных в блокчейне, выявляет жестокую сторону рынка при высоком кредитном плече. Согласно данным рынка Gate, недавняя слабая покупательная способность в области конфиденциальности привела к серьёзным потерям у китов, которые делают крупные ставки на ранних этапах.

В частности, крупнейший длинный адрес ZEC (0xcf9) открыл длинные позиции с 10-кратным кредитным плечем, с размером позиции $5,030,000 и средней ценой открытия позиции $574. Однако с падением цены валюты текущая плавающая потеря адреса углубилась до $6,680,000, что составляет 294%. Это означает, что не только полностью потерян основной долг, но и если позиция конвертируется в рыночную стоимость, владелец адреса должен заполнить огромный пробел в капитале. Цена ликвидации установлена на уровне $142 — ценовая линия, ставшая последней психологической линией защиты быков.

По сравнению с агрессивностью ZEC, крупнейший лонг (0xc17) XMR выглядит довольно стабильным. Адрес держит длинный ордер XMR с 3x кредитным плечом, размер позиции $3,290,000 и средняя цена открытия позиции $384, а в настоящее время имеет плавающий убыток $350,000 с убытком 32%. Стоит отметить, что этот адрес также долгое время владеет ZEC и в последнее время продолжает применять стратегию «амортизации затрат» для увеличения своих позиций.

DASH Biggest Long (0xd47) показал драматический поворот «flipping long». Адрес, который ранее был крупнейшей короткой позицией на ZEC, теперь держит длинную позицию в DASH с 5x кредитным плечом, размером позиции $1,630,000 и средней ценой $64, но также столкнулся с крупным плавающим убытком в $1,340,000 (рост на 414%).

Предыстория и хронология

Этот инцидент с плавающим убытком у китов — не единичное колебание цен, а концентрированное воплощение долгосрочного давления на траекторию конфиденциальности.

Уже в начале февраля 2026 года трек конфиденциальности сильно пострадал. Из-за ужесточения глобальной регуляторной среды, особенно усиления соблюдения требований по борьбе с отмыванием денег (AML) в Европейском союзе и других странах, основные централизованные биржи приняли ограничительные меры против монет конфиденциальности, в результате чего Zcash (ZEC) и Monero (XMR) стали лидерами снижения, а общая рыночная стоимость трека конфиденциальности снизилась более чем на 25%. Спад в то время заложил основу для сегодняшних быков с высоким кредитным плечом.

Входя в середину-конец февраля, рынок не показал сильного подъёма. Несмотря на технический рост XMR на ключевом уровне поддержки $300 и рост открытого интереса на рынке деривативов, что свидетельствует о возрождении интереса к некоторым китам, общая цена остаётся ограниченной 200-дневном сопротивлением экспоненциальной скользящей средней (EMA) на уровне $375. Именно на фоне тревоги между длинными и короткими позициями упомянутые выше киты решили «придерживаться своих позиций» на рынке вечных контрактов с высоким кредитным плечом, такого как Hyperliquid, что стало зрелищем, которое сейчас отслеживается на цепочке.

Анализ данных и структуры

С точки зрения эффективности капитала и риска, эти три гигантских кита представляют совершенно разную логику игры.

• ZEC (0xcf9): Смертельщик с высоким рычагом влияния
  • Факты: 10x кредитного плеча, 5,03 миллиона позиций, средняя цена $574.
  • Анализ: плавающий убыток в 6,68 миллиона означает, что адрес не только не имеет основной доли, но и находится на грани «ликвидации». Это типичный менталитет игроков «всё или ничего». Цена ликвидации в $142 означает, что пока ZEC не рискует обнулять, позиция всё ещё может выжить. Но такое упрямство не только требует огромных затрат капитала, но и теряет все торговые инициативы.
• XMR Whale (0xc17): Стратегия институционального разделения
  • Факт: 3x кредитного плеча, 3,29 миллиона позиций, 350 000 плавающих убытков и непрерывный рост ZEC и XMR.
  • Анализ: 3x кредитное плечо относится к относительно устойчивой категории в торговле деривативами. Плавающий убыток в размере 350 000 долларов — это «управляемый убыток» для адреса, способного мобилизовать миллионы средств. Продолжающееся увеличение позиционного поведения указывает на то, что владелец адреса может реализовывать долгосрочную левостороннюю стратегию покупки с падением, пытаясь получить растётые дивиденды будущего бычьего рынка, снижая среднюю цену.
• DASH Гигантский кит (0xd47): Крылатый стеноцветок
  • Факт: 5x кредитного плеча, от максимальной короткой позиции ZEC до максимальной длины DASH, убыток 414%.
  • Анализ: Поведенческая модель этого адреса выявляет типичный менталитет «гоняться вверх, убивать вниз» и «ответной торговли». После короткой замыкания ZEC он не описал свой опыт, но сразу же переключился на длинный DASH, что снова привело к большим потерям. Потеря в 414% — это наивысшая из трёх и худшая система контроля рисков.

Разрушение общественного мнения

В ответ на «упрямое» поведение этих трёх гигантских китов общественное мнение рынка в основном разделяется на две фракции:

Основная точка зрения 1: Азартные игры на основе веры

Некоторые пользователи сообщества считают, что этот трек конфиденциальности, как «жёсткий спрос» в мире криптовалют, столкнётся с регуляторными трудностями в краткосрочной перспективе, но его долгосрочная ценность остаётся неизменной. Эти гигантские киты осмеливаются увеличить рычаг давления в глубоких водах — настоящая «армия веры». В частности, операция по амортизации китов XMR рассматривается как институциональные средства, использующие панику для накопления.

Основная точка зрения 2: Беспомощность пассивного ловушки

Другая часть вида ещё холоднее. Они считают, что это не активная охота за падением, а «пассивное удержание», вызванное чрезмерными позициями и недостаточной ликвидностью. На платформах Hyperliquid или других деривативов, если позиции закрыты в данный момент, огромное давление на продажи не только ещё больше выбьет цену валюты из ямы, но и приведёт к тому, что её реальные убытки значительно превысят плавающие убытки по книге. Поэтому «держаться» — это просто беспомощная попытка уравновесить меньшее из двух зол.

Проверка подлинности повествования

Мы должны спокойно рассмотреть логические ловушки, стоящие за нарративом о «китах, держащихся».

На фактическом уровне он-чейн-данные действительно показывают, что эти адреса открыты. Однако на спекулятивном уровне указано, что открытые позиции — это не то же самое, что «оптимистичные относительно перспектив рынка», и не то же самое, что «решительно длинные».

Во-первых, владения деривативами обманчивы. За адресом может соответствовать сложной стратегии управления деньгами, а адрес — просто часть количественной стратегии, и основная позиция уже захеджирована на других рынках.

Во-вторых, слово «держись» имеет сильный эмоциональный оттенок. С точки зрения рационального анализа, это скорее похоже на состояние «блокировки ликвидности». В условиях нынешнего регуляторного тумана фундаментальные показатели монет о конфиденциальности не улучшились фундаментально, и если не произойдёт крупный технологический прорыв или переворот в соблюдении требований, полагаться на то, что кит «унесёт её до смерти» для поддержки цены, несомненно, является рукой богомола.

Анализ воздействия на отрасль

Этот инцидент стал сигналом пробуждения для системы защиты конфиденциальности и даже для всего рынка деривативов криптовалют.

Для дорожки конфиденциальности болезненные потери от высокого кредитного плеча отпугнут последующие спекулятивные средства. Когда рынок обнаружит, что даже «крупнейшие быки» не могут поддержать цену, готовность розничных инвесторов покупать спад упадёт до точки замерзания, а монеты приватности могут впасть в негативную спираль «снижения цены — истощение ликвидности на длительный срок — дальнейшее снижение цены».

Для рынка деривативов это подвергает «риску кита» централизованных платформ бессрочного контракта, таких как Hyperliquid. Когда открытый интерес одного адреса возглавляет список и рискует ликвидацией, его влияние на всю торговую пару становится значительным. Когда цена ZEC достигнет $142, этот многомиллионный открытый заказ на продажу вызовет мгновенный паник.

С точки зрения макростатистики это контрастирует с бурно растущим мировым рынком технологий, повышающих конфиденциальность. Хотя вычисления в области конфиденциальности (такие как доказательства с нулевым знанием, федеративное обучение) в традиционной интернет-сфере развиваются с годовым темпом роста в 23,5%, соответствующие требованиям «технологии конфиденциальности» движутся по двум совершенно разным путям от антирегуляторных «монет конфиденциальности».

Многосценарная эволюционная дедукция

Исходя из текущей структуры, можно вывести три возможных сценария:

• Сценарий 1: Техническое ралли (умеренная вероятность)

Если Биткоин стабилизируется или рыночные настроения укрепятся, XMR может удержать ключевой уровень сопротивления в 375 долларов, что приведёт к ответному восстановлению на треке конфиденциальности. В это время первыми развязывают ловушку киты XMR, и хотя киты ZEC не смогут сразу восстановить свой капитал, они могут значительно снизить давление ликвидации и получить возможность сократить свои позиции.

• Сценарий 2: Ликвидация спирали смерти (более вероятно)

Если рынок продолжит снижаться, когда цена ZEC приблизится к линии ликвидации $142, позиция кита вызовет цепную ликвидацию. Это привело к мгновенному падению цены на ZEC, что, в свою очередь, вызвало всплеск панических заказов на DASH и XMR. В этот момент так называемый «тупик» превратится в «коллективный побег».

• Сценарий 3: Длительное тупик (очень вероятно)

Наиболее вероятный сценарий — «варить лягушек в тёплой воде». Цена не росла и не падала резко, а киты не могли покрыть свои позиции и не собирались резать мясо, позволяя ставке финансирования ежедневно пожирать их маржу, пока маржа не исчерпалась и пассивно сокращала их позиции. Это длительное расходование ликвидности наносит наибольший ущерб трассе.

Заключение

Плавающий убыток ZEC whale в размере $6,68 миллиона по сути является трагедией высокого кредитного плеча и высокой веры в медвежий рыночный цикл. Эти данные в блокчейне — это не только холодные цифры, но и отражение жадности и страха участников рынка в реальном времени. Для обычных инвесторов, вместо того чтобы наблюдать за «упрямой» драмой с гигантским китом, лучше ясно понимать, что на пути конфиденциальности, где контроль ещё не ясен, контроль рычага может быть важнее, чем оценка направления. Для этих трёх китов, которые всё ещё держатся, время и плавность становятся самыми дорогими врагами.