Уоррен Баффет против Билла Акмана: один вложился в Amazon, а другой продал

Инвесторы вряд ли найдут двух более внимательно отслеживаемых инвесторов, чем миллиардеры Уоррен Баффетт и Билл Акман. Баффетт, arguably, величайший инвестор всех времен, руководил крупным конгломератом Berkshire Hathaway примерно шесть десятилетий, пока не ушел с поста CEO в конце 2025 года. Баффетт остается председателем совета директоров Berkshire.

Акман — генеральный директор Pershing Square Capital Management, управляющей компании Pershing Square Holdings. Он известен не только своими активистскими короткими позициями в прошлом, но и успехами как долгосрочный инвестор. В портфеле Pershing обычно находится около 10–12 акций одновременно, и он проводит тщательный анализ каждой покупки с низу вверх.

В 2025 году один из этих легендарных инвесторов вложился в Amazon (AMZN +1.00%), в то время как другой продал большую часть своей позиции в этой акции.

Источник изображения: The Motley Fool.

Berkshire продает большую часть своей позиции в Amazon

В четвертом квартале 2025 года Berkshire продала 77% своей позиции в Amazon, которую держала с 2018 года. Несмотря на многолетнее владение акцией, очевидно, что Berkshire никогда не рассматривал Amazon как ключевую позицию, она составляет менее 1% огромного портфеля акций компании.

В прошлом году Amazon столкнулся с трудностями из-за тарифов президента Дональда Трампа и вопросов о более широкой стратегии искусственного интеллекта (ИИ) компании. Крупная платформа электронной коммерции, управляемая одной из самых сильных логистических сетей в мире, закупает многие товары из Китая и имеет множество сторонних продавцов за пределами США. Это привело к сжатию маржи и росту цен на сайте.

Расширение

NASDAQ: AMZN

Amazon

Сегодняшнее изменение

(1.00%) $2.08

Текущая цена

$210.64

Основные показатели

Рыночная капитализация

$2.3 трлн

Диапазон за день

$208.94 - $211.59

52-недельный диапазон

$161.38 - $258.60

Объем торгов

2.7K

Средний объем

47M

Валовая маржа

50.29%

В последнем отчете о доходах Amazon прогнозировал операционный доход в текущем первом квартале ниже прогнозов аналитиков Уолл-стрит. Кроме того, компания прогнозирует капитальные затраты в размере 200 миллиардов долларов в 2026 году, в основном на инфраструктуру, связанную с ИИ, что значительно превышает показатели 2025 года. Инвесторы начали выражать обеспокоенность такими высокими цифрами CAPEX, задаваясь вопросом о реальной отдаче от этих инвестиций.

Оценка Amazon значительно снизилась по сравнению с недавними уровнями, и сейчас она торгуется по 26.5-кратной цене по прогнозируемой прибыли. Однако Berkshire предпочитает долгосрочные инвестиции и по сути является инвестором-ценностником, поэтому, возможно, она не верила, что компания сможет получать хорошие доходы при таких интенсивных CAPEX. Баффетт и его команда, скорее всего, продали бы акции, если бы опасались за его конкурентные преимущества, учитывая стратегию ИИ, которая, возможно, не идет в ногу с конкурентами.

Акман очень оптимистичен по поводу Amazon

Акман явно придерживается другого мнения о компании. Он выделил 14% капитала своего фонда на Amazon, что делает ее третьей по величине позицией в портфеле Pershing. В апреле 2025 года Pershing приобрела акции Amazon, когда хаос из-за тарифов Трампа достиг своего пика. С середины апреля акции выросли примерно на 14%.

Акман и его команда считают, что Amazon «управляет двумя из величайших, определяющих категории франшиз в мире». Это бизнес электронной коммерции, который ежегодно генерирует $700 миллиардов валовой товарооборот, и Amazon Web Services (AWS), ведущий облачный провайдер. Клиенты могут заказать практически любой товар на Amazon и получить его прямо у двери за несколько дней. AWS позволяет компаниям хранить данные и вести бизнес онлайн, арендуя пространство в дата-центрах, принадлежащих и управляемых Amazon.

В презентации Pershing отметила, что AWS испытывает ограниченность по мощности. Поэтому она поддерживает более высокие CAPEX и ожидает удвоения емкости дата-центров к 2027 году. Pershing также видит возможность почти удвоить прибыльность в бизнесе электронной коммерции за счет увеличения доходов от рекламы с высокой маржой, плотности сети и автоматизации. Ожидается, что Amazon достигнет значительной экономии за счет внедрения робототехники в складские операции.

Я считаю, что у Акмана есть веские основания, учитывая слабую динамику акций за последний год. Основные бизнесы компании доминировали без ИИ и могут стать его крупными бенефициарами. Будет ли вся эта инвестиционная активность оправданной, покажет время. Но трудно поверить, что Amazon не сможет справиться с вызовами, учитывая масштаб, широту и конкурентные преимущества AWS и бизнеса электронной коммерции.